no, porque no pueden captar todo el dinero que quieras a un solo vencimiento, y porque es absurdo captar dinero por captar, y porque existe un riesgo muy grande que la mayor parte de tus bonos vezcan un mismo año, uno nunca sabe que pasara con el mercado de deuda a 4 años, y podria pagar muy caro ese dinero..
por lo general los CEO de las empresas buscan la forma como sea de mantener el negocio funcionando, indiferentemente del precio de las acciones, (ellos van a seguir cobrando igual esten las acciones a 1€ como si estan a 100€) por tanto es dificil o raro que en el mundo, se vea CEOs que usen medios para subir el precio de sys acciones, por ejemplo atraves de una recompra de acciones adicional.
Muy pocas empresas, es muy escaso, pero muy pocas empresas en Europa realizan recompra de acciones periodicas, simplemente suelen ser puntuales y cancelables ante cualquier evento problematico, todo sea para mantener el balance.
Yo no voy a cuestionar que sea mala practica no mirar por el precio de las acciones, porque el precio no va a interferir en el negocio, el problema es de que si miramos las empresas de diferetnes paises y comparamos nos damos cuenta que existen 3 tipos de mercados..
El mercado de estados unidos, el mercado Europeo, y el mercado asiatico.
El mercado de estados unidos como dice Warren Buffett, cuida muchisimo al accionista, mas de lo que pensamos, las empresas buenas realizan recompras de acciones de forma bastante comun, y reparto de dividendos.
El mercado europeo hace algo parecido, pero es menos propenso en general a hacer eso, al menos en las buenas empresas que saben que tienen dinero y posibilidades de realizar recompras y basicamente no lo hacen...., lo que a largo plazo resta valor al accionista.
El mercado asiatico es de los peores en este sistema, y tienen margenes pequeños, suelen conservar caja, reparten muy pocos dividendos y son casi inexistentes las compras de acciones, por tanto lo unico que tienes son acciones por lo general laterales.
Una accion que gana dinero, pero ni recompra acciones, ni reparte dividendos, y sus margenes son pequeños,, aunque su caja aumente, pero no lo emplea en ser mas grande sino en asegurar lo que tiene, tal y como pasa muchas veces en el mercado asiatico, no va a generar valor al accionista como se desearia o como saldrian las cuentas.
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En España las empresas tienen una gestion a mi parecer muy nociva, son propensas a repartir altos dividendos generados, muchos de ellos los pagan con deuda cuando las cosas van mal, y cuando las cosas van bien solo reparten mas y mas dinero, haciendo claramente que el negocio se entorpedezca...
Ademas España le cuesta competir internacionalmente, y cuando lo hacemos nos cuesta lograr rentabilidad deseada, aun asi las mayores internacionalizaciones son sobretodo en latinoamerica, un mercado que aun en estar emergiendo, es muy peligroso por la inestabilidad politica, un mal politico puede romper 10 años de beneficios y progresos de una empresa española en el pais.
Lo que yo haria seria algo que el CEO nunca haria, pero si yo fuese Repsol, antes de dar tanto dividendo y encima en la modalidad scrip, que este me produce cierto temor..., desde hace ya bastante tiempo hubiese bajado el dividendo, es una petrolera que lleva dadno un payout del 70 - 80% durante muchos años, y todo esto viene a raiz de cuando el ciclo del petroelo era mas elevado y repartia solo un 50%, pero no se adaptan, no bajan lo que tienen que bajar, como deberia ser....
Entiendo que la directiva de Repsol sea muy capacitada en su campo, pero debo decir que los intereses de repartir dividendos van mas alla de las posibilidades tecnicas de la empresa, sino por parte de bonus y de nuestra quederia sacyr, luego no es libre.
No se como repartira nuevos dividendos en 2021 a cargo de 2020, pero hacerlo con un negocio caido no deberia hacerlo, y endeudarse a 4 años por 800 millones aunque sea solo al 0.125% para posiblemente provisionar dinero para pagar dividendos el proximo año, me parece a mi un riesgo innecesario del que puede haber problemas...., espero que no sea esa la idea... y en caso de que asi fuese, solo lo haria con recompra de acciones y amortizacion, pero nunca repartiendo el dinero en AK, una simple y mera recompra del 14% como tiene el dividendo actualmente...., pues ese incremento del 14% del BPA imagino que cubriria los intereses del 0.125%
Si el dinero va a por los litigios que tiene en los tribunales, mal vamos..., tal y como esta su negocio, como le salga una indemnizacion de 1.000 a 2.000 millones..., supone el 20% del market cap y la manda a los 5€ o 4€....
Ya veis lo rapido que una empresa se puede ir a la mierda, desde los 14€ hasta los 5.70€ .. y aunque parezca mentiera, el no dar dividendos, eliminar la deuda bruta por la que paga intereses, y los hibridos que tiene tambien detras, aunque sea "inecesario" siempre crea solidez.., pues dudo que la accion estuviese asi, si tuviese dueda bruta 0, pese a que tiene una deuda neta bastante pequeña, pero la bruta es de 10.000 millones, y paga intereses del 3.5% de media.., que son 350 millones, que se pueden ir a recomprar acciones... es que al final es un todo de cosas.
Yo tengo claro que si fuese el CEO de una empresa, aunque el director financiero me estuviese dadno la chapa de que estaria siendo poco optimo, incluso perdiendo dinero a los accionistas por el simple hecho de no endeudarme al 1% y con mi liquidez ponerlo en bonos al 1.5% (sacando un 0.5%)... por mucho que me dijera que todas las empresas del mundo funcionan asi..., no le haria ningun caso, y tendria mi deuda bruta al 0, ni si quiera la neta, sino la bruta al 0 sin instrumentos hibridos, incluso guardaria caja hasta que la caja sea el circulante, para asi no tener deuda bancaria.
Seria mi lema de gestion, "0 dividendos hasta deuda bruta 0" lo mandaria inscribir en una losa de marmol a la entrada del despacho de reuniones.
Y soy consciente que si tengo deuda neta 0, pero deuda bruta al 1% y caja neta al 1.5%, mandaeria liquidar la caja, y amortizar los bonos en su vencimiento, hasta tener un caja 0, deuda bruta 0. y si el mundo quiere poner los tipos al -5% como si los suben al 50% ...., yo me lavo las manos de lo que pase.
