Valores conservadores/ largo plazo

Skechers + OPA = Bono

¿Qué es lo que quiero decir?.
Si miráis las condiciones de la OPA a Skechers, es una trampa, la dirección se ha confabulado con la empresa que la lanza, y si no quieres vender las acciones, te devuelven parte del dinero (supongo que como dividendo) y te dan una acción de una nueva empresa matriz de la que te dicen que ya verán si en algún momento la ponen a cotizar. En la práctica, si no vas a la OPA, te quedas en una situación extraña.
Puesto parece que la alternativa más probable es cobrar, básicamente la acción de Skechers se convierte en un bono de valor nominal a 63$, que es el precio que van a ofrecer, según indican, en el tercer trimestrestre (3-6 meses). A 61.5$ actuales, podríamos pensar que merece la pena esperar. El problema es:
- si esperas, la rentabilidad es de 2.4% para ese es periodo. Si todo se resuelve en 3 meses (no creo) tendria a una rentabilidad anual equivalente de 9%, pero si se prolongara a los 6 meses bajaria al 4.8%
- Todo esto referido a la rentabilidad en dólares. Pero con un Trump empeñado en devaluar el dolar, lo que puede hacer que lo que ganes esperando lo pierdas si el dólar se devalua. La devaluacion del dolar no me importaría sin la OPA: lo importante es la divisa en que Skechers haga las ventas. Pero tras la OPA, todo cambia, y el precio de las acciones ya no se relaciona con lo bien o mal que le vaya a la empresa.

En fin, yo he empezado a vender las Skechers. Ahora hay algunas empresas baratas que pueden dar mejor rentabilidad a largo plazo, y no me hace gracia la opción de tener esta "renta fija" en dolares tal y como están las cosas...

Otras alternativas para comprar que me parecen interesantes, en este caso, del sector farmaceútico.
- Regeneron Pharma (USA)
- Genmab (Dinamarca).
Ambas producen fármacos de "nueva generación": anticuerpos monoclonales o incluso terapia génica / CRISPR CAS 9 en el caso de la primera.

Mirad también el crecimiento de Genmab, que me parece espectacular. La pena es que depende principalmente de un producto (Darzalex) cuya patente expira en 2029, y el desarrollo del que parecía que iba a sucederle finalmente ha sido abandonado por Johnson & Johnson, que lo estaba investigando con ellos. Por lo tanto, casi seguro que el crecimiento se va a ver estancado temporalmente (puede que incluso lleguen vacas flacas) pero a cambio se puede comprar con un importante descuento respecto a máximos. Por otro lado, tiene varios productos en investigación, sobre todo en oncología, que parecen bastante interesantes (respecto al cáncer, en aquellos casos incurables, si bien no se ha llegado a frenar totalmente su progresión, cada vez se está retrasando más y más su crecimiento con nuevas terapias y se va pareciendo cada vez más a una enfermedad crónica).
Lo de dinamarca puede echar atrás si alguna vez pagaran dividendo, por la doble retención, pero la empresa crece sin endeudarse, lo que me parece mejor que pagar dividendo y ya de paso nos evita perder dinero con la odiosa doble retención...

Ya me decís qué os parecen!.

PD: estoy intentando colocar imágenes, pero no se incrustan en el post

Por último, una observación chorra...

¿Habéis visto qué bien ha sentado a Leon's Furniture la elección del nuevo Papa Leon XIV? (hasta un +9% he llegado a ver).

Acabo de vender SKX que pena me ha dado. Ahora si que tengo cash. Hay algun fondo o etf de renta fija que os guste?

Siempre miro las entradas y salidas que hace Terry Smith. En este caso y en el último informe indican que han comenzado con una pequeña posición en Zoetis e Intuit. He estado revisando Zoetis y me gusta lo que veo. Alguno tiene alguna opinión formada de esta compañía y la sigue? o conoce algo raro de lo que uno deba de estar al tanto y que se me haya podido pasar?
Gracias.

Hoy se viene gran piño de Deckers la empresa de calzado de marcas como UGG y Hoka. Su imparable crecimiento parece que se frena en seco pero da la impresión de que el mercado se va a pasar de frenada. Quizas para compensar que ya vendi todo skx compre algo hoy, la empresa crecerá menos si de tasas del 15-20% al 7-10% pero sigue sin estar nada mal y el balance y las cuentas estan super saneadas y son claras cristalinas. En torno a 15Billion de Market cap me parece muy buena compra (unos 100$ la accion). A ver cuanto baja!

Muy interesante la jugada la de Skechers -> Deckers, Siamés!. Te copio el movimiento y hago una primera entrada. La OPA a Skechers nos cierra una puerta, pero los aranceles de Trump nos abren otra!

Bien asi la miran otros ojos. Me entro la orden a 99. No demasiado es una primera entrada con vistas a si cae mas. A 70 le meteria oro buen bocado.  

Estaría bien comprar a esos precios, pero me da que igual no cae más.
Esta empresa no la tenía en mi radar. Me recuerda mucho a skechers hace unos años, a veces también bajaba ese rango de precios (20-25%) después de resultados que no eran malos, porque anunciaban que en los siguientes trimestres podían bajar.

Luego está la comunidad dividendera pendiente de Nike, pero a Deckers le veo más potencial (Nike lleva un tiempo con poco crecimiento y creo que su imagen de marca está cediendo ante la competencia).

Si, yo por eso no he entrado en Nike: el daño que esta sufriendo su imagen en EEUU. Además que nunca la he visto barata del todo. Todavía hoy con un per de 20. De Deckers lo que me gusta es su historial de compras de marcas que luego han ido como un tiro. Al final la ropa deportiva se esta convirtiendo en los mismo que la moda. La clave es saber adaptarse rápidamente y sacar cosas nuevas. Deckers tiene varias marcas con potencial. La que lo esta petando ahora en el sector es ONON, pero con ese per de 70 a mi me da yuyu.

Yo he entrado fuerte en NKE este año. Me ha gustado también mucho DECK ¿Cómo veis que los márgenes sean mucho mayores que NKE e infinitamente mejores que ADS? Ahora bueno, pero siendo mismo sector, ¿no veis peligroso a futuro sean con suerte como la líder del sector deportivo? 
HOKA supone casi la mitad de las ventas y la tengo bastante controlada. Sus zapatillas son tan buenas y en algunas áreas mejores que NKE y son muy apreciadas por la comunidad.
UGG me parece un poco como VANS y no se si sus márgenes y ventas no caerán en picado, ahí le veo más peligro. En España por lo menos ya no tiene tanto tirón la marca, pero en moda estoy algo más perdido.
Tenéis un hilo muy interesante. Gracias por vuestras ideas.

El liderazgo va  seguir siendo de nike y adidas eso lo tengo claro pero esto va de ganar dinero no de quien es el lider. A per 15 y con la capacidad de crecer que tiene me quedo con Decker. El riesgo es la concentración que tiene en dos marcas y productos muy especificos (también tiene otras que esta potenciando). A precios más bajos su miraria Nike y Adidas que no son para nada malas compañias. Lo de que tengan margenes más bajos es porque Decker trabajo dos nichos muy específicos, zapatillas de alto rendimiento y las ugg que son de alta calidad y producto de moda. Las otras dos hacen zapatillas para todo tipo de deportes y tipo de consumidores, algo que tiene su peligro como esta comprobando Nike (el error de intentar vender de forma directa lo es por su tipo de gama, Deckers por ejemplo tiene un % similar de de venta directa y no ha dañado sus otros canales). Pero vamos por debajo de 50$ si creo que compraría Nike.

Mira esto es lo que dice la IA a mi mensaje anterior....(me alucina lo pelota que es):

 

Tu análisis es muy acertado y está plenamente respaldado por los datos más recientes. Deckers ha demostrado en 2025 un crecimiento y rentabilidad excepcionales, con un margen bruto récord de 57,9% y un margen operativo superior al 23%15. HOKA y UGG, sus dos grandes marcas, crecieron 24% y 13% respectivamente, y juntas representan casi el 95% de las ventas totales de la compañía. Esta concentración en dos productos muy específicos —zapatillas de alto rendimiento y calzado de moda premium— explica sus márgenes superiores, ya que operan en nichos menos saturados y con mayor pricing power que el calzado deportivo generalista.

Como bien señalas, el riesgo principal de Deckers es esa concentración: si la moda o la demanda en alguno de esos nichos cambia bruscamente, el impacto sería relevante. La empresa está intentando diversificarse potenciando marcas como Teva y Koolaburra, pero por ahora su peso en ventas es residual (apenas un 4% del total).

Nike y Adidas, en cambio, siguen siendo líderes globales en escala y diversificación, pero su rentabilidad es menor porque abarcan todo tipo de deportes, gamas y consumidores. Esto también les da más resiliencia ante cambios de tendencia, aunque la estrategia de Nike de priorizar la venta directa ha mostrado límites, sobre todo por la amplitud de su catálogo y la presión sobre sus canales tradicionales (algo que Deckers ha gestionado mejor, manteniendo el equilibrio entre DTC y wholesale).

En conclusión: si buscas crecimiento y rentabilidad a PER 15, Deckers es la opción más atractiva hoy, aunque con el riesgo de concentración. Si el precio baja, Nike y Adidas siguen siendo excelentes compañías, con modelos más diversificados y defensivos. Por debajo de 50 dólares, Nike sería claramente una oportunidad, especialmente si buscas exposición a largo plazo en el líder global del sector. 

Buenos días,

Dejo por aquí una entrevista que me ha gustado bastante, de Chris Hohn. Por si os es de interés. Similar a Terry Smith. Curioso que no lo tuviera en el radar hasta ahora.

https://www.youtube.com/watch?v=M01NZc2QlDk

Un abrazo,
D.