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Foro de Fondos de Inversión, ETFs y Planes de Pensiones > Fondos de inversión

Lo he dicho muchas veces, y lo diré una vez más para todos. A ver si terminamos

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Valentin
en respuesta a Lizpiz

Re: Fondos de inversión

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Lo he dicho muchas veces, y lo diré una vez más para todos. A ver si terminamos de aprender la principal lección o lecciones de la Renta Fija: a) Costes del fondo de inversión, b) conflicto de intereses entre Gestora e Inversor, y c) Principios de gestión y prácticas operativas de gestión del fondo.

Sobre a)
Cuando tratamos con fondos de renta fija tradicional (excluyo renta fija corporativa High Yield, renta fija emergentes,...), los costes de gestión del fondo influyen de forma determinante en la rentabilidad que ofrecerá el fondo. Es por ello que especialmente en este tipo de productos hay que seleccionar aquel/aquellos de menor coste de gestión. Pero además hay que tener en cuenta los apartados b) y c):

Sobre b)
Cuando existe una tendencia alcista en la que todo título sube, debemos estar posicionados (comprados) en el fondo concreto y beneficiarnos del recorrido al alza (de la subida). En un tramo alcista, el conflicto de intereses sigue existiendo, pero gran parte de los fondos se ven beneficiados (aunque siempre hay que ser vigilantes, porque no todos subirán con la misma fuerza).
El conflicto de intereses es sangrante en tendencias bajistas, y habría que evitar estar en fondos de inversión. La razón es simple, Las carteras institucionales se deshacen de sus posiciones de riesgo (títulos de riesgo, que van a bajar) pasándoselas a los partícipes de los fondos de inversión de sus clientes.

Sobre c)
Es importante conocer los detalles de los distintos productos. Por ejemplo saber si la política de gestión es de concentración en países y emisiones de deuda como el Atlas Renta por los datos que ofreces, o de diversificación (impidiendo que un país y una emisión supere ciertos porcentajes sobre el total del patrimonio de la cartera).

Aprovecho para comunicaros algo sobre ETFs de renta fija ya que su popularidad es creciente. Puede que os encontréis con ETFs de RF de la Eurozona, cuyo método (política de gestión) se basa en replicar índices cuya ponderación es por la cantidad de emisiones (patrimonio) emitido por los determinados países que componen la Eurozona. Debemos de entender, que precisamente cuando un país tiende a ser insolvente, es cuando más (emisiones de) deuda emite y por lo tanto toma una mayor ponderación en dicho índice. Es decir, toman una mayor ponderación en el índice precisamente aquellos países con mayor riesgo, tema del que todo inversor debe ser consciente, porque va en contra-dirección.

En la política de gestión, se puede (debe) incluir si la medición del riesgo del fondo de inversión se lleva a cabo mediante la Volatilidad o mediante VaR. Adjunto un artículo en el que Lionel Martellini, Profesor del Finanzas del Edhec Business School, en la que favorece el uso de la Volatitilidad como medida de Riesgo, en lugar de hacer uso del VaR. Véase: http://docs.edhec-risk.com/mrk/100715/FTfm_Newedge_Extreme_Risk_050710.pdf
Sus investigaciones vienen a concluir, que para optimizar una cartera de 20 títulos, se precisa hacer estimaciones de más de 10.000 (sí, diez mil) parámetros. Y que pequeños errores de estimación en tantísimos parámetros no favorece esta técnica, y que es más favorable hacer uso de la Volatilidad como medida de Riesgo.

Para concluir, haceros saber, que una directiva de la Unión Europea en desarrollo, pretende establecer una clasificación de fondos de inversión en función de su Riesgo, que irían de la clase 1 a la clase 7, basándose en el concepto de la Volatilidad como medida de riesgo.

Saludos cordiales,
Valentin

"Be great at what you do" ... Talmud http://www.rankia.com/fotos/194703

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