Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Es igual
Y es lo mismo.

metalblanco, lo que te quieren decir es que si el fondo sigue el msci world, por ej, da igual que tú lo compres en euros, muchas de las acciones que van a comprarte estarán cotizadas en USD y otros monedas. A la hora que saques el dinero no verás la conversión, pero estará ahí.

Si quisieras cubrir moneda del msci world tendrías que cubrir según que esto:

https://www.msci.com/documents/10199/ba7adc82-8a05-435d-831c-7e91c36606b3

Cuando haces un traspaso de un fondo a otro, entre la venta de las participaciones de tu fondo actual y la compra del nuevo fondo transcurren varios días, durante los cuales tu dinero está "en el limbo", fuera del mercado. Tanto si los fondos son similares como si son completamente distintos. ¿Cuántos días? Pues fácilmente una semana (5 días laborables), a veces más, a veces menos. Si durante esos días el fondo receptor se revaloriza, pues esa es una subida que te has perdido. Si baja, pues compras un poco más barato. Otra forma de mirarlo sería analizar qué hace el fondo que has vendido durante esa semana. Si el traspaso es dentro de una misma clase de activo, es lo mismo mirar al que vendes que al que compras.

Para obtener el gráfico que colgué, me bajé los Valores Liquidativos del último año del fondo que quieres suscribir (Global Short-Term Bond) desde su ficha en la web de Vanguard, y asumí como periodo medio del traspaso una semana, por lo que calculé la variación de cada VL respecto al de una semana anterior. De esta manera te puedes hacer una idea de la variación que experimenta habitualmente el fondo durante el tiempo que tu dinero está "esperando" para hacer la suscripción. El gráfico representa cuántas "semanas" caen en los distintos entornos de variación, es decir, entre -0,10% y 0%, entre 0% y 0,10%, etc.

Como era de esperar siendo un fondo de RF a corto plazo, lo que vemos es que la gran mayoría de los periodos semanales la variación fue muy pequeña, concentrándose entre -0,20% y 0,20%. Es decir, que no parece necesario molestarse en trocear los traspasos.

Otra cosa sería por ejemplo en un fondo de mercados emergentes, que puede sufrir una variación del 7% en una semana, tal como lo pude sufrir en mis propias carnes cuando traspasé el Amundi (desde Selfbank) al Vanguard (en BNP). En estos casos sí que te puedes plantear hacer el traspaso en varias veces, para que las posibles subidas que te pierdas en alguno de los traspasos se compensen con posibles bajadas en otros.

No sé si este ejemplo te puede ayudar a "visualizar" la diferencia entre la moneda del fondo, y la moneda de los activos en los que inviertes (la única a la que te estás exponiendo): cotizando el euro 1:1 frente al dólar compras con 1.000€ un fondo que cotiza en USD, y que invierte exclusivamente en acciones del BBVA. BBVA cotiza a 20€, con lo que el fondo con tu dinero compra 50 acciones. Al de 3 meses, supongamos que el BBVA sigue con la misma cotización que al principio (20€), pero el USD se ha depreciado frente al euro, y ahora 1€ equivale a 1,5$. ¿Ha bajado el valor de nuestra inversión por la depreciación de la moneda en la que cotiza nuestro fondo? No ha variado en absoluto, en el broker veremos que el saldo en USD es 1.500$ (1.000 x 1,5), que equivalen a los mismos 1.000€ del principio (las 50 acciones a 20€).

Genial la explicación. Todo aclarado.

https://inbestia.com/analisis/la-gestion-pasiva-no-existe-es-peligrosa-para-tus-finanzas-y-ademas-es-una-burbuja

No voy a comentar nada puesto que Gaspar ya hace unos excelentes comentarios en el artículo.

Normalmente me gustan las críticas a la gestión pasiva medianamente razonadas pero hacia tiempo que no leia un artículo tan absurdo.

A veces una imagen vale más que mil palabras y muestra la diferencia entre indexarte y pagarle el chalet a Hugo Ferrer.

El mercado no está aceptando esas "rentabilidades", porque los precios de los bonos europeos no son de mercado. Y no lo son porque hay un actor (el BCE) que está comprando 80.000 millones de euros en bonos todos los meses y que ni es un inversor ni es mercado. Eso es lo que produce esta situación, que no tiene precedentes en la historia y que se estudiará en las universidades dentro de diez años como ejemplo de burbuja sin sentido.

Resulta curioso cómo miles de inversores, por arte de la inversión colectiva y las teorías de inversión de moda, están comprando en masa bonos que individualmente no comprarían jamás. Si a un  particular le ofrecen un bono a 3 años al -0,7% anual con unas comisiones de custodia anuales del -0,4%, sale de la sucursal espantado. En cambio si es un fondo o ETF de renta fija, meten el 50% de su dinero sin pestañear.

Sobre el tema del riesgo, eso siempre es un tema subjetivo, pero a mí al menos me parece dudoso que comprar un bono alemán a través de un fondo luxemburgués gestionado por una gestora francesa, depositado en la sucursal luxemburguesa de otro banco francés, que se adquiere por medio de la cuenta omnibus de un banco español en un intermediario hispanoitaliano, sea mucho más seguro que tener una cuenta o depósito a tu nombre en el Santander o en ING, o que tener billetes de euro en el bolsillo. Y todo esto suponiendo que el fondo de verdad compra el bono que tiene que comprar (va por muestreo), que no usa derivados, que no lo presta, etc etc.

En todo caso no hay que olvidar que además del riesgo contrapartida existe el riesgo precio, que en los bonos europeos está hoy muy infravalorado. Una subida de las rentabilidades del bund a niveles de hoy en EEUU llevaría a los fondos de RF europea indexados a pérdidas de dos dígitos. Yo no sé si eso va a pasar, pero dejo aquí un gráfico por si alguien se atreve a interpretarlo.

Saludos.