Pulso de Mercado: Intradía

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La firma de corretaje Stifel inició la cobertura de Micron Technology con una calificación de Mejor Rendimiento, señalando que el ciclo de memoria está entrando en un repunte de varios años respaldado por la demanda estructural de IA y condiciones de oferta persistentemente ajustadas.
La firma argumenta que Micron está bien posicionada para beneficiarse del aumento de los precios medios de venta (ASPs) y un cambio de combinación hacia productos de mayor margen a medida que la memoria se convierte en una limitación cada vez más crítica en los sistemas de IA.
"El acceso a la memoria se ha convertido en un cuello de botella clave en los racks/sistemas de IA, aumentando la demanda de soluciones de memoria de mayor ancho de banda (HBM) y más rendimiento", dijeron los analistas de Stifel.
Con la oferta que se espera que siga limitada hasta 2027, el bróker ve un escenario que respalda la fortaleza sostenida de los precios y la expansión de márgenes. En ese contexto, Stifel espera que Micron capitalice "un crecimiento significativo de ASP y productos de mayor margen", pronosticando un crecimiento del BPA no-GAAP de más del 275% en los próximos dos años.
HBM se considera central para las perspectivas de crecimiento de Micron. Stifel dijo que HBM ha cobrado mayor importancia a medida que los modelos de IA se vuelven más complejos y requieren acceso más rápido a conjuntos de datos más grandes. A medida que los chips de próxima generación integran más HBM, la memoria se está convirtiendo en un componente mayor del gasto total en infraestructura de IA.
Como segundo jugador, se espera que Micron vea un aumento de ingresos de HBM del 164% en el año fiscal 2026 y un 40% adicional en el año fiscal 2027, con DDR y QLC NAND también beneficiándose de la demanda relacionada con IA, señaló la firma.
Al mismo tiempo, Stifel señala varios riesgos, incluido el potencial regreso de Samsung como un competidor más significativo en HBM, el fuerte gasto de capital que podría desplazar el valor hacia los proveedores de equipos, una posible relajación en la dinámica de oferta-demanda de DRAM, y el riesgo de que los fabricantes de chips diseñen sus propios dados lógicos base.
En cuanto a valoración, Stifel dijo que Micron cotiza a aproximadamente 9,7 veces las ganancias del calendario 2026, ligeramente por debajo de los promedios históricos.
"Aunque la valoración incorpora cada vez más expectativas significativas de crecimiento, creemos que las acciones pueden seguir funcionando respaldadas por un ciclo de producto de varios años impulsado por la IA caracterizado por una oferta ajustada", escribió la firma.
La caída de Arm crea oportunidad de compra, dice Mizuho
El analista de Mizuho, Vijay Rakesh, cree que los inversores deberían aprovechar la reciente caída de las acciones de Arm Holdings para construir posiciones, argumentando que el mercado se ha vuelto demasiado negativo respecto a la demanda de teléfonos móviles.
Arm ha caído aproximadamente un 30% desde noviembre, mientras que el Índice Filadelfia de Semiconductores ha ganado alrededor del 10%. Rakesh dijo que las preocupaciones detrás del movimiento son "exageradas", añadiendo que Mizuho "sería comprador de ARM tras la caída del ~30%".
El analista señaló que los impulsores de crecimiento de Arm se extienden mucho más allá de los smartphones. Mientras que los ingresos por regalías están aproximadamente un 50% vinculados a móviles, dijo que "siempre han superado" las tendencias de los teléfonos y se espera que crezcan entre el 7% y el 31% anualmente desde 2021 hasta 2027.
Un catalizador clave es el cambio continuo hacia la arquitectura v9 de Arm, que conlleva "2 veces ASP/núcleo en v9 vs. v8", proporcionando un impulso estructural a las regalías. Rakesh también señaló el creciente interés en el silicio personalizado, diciendo que los potenciales aumentos de ASIC y CPU en 2027 y 2028 podrían añadir "más de 1.000 millones de dólares de ingresos adicionales".
El analista señaló oportunidades vinculadas a chips personalizados enfocados en IA, incluido un posible ASIC de entrenamiento e inferencia vinculado a OpenAI y SoftBank. Ese proyecto por sí solo, escribió, "podría impulsar conservadoramente ~1.000 millones de dólares... hacia C27-28E".
Más allá de los móviles, Arm está ganando tracción en centros de datos a medida que los hiperescaladores adoptan cada vez más sus diseños. Rakesh citó plataformas como AWS Graviton, Microsoft Cobalt, la CPU planificada de Meta y Grace y Vera de Nvidia como impulsores de una "base de clientes CSS en crecimiento" y una mejora en la combinación de regalías.
El analista reiteró una calificación de Mejor Rendimiento y un precio objetivo de 190 dólares, diciendo que Arm sigue "bien posicionada como la plataforma de semiconductores global más amplia".
Fuente: investing.com
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A principios de semana, Raymond James mejoró la calificación de Alphabet (NASDAQ:GOOGL), propietaria de Google, a Compra Fuerte, argumentando que la empresa está entrando en una fase donde su pila de IA está "cambiando a alta velocidad", preparando el terreno para revisiones significativas al alza de las estimaciones a medio plazo.
El analista Josh Beck dijo que un trabajo actualizado de abajo hacia arriba en Search y Google Cloud Platform (GCP) le llevó a elevar las previsiones para 2026 y 2027, con su perspectiva de ingresos para 2027 ahora por encima de las expectativas generales del mercado.
Señaló que Alphabet probablemente está "entrando en un ciclo de mejora de la narrativa de la pila de IA y revisiones al alza que podría crear una de las historias de aceleración de ingresos relacionados con IA de mayor calidad en el universo público".
Beck añadió que para 2026, la narrativa de la pila de IA y las revisiones de estimaciones relacionadas deberían convertirse en los principales impulsores del rendimiento entre los nombres de internet de mega capitalización, en lugar de una operación de reversión a la media.
En Cloud, Beck modela un crecimiento de ingresos de GCP del 44% en 2026 y del 36% en 2027, por encima del consenso. Señala las fuertes contribuciones de los servicios de infraestructura y plataforma, respaldados por despliegues a gran escala de TPUs y GPUs y la creciente adopción de Gemini API y Vertex AI.
Para finales de 2027, estima que GCP podría estar generando aproximadamente 25.000 millones de dólares de ingresos anualizados de TPUs, unos 20.000 millones de GPUs, alrededor de 10.000 millones de Gemini API y aproximadamente 2.500 millones de Vertex AI.
Para Search, Beck pronostica un crecimiento de ingresos del 13% tanto en 2026 como en 2027, por encima de las suposiciones del mercado, ya que la debilidad en la búsqueda principal se compensa con la adopción escalada de AI Overviews, AI Mode y Gemini. Espera que las consultas impulsadas por IA respalden un crecimiento más fuerte del coste por clic a medida que mejoran el contexto y la conversión.
Fuente: investing.com
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El analista de Jefferies, Brent Thill, señaló en una nota esta semana que la reciente caída del precio de las acciones de Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) ha abierto una atractiva oportunidad de compra, destacando la cartera de pedidos de la empresa, las asociaciones en IA y el impulso en la nube como pilares clave de una sólida perspectiva de crecimiento a varios años en la tecnología de gran capitalización.
Thill señaló que la acción ha caído un 18% desde el primer trimestre fiscal (F1Q), a pesar de que Microsoft reveló compromisos de 250.000 millones de dólares con OpenAI y 30.000 millones vinculados a Anthropic. Añade que la valoración actual de "23 veces el BPA del año calendario 2027" ahora está por debajo de Amazon y Google "a pesar de una visibilidad superior".
El analista argumenta que los compromisos contractuales récord de Microsoft son la principal razón para entrar a los niveles actuales. Espera que las obligaciones de rendimiento restantes del segundo trimestre ofrezcan "el mayor aumento secuencial de la historia", impulsado por los acuerdos con OpenAI y Anthropic.
Esos acuerdos, dijo Thill, refuerzan "una visibilidad de demanda sin precedentes a varios años".
Azure sigue siendo un motor clave de crecimiento. Thill describe la demanda de Azure como "limitada por la oferta, no por la demanda", con Microsoft planeando duplicar su huella de centros de datos en los próximos dos años.
La compañía ha superado sus previsiones de ingresos de Azure durante tres trimestres consecutivos, y Thill cree que la ejecución solo en nueva capacidad "probablemente podría impulsar al alza tanto el F2Q... como el consenso de Azure para el año fiscal 2026".
El analista también destacó la aceleración de la monetización de la IA a través de Copilot y otras ofertas propias. Con Azure representando "el 30% de los ingresos totales", un rendimiento sostenido superior podría elevar el crecimiento general de ingresos a "cifras altas de dos dígitos", dijo.
Aunque reconoce las continuas limitaciones de capacidad y el elevado gasto de capital, Thill cree que Microsoft está posicionada para ofrecer "un alza significativa tanto en ingresos como en resultados" hasta el año fiscal 2026.
Fuente: investing.com
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El mayor fondo de pensiones de Países Bajos vendió un tercio de su cartera de bonos de EEUU en Q2 y Q3 de 2025 (reportan con retraso), más de 10.000 millones que vendieron.

Y la repatriación de oro en Q4 también llama la atención. Supongo que serán sobre todo bancos centrales que sacaron su oro de EEUU. El gobierno holandés (tiene la mitad de su oro en EEUU) salió a la defensa insistiendo que su oro está seguro allí (con esa dependencia tampoco pueden decir otra cosa).

Saludos

No debemos esperar grandes devaluaciones entre las principales divisas. El viernes ya vimos una intervención (aparentemente) concertada para revaluar el yen y hacerle la vida más fácil al Banco de Japón.
La devaluación de las divisas si acaso, lo miraría sobre el CHF ( con reservas) y sobre todo con lo que haga el Oro. Pues es evidente que el mercado Forex va ha estar monitorizado con intervenciones para mantener los precios en unas bandas de fluctuación cómodas.