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Renta 4 | Stoneshield reduce su participación hasta el 18,627% tras la dilución por la última ampliación de capital.

De acuerdo con información de prensa y el registro de CNMV, el fondo Stoneshield habría reducido su participación en Neinor Homes desde el 20,47% hasta el 18,627%.

Recordemos que Stoneshield (segundo mayor accionista de Neinor Homes) está presente en la compañía desde enero de 2022, habiendo incrementado su participación hasta un máximo del 25% en agosto de 2023.

Valoración:

Noticia que simplemente recoge la dilución del fondo tras la última ampliación de capital de octubre en el contexto de la OPA lanzada sobre AEDAS Homes, por lo que no esperamos que tenga impacto en cotización.

Cabe recordar que el fondo Stoneshield está controlado por D. Juan Pepa y D. Felipe Morenés, quienes cuentan con un profundo conocimiento de Neinor Homes, en tanto que se trata de antiguos directivos de Neinor (Lone Star) y consejeros de esta. No obstante, de acuerdo con nuestras estimaciones, el fondo habría duplicado aprox. el valor de su posición en Neinor Homes teniendo en cuenta los dividendos repartidos en los últimos ejercicios.

Por último, conviene indicar igualmente que, tras la ampliación de capital de octubre, el principal accionista de Neinor Homes, Orion, aumentó su participación hasta el 28,8% en el capital de Neinor Homes (desde el 24,6% previo).

Reiteramos recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo de 21,10 eur/acción en Neinor Homes. 

 

Bankinter | La CNMV aprueba la OPA voluntaria de Neinor sobre Aedas a un precio de 21,335€/acción, aunque condicionada al haber acordado el precio previamente con el principal accionista de Aedas (Castlelake, 79% del capital). Si no acuden el 50% de los minoritarios, tendrá que lanzar una OPA obligatoria. Neinor ya ha anunciado que esa segunda OPA sería a 24€/acción, aunque el precio está sujeto a aprobación por parte de la CNMV al tener que cumplir las condiciones de precio equitativo. El periodo de aceptación empieza hoy, 27 de noviembre, y se extenderá hasta el 11 de diciembre.

Opinión del equipo de análisis: Damos una elevada probabilidad a una segunda OPA, en este caso ya obligatoria, a 24€/acción como mínimo, ya que probablemente no superará 50% de aceptación de los minoritarios en esta primera OPA. Por otra parte, aunque le otorgamos una probabilidad baja, existe el riesgo de que Neinor exija la venta forzosa a 21,335€/acción a todos los accionistas si la aceptación supera el 90%.

AEDAS HOMES: No Acudir a la OPA. Recomendamos esperar a una segunda oferta a un precio mínimo de 24€/acción. No es totalmente descartable un precio incluso superior, ya que tiene que cumplir las condiciones de la CNMV de precio equitativo.

NEINOR HOMES: Buenas noticias. En esta primera OPA tiene garantizado el 79% de Castlelake, lo que da viabilidad a la operación. El sobrecoste de una posible segunda OPA sería poco significativo, de 23 M€ o 1,4% de su capitalización. Mantenemos recomendación de Comprar.