¿Y si las mejores oportunidades en Europa estuvieran donde casi nadie mira? Acifiel SICAV apuesta por alta convicción: cartera concentrada y enfoque contrarian en grandes compañías. Te contamos quién la asesora, su método “4C” y las claves de su rendimiento.
Acifiel SICAV es un vehículo de inversión de renta variable europea centrado en compañías de gran capitalización bajo un estilo de gestión propio y ecléctico, que combina elementos de la inversión en valor (Value Investing) con un enfoque contrarian hacia empresas de calidad con crecimiento de beneficios a un precio razonable (GARP).
Con un historial de rentabilidad que se remonta a 2013, la SICAV ha obtenido la calificación de 5 estrellas Morningstar, con una rentabilidad anual compuesta del 11,0% en sus algo más de 12 años de existencia. El asesoramiento financiero del vehículo corre a cargo de Acifiel Partners EAF SL, una empresa de asesoramiento financiero (EAF) presidida por Juan Carlos Acitores, y a la que Jaime Espejo se ha unido en el pasado mes de noviembre como asesor senior
A continuación, analizamos la Sicav, el equipo, la filosofía de inversión y la cartera de Acifiel SICAV.
El equipo asesor: Acifiel Partners EAF
La estrategia de la SICAV está definida y supervisada por un equipo con una dilatada y reconocida experiencia en los mercados financieros.
Juan Carlos Acitores Peñafiel (Presidente de Acifiel Partners EAF SL)
Con 30 años de experiencia profesional, ha sido responsable de gestión de fondos europeos de renta variable en Ahorro Corporación y director de ventas institucionales en Threadneedle. Destaca su etapa como co-gestor de las principales SICAVs institucionales de Banca March (Torrenova, Bellver y Lluc), que sumaban más de 3.300 millones de euros bajo gestión en 2017. En la prestigiosa Extel Survey de 2019, se posicionó en el número 27 de los mejores gestores de España. Fundador del proyecto Acifiel en 2013, desde que se dedica en exclusiva a él (Octubre 2019), la rentabilidad anual compuesta de Acifiel Sicav es del 14,0% (dato calculado a 31 diciembre 2025).
Jaime Espejo Cabra (Asesor Senior de Acifiel Partners EAF SL)
Con 28 años de experiencia, ha sido analista de renta variable y gestor de fondos europeos en Ahorro Corporación, así como co-gestor de fondos de renta variable española, europea y global en Abanca Gestión. En la misma Extel Survey de 2019, ocupó la posición número 25.
Acifiel Partners EAF SL tiene firmado un contrato de asesoramiento financiero con Acifiel Sicav SA.
Filosofía y proceso de inversión: las "4C"
La estrategia de Acifiel se describe a sí misma bajo el acrónimo de las "4C", que define a la perfección su enfoque:
Contrarian quality investing: El equipo busca empresas de calidad que, por diversas circunstancias, cotizan con un descuento fundamental y se encuentran fuera del foco preferente del mercado.
Cartera concrentrada: La cartera se compone de un número reducido de compañías, habitualmente entre 35 y 40. Esto refleja una alta convicción en cada una de las ideas de inversión, donde las 10 primeras posiciones suelen representar al menos el 40% del patrimonio.
Grandes capitalizaciones: El universo de inversión se centra en las grandes compañías europeas. El 90% del patrimonio se invierte en empresas con más de 10.000 millones de euros de capitalización bursátil.
Coinversión con el asesor: Este es uno de los puntos clave para entender la alineación de intereses. El presidente de la EAF invierte en Acifiel SICAV el 90% de su patrimonio financiero.
Comparativa de Acifiel SICAV con un benchmark de 100% EUROSTOXX 50 con dividendos
¿Cuál es el posicionamiento de la cartera de Acifiel SICAV?
El análisis de la cartera de Acifiel SICAV muestra una clara concentración tanto a nivel sectorial como geográfico, resultado directo de su filosofía de inversión contrarian y de alta convicción.
Distribución por sectores - Fuente: ficha mensual (31/12)
A nivel sectorial, la cartera presenta actualmente una exposición muy significativa al sector de telecomunicaciones (dentro de TMT), y a otros sectores de corte más defensivo como bebidas, farmacia y consumo estable. Estos cuatro sectores suman más del 50% del patrimonio, lo que refleja una fuerte apuesta por áreas del mercado que el equipo gestor considera infravaloradas.
Geográficamente, la concentración es aún más marcada. Francia es, con diferencia, el principal país de inversión, representando un 33% de la cartera. Le sigue Alemania, con un 23%. La exposición a otros mercados como Holanda, Bélgica, Suiza, Reino Unido o España es considerablemente menor. Esta distribución es consecuencia de la selección de compañías individuales (bottom-up) y no de una decisión macroeconómica sobre los países.
Principales posiciones en el fondo
Las cinco mayores posiciones en la cartera actual reflejan una apuesta por líderes europeos en sectores defensivos y de consumo, coherente con una búsqueda de calidad y valor:
Fuente: ficha mensual (31/12)
Deutsche Telekom: Operadora líder de telecomunicaciones, valorada por su sólido crecimiento en Estados Unidos y su liderazgo en Alemania, con flujos de caja y dividendos crecientes.
Anheuser-Busch InBev: Mayor cervecera del mundo, atractiva por sus marcas globales, poder de fijación de precios y fuerte generación de caja.
Adidas: Marca icónica de ropa deportiva, representa una inversión contrarian que cotiza con descuento respecto a empresas comparables por factores coyunturales.
Sanofi: Farmacéutica de perfil defensivo, seleccionada por la estabilidad de su negocio, su descuento fundamental y que tiene una atractiva rentabilidad por dividendo.
Pernod Ricard: Líder en bebidas espirituosas, destaca por la fortaleza de sus marcas premium y por su exposición a mercados emergentes con capacidad estructural de crecimiento.
El año 2025 fue un ejercicio excelente para la SICAV, con una rentabilidad total del +32,9%, superando significativamente al +21,2% de su índice de referencia, el EuroStoxx 50 Total Return. Este rendimiento se sustentó en:
Consistencia: Un 86% de las inversiones en acciones (37 de 43) tuvieron una contribución positiva al patrimonio a lo largo del año.
Estabilidad: Batió a su benchmark en 8 de los 12 meses.
Aportación de los dividendos: La rentabilidad obtenida vía dividendos representó un 2,0% sobre el patrimonio medio.
Entre las compañías que más contribuyeron destacaron Societe Generale (+4,2%), Banco Santander (+4,1%), Orange (+3,1%), BNP Paribas (+2,4%) y Roche (+2,0%).
Visión del equipo asesor para 2026
De cara a 2026, el equipo asesor parte de un entorno macroeconómico con crecimientos dignos (PIB real +1,3% en la Eurozona y +2,2% en EE.UU.) y un consenso de mercado que espera crecimientos de beneficios empresariales de doble dígito.
Sin embargo, señalan que las valoraciones, con un PER 2026 estimado de 16,2x para el EuroStoxx 50, son elevadas respecto a las medias históricas. Identifican que el consenso de analistas se centra en recomendar sectores como tecnología, defensa y bancos, dejando "fuera del radar" otros como consumo estable, energía (petroleras), telecomunicaciones, químicas y partes del consumo discrecional (autos, lujo), donde una estrategia contrarian podría encontrar oportunidades.
¿Por qué invertir en Acifiel SICAV?
Los principales motivos por los que invertir en Acifiel SICAV son:
1. Rentabilidad excelente anual neta compuesta desde octubre de 2013 de +11.0% (+254.1% acumulada), situándose en el primer decil (mejor 10%) en fondos de renta variable europea empresas de gran capitalización value (datos de Morningstar y Bloomberg).
2. Los objetivos del presidente de la EAF como asesor financiero y de los inversores están alineados. El 90% del patrimonio financiero del presidente se encuentra invertido en ACIFIEL Sicav = COINVERSIÓN y comunión de intereses del presidente con los accionistas de la Sicav.
3. ACIFIEL Sicav es competitiva en coste, con una comisión efectiva de gestión del 1,5%. No hay comisión de éxito (success fee).
4. La SICAV es un instrumento de inversión colectiva supervisado por la CNMV, con plenas garantías jurídicas (las auditorías de cuentas anuales están disponibles en la web www.cnmv.es). ACIFIEL Sicav tiene más de 100 accionistas con 2.500 euros de valor de adquisición, como requiere la nueva normativa que regula las Sicavs.
¿Merece la pena invertir en Acifiel SICAV a largo plazo?
Acifiel SICAV es un vehículo de inversión enfocado en la renta variable europea en empresas de gran capitalización, que aplica un estilo de gestión propio y ecléctico, que combina elementos de la inversión en valor (Value Investing) con un enfoque contrarian hacia empresas de calidad con crecimiento de beneficios a un precio razonable (GARP).
Su cartera de inversión, de alta convicción y concentrada en un número reducido de valores, se centras en compañías y sectores que el equipo asesor considera infravalorados por el mercado.
Por sus características, es un producto destinado a inversores con un horizonte temporal a largo plazo que busquen una gestión activa real, y que compartan el enfoque de buscar valor en empresas europeas, que, en muchos casos, son multinacionales globales de gran tamaño.
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