Seguimiento y opiniones de Anheuser Busch

AB Inveb, que cotiza en niveles mínimos de los últimos 10 años. Esta cervecera, la mayor del mundo, lleva algunos años decepcionando al mercado. La adquisición de SabMiller en 2016, por 73.000 m£, a un múltiplo de casi 22x ebitda, ha deprimido la cotización durante varios años. El grupo acumula una deuda de 4,9x ebitda por lo que la caída del 10% en los ingresos y del 18% en ebitda por la pandemia han terminado de presionar la cotización a la baja. Esta situación nos ha permitido empezar a comprar esta compañía a un FCFy de casi el 10% respecto a lo que generó en 2019. El negocio de la cerveza es muy estable y estamos convencido que con la reapertura de los bares llegará una sólida recuperación. La ratio de endeudamiento es superior a lo que estamos acostumbrados en Equam, pero los vencimientos son a muy largo plazo y la generación de caja de la compañía es muy consistente. En los últimos dos años la deuda neta se ha reducido en un 20%, de
manera que cuando el ebitda se recupere, en pocos años el nivel de endeudamiento será relativamente bajo y la cotización debería experimentar una marcada revalorización.