Rumores de mercado.

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#406

IFM fracasa en su OPA sobre Naturgy y se conforma con el 10,83% del capital


La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado el resultado final de la OPA del fondo australiano IFM sobre Naturgy. Finalmente, su oferta ha sido aceptada por 105.021.887 acciones, lo que representa un 47,74% de las acciones a las que se dirigía la misma, es decir, un 10,83% del capital social de la compañía.


La OPA, que se dirigía al 22,69% de la energética, estaba condicionada a su aceptación por, al menos, 164.834.347 acciones, representativas del 17% del capital social. Dado que no se ha conseguido el objetivo, IFM ha decidido renunciar a la condición de aceptación mínima y adquirir la totalidad de las acciones que han aceptado su oferta, es decir, ese 10,83% del capital de Naturgy.

Las acciones de la compañía energética, al contrario de lo que habían anticipado muchos analistas, se disparan en bolsa más del 7% y superan los 24 euros por acción.

El máximo responsable de IFM en España, Jaime Siles, se mostraba muy optimista a finales de la semana pasada y contestaba con un rotundo "absolutamente" al ser preguntado sobre si creían que iban a alcanzar ese mínimo del 17% del capital de Naturgy, condición necesaria para poder tener dos representantes en el consejo de la compañía. Ahora tendrán que conformarse con un único consejero en el máximo órgano de gobierno de la gasista.

Siles defendía la idoneidad de la oferta en el contexto de incertidumbre provocado por la crisis energética y por las medidas del Gobierno para bajar el precio de la luz, y avisaba de que, una vez pasara la OPA, Naturgy iba a sufrir en bolsa como lo han hecho en los últimos tiempos Endesa e Iberdrola por las medidas del Ejecutivo. Sin embargo, todas estas advertencias y recomendaciones, que se intensificaron en los últimos días antes del cierre del periodo de aceptación, el pasado 8 de octubre, parece que no han calado en los accionistas de Naturgy.

Por otro lado, también en las últimas jornadas antes de que terminara ese plazo, IFM 'abrió el melón' del futuro del dividendo de Naturgy, planteando la opción de suspenderlo si finalmente su oferta salía adelante y para garantizar que la compañía pudiera cumplir con sus planes de inversión en el citado contexto de incertidumbre sectorial. Su propuesta causó la respuesta inmediata de la propia Naturgy y de su máximo accionista, Criteria, que defendieron la retribución al accionista. En conversación con Bolsamanía, Jaime Siles dijo que no se arrepentían de haber provocado esta polémica. Lo que no está claro es en qué medida habrá impactado en los accionistas para tomar su decisión final.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#407

“Nadie quiere quedarse fuera de lo que puede ser un buen final de ejercicio”


"A los inversores les está gustando lo que están escuchando. Buenos resultados (empresariales) hasta ahora, y previsiones optimistas. ¿Resultado? Compran en los mercados. Nadie quiere quedarse fuera de lo que puede ser un buen final de ejercicio”, nos comentaba un gestor nacional a minutos del cierre.

Y es que los índices de valores europeos han vuelto a subir en el día de hoy, cerrando la mejor semana en las bolsas del viejo continente desde marzo. El Stoxx Europe 600 presenta una subida semanal de más del 2%.


Sin embargo, estos buenos resultados empresariales no mitigan los miedos de algunos analistas que consideran que los inversores están siendo “demasiado complacientes” con la realidad actual. 

"Existe una posibilidad definitiva de que los mercados estén subestimando el ajuste monetario", dijo Bastien Drut, jefe de estrategia macro temática de CPR Asset Management, y agregó que el actual estallido de sentimiento positivo en torno a las ganancias podría resultar de corta duración.


Esta es la duda que se nos plantea: ¿Estamos en el inicio de un último trimestre del año con claro sesgo positivo en los activos de riesgo, o por el contrario las subidas actuales se detendrán cuando la temporada de resultados haya finalizado?

Sinceramente, es algo que ahora no se puede saber. Con lo que sí tenemos mayor certidumbre es que independientemente de lo que pase en estos tres últimos meses del año, el primer semestre de 2022 puede materializar de forma negativa algunos de los factores de riesgo presentes hoy. 

Por ejemplo: La ralentización excesiva de la economía china. La sobre regulación en este país que afecte a un conjunto de sectores en bolsa, y que esas caídas puedan extenderse a los mercados de la zona. La caída en los márgenes corporativos por un aumento persistente de costes en las materias primas y en los gastos energéticos. El aumento de la inflación más allá de lo que se espera. Subidas en los tipos de interés por parte de los principales Bancos Centrales. Subidas en el mercado secundario de la renta fija, y su traslado a los costes financieros corporativos...Demasiados focos de incertidumbre como para ser “complacientes” con la situación actual como señalaba

Ahora bien, la afirmación tan manida de “el mercado es soberano” es completamente real. Hay otra frase que dice “el mercado puede mantenerse más tiempo irracional que tú solvente”. Por tanto, la actitud más inteligente es no obviar los múltiples factores de riesgo a los que antes nos referíamos, pero dejarse llevar por la tendencia alcista de las bolsas que por ahora sigue vigente.

No vamos a vender en máximos. Olvídense de ello. Pero lo que sí podemos detectar es cuándo la marea cambie. Ese será el momento de aumentar nuestra liquidez de forma sensible y esperar tranquilamente en los cuarteles de invierno. ¿Ese momento ha llegado? 

Creemos que por ahora no.

C.B.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#408

El PIB chino decepciona y crece sólo un 4,9% en el tercer trimestre


La economía china casi se detuvo en términos trimestrales en el tercer trimestre, con un aumento del 0,2%, por debajo de las expectativas del 0,4%. 

En el primer trimestre, la economía china creció un 0,4%, y un 18,3% en términos anuales. En términos anuales, el crecimiento se redujo drásticamente en el segundo trimestre, hasta el 7,9%, aunque en el trimestre se produjo una modesta mejora hasta el 1,3%.


"No es difícil entender por qué el PIB del tercer trimestre de esta mañana ha decepcionado, con las diversas interrupciones portuarias que se han producido a lo largo del trimestre debido a las restricciones del Covid, los problemas de la cadena de suministro, así como el aumento de los costes de la energía y los cierres forzosos de la economía china.

Los resultados de la economía no se han visto favorecidos por las diversas medidas enérgicas adoptadas por las autoridades chinas en varios sectores de la economía, así como por los problemas en torno a Evergrande y el sector inmobiliario", describen los expertos de CMC Markets en su informe diario.

La expansión económica del 0,2% de hoy también se ha traducido en una cifra anual más débil del 4,9% (se esperaba un 5,2%), que actualmente la sitúa por debajo del objetivo del 6% establecido por el Gobierno chino.

Los diversos cierres de fábricas en septiembre, debidos al aumento de los costes energéticos, actuaron igualmente como un lastre para la producción industrial en septiembre, que se situó en el 3,1%, muy por debajo de las expectativas (4,5%), aunque las ventas al por menor, que se desaceleraron bruscamente en agosto hasta el 2,5%, se situaron en el 4,4%, mejor de lo esperado.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#409

Los modelos de tendencia de Wall Street se han girado al alza.. comienza un rally...


Todos los modelos más importantes de MacroCharts parecieron girarse al alza durante la última semana, lo que provocó señales de compra. 

Críticamente: la reciente fortaleza del mercado fue similar al inicio de otros GRANDES repuntes. No subestime lo lejos que podrían llegar las acciones.

El rally podría estar comenzando, siga la tendencia.
C.B.
C.B.



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#410

Falta de convicción en las bolsas europeas


Las acciones europeas comenzaron a cotizar el martes sin grandes movimientos, mientras los inversores avanzan con cautela en medio de señales de que los problemas de la cadena de suministro y las presiones inflacionarias podrían afectar los beneficios de las empresas.

Ericsson fue uno de los principales perdedores, después de que el fabricante de equipos de telecomunicaciones advirtiera sobre interrupciones en la cadena de suministro, eclipsando un beneficio por encima de lo esperado.


A pesar de la debilidad de Ericsson, la tecnología se ubicó entre los principales ganadores del sector, con un aumento del 0,7%, siguiendo las subidas en sus pares globales, mientras que los recursos básicos recuperan un 0,9%, ayudados por un dólar más débil.


Por otra parte, un aumento de capital penalizó al proveedor de biotecnología Bachem, haciendo que sus acciones cayeran un 7%.
El STOXX 600 sube un 0,2%.




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#411

Las Bolsas suben a medida que las empresas comunican el impacto del aumento de los costos en sus resultados


Las acciones europeas subieron el miércoles, mientras los inversores consideraban informes mixtos sobre cómo las grandes empresas estaban manejando las presiones inflacionarias. Mientras el el grupo de bienes de consumo Nestlé elevó su guía de ganancias para todo el año, el fabricante de pintura holandés Akzo Nobel informó resultados más débiles de lo esperado, citando la inflación de los precios de las materias primas y las interrupciones de la cadena de suministro.



El Euro Stoxx 50 avanza un 0,17%, mientras que el Ibex 35 cerró con una subida del 0,24% hasta los 9.017,9 enteros.

En Wall Street, vemos subidas cercanas al medio punto porcentual en los principales índices. El índice S&P 500 cotizaba justo por debajo de su máximo histórico de cierre de principios de septiembre, a pesar de unas semanas agitadas antes de que comenzara la temporada de ganancias.

"En este momento, parece que tenemos suficiente poder en los resultados empresariales en los mercados de valores para compensar los vientos en contra macroeconómicos", dijo Marija Veitmane, estratega senior de State Street. "Pero si bien algunas empresas han demostrado que actualmente pueden traspasar los costos más altos al consumidor y mantener los márgenes, es demasiado pronto para saber si esta será una tendencia a largo plazo".


El rendimiento del bono de referencia del Tesoro de Estados Unidos, que se mueve inversamente a su precio, se mantuvo estable en el 1,64%, cerca de su nivel más alto desde mayo. El rendimiento del Bund equivalente de Alemania se mantuvo estable en -0,123 por ciento.


Más tarde, el miércoles, la Reserva Federal publicará su evaluación regular del Libro Beige de la economía estadounidense. La mitad de las autoridades que establecen las tasas de la Fed esperan subir los tipos de interés desde su mínimo histórico actual el próximo año, pero el banco central más influyente del mundo aún describe las presiones inflacionarias como transitorias.


Es probable que los inversores examinen el Libro Beige en busca de pruebas de que los aumentos de precios se están ampliando a partir de los cuellos de botella de la cadena de suministro relacionados con la pandemia y se están volviendo más prolongados.

Los mercados están de acuerdo con los bancos centrales en que la inflación es temporal y no persistirá en 2023.

En Asia, el índice Hang Seng de Hong Kong subió un 1,4% mientras que el Topix de Tokio cerró sin cambios.


En el mercado de divisas, la libra esterlina se estabilizó frente al dólar, comprando 1,38 dólares, después de que los datos mostraran que la inflación anual de los precios al consumidor en el Reino Unido se redujo ligeramente al 3,1 por ciento en septiembre.

El Banco de Inglaterra tendrá que subir las tasas de interés en diciembre y probablemente también en febrero para frenar los temores de inflación. El informe del miércoles mostró continúan las elevadas presiones inflacionarias en el Reino Unido.


El índice del dólar, que mide la moneda estadounidense frente a otras seis, cotizó sin cambios.

El crudo Brent, el índice de referencia del petróleo, cayó un 1,1 por ciento a 84,13 dólares el barril.

El interés en el Bitcoin a raíz del nuevo lanzamiento del ETF de ProShare de ayer ha ayudado a impulsar la criptomoneda a un nuevo récord esta tarde por encima de $ 65.000. Mientras tanto, el oro sigue desempeñando un papel secundario con respecto a las criptomonedas como la cobertura de inflación preferida, y aunque ha subido hoy, su rendimiento hasta la fecha ha sido lamentable, con un descenso del 8%, mientras que el bitcoin ha subido más del 90%.


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#412

¿Es el momento de volver a entrar en las acciones chinas?


Las acciones chinas que cotizan en EE.UU. se están recuperando de la fuerte oleada de ventas de este año a medida que los inversores buscan gangas en la sacudida tecnológica de Beijing. El índice Nasdaq Golden Dragon China subió un 12% en octubre, lo que lo encamina hacia el mejor mes desde junio de 2020.


El índice de referencia ha sido golpeado por la represión de China y aún cae un 26% en 2021.
La empresa de juegos NetEase Inc. se encuentra entre las de mejor desempeño en el índice, ganando un 18% este mes. Baidu Inc. y Alibaba Group Holding Ltd. también aumentaron más del 15% en octubre.


Los ADR chinos han dejado su tendencia a la baja a medio plazo



Las acciones de Hong Kong suben más rápido en el mundo a medida que disminuye la preocupación por la represión

Más inversores están especulando que los peores cambios de Beijing han pasado y que las empresas de Internet de China están baratas en comparación con las acciones tecnológicas de otras partes del mundo. También hay indicios de que el gobierno intensificará sus esfuerzos para limitar las consecuencias de la crisis de liquidez de Evergrande.







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#413

Las acciones subirán si se consigue llenar el vacío de liquidez



La gente sigue mirando las valoraciones de las acciones y, con razón, se preocupa por lo que sucederá cuando los bancos centrales empiecen a reducir su apoyo monetario. 

Los analistas de Berenberg señalan que, sobre una base de PER de Shiller, las acciones estadounidenses ahora cotizan por encima de los niveles de 1929 y solo han estado más caras en el apogeo de la burbuja TMT de 1999-2000.


Las valoraciones están muy ajustadas según la medida favorita de Warren Buffett de capitalización de mercado entre el PIB.


No parecen caras en relación con la liquidez, los balances de los bancos centrales o las tasas.


Teniendo en cuenta que el apoyo de los bancos centrales está a punto de desaparecer, mientras que se espera que suban las tasas, ya estamos en un mundo muy incierto.


"No estamos señalando un mercado bajista, sino un período adicional de incertidumbre en el mercado de valores durante los próximos meses", dicen los analistas de Berenberg.


“Conservamos nuestro escenario base de una extensión de la recuperación económica y de BPA hasta 2022 para respaldar una mayor subida de los precios de las acciones y rendimientos de dos dígitos durante los próximos seis a 12 meses”, añaden.


Los gráficos muestran cómo las acciones se comportaron como la liquidez desde la Crisis Financiera Global (GFC) mientras alcanzaban la parte superior del rango posterior a la GFC.


“Los aumentos adicionales del precio de las acciones dependerán de que se reemplace la liquidez como principal soporte de la renta variable; el crecimiento nominal y los beneficios empresariales deben llenar el vacío”, argumentan los analistas de Berenberg.


Berenberg
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#414

Evergrande evita el impago del bono 'in extremis'


El promotor inmobiliario chino Evergrande ha evitado el impago 'in extremis', al cumplir con los intereses de un bono 'offshore' antes de la fecha límite de este fin de semana, informan varios medios.

 La empresa envió el pago de 83,5 millones de dólares y los tenedores de bonos recibirán los fondos antes del sábado, cuando expiraba el período de gracia de 30 días para satisfacer estas obligaciones después de que la firma no cumpliera con la fecha de pago original (23 de septiembre). La empresa ha dejado subidas cercanas al 4% en la Bolsa de Hong Kong.


Las especulaciones sobre un impago llevan meses dando vueltas, avivando el contagio del mercado crediticio entre otros promotores con problemas de liquidez y erosionando la confianza en un mercado inmobiliario chino que, según algunas mediciones, representa más de una cuarta parte de la economía.

El movimiento de la compañía "debería dar un respiro temporal a los temores de contagio del sistema financiero chino", señala Jeffrey Halley, analista de Oanda, aunque Evergrande tiene otro pago pendiente, cuyo periodo de gracia vence el 29 de octubre de 45,17 millones de dólares. De todos modos, "si han conseguido reunir los fondos para este pago, es razonable suponer que la próxima semana también se cumplirá. Esto debería proporcionar cierto alivio a la renta variable china, especialmente a la de Hong Kong, hasta el final de la semana", agrega Halley.

Evergrande incumplió otros cuatro pagos de cupones en septiembre y octubre. Hay otros pagos de intereses de sus bonos en dólares estadounidenses que vencen en noviembre y diciembre. En total, el coloso inmobiliario ha dejado de pagar al menos 279 millones de dólares desde el mes pasado, según 'Reuters' -esta cifra incluiría el pago del 23 de septiembre-.

El pago de los intereses del bono con vencimiento el 22 de marzo sugiere que el asediado promotor inmobiliario podría dar más prioridad de la prevista a las obligaciones en dólares, ya que está luchando por conseguir fondos para hacer frente a los pagos que debe a los bancos, proveedores y titulares de productos de inversión en tierra. Los reguladores financieros han animado a Evergrande a tomar todas las medidas posibles para evitar un impago a corto plazo de los bonos en dólares, a la vez que se centra en completar las propiedades y pagar a los inversores individuales.

El promotor inmobiliario más endeudado del mundo se tambalea bajo el peso de una deuda de más de 300.000 millones de dólares, y ha estado luchando por conseguir fondos para pagar a proveedores e inversores.

La preocupación por su enorme deuda ha agitado los mercados mundiales, en medio de la inquietud por un posible contagio al resto de la industria inmobiliaria o la economía china. Los mercados esperaban ampliamente que Evergrande incumpliera el pago de los intereses, ya que los analistas decían que se daría prioridad a los inversores nacionales sobre los extranjeros.

Sin embargo, la semana pasada, el banco central de China dijo que las empresas inmobiliarias que han emitido bonos en el extranjero -denominados bonos offshore- deberían cumplir activamente sus obligaciones de pago de la deuda.

Pero Evergrande sufrió un revés esta semana, al fracasar un acuerdo para vender algunos de sus activos y obtener los fondos que tanto necesita. A principios de este mes estaba en conversaciones para vender una participación del 50,1% en Evergrande Property Services, su unidad de servicios, a un rival más pequeño, Hopson Development Holdings. Sin embargo, Hopson anunció el miércoles que la operación, que habría ascendido a 20.040 millones de dólares de Hong Kong (2.580 millones de dólares), no se llevó a cabo.



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