Opinión sobre el Global Allocation FI

No estoy sugiriendo nada.  Argumentaba lo que dice mi mensaje textualmente, en el que contestaba otro mensaje en el que se decía que "no veo yo como puede recuperar esa bajada  solamente con los TIPS a 10 años".   Así que yo entiendo que va a recuperar la bajada sí o sí, si espera lo suficiente y no hay impago de la deuda. 
No creo que el gestor pretenda llevar a vencimiento los bonos, que es en 24, 25, y 26 años. Lo ha dicho expresamente en alguna carta mensual. Lo que entiendo de su propuesta es que en algún momento EEUU bajará tipos y entonces estos bonos valdrán más de lo que pagó por ellos.  
Pienso que lo primero es entender bien el producto para tomar decisiones y mi mensaje pretendia ayudar a esa comprensión. 
Estoy de acuerdo que el gestor gana siempre. Y hay quien puede pensar que no es justo, ante la poca "acción" que supone esperar a los tipos de interés en EEUU cambien. Pues en tal caso huir como de la peste.
Pero aparte de eso, en mi opinión , hay que saber qué tiene el fondo para decidir si entrar o salir si ya se está dentro.
Sí, el fondo lleva un tiempo fatal. Eso no se puede negar. Un desempeño desastroso en los últimos años. No pretendo defenderlo. Sólo prentendo entender qué tiene y qué pretende. 
Tampoco se puede argumentar como dices en tu mensaje que si esperas a vencimiento solo te llevas recuperar la inversión, porque respecto los precios de ahora de los tips (entorno al 50%), a vencimiento te van a dar el doble. Y con la inflación "oficial" cubierta.  (que igual ahí está la trampa y la inflación real puede ser superior).  
En definitiva entiendo que es una apuesta convexa, en el sentido de que si va bien puede ganar bastante y si va mal no va a perder nada. Eso sí , si se espera lo suficiente.   
 

La inflacion real claro que es superior ...  los americanos estan haciendo todo tipo de argucias para controlar el pago de su deuda pero ni aun asi. 
Esperemos que sus "negocios de guerra" den sus frutos.

Ayer el TLT subió +0,68% y el LTPZ +1,23%

Puntualmente pueden moverse según noticias y previsiones, pero según lo veo , si no hay bajadas de tipos en EEUU de forma significativa los TIPS no mejorarán su valoración. A largo plazo su valor irá convergiendo al nominal pero para eso falta muuucho tiempo.

Si no lo he mirado mal, este es uno de los bonos que tiene el fondo:
https://live.deutsche-boerse.com/bond/us912810sv17-united-states-of-america-0-155-21-51?mic=XFRA
La tendencia a la baja es evidente, y supongo que si la FED sigue subiendo tipos, seguirá así.  Sin embargo con tipos bajos, estos TIPS cotizaron por encima del 100% (desde su emisión hasta el final de 2021). ¿Podria volver a suceder en unos pocos años?   No lo sabemos. Lo único que parece cierto es que cerca de vencimiento cotizarán cerca de 100%.

 

A estos bonos les afecta el tipo de interés REAL que depende del tipo de interés NOMINAL y de la inflación. Si la FED sube los tipos pero la inflación sube más, nos beneficia igualmente. 

Esta es la cotización que nos afecta más y del que depende la cotización de los bonos que tiene Global Allocation: 

https://tradingeconomics.com/united-states/30-year-tips-yield 

https://fred.stlouisfed.org/series/DFII30 

 

Mi opinión es que  Bononato no va a llegar al vencimiento de los bonos y cuando llegue el momento, venderá estos bonos y a otra cosa. Si me equivoco y llegamos a vencimiento de los bonos, habremos ganado ( comprando hoy) inflación más 3% ( menos comisiones del fondo y multiplicado por x 0.85 que es el % que está invertido el fondo). En resumen, una rentabilidad razonable para los próximos +-25 años.   

Mi escenario es que el petróleo seguirá alto y es muy probable que la inflación reaparezca de forma importante en los próximos meses ( por los conflictos geopolíticos) o pocos años ( por la falta de reservas disponibles de petróleo). Para controlar la inflación, la FED no puede subir mucho los tipos de interés nominales ( por las elevadas deudas que USA tiene que las harían impagables), con lo cual, el tipo de interés REAL puede bajar fuerte. En este escenario, los bonos US TIPS se van más rápido que el viento a cotizar a 100 ( o más) y nos daría importantes plusvalías. Creo que  cuando las cosas vayan mal y la economía flojee o entremos en crisis, este fondo lo hará bien, y lo hará bien por la inflación alta y que la FED no puede subir muchos los tipos nominales e incluso estará obligada a bajar tipos nominales si hay una crisis económica para reactivar la economía. 

Yo entré en Global Allocation a poco más de 30 y estoy tranquilo por que tarde o temprano, habrá problemas en la economía ( como siempre ha habido) y/o la inflación subirá. Es una apuesta macro. 

Paciencia!. 

Ruego por favor que me discutáis mi tesis de inversión y me digáis en que me equivoco. Ya sé que los dos riesgos más importantes es que USA no haga un default ( cosa que lo descarto ) y que la inflación real sea muy superior a la que nos reportan ( cosa que tengo dudas por que creo que es superior). 

 Solo mis opiniones sin ser recomendación de nada.

PD: Aclaro que para mi, el petróleo es el input más importante que genera inflación. 

 

Lamento no poder discutir tu tesis. Me gusta más que mi comentario ;)
Efectivamente el parámetro significativo no es el tipo de interés FED sino la diferencia entre el tipo de interés y la inflación , el tipo de interés real.
Gracias por la aclaración y los enlaces. 
Yo también veo una apuesta una relación riesgo/benefició interesante y además descorrelacionada de otras inversiones. 
Tambien comprendo a quien ve un -16% en el año, aprox un -20% desde máximos y piensa en las perdidas latentes y el coste de oportunidad. Soy partícipe y esos números son desagradables de ver.  Pero si entiendes, al menos de forma aproximada como es mi caso, lo que tiene el fondo y lo que pretende el gestor,  y lo consideras como una posición a largo plazo, el disgusto al ver el rendimiento a la fecha, se modera.   

Creo recordar que Bononato dijo en una entrevista que no los iba a llevar a vencimiento  "que los iba a vender en el tramo corto del empinamiento de la curva"  
Vamos  dar el pelotazo , si se produce...