Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Exactamente! Que bien descrito!

otro mas de Ence.

https://www.r4.com/download/estatico/informes/190524_ence_informe_valoracion.pdf

A nivel de EV equivalente, cada dolar que se quita de la deuda debe ir a parar a Mcap.

En 3 años se intercambia el equivalente a 11$ la acción y además los ratios de cotización debieran ser mejores dada la mejor salud financiera de la compañía.

Lo más probable es que en TGP se haga un dineral como inversión.

Paciencia y a ignorar el mercado con sus vaivenes. El dividendo va arreglando muchos descosidos y si cae a 12$ ó 10$ ó 8$, el dividendo sería la bomba. 

Road, si no tuvieras posición en el concentrados y esa cantidad la tuvieras en liquidez, ¿lo meterías ahora? Es decir, no tuvieras nada en Cobas y todo en liquidez, verías ahora el concentrado como una oportunidad?

Me gusta tener en cuenta tus razonamientos.

Gracias por adelantado.

Coincido, aunque me cuesta imaginarme que tengamos la suerte de ver esos precios.

A pesar de ir bastante cargado entre acciones y opciones cada vez que cae y tengo liquidez añado acciones. Pocas oportunidades tan claras he visto.

El negocio de TGP va a dar para lo que va a dar.

Para finales de 2020 estará dando un DCF de alrededor de 4$/sh que son unos $300m - $320m.

De estos números, alrededor de $120m son relativos a amortizaciones anticipadas sobre los barcos y otros $200m serán ya FCF para repartir pero que temporalmente están dedicando a amortizar deuda.

No veo tanto margen como para activar los IDRs porque yendo al límite no es fácil que lleguen a un dividendo de 70cts/q teniendo en cuenta que tendrán que tener una cobertura de 1,2X.

Me resulta incomprensible que no estén recomprando entre 100 y 200 millones de usd en acciones propias porque eso es lo que realmente permitiría activar los IDRs sin ir con la lengua afuera. Podría tener el mismo efecto que 40-60 nuevos millones de EBITDA.

A muchos años vista y si esos 100K son una parte no crucial de montante de inversión, sí que cogería una posición en el Concentrados.

Hazte el cálculo de que perder un 50% de esa inversión no te supondría un problema super serio.

Su prioridad es amortizar deuda, entiendo que para tener la opción de volver a apalancarse para crecer en algún momento.

Al recomprar acciones también aumenta el apalancamiento y puede que a sus acreedores no les guste tanto. El planteamiento para mí es bastante bueno, si realmente se ponen a precio absurdo compramos agresivamente, sino deuda.

Hay que tener en cuenta dos aspectos que están ligados: por un lado el ahorro de intereses y por otro lado los tipos a los que se financian, lo cual hace que el retorno para el inversor de amortizar deuda sea muy alto.