Amadeus (AMS): seguimiento de la acción

 

Intermoney | Elevamos nuestra recomendación en Amadeus a Comprar desde Mantener, a la vez que confirmamos nuestro P.O. de 70 € a diciembre 2026e. El valor se ha visto afectado en los últimos meses por el temor del mercado ante el auge de la IA. Pensamos que estas preocupaciones son exageradas, debido a la criticalidad de los sistemas de Amadeus, que, si acaso, se vería beneficiada al poder utilizar también la IA y los LLM en el desarrollo y optimización de sus propios productos. No variamos nuestras estimaciones, que se sitúan en la parte baja de la guía de AMS. Seguimos valorando Amadeus mediante DCF.

El valor se ha visto afectado por la preocupación del mercado ante el auge de la IA, en especial la potencial sustitución de las operaciones y productos de Amadeus por un uso más intensivo de los LLM. El racional de cómo se llevaría esto a cabo pensamos que es confuso, pero podría basarse en: 1) aumento de la desintermediación, es decir, sustitución del negocio de distribución mediante la contratación directa con las ofertas de las aerolíneas, algo que ya existe sin necesidad de usar la IA con las ‘Metasearch’; o 2) aparición de competidores, de alguna manera, en el negocio de Air IT, mediante código generado por LLM, algo que pensamos que parece mucho más fácil imaginar que realizar en la práctica.

Nosotros pensamos que, sin quitar importancia al avance de la IA y los LLMs, estos temores del mercado no están justificados. Por alguna razón, algunos parecen ignorar que: 1) Amadeus es una empresa de IT, que lleva utilizando la IA desde hace dos décadas, incluyendo el desarrollo de Nevio; 2) el software que diseña Amadeus también puede verse optimizado en capacidades y coste mediante la IA y los LLMs; 3) Amadeus invierte en I+D cerca de 1.500 M€ al año, incluyendo capex de 800 M€, en el diseño y mejora de productos; 4) los sistemas de Amadeus tienen un papel crítico de probada eficacia en la distribución y gestión de tráfico de toda la cadena de valor de la industria del travel, algo que no podrían asegurar necesariamente unas nuevas plataformas; y 5) hemos asistido a ejemplos históricos de tecnologías emergentes que, pese a su utilidad, el mercado tiende a sobrevalorar, antes de atestiguar fríamente sus verdaderas capacidades. 

Operaciones recurrentes con autocartera al amparo del programa de recompra de acciones propias

Número total de acciones adquiridas bajo el Programa hasta el 30 de marzo de 2026, inclusive: 6.550.777 acciones. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b5821a061-9575-4e16-8456-71c69ebee966%7d

Operaciones recurrentes con autocartera al amparo del programa de recompra de acciones propias

Número total de acciones adquiridas bajo el Programa hasta el 31 de marzo de 2026, inclusive: 6.931.793 acciones. 

Igualmente se comunica que, con las operaciones de recompra realizadas, se ha alcanzado la inversión máxima prevista para el primer tramo de ejecución del Programa de Recompra, esto es, 350.000.000 euros, por lo que se pone fin al primer tramo de dicho Programa de Recompra 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bf248085f-92b4-479c-ae50-b44514500441%7d

 

Morgan Stanley | George Webb (analista) inicia la cobertura de Amadeus con Overweight (OW), al considerar que el atractivo a largo plazo supera las incertidumbres de corto plazo. En su escenario, el conflicto en Oriente Medio (y la dinámica asociada de los precios de la energía) lastrará el crecimiento de Amadeus hasta final de año, lo que implica como caso base un recorte moderado del guidance de FY26.

Reconoce los debates estructurales a largo plazo en torno a la desintermediación vía conexiones directas y al impacto de la IA, pero considera que Amadeus mantiene una relevancia duradera gracias a su red GDS optimizada, su profundo conocimiento del sector turístico y el fuerte grado de integración de sus sistemas. 

Valora el múltiplo actual de 12.9x P/E ajustado FY27 como atractivo en el contexto de un crecimiento del EPS cercano al 9% en FY28, y su precio objetivo de 64 euros implica un potencial de revalorización del 31%. 

 

Morgan Stanley | Jamie Rollo (analista) muestra en su encuesta global sobre viajes corporativos que los presupuestos de viaje para 2026/2027 aumentan un +6% y los presupuestos hoteleros podrían crecer hasta un +10%, lo que resulta alentador en un contexto de crecientes riesgos económicos y geopolíticos.

Aunque persiste la incertidumbre sobre el outlook, los indicadores de demanda hotelera también son positivos, con expectativas de crecimiento de volumen de ~5% y de tarifas de ~5%, lo que sugiere un crecimiento de gasto hotelero de doble dígito, claramente por encima del consenso de crecimiento de RevPAR en el rango de single‑digit bajo. 

Señala que los resultados de la encuesta son especialmente alentadores en Estados Unidos para Marriott, Hilton, Hyatt y Ryman Hospitality Properties. Aunque los datos recientes en Europa han sido más débiles, reitera su visión Overweight (OW) tanto en Whitbread como en IHG, manteniendo Underweight (UW) en Scandic. George Webb (analista) considera que los resultados de la encuesta respaldan las expectativas de crecimiento a medio plazo para Amadeus.

Amadeus, Overweight, Precio Objetivo 64 euros/acción. 

 

Link Securities | Amadeus (AMS) ha convocado formalmente su Junta General Ordinaria de Accionistas para los próximos días 2 y 3 de junio (en primera y segunda convocatoria), una cita en la que la dirección de la tecnológica someterá a votación su estrategia de optimización financiera, según el diario elEconomista.

Entre las medidas más destacadas remitidas a la CNMV, la compañía propone realizar una reducción de capital mediante la amortización de 18,9 millones de acciones propias, títulos que fueron adquiridos previamente a través de programas de recompra con el objetivo de elevar el beneficio por acción para sus actuales inversores.

En paralelo a este ajuste de capital, el Consejo de Administración ha solicitado la delegación de facultades para fortalecer su capacidad de financiación en los mercados internacionales. La propuesta incluye la autorización para emitir instrumentos de deuda de renta fija, bonos e instrumentos híbridos por un importe máximo de 7.500 millones de euros.

Por otro lado, el Consejo de Administración de Amdeus propone destinar los beneficios obtenidos por la sociedad por el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2025, y que se elevan a EUR 1.266.532.836,82 a la distribución de un dividendo íntegro final de EUR 1,54 por acción con derecho a percibirlo, del cual EUR 0,53 por acción ya se satisficieron como dividendo a cuenta del ejercicio el día 16 de enero de 2026, quedando pues pendiente de pago un dividendo complementario que asciende a EUR 1,01 por acción con derecho a dividendo. El pago del dividendo complementario se hará efectivo el día 3 de julio de 2026. 

 

Amadeus ha comunicado este miércoles a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) su intención de adquirir Idemia Public Security (IPS), proveedor de prestación de servicios de biometría e identidad con sede en Francia, por 1.200 millones de euros. Se espera que la operación quede cerrada a mediados de 2027

La operación contempla, además del desembolso fijo, un pago variable adicional o earn-out que podría alcanzar los 150 millones de euros, consolidando así una de las mayores apuestas estratégicas de la compañía española en el ámbito de la seguridad y la gestión de datos.

La adquisición de IPS, que cuenta con una plantilla de 3.300 empleados y una cartera superior a los 600 clientes a nivel global, permitirá a Amadeus fortalecer su posición tras la compra de Vision-Box en 2024.

Con este movimiento, la firma busca acelerar su crecimiento en los sectores de gestión aeroportuaria y control fronterizo, integrando tecnologías avanzadas de verificación de identidad que son críticas para la operatividad de los gobiernos y las grandes infraestructuras de transporte en todo el mundo.

Desde una perspectiva estratégica, la integración de Idemia Public Security busca transformar a Amadeus en un orquestador integral del ecosistema del viaje. Al incorporar capacidades de identidad segura en entornos regulados y soluciones de grado gubernamental, la tecnológica no solo mejora el procesamiento de pasajeros, sino que extiende su presencia hacia áreas adyacentes como el control de acceso y la protección de datos biométricos, donde la fiabilidad es el factor diferencial de mercado.

La culminación de esta transacción está sujeta a las condiciones habituales de cierre, incluyendo la obtención de las autorizaciones regulatorias pertinentes en los diversos mercados involucrados.

Según las previsiones manejadas por la compañía, se espera que la operación quede formalmente cerrada a mediados de 2027, marcando un hito en el calendario de expansión de la tecnológica española para la presente década.

Para detallar el impacto económico y los planes de integración, la cúpula directiva de Amadeus ha convocado una que tendrá lugar hoy a las 13:00 horas. En este evento participarán el consejero delegado Luis Maroto, la directora financiera Carol Borg y el responsable de la unidad de viajes Decius Valmorbida, quienes atenderán las consultas de analistas e inversores tras desgranar los pormenores de esta adquisición estratégica 

Adquisición de Idemia Public Security (IPS). Presentación y convocatoria para sesión de preguntas y respuestas.

 Amadeus perfila su intención de adquirir Idemia Public Security (IPS) Amadeus anuncia hoy su intención de adquirir Idemia Public Security (IPS), proveedor líder en la prestación de servicios de biometría e identidad con sede en Francia, por 1.200 millones de euros, más un potencial earn-out de hasta 150 millones de euros. IPS tiene una presencia global y una sólida base de clientes de primer nivel. 

La adquisición, si llega a buen fin, reforzaría aún más las capacidades biométricas y de verificación de identidad de Amadeus, siguiendo la compra de Vision-Box en 2024, proveedor líder de soluciones biométricas para aeropuertos, aerolíneas y usuarios de los servicios de control fronterizo. 

Esta adquisición aceleraría el crecimiento de Amadeus en aeropuertos y verticales fronterizos, reforzando su posición en este ámbito y subrayando la estrategia deliberada de la compañía para incorporar capacidades de identidad biométrica a su plataforma de viajes, posicionándose en línea con nuestra ambición de convertir a Amadeus en un orquestador del ecosistema del viaje. IPS emplea a unas 3.300 personas en todo el mundo y atiende a más de 600 clientes del sector público y privado. 

Más allá del procesamiento de pasajeros, las capacidades de IPS también extienden la identidad segura a entornos adyacentes, complementarios y regulados, como el control de acceso y soluciones de grado de gobierno para la identificación biométrica y de datos, donde la fiabilidad en la identidad es fundamental. La adquisición prevista está sujeta a las condiciones habituales de cierre, incluidas las aprobaciones regulatorias pertinentes. Se prevé cerrar la operación a mediados de 2027. 

En este sentido, se realizará una presentación retransmitida via webcast a las 13:00 h CET, con la participación de nuestro Consejero Delegado, Luis Maroto, nuestra CFO, Carol Borg, y nuestro SVP Travel Unit, Decius Valmorbida, quienes harán un resumen de la transacción (presentación adjunta solo en inglés). A continuación, se abrirá una sesión de preguntas y respuestas (Q&A). 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b889b72c3-a713-46ed-a25a-f6b3076c68e3%7d