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#331

BBVA vuelve al EuroStoxx 50 mientras que Amadeus sale del índice

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BBVA volverá a formar parte del índice EuroStoxx 50 a partir del próximo 20 de septiembre, cuando entrarán en vigor los cambios anunciados este miércoles por la compañía Stoxx. 


El banco reemplazará a la francesa Engie. Cellnex, que algunos analistas esperaban que entrara y otros pensaban que se quedaría a las puertas, se ha quedado finalmente fuera.

La entidad que preside Carlos Torres regresa al EuroStoxx 50 un año después de ser excluida. El derrumbe de su cotización a causa de la pandemia la dejó fuera en la revisión de septiembre de 2020, al igual que sucedió con Telefónica. En estos momentos, también cotizan dentro de este índice otras tres empresas españolas: Inditex, Iberdrola y Santander.

La revisión del índice ha supuesto también la salida de Amadeus, que se ha quedado como el valor de menos capitalización del selectivo. En sustitución de Amadeus se incorpora la italiana Stellantis, el grupo automovilístico surgido de la fusión de Fiat y el grupo francés PSA. 

 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#332

30 acciones que brillaron en la pandemia todavía están preparadas para un gran crecimiento hasta 2024

Top 25
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 Aquí están 30 compañías cuyas acciones se han duplicado al menos desde fines de 2019 y que se espera que logren las tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) más altas para las ventas, hasta 2024. Las cifras de ingresos están en millones:

 
Philip van Doorn de MW
Philip van Doorn de MW


Philip van Doorn de MW
Philip van Doorn de MW
 

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#333

Los 'family office' prevén inflación y tipos bajos y se cubren con más bolsa

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Los family office son la estructura que eligen muchas familias con grandes patrimonios para gestionarlos. Gracias a las grandes cantidades que manejan, este tipo de inversores tienen la capacidad de llegar donde no alcanza la mayor parte de inversores individuales, con la posibilidad de tener exposición a private equity, por ejemplo, con mucha más facilidad que quien maneja patrimonios más pequeños.


Sin embargo, aunque pueden tener más capacidad de movimiento, estos inversores están igual de expuestos a los principales riesgos que amenazan a los mercados en general, y ahora son la inflación y los bajos tipos de interés los dos grandes peligros que tienen en mente de cara al futuro. Goldman Sachs ha lanzado su primera encuesta a este tipo de inversores para conocer qué les quita el sueño, y cómo se están posicionando para protegerse.

La encuesta recoge las respuestas de 150 participantes, con el 54% de ellos en la región de América, un 23% en EMEA (Europa, África y Oriente Medio) y otro 23% en Asia, inversores considerados institucionales por el banco estadounidense por el tipo de estructura que mantienen (gestión profesional y grandes patrimonios, con más del 66% de los encuestados con más de 1.000 millones de dólares).

El posicionamiento actual de estas familias inversoras se centra principalmente en activos alternativos, con el 45% de la cartera media invertida en ellos, entre acciones de empresas no cotizadas, inmobiliario, hedge funds, crédito privado. Después, un 31% del patrimonio está invertido en renta variable y un 19% en renta fija y liquidez, y un 1% en materias primas.

Este último porcentaje, sin embargo, parece que irá menguando todavía más en los próximos años, si se confirman los mayores temores que mantienen ahora estos inversores.



Sus miedos y sus soluciones

Los family office tienen en este momento muy presente el riesgo de que se mantenga durante un tiempo prolongado el contexto de bajos tipos de interés en el que nos encontramos en este momento. Es la respuesta que más se repite entre los encuestados, con un 68% de las respuestas, cuando se les pregunta qué tienen en este momento en su cabeza.

Al mismo tiempo, y casi con el mismo porcentaje de respuestas (el 65%), los family office tienen bastante claro que la economía se va a mover con tasas de inflación más elevadas. Su tercera mayor preocupación es que se produzca un hundimiento de las divisas, en este caso, con un 39% de los encuestados destacando esta posibilidad.


Con esto en mente estos inversores tienen claro cómo van a posicionar sus carteras para protegerse lo mejor posible. Pensando en el escenario de tipos bajos prolongados, la bolsa es el activo que consideran más interesante en este momento, con un 72% de los encuestados inclinándose por aumentar su peso en la cartera. Al mismo tiempo, irán reduciendo el peso de la renta fija y de la liquidez, según la respuesta del 53% de los encuestados.

La estrategia para pelear contra la inflación es similar, pero no exactamente igual. En este escenario los family office optan por aumentar el peso de los activos físicos (un 55% de encuestados así lo reconoce), pero casi el mismo porcentaje, el 54%, cree que la mejor opción es incrementar el peso de la bolsa.

Para protegerse del peligro de un hundimiento de las divisas, sin embargo, la mejor opción es acudir a activos digitales, con un 42% de respuestas, seguido del 37% que cree que la mejor idea en este caso será comprar metales preciosos.

Aunque la mayor parte de encuestados no tiene exposición a criptodivisas (un 15% de forma global, y 25% en la región de América), casi la mitad de ellos reconoce estar considerando tenerla en el futuro. Es el 40% de los que temen el hundimiento de las divisas quienes tienen claro que estos activos pueden ser una buena alternativa, si se materializa este escenario.



Los 'family office' prevén inflación y tipos bajos y se cubren con más bolsa - elEconomista.es 

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#334

Las medidas internas están cerca de dar una señal alcista (mas alcista) en el Nasdaq

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El Nasdaq Composite terminó en un nuevo máximo el jueves. Con eso, el índice cargado de tecnología ha subido aproximadamente un 19% en lo que va de año. Mientras tanto, el Nasdaq 100, o las 100 empresas no financieras más grandes del Nasdaq, cerró casi en un nuevo récord y ha subido un 21% en lo que va de año.

Este índice de ponderación por capitalización modificado está superando con facilidad a su versión de igual ponderación, que solo sube alrededor del 16% hasta la fecha.


Los titanes de la tecnología están apuntalando los índices: la ganancia promedio desde principios de 2021 en las 5 mayores empresas de capitalización de mercado del Nasdaq es de casi el 33%.

Frente a esto, las medidas internas del mercado no se han mantenido a la par. Por ejemplo, la línea de avance / descenso del Nasdaq alcanzó su punto máximo el 9 de febrero y ha estado divergiendo desde entonces.

Sin embargo, durante las últimas dos semanas, varias medidas internas del Nasdaq han mostrado algo de vida.

Una de esas medidas, el índice Nasdaq Nuevos Máximos / Nuevos Mínimos (NH / NL), que había caído a un mínimo de más de 16 meses, tocó fondo el 23 de agosto en el 37,1%.


Ahora ha subido 7 días consecutivos, recuperó su promedio móvil de 10 días (DMA) y superó una línea de resistencia desde su máximo de mediados de junio. Y al cierre del miércoles del 59,8%, terminó apenas por debajo de su pico más reciente del 60,4% establecido el 11 de agosto.

Solo mirando hacia atrás a principios de 2020, ha habido un patrón que cuando el índice NH / NL tocó fondo, recuperó su media de 10 sesiones y superó su máximo más reciente, el Nasdaq ha experimentado períodos prolongados de fortaleza.

Por lo tanto, un cierre del índice NH / NL por encima del 60,4% puede ofrecer potencial para la continuación de las ganancias del Nasdaq Composite, mientras el Nasdaq en general agrega más leña al fuego. De hecho, desde principios de 2020, los máximos del índice NH / NL han superado el 90%.

Sin embargo, una bajada del índice NH / NL, seguida de una ruptura de su media de 10 sesiones puede eliminar el creciente apoyo del Nasdaq Composite y, una vez más, situando al índice Compuesto en riesgo de sufrir el tipo de caídas más severas que ocurrieron a principios de finales de 2020, así como a principios de este año.


reuters 

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#335

Las seis 'mid-caps' europeas favoritas de Berenberg... con sorpresa española

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 La firma cubre un total de 65 compañías medianas de Francia, Beleux, Italia y España 


 
La firma alemana Berenberg ha publicado su lista de 'top picks' (favoritas) entre las 'mid-caps' europeos (empresas de mediana capitalización).

 Aprovechando que su cartera ha reducido su rentabilidad, aunque sigue haciéndolo bien, realiza algunos cambios en este grupo de preferidos que implican la entrada de una española al mismo, la compañía dedicada a la fabricación y venta de envases de vidrio Vidrala.

"Es líder de los envases de vidrio ibéricos y en Reino Unido. Ofrece un valor atractivo dada nuestra creencia de que el vidrio está disfrutando de un crecimiento de volumen estructuralmente más alto que el visto anteriormente, y con aumentos de precios significativos probables en 2022", explican estos expertos. Berenberg tiene un consejo de 'compra' para la compañía, y eleva su precio objetivo hasta los 117 euros desde los 108 euros. Actualmente cotiza a 99 euros.

Junto a Vidrala, entra al grupo de favoritos Bénéteau ('comprar', precio objetivo de 16 euros), segundo fabricante de barcos del mundo, que se beneficia de la creciente demanda de los clientes finales combinada con el bajo inventario de los distribuidores, explican. "Una vez finalizada la reestructuración (de la compañía), vemos un fuerte rendimiento en los próximos 18 meses", precisan.

Frente a estas dos entradas, las salidas las protagonizan Fagron, Mithra, Rubis y Sanlorenzo.

LAS OTRAS CUATRO FAVORITAS


Esker ('comprar', precio objetivo de 320 euros), Fastned ('comprar', 91 euros), flatexDEGIRO ('comprar', 150 euros) y Signify con las otras cuatro compañías que completan los 'top picks' junto a Vidrala y Bénéteau.

Sobre Esker, empresa francesa líder en el desarrollo de software de automatización de procesos documentales, cree que está bien situada para captar el crecimiento estructural en sus mercados a partir de los cambios normativos y el cambio general hacia la digitalización. "También cuenta con una rentabilidad creciente, una fuerte generación de flujo de caja y un sólido balance", añaden.

Fastned, promotor y operador paneuropeo de estaciones de carga rápida para vehículos eléctricos, representa una atractiva apuesta por la electrificación del transporte, explican, mientras que flatexDEGIRO, el bróker online de más rápido crecimiento en Europa, "está preparado para seguir ganando cuota en los mercados aún poco penetrados de Europa continental".

Finalmente, sobre Signify, líder mundial en iluminación general, creen que está barata, especialmente porque, en su opinión, el mercado se equivoca al asumir que el flujo de caja y los beneficios actuales son insostenibles. "Sus impresionantes credenciales ESG son un atractivo extra", remarca Berenberg.

Y MÁS...


Berenberg explica en su informe que este año han incluido siete valores más en su lista de empresas mediadas europeas. En total, la cobertura alcanza 65 títulos, principalmente en Francia, Benelux, Italia y España.


Esos siete valores que han añadido, además de Fastned, son la empresa de tratamiento de aguas Ekopak; el proveedor líder del mármol italiano de Carrara Franchi Umberto Marmi; Hydrogen Refueling Solutions, fabricante e instalador de estadios de repostaje de hidrógeno; Interpump, líder en bombas de alta presión y equipos hidráulicos; el grupo italiano Sea, fabricante de yates de lujo; y NX Filtration, proveedor de tecnología líder en el tratamiento de aguas.



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#336

¿Ha llegado la estanflación? El alza de precios sacude la recuperación

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Es la nueva incógnita. El alza de precios -que cada mes marca máximos no vistos en más de diez años en occidente- ha entrado con mucho ruido en la ecuación de la recuperación económica internacional. La inflación, que parece no tener techo por el momento, inquieta ya a los gobiernos, los bancos centrales y los analistas. ¿Ha despertado ya esta escalada de precios al monstruo de la estanflación?


Esta palabra supone el estancamiento económico, el aumento del desempleo y una inflación galopante. El cóctel que todos temen. La situación ha provocado ya reacciones en el seno del Banco Central Europeo (BCE), que está ahora dividido sobre la conveniencia de comenzar a replegar sus estímulos monetarios antes de que sea demasiado tarde. La asimetría de la recuperación entre los socios europeos no lo pone fácil. Mientras las economías más dependientes del turismo y de sectores que conllevan mayor contacto social -entre ellas, España- aún muestran secuelas importantes, el resto está ya en la vía de la recuperación.

La incertidumbre sobre la recuperación mantiene el miedo a replegar los estímulos

Pese a las voces de los halcones de los bancos centrales, que piden comenzar con la retirada, la incertidumbre sobre la recuperación mantiene el miedo a replegar los estímulos. Todo ello en un momento en el que hay un fuerte shock por parte de la oferta. Este cúmulo de estímulos -monetarios y fiscales-, de recuperación vigorosa y de oferta limitada amenaza con derivar en una inflación muy superior al crecimiento real del PIB. Un fenómeno del que varios analistas alertaron de su posibilidad en el medio plazo. Sin embargo, el célebre economista Nouriel Roubini, profesor de la Universidad de Nueva York, cree que ya está adelantándose en Estados Unidos.

La inflación está en máximos de la década. La eurozona firma un 3%, el conjunto de la OCDE un 4,2%, y en Estados Unidos, de donde proceden las mayores señales de alarma, llega al 5,4%. El debate entre los analistas está ahora en si estas cifras continuarán en el tiempo y si el crecimiento del PIB podrá absorber este alza de precios.

La inflación podría mantenerse por un tiempo por encima del 5%, mientras que el crecimiento de la economía podría haber tocado techo. Ese es el principal temor. Hasta hace poco, los economistas habían puesto el foco más en los riesgos a medio plazo. Ahora ya se atreven a argumentar que la estanflación -aunque leve- ya está en marcha. Los precios están aumentando en las economías avanzadas, y el crecimiento se está desacelerando drásticamente, a pesar de los estímulos monetarios, crediticios y fiscales masivos.


Hay cierto consenso sobre las causas de la desaceleración del crecimiento en América, China, Europa y otras grandes economías. La pérdida de tracción es el resultado de los cuellos de botella en la oferta en los mercados laborales y de bienes. "El giro optimista de los analistas y políticos de Wall Street es que esta leve estanflación será temporal y durará solo mientras duren los cuellos de botella de la oferta", apunta Roubini desde Nueva York.

¿En qué se basan los americanos para decir que será temporal? Creen que el impacto en los precios es debido a la variante Delta del coronavirus. A su juicio, aumenta temporalmente los costes de producción con pequeños confinamientos y restricciones. También reduce el crecimiento de la producción y restringe la oferta de mano de obra.

Además, por parte de la producción, los analistas de Wall Street apuntan a que la variante Delta interrumpe la reapertura de muchos sectores y lanza un nuevo torpedo a las cadenas de suministro, puertos y sistemas logísticos globales. La escasez de insumos clave, como los semiconductores, obtaculiza aún más la producción de automóviles, productos electrónicos y otros bienes de consumo duraderos, lo que impulsa la inflación. Parece una tormenta perfecta, sí. Pero los economistas confían en que no dure demasiado.

¿Y si esta previsión optimista se equivoca y la presión estanflacionaria persiste? Las visiones más negativas predicen que los shocks en la oferta van a persistir a medio y largo plazo. La tendencia hacia la desglobalización y el aumento del proteccionismo, la balcanización y reubicación de cadenas de suministro lejanas, junto con el envejecimiento demográfico de las economías avanzadas y los mercados emergentes clave, asusta a los expertos. Además, la reacción política contra la desigualdad de ingresos dirige a un escenario con un crecimiento fuerte de los salarios. Si esta predicción se cumple, la espiral de precios y salarios amenaza con un entorno estanflacionario peor que en la década de 1970. Este año es clave. ¿Qué visión acertará?

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#337

Los jóvenes pueden ser los salvadores del mercado alcista, según JPMorgan

Top 25
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  • "La corrección de la renta variable se antoja bastante improbable"


Los jóvenes son el futuro... y el presente de las bolsas. En un momento en que muchos analistas del mercado -como en BTIG Research o Morgan Stanley- están advirtiendo de que la corrección bursátil está a punto de llegar, cuando los más agoreros recuerdan que septiembre no es un buen mes para las bolsas, en JPMorgan se aferran a la juventud para mantener viva la llama alcista.


En una nota a sus clientes, Nikolaos Panigirtzoglou, uno de los estrategas de la firma de inversión, incide en que la continuidad de la senda de subida en Wall Street dependerá de que el inversor minorista siga acudiendo a la renta variable o prefiera pescar en otros caladeros.

"¿Qué podría causar una corrección del mercado de valores? Es una pregunta realmente difícil de responder. En lo que va de año, los inversores minoristas han estado comprando acciones y fondos de renta variable a un ritmo tan constante y firme que hace que una corrección de la renta variable se antoje bastante improbable", señalan desde el banco.

En este sentido, subraya Panigirtzoglou que hay un 'efecto dominó' por el que la mencionada entrada de capital ha llevado aparejado un crecimiento extra, cumpliendo el viejo aforismo de que 'el dinero llama al dinero'. Y en esto han jugado y pueden ser jugando un papel fundamental los más jóvenes y el despreocupado estilo de inversión que permiten aplicaciones de trading como Robinhood.

"A medida que ciertos inversores minoristas, muy probablemente de los más jóvenes, compran acciones y fondos de renta variable de manera agresiva, empujan al alza al mercado de renta variable, provocando que 'otros' inversores minoristas, más mayores, sobreponderen inconscientemente su renta variable", apuntan.

Desde JPMorgan sí avisan, sin embargo, de que el porcentaje de dinero destinado a renta variable por inversores no bancarios se ubica en el 46% del total, una cifra que solo se ha superado una vez en los últimos 13 años. En lo que va de siglo, solo en el año 2000 y antes de la caída de Lehman Brothers se ha tocado o superado el 50%.

A lo largo de 2021, los principales índices bursátiles estadounidenses han cerrado en máximos históricos más de medio centenar de veces. La recuperación económica, junto con la creciente inflación y los bajos tipos de interés de depósitos y de la renta fija, han alentado el auge de la renta variable en los últimos meses, con las principales bolsas mundiales anotándose subidas de doble dígito en su mayoría. En el caso de EEUU, el Dow Jones crece un 15,5%, superado por el Russell 2000 (16,1%), por el Nasdaq Compuesto (19,2%) y el S&P 500 (20,7%).

 Los jóvenes pueden ser los salvadores del mercado alcista, según JPMorgan - elEconomista.es 



 


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#338

Re: Los jóvenes pueden ser los salvadores del mercado alcista, según JPMorgan

Top 100
Enverto


Eso parece pero mirando cualquier grafico la sensación es que no lo mueven inversores particulares o los jóvenes, mas bien se ve muy controlado y dejando que las redes estén bien llenas



#339

Re: Los jóvenes pueden ser los salvadores del mercado alcista, según JPMorgan

Top 25
Harruinado

Hay mucho dinero aburrido, hay tanta liquidez que cualquier cosa sube sin mirar lo caro que esta, el problema será cuando el mercado separe el trigo de la paja.. y ese momento seguro llegará no sabemos cuando pero llegará.

 Llegará el momento de recoger ese exceso de liquidez que existe ahora en todos los mercados...  esto es así ,incluso la FED sabe que en algún momento esto reventará, antes intentará que la parte alta de la escala "social", consiga salir sin daños o con grandes beneficios, cuando digo la parte alta, son los bancos, principalmente y los grandes amiguetes que tienen grandes fortunas, y las victimas como siempre serán los minoristas que siempre llegan tarde en la mayoría de las ocasiones a las fiestas, y son los últimos en salir de ellas se tienen que quedar a barrer recoger y pagar la cuenta del festejo que otros se han pegado.

Han ganado mucho pero que mucho dinero y encima con dinero prestado casi gratis, se han hecho nucho mas millonarios de lo que ya eran, los insiders los grandes gestores de las empresas han utilizado el dinero gratis de sus accionistas haciendo ampliaciones de capital como en Tesla y otras empresas de moda que muchas tienen perdidas pero prometen grandes ganancias a futuro,  empresas que casi no daban beneficios y muchas con perdidas,  imprimen papel diluir al accionista y le obliga a comprar muchas mas acciones cada vez mas caras con la promesa de ganancias futuras con ampliaciones de capital casi todos los años.

Otros han recomprado acciones de sus empresas haciendo que el precio suba y suba en bolsa utilizaban el dinero de la caja para comprar sus propias acciones y hacer que subieran, y antes de que esto estalle o bien venderán gran parte de sus acciones ya que ellos tienen muchas acciones de sus empresas, o dejaran de comprar mas acciones dejaran de recomprar acciones sabiendo ya que la parte final de la subida la hacen los minoristas y podrán recomprar mucho mas abajo cuando de nuevo toque en su momento.

Son dos técnicas de "sabotaje", una hacer ampliaciones de capital para sacar capital a sus accionistas a coste "0" y financiarse totalmente gratis, otra recomprar acciones para hacer subir la acción haciendo que el BPA suba mas gracias a la la eliminación de las acciones que se recompran, no por que la empresa gane mas dinero por su negocio, sino por que el beneficio se reparte entre menos acciones.

Cuando los minoristas empiecen a entrar en grandes perdidas y atemorizados tiren la toalla con caídas enormes fruto del pánico, entonces acudirán de nuevo al rescate los bancos centrales al rescate de los mas ricos que otra vez serán invitados a que metan su dinero en el sistema, las crisis son gran el impuesto de los pobres y el premio a los ricos,  los minoristas  pagan las fiestas que otros se dieron en la época de bonanza, otros que están preparados tienen información y saben moverse en los mercados, nos dirán compra !! compra!!! compra!! que bien va todo... no pasa nada!!!, compra ya todo es maravilloso no hay Covid, el PIB mundial sube como un cohete..... y mientras tanto en lo mas alto soltaran papel y mas papel, quedándose los minoristas con el papel, y los "informados" con la pasta... hasta que venga la gran caída la desolación y los pequeños tiren la toalla perdiendo casi todo..

Ninguna generación se queda sin ver un crack bursátil y no creo que los que tengan ahora 30 años o menos se queden sin ver el suyo, cuando el mercado se pone a pasar el platillo, a recoger lo que creían haber ganado esos jóvenes que se creen expertos y que han duplicado o triplicado su dinero en estos años de eterna bonanza cuando sientan las garras de la fiera enojada que no rebota como una pelota como hace ahora, sino que es uno bola de cañón que rompe las cuentas de quienes se creen los mercados suben eternamente, caerán las bolsas sin el mas mínimo rebote.. ardiendo todo el papel que sale a su paso, entonces solo entonces verán de que va este juego...

Cuando digo gran caída no solo es por el % de caída sino por el tiempo que llevara recuperar el pico de esa caída, dejarán enganchados a muchos que no vendieron en lo mas alto durante años y atropellaran a la mayoría que vendió con pánico perdiendo casi todo poco antes de iniciarse el cambio de ciclo....

El dinero que han ganado los bien informados, eso alguien lo tiene que perder, y lo perderán los que llegan tarde, los que no tienen información, muchos pierden el dinero para que otros pocos pero bien informados terminen ganándolo...

Hay un dicho que dice... si quieres saber si estas viviendo una burbuja, solo tienes que esperar a que Wall Street diga que no lo es, entonces lo será seguro...la bolsa no caerá mientras haya temores de recuperación riesgos con el virus, riesgo a subida de tipos, las bolsas no caerán hasta que exista un exceso de optimismo DE EUFORIA hasta que exista la plena convicción de que todo va bien, ese es el momento a temer....cuando no veamos ningún temor por parte de tipos de interés, del virus, cuando todo este relajado, entonces vendrá el hachazo posiblemente y eso es lo que hay que ir vigilando, venta de insiders, salida de las manos fuertes de las bolsas y la entrada de los minoritas emocionados ante lo bien que va todo.

Creo que podemos estar en la fase final del experimento, en esta fase tienen que entrar los minoristas, son los últimos en entrar y en empujar las bolsas hacia arriba con fuerza y con mucha euforia, este proceso puede durar 6 meses 1 año o incluso 5 años, como los alegres años 20... pero seguro llegará el gran tortazo, no de un 10% sino el grande el que les gusta a los de Wall Street cuando ellos ya están fuera, y se preparan para recomprar cuando de nuevo la FED le de la señal de compra volviendo a intervenir los mercados pasado un tiempo de sufrimiento y de grandes perdidas para los "no informados".... que será seguramente cuando otra vez ponga el dinero barato se inicie un nuevo ciclo.

Un saludo.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#340

El BCE estudia adelantarse a la FED y empezar ya la retirada de estímulos tras el aumento de la inflación en Europa

Top 25
Harruinado


Nunca deja de sorprender el BCE es siempre el último en tomar medidas contra las crisis, y el primero en retirarlas...

¿Les preocupa la inflación?.. pues que bajen el recibo de la luz, que es el causante de que en gran parte suban los precios, subes la luz sube todo....


 
Los mercados andan con la mosca detrás de la oreja desde hace días. Con una inflación en la Eurozona del 3%, todo apunta a que el Banco Central Europeo (BCE) se verá obligado a revisar su previsión sobre cómo evolucionarán este año los precios. Una modificación que afectará también al crecimiento. Así que en 'los corros' se da por descontado que el consejo de gobierno del BCE comenzará este mismo mes a virar su política económica.

Los analistas dan por descontado que el BCE planteará en su órgano de gobierno adoptar esta decisión. Sin embargo, no se trata tanto de un gran endurecimiento como de rebajar (o no) el volumen de las compras mensuales del Programa de Activos de Emergencia (PEPP) creado para combatir los efectos de la pandemia del coronavirus.


De hecho, es que el PEPP es un programa específico que debía durar lo que los efectos económicos de la pandemia, y se descuenta que se acabará en algún momento del próximo año.


Nadie (de momento al menos) habla ni de que BCE abandone su programa convencional de QE, ni de subir los tipos de interés ni de empezar a reducir el enorme balance de BCE (mayor que el de la Fed en términos de PIB). De lo que se trata es de comenzar, suavemente, a retirar las muletas a la economía europea.

Para hacernos una idea. Durante el primer trimestre de este año el volumen de compras se movió en un rango de 50-60 mil millones de euros mensuales. En marzo se subió a los actuales 80.000 millones. Así que lo más probable es que decida volver a la cifra de hace unos meses.

Una meta no muy ambiciosa, que permite incrementar las posibilidades de que el movimiento se lleve a cabo. Máxime cuando la inflación en nuestro área económica está en el nivel más alto en una década y se sabe que la Fed está pensando en una medida similar.

De momento ya ha habido subidas de tipos de interés en Corea y Chile. Además, se espera que pronto lo haga Noruega y quizás Australia… y se descuenta que Reino Unido lo hará en 2022.

Sin embargo, nadie ve un cambio en la tasa oficial en los próximos meses ni en Estados Unidos (Audrey Childe-Freeman, directora de Bloomberg Intelligence no cree que la Fed suba tipos hasta la segunda mitad de 2023) ni en la Eurozona, ni siquiera que empiecen a reducir su balance, tan sólo un calendario de reducción de las compras.

Por otra parte, el hecho de estar acercándose al límite del programa (de los 1,85 trillones de euros ya se han utilizado 1,33) invita a reducir el ritmo de compras para obtener margen de maniobra. De mantenerse el ritmo actual, este límite se sobrepasaría en marzo.

Halcones y palomas 


Hasta ahora, las palomas (o miembros del Consejo de BCE partidarios de la actual política monetaria) eran mayoría sobre los halcones (aquellos a los que la inflación les preocupa y creen que deberían reducirse las compras de activos) y su principal argumento era no repetir el error de julio de 2011.

En aquella ocasión, un BCE con Trichet al mando, y contra la tendencia general y una crisis de deuda en la Eurozona (que al año siguiente empeoró bastante), decidió subir los tipos de interés debido al alza inflacionaria que llegó por una subida de los precios del petróleo que, a la postre, fue temporal.

Muchas voces consideran que aquello fue un error que lastró la recuperación económica de la Eurozona. Para muchos la situación actual es similar ya que la versión oficial es que se verán máximos interanules de los IPC a final de año, pero que según avance 2022 irán bajando debido al menor impacto de las subidas de las materias primas. También por el presumible fin de los “cuellos de botella” en el comercio internacional.

Sin embargo, el discurso de Powell en Jackson Hole, sumado a lo que decían las actas de la reunión de julio de la Fed en las que la mayoría de los miembros se mostraron a favor de empezar un recorte de estímulos, parecen indicar que en Estados Unidos se empezará a reducir el volumen de compra de activos antes de que acabe el año.

Así pues, BCE no está sólo pero sí tiene la oportunidad de iniciar el movimiento. El vicepresidente Luis de Guindos aseguró, sin comprometerse demasiado, que si va habiendo una normalización de la actividad económica tiene que haber en paralelo una “normalización de los estímulos fiscales y monetarios”. Unas palabras que han abierto la espita de las declaraciones de los “halcones”. 

Diferentes posturas


El primero fue Robert Holzmann, etiquetado como “halcón” desde hace tiempo y gobernador del banco central de Austria, que dijo textualmente: "Ha llegado el momento de que el Banco Central Europeo debata cómo se van a retirar los estímulos extraordinarios por la pandemia".

El que se explayó un poco más fue otro de los “halcones” más famosos, el holandés Klaus Knot, que en una entrevista con Bloomberg fechada el 31 de agosto, dejó claro que las perspectivas de inflación de la zona euro pueden haber mejorado lo suficiente como para justificar una desaceleración inmediata del estímulo del Banco Central Europeo.

Concretó más y dijo que esperaba que en marzo se acabara el programa de bonos de emergencia para la pandemia y que, por lo tanto, debería empezar a reducirse el ritmo de compras cuanto antes. Tras estas declaraciones la rentabilidad del bono alemán se fue a máximos de un mes (no obstante, en un cómodo -0.38%).

Además, Knot añadió que “el PEPP tiene un objetivo claramente delineado: reparar el daño que el coronavirus ha infligido a las perspectivas de inflación”, y él ve que ese objetivo está al alcance. Y contra el mantra de la transitoriedad de la alta inflación, teme que “entre el 10% y el 20% del aumento de los precios se traslade a los salarios más altos en la región”.

Una subida de sueldos es lo que los economistas llaman efectos de segunda ronda de la inflación y que pueden convertir algo transitorio en duradero, ya que unos salarios mayores podrían provocar activar al alza, por sí mismos, los precios.

Ahora bien, preguntado por la reunión del próximo jueves, contestó con prudencia: "Puedo entender que la semana que viene es posible que mantengamos algunas opciones para ver cómo se desarrollará la variante delta". 

Francois Villeroy, gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, sin embargo, asegura que la zona euro no corre riesgo de sobrecalentarse, ya que, a diferencia de EEUU o Reino Unido, aún hay muchos desempleados y trabajadores en ERTE (o similares), lo que descarta, en su opinión, que pueda haber subidas salariales que puedan generar una espiral salarios-precios.

Villeroy sí insinuó que el ritmo podría reducirse para el cuarto trimestre, con comentarios de que las condiciones de financiación son más favorables que en junio, pero su tono no parece que se vaya a traducir en un voto por hacer cambios esta semana.

No es el caso del mayor “halcón” de todos (al menos la fama la tiene), el presidente del Bundesbank Jens Weidmann, quien ha afirmado que el programa contra la pandemia, conocido como PEPP, debe terminar cuando termine la crisis de Covid. A principios de agosto, estipuló: “La primera P significa pandemia y no permanente. Es una cuestión de credibilidad ” 

Solución de compromiso


Es difícil determinar si para este jueves Weidmann va a considerar que la pandemia ya ha terminado, pero al menos sí da pistas sobre qué postura tomará.

Lagarde no ha hecho ninguna declaración en ese sentido, y todos consideran que es la más “paloma” del Consejo. En cualquier caso, sí que tenemos declaraciones del economista jefe de BCE: Philip Lane, que, sin ser demasiado claro, no parece apuntar a apoyar cambios en unos días.

"El BCE necesita analizar si las lecturas de inflación que estamos viendo en este momento influirán en las negociaciones salariales. No veo eso en este momento, aunque a menudo hay un retraso en el sistema de negociación salarial. Probablemente se deba analizar el período completo de la pandemia porque muchas negociaciones salariales se pospusieron durante meses", dijo en su última invertención.

La expectativa dice que el IPC alemán podría tocar el 5% interanual antes de que acabe el año, y anunciar una rebaja en la cantidad que se compra cada mes, sin implicarse demasiado en cuándo acabará el PEPP, e incluso dejando la puerta abierta a reemplazarlo por otro programa algo menos ambicioso y más estricto, parece algo probable y una posible solución de compromiso para aplacar a ambas corrientes dentro del Consejo.

No debemos olvidar que las actas de la reunión del BCE de julio, conocidas hace escasas fechas, ya mostraron discrepancias entre los miembros.

Por último, ocurra este mes o el siguiente, es impredecible saber el efecto que una medida que implique “menos estímulo” pueda provocar en los mercados. Viendo viendo la reacción positiva que tuvieron los activos de riesgo tras el anuncio de Powell de una medida similar, no deberíamos dar por hecho nada. 

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#341

El alcista Tom Lee predice un septiembre récord, pero advierte que podría producirse una corrección del 10% en octubre

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El alcista del mercado desde hace mucho tiempo, Tom Lee, predice un período rentable para los inversores en septiembre. Según Lee, el S&P 500 está posicionado para aumentar más de 100 puntos este mes. Sin embargo, advierte que el impulso positivo tiene fecha de vencimiento.

“Podríamos tener un rally realmente fuerte en septiembre”, dijo el cofundador y jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors a ” Trading Nation ” de CNBC. “No pensamos que hubiera una ventana para una corrección del 10% durante la mayor parte de 2021. La ventana en la que creemos que podría comenzar a tener un retroceso del 10% es en octubre”.


Lee atribuye la vulnerabilidad a los crecientes riesgos fiscales y de política monetaria, así como a la incertidumbre que rodea a la temporada de pandemia y gripe.
“Nos acercamos mucho más a la reducción gradual”, dijo el colaborador de CNBC. “Ahí es realmente cuando vuelve la retórica del techo de la deuda, y si va a haber preocupaciones sobre el techo de la deuda, el mercado de bonos podría entrar en pánico”.

La ventana en la que creemos que podría comenzar a tener un retroceso del 10% es en octubre.

Cuando hay un trastorno en el mercado de bonos, generalmente se derrama sobre las acciones. Pero mientras tanto, Lee indica que sería un comprador.


Ve la incertidumbre con respecto a los casos del delta de Covid-19 y su impacto económico que empuja a la Reserva Federal a mantenerse moderada por más tiempo. Según Lee, es una receta para nuevos máximos en el mercado.

“Estados Unidos todavía se encuentra en una expansión subyacente. Este es un riesgo en la fórmula ”, dijo Lee, quien dirigió la estrategia de acciones de JPMorgan Chase desde 2007 hasta 2014.

Cita como evidencia el regreso del precio del petróleo crudo y el rendimiento de bitcoin por encima de los 50.000 dólares.

Las principales selecciones de mercado de Lee aún involucran operaciones más vinculadas a la recuperación económica . Le gusta especialmente la energía y los materiales . También ve oportunidades en las acciones de FAANG, también conocidas como Facebook , Amazon , Apple , Netflix y Alphabet .


“Mi conjetura es que muchos inversores pensaron que tendríamos una corrección del 10% en agosto”, dijo Lee. “Entonces, el dinero fue retirado de la mesa. Por lo general, cuando las personas vuelven a arriesgarse, comienzan a comprar ideas cíclicas y epicentro ”.
Lee cree que el S&P 500 podría superar los 4.650 en septiembre, 50 puntos por encima de su objetivo de fin de año. El viernes, el índice cerró en 4.535,43 y está aproximadamente un cuarto de por ciento por debajo de su máximo histórico.





 

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#342

Mientras continúen entrando los minoristas, el mercado de acciones seguirá subiendo"

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Niveles récord de compra de acciones por parte de inversores minoristas han ayudado a mantener las acciones estadounidenses al alza durante los meses de verano y han sido la "fuerza dominante" que impulsa un repunte implacable en el mercado, según analistas de JPMorgan.

Las compras netas de acciones y fondos cotizados por los inversores minoristas estadounidenses aumentaron a niveles récord durante el verano, después de registrar importantes entradas durante todo el año, según una medida calculada por el banco para centrarse en la actividad minorista.

El índice S&P 500 de acciones estadounidenses ha subido un 20 por ciento en lo que va de año. "Mientras continúe este flujo minorista, el mercado de acciones seguirá subiendo", dijo Nikolaos Panigirtzoglou, analista de investigación de activos cruzados de JPMorgan.


"Si ese flujo se detiene y comenzamos a ver salidas importantes, de ETFs de acciones en particular, entonces deberíamos comenzar a preocuparnos por el mercado de acciones porque significaría que la actitud de los inversores minoristas hacia los mercados de acciones está cambiando", dijo.

Las entradas de fondos de renta variable globales, que los analistas ven como otro indicador de las compras minoristas, han superado los 689.000 millones de dólares en lo que va de año, rompiendo el récord anual anterior establecido en 2017.

Los inversores minoristas captaron la atención generalizada a principios de este año cuando miles de traders, organizados en la plataforma de redes sociales Reddit, aumentaron los precios de acciones históricamente abandonadas, como el minorista de videojuegos GameStop y la cadena de cine AMC Entertainment, generando rallies espectaculares.


El frenesí de comprar y vender en torno a estas denominadas acciones de memes provocó un aumento en el volumen de operaciones minoristas, pero la cantidad neta de efectivo que fluye hacia los mercados de los inversores minoristas alcanzó su punto máximo durante el auge del verano, según los datos de JPMorgan.

“En todo caso, ese flujo minorista se ha acelerado recientemente. Parece que estamos en euforia”, dijo Panigirtzoglou. "El problema con la euforia es que no continúa para siempre".


 ikolaos Panigirtzoglou, analista de investigación de activos cruzados de JPMorgan 





 

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#343

Mientras la directriz siga vigente se mantiene el mantra de ”las caídas son para tomar posiciones”.

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Toma de beneficios al cierre de las bolsas europeas, en la que la falta de referencias ha provocado que los inversores más nerviosos deshagan posiciones a la espera de las decisiones de los Bancos Centrales en las próximas semanas.

La jornada comenzaba con el cierre mixto de las bolsas asiáticas. El sector inmobiliario en China sigue bajo el foco de atención de los inversores. 

La promotora china Evergrande Group ha perdido más del 8% en estos últimos días tras su declaración de que podría caer en impago. Ayer Moody’s Investor Service rebajaba la calificación de su deuda, hoy lo hacía Fitch. Atentos a este sector en China porque algunos analistas creen que podría ser el siguiente “cisne negro” de los mercados.


Las bolsas europeas abrían con moderados descensos. El Eurostoxx 50 se dejaba un 0,36%, mientras que el Ibex 35 perdía un 0,51%. Poco a poco la presión vendedora se fue incrementando, y tras unos minutos las caídas superaban ya el punto porcentual.

“Hoy esperamos conocer lo que “hace y dice” mañana el Consejo de Gobierno del BCE en lo que hace referencia a sus expectativas económicas y a su política monetaria. Lo más relevante de la jornada será la publicación esta tarde en EEUU, ya con los mercados europeos cerrados, del Libro Beige de la Reserva Federal”, comentaban los analistas de Link Securities en apertura.

El primer dato macro de relevancia que conocíamos eran las ventas minoristas italianas en el mes de julio que caían un 0,4% frente +0,75% esperado. Mal dato que empezará a ser preocupante si se confirma en agosto y septiembre. En esos momentos el Eurostoxx 50 perdía ya un 1,27%, mientras que el Ibex 35 caía un 1,31%. Las pantallas se teñían todas de rojo, con casi el 95% de los valores del Stoxx 600 en pérdidas.

“Está claro que hoy los inversores quieren recoger beneficios. Hay bastante incertidumbre con lo que harán los bancos centrales en los próximos meses, y hay una corriente, cada vez más grande, de gestores que están aumentando su nivel de liquidez a la espera de lo que decidan. Nosotros estamos haciendo lo mismo”, nos comentaba un gestor de renta variable de un banco nacional.

Las caídas se moderaban a media sesión. El Eurostoxx 50 caía un 0,52%, mientras que el Ibex 35 descendía un 0,36%.

Wall Street abría prácticamente plano, para luego perder posiciones, pero de forma moderada.

Poco después de la apertura de la bolsa estadounidense se publicaba el dato JOLTS de encuesta de empleo privado que superaba las previsiones. No tuvo efecto en el mercado
De ahí al final de la jornada las caídas se fueron incrementando, más por falta de interés comprador que por una fuerte presión vendedora, para finalizar unos índices europeos perdiendo en promedio cerca del punto porcentual.

En resumen, sesión de toma de beneficios, con un Eurostoxx 50 formando un techo intermedio que podría tener una proyección bajista en torno a 100 puntos adicionales. De cualquier forma, como hemos señalado en otras ocasiones, mientras la directriz siga vigente, se mantiene el mantra de ”las caídas deben ser aprovechadas para tomar posiciones”. 


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#344

Las acciones europeas se recuperan mientras que el BCE ralentiza la compra de bonos por la recuperación económica

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Las acciones europeas subieron, borrando las pérdidas iniciales, después de que el Banco Central Europeo (BCE) dijera que ralentizará el ritmo de su programa de compra de bonos pandémicos en una señal de confianza en la recuperación económica de la región.


El índice Stoxx 600 Europa sumó un 0,1 por ciento después de haber caído hasta un 0,9 por ciento.

El Euro Stoxx 50 avanza un 0,01%, mientras que el Ibex 35 retrocede un 0,43% hasta los 8.800,6 enteros.

El sector inmobiliario, los productos de consumo y el sector industrial estuvieron entre los principales beneficiarios. Las acciones de energía cayeron más debido a la caída del petróleo después de que China anunciara que ha liberado suministros de sus reservas estratégicas.

El jueves, el BCE decidió realizar compras a un "ritmo moderadamente más bajo" que en los dos trimestres anteriores. Los funcionarios también reiteraron su compromiso de mantener en funcionamiento el programa de 1,85 billones de euros hasta marzo de 2022 o más tarde si fuera necesario, lo que indica que aún no están listos para discutir cómo y cuándo poner fin al estímulo de emergencia. Se trata de un alivio para los inversores de renta variable que han estado preocupados de que las medidas de estímulo puedan retirarse más rápidamente.

"El BCE está desacelerando el ritmo de su programa de compra de activos de emergencia. Pero esta no es una decisión de reducción gradual", dijo Elga Bartsch, directora de investigación macro del BlackRock Investment Institute. "Las compras de activos del BCE parecen quedarse aquí, ya que el nuevo marco de política allana el camino para una política monetaria más flexible y más larga en la zona del euro".

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la economía de la región volverá a los niveles anteriores a la crisis para fin de año y que el repunte "cada vez más avanzado" podría mantenerse con menos ayuda monetaria. También advirtió que la propagación global de la variante delta aún podría retrasar la reapertura total de la economía.

El repunte del Stoxx 600, que ha ganado un 17 por ciento este año, se ha estancado después de alcanzar un máximo histórico en agosto. Las acciones de la región han caído con sus pares mundiales esta semana debido a los crecientes temores sobre la recuperación y la reducción del apoyo esperado de los bancos centrales.

Los bonos de la zona euro estaban en camino de su mejor día en meses el jueves cuando el Banco Central Europeo dio su primer paso tentativo para retirar el estímulo de la era de COVID.

Después de que la conferencia de prensa de la directora del BCE, Christine Lagarde, concretara la decisión, las acciones se alejaron de los mínimos anteriores, el euro consolidó una modesta subida del 0,2% frente al dólar, mientras que los mercados de bonos aplaudieron al enviar los rendimientos de los bonos franceses a 10 años a rentabilidad negativa nuevamente. "Creo que el mercado lo ha descontado en gran medida", dijo el economista jefe del Grupo AXA, Gilles Moec.

Había estado esperando para ver si Lagarde insinuaba alguna fecha de finalización potencial para su programa PEPP, pero en cambio sugirió que el taper no estaba cerca.

El rendimiento a 10 años de Alemania, la referencia para el bloque, volvió a caer al -0,31% en su mayor movimiento desde julio. El rendimiento a 10 años de Italia se deslizó 5 puntos básicos en su mayor caída desde finales de mayo, mientras que el euro subió por primera vez en cuatro días para valer 1,1820 dólares.


C.B.
 


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#345

Wall Street sube a un ritmo insostenible

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Solo para poner las cosas en perspectiva: las acciones estadounidenses suben casi 3 veces más rápido que el resto del mundo.




 

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