Seguimiento del indicador Fear & Greed de CNN

No es lo mismo ser el Rey, que tener que competir con otros, los margenes se deterioran, y las valoraciones no se calculan tan "alegremente"... su negocio principal casi era un monopolio.

Es decir si antes te valoran a 25x beneficios, puedes pasar a que te valoren a 15x beneficios... y tu PER medio comience a situarse en ese rango mas alto, algo que indica ya no valoran tu empresa como un negocio con fuertes nichos de mercado donde disfrutas de altos margenes de beneficios.

Ahora ya lo estan valorando a 15x beneficios, y no es lo mismo tener un BPA creciente que empiece a bajar fruto del gasto y de tener menos margen de beneficio pese a tener mas busquedas, pero eso no es una REALIDAD AHORA, es solo una sospecha, es lo que te decía si el mercado se pone la careta de incertidumbre o duda se pondrá negativo y hasta que esa negatividad se borre con datos que anulen ese escenario pesimista, es decir el BPA suba con fuerza no cambiará probablemente sus múltiplos de valoración.

De momento el buscador mantiene la cara, pese a obtener menos beneficios por que es mas complicado con la IA monetizar esas busquedas, pero el mercado suele mirar al futuro, y si hay otras cosas que hacen lo mismo al final la gente irá cambiando a otras formas de busqueda.. es normal, las enciclopedias o los planos (callejeros) esos lilbros que vendían con todas las calles de tu ciudad no desaparecieron de un día para otro, llevo años ese proceso.

Lo que mira el mercado es la "tendencia", si la tendencia empieza a debilitarse ya sea por menos margenes, ya sea por menores ingresos, ya sea por un BPA decreciente, ya sea por una quema de caja... valorara de forma mas baja, los multiplos caen...

BPA mas bajo, significa PER mas caro sube...  si el PER sube pero se valora con un PER mas bajo arrastra el precio para abajo.

Lógicamente esto consume tiempo y Google puede encontrar la manera de monetizar las busquedas através de su IA, pero habrá otras IA y otros productos que ya competirán de manera mas agresiva.

El futuro se empieza a intuir de manera clara, los ordenadores dejaran de tener teclado, de hecho ya no serán probablemente ni ordenadores se les llamara de otra forma y tendrán hasta forma distintas, podemos decir que pasaran a ser "asistentes", es decir podrás hablar con el, y le podrás pedir que te organice las fotos, que te lleve la agenda, que envie un email a "fulanito" invitandole a una conferencia... es decir tendrás un asistente con quien incluso debatir, charlar, será un empleado tuyo, le podras pedir que te reserve unas entradas, podrás pedirle que te haga la compra de la semana según tus gustos y segun lo que tengas en la nevera.... encargar la hora de entrega.... es decir el mundo va a evolucionar de una manera parecida a lo que le hizo cuando había enciclopedias, cuando había callejeros de calles, o existían los fax.... es una EVOLUCIÓN que no revolución, la evolución consume tiempo.... mucho tiempo quizás, pero el proceso esta en marcha, y habrá ganadores pero también habra perdedores...

Saludos.

Sí, la compresión del múltiplo puede adelantarse al deterioro de las cuentas: el mercado descuenta la tendencia, no solo el último trimestre. Pero si el BPA sigue creciendo, un PER más bajo no implica automáticamente que el precio tenga que caer; dependerá de cuánto compense ese crecimiento. Para mí, de momento, la clave es ver si la monetización de la búsqueda aguanta: el riesgo está ahí, pero aún es una hipótesis, no un deterioro confirmado.

Si, la clave esta en el BPA, pero con esos ritmos de inversión, no parece nada fácil lo pueda mantener al alza el BPA, mas bien parece el BPA seguirá bajando.. en eso esta la clave a medio plazo, lo irá reflejando en las cuentas.

Aunque el multiplo para valorar es circunstancial, depende no solo de la misma empresa sino también puede influir el entorno, al final ese múltiplo que se usa para valorar o multiplicar el BPA también tiene cierta importancia, date cuenta que no es lo mismo valorar algo en 10x por la calidad del negocio, que hacerlo en 20x....

Un BPA de 1$ por ejemplo si aplicas el múltiplo de 10 veces= 10$

Pero si aplicas a ese mismo BPA de 1$ un múltiplo superior de 15x= 15$

La diferencia es abismal de 10 a 15$.

Por eso el BPA tiene mucha importancia por que es el reflejo de lo que gana la empresa, pero el múltiplo aunque puede ser ocasional, de hecho el de Google creo ronda por 25x su PER medio, por que es hasta ahora una empresa de alta calidad y con nichos de mercado y goza o gozaba de un multiplo alto,  si el mercado decide bajar ese PER medio a solo 15X la cosa cambia mucho, ahora el PER es "circunstancial" pero si pasa a "estructural" y encima el BPA baja la cosa cambia radicalmente.

Son 2 factores importantes siempre a tener en cuenta, primero el BPA y segundo el multiplo medio de valoración, el multiplo puede ser circunstancial si es mas bajo por una oportunidad de mercado es decir por "baches" temporales, pero si esos problemas pasan a ser estructurales el PER o múltiplo de valoración puede rebajarse a niveles mas bajos y pasar a ser ese el nivel de valoración permanente por que el negocio ya no es lo que fue por la fuerte competencia o por elementos disruptivos.


Un saludo.

Coincido en que el combo malo es PER pasando de circunstancial a estructural y BPA a la baja a la vez. Lo que pasa es que de momento lo que se ve es presión por el gasto y por cómo monetice el modo IA, no unas cuentas deterioradas: el operativo del Q3 subió un 30%. Si en un par de trimestres el BPA cede con el capex todavía subiendo, ahí sí cambiaría mi lectura.