Pulso de Mercado: Intradía

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Europa se prepara para un verano complicado por el riesgo de desabastecimiento de queroseno. El mercado del combustible de aviación está sometido a una fuerte presión por el cierre del Estrecho de Ormuz.

La rápida actuación de las autoridades está generando una aparente relajación en el mercado spot tras la llegada de cargamentos alternativos de EEUU y Nigeria y las refinerías están produciendo al máximo, pero ese equilibrio se sostiene en buena parte sobre el consumo acelerado de inventarios.

El combustible de aviación entregado en el noroeste de Europa se situó el 30 de abril en una prima de 200 dólares por tonelada frente a los futuros del gasóleo en ICE, su nivel más bajo desde comienzos de marzo, según Argus. Esta corrección refleja una mejora de la disponibilidad inmediata, así como el esfuerzo de las refinerías europeas por maximizar la producción y retrasar mantenimientos. 
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S&P Global Ratings prevé que el precio del queroseno en Europa alcance en mayo los 211,7 dólares por barril, un 114% más desde el inicio de la crisis en Oriente Medio a finales de febrero. La agencia espera, por contra, una moderación a partir de junio, hasta 184,4 dólares, pero ese descenso no equivale a una normalización: el precio seguiría en niveles históricamente elevados y condicionado por la evolución de Ormuz, la disponibilidad de cargamentos alternativos y la capacidad de reconstruir inventarios.

La tensión llega además en el peor momento del calendario para el sector aéreo. El verano concentrará el pico de demanda turística, mientras las aerolíneas afrontan un combustible que representa entre el 20% y el 40% de sus costes operativos. Las compañías cuentan con coberturas, liquidez y cierta capacidad para trasladar parte del incremento a los billetes, pero una prolongación de la crisis podría traducirse en recortes de capacidad, cancelaciones y subidas de tarifas.

El riesgo no afecta por igual a toda Europa. Goldman Sachs identifica al Reino Unido como el mercado más expuesto por su alta dependencia de importaciones y sus bajos inventarios, con posibilidad de caer por debajo de diez días de cobertura durante el verano. En cambio, países con mayor capacidad refinadora o posición exportadora, como Países Bajos o Grecia, presentan una situación más holgada, aunque expuesta a precios elevados.

España aparece en una posición menos frágil gracias al esfuerzo adicional de su capacidad de refino. Repsol ha anunciado que está preparada para elevar un 25% su producción de queroseno respecto a febrero y alcanzar 465.000 metros cúbicos mensuales desde mayo. Según su consejero delegado, Josu Jon Imaz, esta cifra permitirá abastecer a sus clientes y disponer de producción adicional ante posibles interrupciones de otros operadores en el mercado español. 
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Tras un fin de semana en el que no ha habido grandes avances en lo que respecta la guerra en Oriente Medio, los futuros apuntan este lunes a una apertura ligeramente al alza en Europa después del festivo del viernes pasado en el que sí cotizó el petróleo con fuertes caídas. La tensión en el Estrecho de Ormuz se mantiene con el anuncio de Trump de facilitar la circulación de los barcos de terceros países. ELECONOMISTA.ES