Acceder

Comprar spreads de crudo baratos para venderlos caros

Antes de entrar en materia y a pesar de que vamos a operar con spreads de contratos de crudo, esta estrategia no anula ni interfiere con la estrategia abierta en la que también interviene el crudo.  Venta de volatilidad del spread Brent-Crudo (3).

Si en algún momento se usaran los mismos vencimientos en las dos estrategias, se tendría la posición doble, pero vigilando las estrategias por separado, pues cada una de ella se rige por diferentes motivos y se tienen que abrir y cerrar cada una cuando las circunstancias lo requieran.

BASE TEÓRICA DE LA NUEVA ESTRATEGIA

Los spreads de crudo cuando se acercan al vencimiento se parecen mucho a la curva de decaimiento de la prima de las opciones por el paso del tiempo. Cuanto más cerca está del vencimiento más caro suele ser el spread del crudo. En el caso de las opciones, cuanto más se acerca al vencimiento, más deprisa pierde el valor de la prima. La curva sería muy parecida.

En el caso de las opciones se suele comprar un vencimiento lejano y, cubiertos con él, ir vendiendo el primer vencimiento, que es el que más deprisa pierde el valor.

En el caso de los spreads del crudo se hace lo mismo, se compra un spread lejano, que suele estar más barato que los cercanos, y se va vendiendo cuando le faltan pocos días para el vencimiento, que es cuando más caro se suele poner.

En estos momentos esta estrategia sería muy segura, sólo tendríamos en contra una subida muy fuerte y muy vertical del crudo, que imposibilitaría ese aumento del valor del spread comprado. Para comprender el mecanismo de lo que he dicho se puede leer este post. El efecto acordeón en los diferenciales entre dos contratos de futuros

Aunque la subida vertical parece muy poco probable según los fundamentales, según los analistas, y también según el último indicador que he inventado para pronosticar dicha subida y que se puede consultar aquí:  Divergencia entre el precio del crudo y el contango de los futuros, teniendo en cuenta que en los últimos tiempos las bandadas de cisnes negros suelen ser bastante habituales, no está de más retocar la estrategia para hacerla más segura y menos arriesgada aún en el caso de la subida vertical del crudo antes aludida.

La propuesta  es comprar un spread lejano, esperando a que se acerque para que aumente de valor, pero, para cubrirse, vender uno más lejano todavía, que casi anularía las pérdidas que se producirían en el primero en el peor de los casos.

OPERACIONES DE LA ESTRATEGIA

Se monta en la pantalla el spread septiembre del 16 contra diciembre del 16. Afortunadamente este spread mantiene siempre una horquilla cerrada de 0.01.

Aparte, se pone en pantalla el spread marzo del 17 contra junio del 17. También mantiene la misma horquilla de 0.01.

Hecho esto se compra diciembre del 16 y se vende septiembre del 16. En estos momentos cotiza alrededor de 0.97, lo que supone un coste de 970$, aunque la garantía para operar el spread es muy pequeña.

Inmediatamente se compra marzo del 17 y se vende junio del 17. En estos momentos cotiza alrededor de 0.72, lo que supone un ingreso de 720$, aunque la garantía para operar el spread también es muy pequeña.

Después de hacer las cuatro operaciones montadas en dos spreads para conseguir una horquilla pequeña, la estrategia total supondrá un desembolso de unos 250$. La diferencia entre lo comprado y lo vendido.

Para que se pueda ver el riesgo que se hubiera asumido con estas operaciones durante los últimos cinco años, incluso cuando el crudo cotizaba por arriba de 100$, aquí pongo el gráfico del spread que se va a comprar.

 

Y a continuación el gráfico del spread que se vende.

Y para que se vea el resultado, a continuación pongo el gráfico de lo que hubiera pasado si hubieramos hecho lo mismo, pero con el spread que venció este mismo mes de marzo. En el gráfico ya está la diferencia de lo comprado con lo vendido.

 

 

 

 

57
  1. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #40
    21/03/16 11:23

    Buenas, acabo de entrar con dos lotes a 0,08 para motivarme un poco y estudiar la estrategia...

    Llevo aproximadamente un año operando el crudo y yo no he observado que el contango del primer mes sea tan estable y tampoco es tan alto por lo general. Creo que solo llevamos 3 o 4 meses por encima de 1000 dólares y solo uno por encima de 2000. Por contra también ha habido meses a 400-600 dólares.

    Creo que la situación por encima de 1000 dólares es excepcional y debe remitir pronto. Al final se producirá cierto equilibrio.

  2. #39
    18/03/16 22:49

    Entre a +0.07 ... a ver si mejora la cosa ...

  3. en respuesta a El Zorro Tfe
    -
    #38
    17/03/16 21:54

    EDITADO, SE ME FUE EL SANTO AL CIELO...

    Calendar spread SE COMPRA (0.76 17/03 17:42)
    VENDEMOS SEP 16 COMPRAMOS DIC 16

    Calendar spread SE VENDE (0.56 17/03 17:42)
    COMPRAMOS MAR 17 VENDEMOS JUN 17

  4. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #37
    17/03/16 21:53

    jajajaja si eso, lo voy a editar, ja ja ja no se en que estaría pensando, disculpad si he llevado a alguien al error. Lo miraba en pantalla pero mis dedos escribieron lo que les pareció y eso que lo revisé varias veces.

    ¿pero lo correcto es vender ese calendar spread, qué es comprar marzo 17 vender junio 17?

  5. en respuesta a El Zorro Tfe
    -
    Top 100
    #36
    17/03/16 21:16

    "COMPRAMOS MAR 16 VENDEMOS DIC 16. ¿Correcto?"

    Error. Te copio del post:

    "se compra marzo del 17 y se vende junio del 17"

  6. en respuesta a Zhxyz
    -
    Top 100
    #35
    17/03/16 21:14

    Añadir más spreads dependerá del riesgo que estés dispuesto a asumir.

    Si el crudo sigue subiendo, el diferencial se irá acortando.

  7. #34
    17/03/16 18:49

    Buenas tardes

    A ver si lo he entendido bien:

    Calendar spread SE COMPRA (0.76 17/03 17:42)
    VENDEMOS SEP 16 COMPRAMOS DIC 16

    Calendar spread SE VENDE (0.56 17/03 17:42)
    COMPRAMOS MAR 16 VENDEMOS DIC 16

    ¿Correcto?

    Saludos

  8. #33
    17/03/16 17:26

    Os parece buena idea volver entrar a +0.18 ? o creéis que se puede entrar a mejores precios? . Un saludo

  9. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #32
    14/03/16 18:27

    Acabo de entrar a +0.31 .
    No se si lo habré realizado bien .
    +mar17-jun17 precio -0,75 bot mar17 y sld jun17
    +sep16-dec16 precio -1,06 sld sep16 y bot dec16

  10. en respuesta a Kirrelg
    -
    Top 100
    #31
    14/03/16 17:09

    Esta claro que cuanto más cerca antes empezaremos a cobrar. No he querido empezar con junio para que el riesgo fuera muy pequeño, aunque se tuviera que esperar.

    Para alguien que esté dispuesto a arriesgar más para obtener antes un beneficio bastante probable, es mucho mejor empezar en junio.

    Si hubiera propuesto esta misma estrategia unos cuantos años antes hubiera empezado por junio sin dudarlo, pero la racha de eventos imposibles que vienen ocurriendo ultimamente, me ha empujado a ser un ventajista más prudente.

  11. #30
    14/03/16 16:54

    He estado analizando el tema y me surge una duda.

    ¿Por qué no entramos en un spread mas cercano (junio-sep por ejemplo) para el spread de ataque? Se supone que la perdida de valor es más rápida cuanto mas cercano es. No entiendo porque es mejor entrar en el sept-dic.

    Un saludo y gracias.

  12. en respuesta a Zhxyz
    -
    #29
    13/03/16 08:16

    El último spread no es correcto creo. Dos opiniones tengo sobre este spread:
    1- Si miro el histórico de años anteriores no es aconsejable.
    2- Si miro los vencimientos de los trimestres anteriores es aconsejable. Sobre todo en la parte que se acerca al vencimiento de la pata que vence primero.

    Por ello voy a seguir el spread en el que adelanto todos los vencimientos 3 meses, sendo el primero el de junio de 2016. Si baja un poquito más (0,75) compraré.
    Saludos, gracias

    http://www.barchart.com/chart.php?ss=1&spread=CLu16-CLm16%2BCLz16-CLh17&p=DO&d=X&sd=01%2F01%2F2012&ed=03%2F11%2F2016&size=L&log=0&t=LINE&g=1&sh=100&indicators=&addindicator=#jump

  13. en respuesta a Zhxyz
    -
    #28
    12/03/16 12:58

    6 meses antes ... http://www.barchart.com/chart.php?ss=1&spread=CLh16-CLz15%2BCLu16-CLz16&p=DO&d=X&sd=01%2F01%2F2015&ed=03%2F11%2F2016&size=L&log=0&t=LINE&g=1&sh=100&indicators=&addindicator=#jump

    No os asusteis que desde diciembre se vaya a -16... xq ahi hay futuros que han tenido vencimiento .,.. aqui se va a niveles de 4 ...

  14. en respuesta a Zhxyz
    -
    #27
    12/03/16 12:47

    Acabo de probar la misma estrategia con todos los spreads 3 meses antes
    http://www.barchart.com/chart.php?ss=1&spread=CLU16-CLM16%2BCLZ16-CLH17&p=DO&d=X&sd=01%2F01%2F2012&ed=03%2F11%2F2016&size=L&log=0&t=LINE&g=1&sh=100&indicators=&addindicator=#jump

    Y llega a niveles de 1.40 ... produciéndose la mayor amplitud de movimiento desde principios de año , siendo el futuro de vencimiento mas cercano el de junio ... por lo que avalo que si sucede algo similar con este spreads es el momento idoneo para entrar .. a ver si logro entrar a 0.30 ... Lo que no me queda claro es como cerrar las patas de la estrategia a ver si vais ayudando porque soy novel en spreads . Un saludo a LLinares por sus aportaciones y a los demas por vuestros comentarios. Gracias.

  15. #26
    12/03/16 12:39

    Hola :
    En el ultimo gráfico en el que esta la diferencia entre lo comprado y lo vendido del spread que vencía en marzo , podéis poder como esta formado dicho gráfico en formato ... CLZ16-CLU16 +CLH17-CLM17 ..
    Y sobre los gráficos el spread ... CLU16-CLZ16 = -0.97 , que al ser CLZ16-CLU16 = +0.97 Y CLH17-CLM17 = -0.72(Cotiza en negativo ..)
    http://www.barchart.com/chart.php?ss=1&spread=CLZ16-CLU16%2BCLH17-CLM17&p=DO&d=X&sd=01%2F01%2F2012&ed=03%2F11%2F2016&size=L&log=0&t=LINE&g=1&sh=100&indicators=&addindicator=#jump
    Para que me quede claro : La estrategia consiste en realizar en conjunto lo de ese gráfico pero con dos spreads por separado. Y porque 0.25 o el actual 0.36 es buena entrada porque no mejor a entornos de 0.00 o incluso en negativo ? porque viendo el grafico conjunto de la operativa el entorno de 0.36 actual seria alto en comparación con los 5 años precedentes no ... aunque diréis claro ... esperar tanto tiempo (1 año) para ir de 0.00 a 0.36 ... y dar una ganancia de +360$ ... no es rentable ... El historico de estos spreads conjunto tiene un minimo de -0,4 ... osea que entrando a 0.36 por ejemplo ... se podria ir a -0.4 ... y asumir un riesgo de 760$ ? ... Un saludo

  16. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #25
    11/03/16 22:26

    Muchas gracias por su amable respuesta.

  17. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #24
    11/03/16 21:13

    Francisco muchas gracias por la explicación pormenorizada y por la estrategia en general, es un lujo poder aprender como aprovechar situaciones con ventajismo como usted hace. Yo hoy ya he abierto los dos spreads, lo he hecho con 0,30 de coste ya que como veis en estos dos días se ha abierto un poco. Desde luego el contango que está teniendo en los primeros vencimientos es incontestable, si la situación no cambia (detectar este cambio a tiempo parece la única alerta de la estrategia), y se consigue resolver de la mejor manera el mover el spread de cobertura y el spread cercano de nuevo cuando se agote, parece una estrategia rica rica y con fundamento.

  18. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #23
    11/03/16 17:45

    Si, ya me ha quedado claro con el comentario anterior. Muchas gracias!!

  19. en respuesta a Rugobal
    -
    Top 100
    #22
    11/03/16 17:40

    Como está claro que cuando has escrito este comentario no habías leído todavía mi comentario 20, después de leerlo me dices si te queda alguna duda y te respondo.

    Todo lo que has dicho hasta llegar a deshacer el spread de cobertura es correcto, pero llegado el momento quizá veamos otra manera de proceder mejor, aunque ese sería el plan maestro sobre el cual pivotar los detalles.

  20. #21
    11/03/16 17:01

    Hola Francisco,

    He estado leyendo atentamente y creo que he entendido la estrategia, pero tengo algunas dudas acerca de como se procederia en algunos momentos. Podrias decirme si voy bien encaminado?

    En principio tendriamos un spread inicial comprado (DIC16 - SEP16) y otro vendido (JUN17 - MAR17) para cubrirnos en caso de subida fuerte.

    Cuando llegue agosto (vencimiento de la pata de SEP16) se supone que el spread se habra abierto, entonces recompramos esa pata y vendemos OCT16, con lo cual nos quedara un spread mas estrecho y obtenemos beneficio.

    Nos quedaria un spread comprado (DIC16 - OCT19). Entonces en septiembre hacemos lo mismo cuando se acerca el vencimiento de la pata de octubre y nos quedaria (DIC16 - NOV19). Y entonces en octubre cuando vaya a vencer la pata de noviembre vendemos el spread. Esta seria la operativa no?

    Entonces para seguir cobrando en noviembre tendriamos que comprar otro spread, que seria (MAR17 - DIC16) y proceder de la misma forma.

    Ahora la pregunta es: Este nuevo spread se compraria en agosto despues de cambiar la pata de SEP16 por OCT16, o cuando? Y que pasaria con el spread que utilizamos para cubrirnos? Habria que recomprarlo en ese momento y vender (SEP17 - MAR17)?

    Muchas gracias