Seguimiento de Neinor Homes (HOME)

Hacía mucho tiempo que no leía un mensaje tan ridículo como el tuyo. Vives en otro planeta.

 

Renta 4 | Durante la jornada de ayer, Neinor Homes (HOME) celebró su Junta General de Accionistas, en la que especificó y reiteró guías a mercado de cara a los ejercicios 2026-2027, con positivas perspectivas pese a la incertidumbre geopolítica global. En este sentido, respecto a la amenaza del incremento de costes de construcción derivado del conflicto en Oriente Medio, la compañía recuerda que, respecto a las entregas previstas en 2026, los materiales de construcción necesarios ya están recepcionados, y respectos a las entregas 2027 ya se encuentran contratados, limitando potenciales impactos a corto plazo.

Por otra parte, cabe destacar el anuncio de un plan de rotación de activos de aprox. 400 millones de euros, de los cuales el 25% ya se ha materializado mediante la venta de Río Real y creación de una joint venture con Stoneshield.

Por el lado de balance, la principal prioridad de la compañía de cara a 2026 y 2027 es el repago del 50% de la deuda con Apollo (aprox. 360 mln eur;), con el objetivo de reducir la ratio LTV hasta el rango del 20-30% en 2028 (ratio LTV del 32,1% a 2029 R4e).

Valoración:

Consideramos que la actualización de guías debería ser bien recibida por el mercado, en tanto que supone esencialmente una reiteración de la información ya disponible, toda vez que nuestras estimaciones se sitúan, en el conjunto de los ejercicios 2026-2027, en el rango alto de las guías.

Con todo ello, recordemos que, tras la integración de Aedas Homes (AEDAS), Neinor verá más que duplicadas sus principales cifras financieras, contando con capacidad para el reparto de más de 500 millones de euros de dividendos (2025-2027; >30% de la capitalización), mejorando el ROE hasta >15%.

Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo de 22,70 euros/acción en Neinor Homes. 

 

Neinor Homes ha cerrado 2025 como un año claramente transformacional tras la integración de AEDAS Homes, la mayor operación de M&A residencial en España de la última década. La compañía ha entregado alrededor de 2.900 viviendas, alcanzado ingresos de 697 millones de euros (en el extremo alto de la guía) y un EBITDA de 110,3 millones, también en la parte superior del rango previsto. El beneficio neto ha alcanzado los 122 millones de euros, con un libro de preventas que supera las 8.900 unidades por más de 3.200 millones de euros, lo que da una visibilidad comercial excelente. 

La compañía ha ratificado y mejorado de forma notable su plan estratégico 2026-2027 en la junta de accionistas de estos días: prevé entregar entre 5.000 y 7.000 viviendas anuales, con ingresos de 1.600-1.800 millones en 2026 y 1.500-1.600 millones en 2027, EBITDA de 240-260 millones en ambos ejercicios y beneficio neto que sube de 120-140 millones a 150-170 millones. El BPA esperado (1,21-1,42 € en 2026 y 1,52-1,72 € en 2027) supone un incremento de +41 % y +74 % respecto al plan anterior, apoyado en márgenes resilientes, fuerte generación de caja (más de 1.200 millones de flujo libre antes de remuneración al accionista) y un mercado residencial español que sigue mostrando solidez. 

La acción cotiza actualmente en torno a los 16,45-16,90 euros (capitalización cercana a 1.620 millones), con un descuento atractivo respecto al NAV post-integración de 19,14 euros por acción. El LTV ha subido hasta el 35,9 % tras la OPA de AEDAS, pero sigue siendo manejable, y la compañía ya ha iniciado un programa de recompra de hasta 50 millones de euros como parte de un plan de remuneración al accionista de 500 millones para el bienio 2026-2027. 

En resumen, Neinor se ha consolidado como el líder nacional indiscutible del residencial en España con una escala, visibilidad y generación de caja que pocos competidores pueden igualar a medio plazo. Tras el año de integración, los próximos ejercicios apuntan a un claro salto en rentabilidad y retribución, lo que mantiene el atractivo de la acción para inversores que buscan exposición al ciclo de la vivienda con ejecución probada y upside en múltiplos. 

 

Banco Sabadell | La promotora inmobiliaria ha publicado sus guías para los próximos 2 años durante la celebración de su JGA, muy en línea con nuestras estimaciones. Esperan unos ingresos totales de 1.600/1.800 M euros en 2026 (vs 1.707 M euros BS(e)) y de 1.500/1.600 M euros en 2027 (vs 1.734 M euros BS(e)) y BDI de 120/140 M euros en 2026 (vs 148 M euros BS(e)) y de 150/170 M euros en 2027 (vs 174 M euros BS(e)). Respecto al FCF, la
cifra es de casi 1.200 M euros en el acumulado de 2026 y 2027 (1.267 M euros BS(e)). También reiteran guías de remuneración al accionista de 250 M euros con cargo a cada uno de los dos próximos ejercicios (incluye el plan de recompra de acciones anunciado la semana pasada).

Valoración: Las cifras están muy alineadas con lo previsto si tomamos el acumulado de ambos años (algo superior en 2026, menor en 2027) y no esperamos un impacto relevante en mercado. Creemos que la acción está barata y destacamos como unos de sus principales atractivos la altísima rentabilidad por dividendo en 2026-2027 (c.23% de la capitalización en el acumulado de dicho periodo) 

 

Norbolsa | Neinor Homes anunciaba que Jordi Argemí, actual consejero adjunto y CFO, sustituirá a Borja Garcia -Egotxeaga como CEO a partir de enero del 2027. Dentro del proceso de transición, Argemí lleva años tomando parte en las decisiones estratégicas de la compañía, así como en las decisiones corporativas que han impulsado el crecimiento de Neinor, incluyendo la fusión con Quabit, la alianza con Bain capital y la reciente adquisición de Aedas. Tras completarse el periodo de transición, Borja Garcia – Egotxeaga continuara vinculado a Neinor como asesor senior.
 

Tengo un poco de lío con Neinor. Recibí los dividendos en 2025 como devolución de capial.
Vendí todas las acciones en 2025 y no se como hacer la declaración de ese dividendo ya que he leido que no se hace como dividendos. Me podrían ayudar? Gracias.

Al declarar la relación de ganancias y pérdidas patrimoniales, debes descontar el importe de la devolución recibida (a modo de pseudo-dividendo) al importe de compra de las acciones correspondientes (pagado inicialmente por ellas).

Valor de adquisición (€) = Importe de compra (€) - Importe de devolución (€)

La IA de Google lo explica bastante bien: https://share.google/aimode/shU2kSMdimYlygrYT

Neinor llevará a su junta de abril el fichaje como consejero del exjefe de Goldman Sachs en España

- Neinor someterá a su junta de accionistas, que previsiblemente se celebrará el 29 de abril en segunda convocatoria, el nombramiento de tres consejeros independientes, entre ellos el del antiguo responsable de la oficina de Goldman Sachs en España durante 15 años, Olaf Díaz-Pintado.

Al percibir la devolución de la Prima de Nenor Homes retienen el 1 %  de la devilución en el Pais Vasco. El Bruto de la prima minora el precio de adquisción. La retención del 1% como se declara ¿minorando la prima y siendo ese 1 % menor la minoración? ¿sedeclara cada año solo el 1% como si fuera el 19 % de un divdendo? 
Aclaradme por favor como se declara esa retención y cuando.

Ante todo gracias por la respuesta. lo de minorar el precio de adquisición lo se, la duda es de la reducción del capital, la retención que hacen del 1 % en el Pais Vasco, si lo resto de la reducción de capitalcomo devoluión menor o reduzco el importe integro  de la reducción de capital y ¿Entonces ese 1% es un impuesto que he pagdo en el Pais Vasco que tendré que poner en algún lado o es un pago extra que pago en el Pais Vasco y no en el resto de España? Es algo similar a los dividendos de los residentes allí que los 1500 € primeros no tributan. Llevo dos días enteros tratando de que la Agencia Tributaria me de una respuesta y todos me derivan a un estamento superior, pero no hay manera.
Por cierto, el enlace de share google no da acceso.

Te han abonado por cada título: i) 0,3748€ en concepto de devolución de Prima de Emisión, operación exenta de impuestos, por lo que coincide con lo abonado; ii) 0,4046€ en concepto de reducción del valor nominal de las acciones de Neinor.  Esta segunda operación, según la legislación fiscal de la Hacienda Foral de Bizcaia conlleva un impuesto de Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados del 1%, razón por la que Neinor ha remitido 0,004046€ al fisco y el resto a tu cuenta. Lo que debes hacer ahora es considerar el valor original de la compra de las acciones 0,7794€ menor a lo que en su momento pagaste por ellas. Y tener ese dato presente para cuando las vendas y debas hallar la variación patrimonial de la inversión. 

Todo ello sin perjuicio de otros posibles (y probables) ajustes similares que deberás tener en cuenta, si eres inversor de largo plazo en esta empresa.

Gracias, aclarado. es la reducción en bruto lo que se descuenta y el impuesto del 1% se piede por ser una acción del Pais Vasco. No  es como los dividendos que las retenciones minoran el dividendo o las comisiones o IVA del broker que minoran las ganancias. 
Gracias.

Hola a todos.
Tengo acciones de Neinor Homes en Trade Republic y, en el abono de dividendos de junio de 2026 (ex-date 04/06/2026), únicamente he recibido 0,3748 € brutos por acción, identificado como "Dividendo Premium en Acciones".
Según la información que he encontrado, la remuneración total debería ascender a 0,7794 € por acción, por lo que esperaba recibir un segundo pago.
¿Hay alguien más que tenga acciones de Neinor Homes en Trade Republic o en otro bróker y que también haya recibido únicamente 0,3748 € por acción? 
¡Gracias de antemano!

Por lo que se lee por ahí. TR no ha abonado aún el segundo "dividendo" y en el primero míralo bien te han retenido un 19% y no debe ser así. Reclamalo