Rankia España Rankia Argentina Rankia Argentina Rankia Chile Rankia Chile Rankia Colombia Rankia Colombia Rankia México Rankia México Rankia Perú Rankia Perú Rankia Portugal Rankia Portugal Rankia USA Rankia USA
Acceder
Página
7 / 34
#49

Re: Laboratorios Rovi despertó!

atpblas

Muchas gracias a todos por no dejarme solo hablando sobre las excelencias de la acción.

Os pego el comentario de un fondo Valentum (VALUE & MOMENTUM) http://www.valentum.es Son muy positivos con el valor.

En la carta de diciembre ya comentamos que explicaríamos nuestras razones de entrada en ROVI como primera posición en el fondo: ROVI es una empresa farmacéutica española cuyos dos activos principales son 1) una red de ventas especialista muy potente para vender medicamentos de terceros y 2) su producto propio, la Bemiparina, una heparina de bajo peso molecular competidor del Lovenox de Sanofi. Conocemos bien la compañía y considerábamos que estaba bien valorada por el mercado a precios de entre 8 y 10 (entre un 5-9% FCF yield ajustado). Pero en los resultados 3T14 anunciaron que estaban en fase de registro para Enoxaparina (biosimilar de Lovenox), lo cual pasó desapercibido al mercado (el comentario estaba en 3 líneas en la página 12 del informe de resultados).

No existen biosimilares de Lovenox en Europa como consecuencia de las dificultades regulatorias que existían hasta ahora. No obstante, una modificación en el procedimiento de aprobación de biosimilares en Europa ha hecho que Rovi sea el primero en presentar el registro (por lo menos según nuestros datos).
Tras reunirnos con la compañía, contrastamos que este hecho puede hacer que ROVI multiplique su EBITDA por más de 2 veces en tres años si este producto se aprueba en el 3T15. Lovenox genera unos ingresos para Sanofi de unos €900mn. Asumiendo que ROVI obtuviese una cuota de mercado del 30% (con unos precios algo más bajos al entrar competencia) con un margen EBITDA del 20%, supondría un EBITDA de entre €40-60mn (frente a los c. €34mn de 2014). Si el registro sale adelante las necesidades de inversión serían escasas, ya que parte está acometido y sus fábricas de inyectables tienen capacidad ociosa actualmente.

Ajustando por probabilidades, nuestro P.O. de la compañía son €17/acc. y en el caso de que la compañía consiga que le aprueben el registro, nuestro precio estaría por encima de los €20/acc. con serias opciones de ser adquirida. Nuestro precio medio de adquisición está por debajo de €10/acc., zona donde los riesgos son bajísimos. Conclusión: posibilidades (altas en nuestra opinión) de que Enoxaparina sea un game changer para ROVI con apenas nuevo Capex, a unos precios actuales de la acción que solamente valoran el negocio actual.

Si os fijáis en las participaciones significativas ha habido entrada de socios de referencia últimamente, confió en revalorizaciones futuras:

Notificaciones de derechos de voto

FIDELITY INTERNATIONAL LIMITED 0,000 1,423 1,423 28/01/2015
INDUMENTA PUERI, S.L. 5,000 0,000 5,000 04/12/2013
INVERSIONES CLIDIA, S.L. 60,005 0,000 60,005 10/12/2007
NMAS1 ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. 0,000 5,020 24/10/2014
QMC II IBERIAN CAPITAL FUND, FIL 4,440 0,000 4,440 01/10/2014
T. ROWE PRICE ASSOCIATES, INC 0,000 3,005 3,005 13/02/2015

A destacar Fidelity que estuvo en Laboratorios Rovi cuando salió a bolsa y Rowe Price Associates que aparece desde hace bien poquito.

Saludos,

#51

Re: Laboratorios Rovi despertó!

Me alegro de que te guste mi exposición Yaghurz!

Mas bien análisis fundamental y licenciada en Economía.

Un saludo!

Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.
Cerrar