ANALISIS MTY FOOD (small cap) Sector consumo y restaurantes.
METODO DE ANALISIS : 4 rules (warren Buffet)
1 regla: Entender el negocio.
Descripcion de la compañía
MTY Food Group Inc. opera como franquiciador de la industria de restaurantes en Canadá, Estados Unidos e internacionalmente. La compañía otorga franquicias y ópera de propiedad corporativa en los segmentos de restaurantes de servicio rápido y comidas informales de la industria de restaurantes; y vende productos minoristas bajo una multitud de pancartas. Al 30 de noviembre de 2019, tenía 7,373 dificultades que tuvieron éxito 7.229 franquicias o acuerdos de operadores y 144 operaciones operadas por la compañía. La compañía era anteriormente conocida como iNsu Innovations Group Inc. y cambió su nombre a MTY Food Group Inc. en julio de 2003. MTY Food Group Inc. fue fundada en 1979 y tiene su sede en Saint-Laurent, Canadá.
Principales líneas de negocio
Su principal línea de negocio es realizar adquisiciones de compañías de la industria de restaurantes fast food. Tambien vende productos minoristas.
Posicionamiento en países
¿Que riesgos tiene la compañía?
A pesar del hecho de que la Compañía tiene varios números de conceptos, diversificados en tipo de ubicaciones y geografías en Canadá y Estados Unidos, el desempeño de la Compañía también está influenciado por cambios en las tendencias demográficas, patrones de tráfico, nivel de ocupación de centros comerciales y torres de oficinas y el tipo, número y ubicación de restaurantes competidores. Además, factores como la innovación, el aumento de los costos de los alimentos, los costos laborales y de beneficios, los costos de ocupación y la disponibilidad de gerentes experimentados y empleados por hora pueden afectar negativamente a la Compañía. Cambiar las preferencias de los consumidores y los patrones de gastos discrecionales podría obligar a la Compañía a modificar o descontinuar conceptos y / o menús y podría resultar en una reducción de los ingresos y los ingresos operativos. Incluso si la Compañía pudo competir exitosamente con otras compañías de restaurantes con conceptos similares, puede verse obligada a hacer cambios en uno o más de sus conceptos para responder a los cambios en los gustos de los consumidores o los patrones de comidas. Si la Compañía cambia un concepto, puede perder clientes adicionales que no prefieren el nuevo concepto y menú, y es posible que no pueda atraer una nueva base de clientes suficiente para producir los ingresos necesarios para que el concepto sea rentable. Del mismo modo, la Compañía puede tener competidores diferentes o adicionales para sus clientes previstos como resultado de dicho cambio de concepto y es posible que no pueda competir con éxito contra dichos competidores. El éxito de la Compañía también depende de numerosos factores que afectan el gasto discrecional del consumidor, incluidas las condiciones económicas, Renta disponible del consumidor y confianza del consumidor. Los cambios adversos en estos factores podrían reducir el tráfico de clientes o imponer límites prácticos a los precios, cualquiera de los cuales podría reducir los ingresos y los ingresos operativos.
El crecimiento de MTY depende del mantenimiento del sistema actual de franquicias, que está sujeto a muchos factores, incluidos, entre otros, la renovación de arrendamientos existentes a tasas sostenibles, la capacidad de MTY de continuar expandiéndose obteniendo sitios de tiendas aceptables y términos de arrendamiento, obteniendo franquiciados calificados , aumentando las ventas en tiendas comparables y completando adquisiciones. El tiempo, la energía y los recursos involucrados en la integración de los negocios adquiridos en el sistema y la cultura de MTY también podrían tener un impacto en los resultados de MTY.
¿Como gana dinero la compañía?
¿Producto a largo plazo?
Debido a las líneas de negocio de la compañía, que es franquiciar otras empresas dedicadas a servicios de comida rápida es un sector estable y que se necesitara siempre debido a que la gente no va a dejar de salir a comer a restaurantes.
2 regla: Ventajas competitivas y calidad en el negocio
Calidad en el negocio
MTY Food puede pagar toda su deuda en 6.5 años solo con sus ingresos netos, lo cual nos indica que no esta del todo mal financiada pero debemos tenerlo en cuenta.
El ratio NET Debt/ Equity consolidado es del 0,75 lo que nos indica que por cada dólar canadiense que MTY Food tiene debe 0,75 CAD$. Lo cual no es un problema como tal pero si deberíamos estar al tanto para que no se endeude mucho mas.
* Ventas crecientes últimos 10 años: 23,5% Anual
* Margenes operativos altos últimos 10 años: 28% Anual
* Beneficios Netos estables y crecientes. Últimos 10 años: 18% Anual
* Estos últimos años a estado emitiendo unas pocas acciones para financiar su crecimiento sin tener que emitir mucha mas deuda pero el numero de emisión no es muy exigente.
* ROE’s altos. Últimos 10 años: 19%
* ¿Crece mas que sus competidores en ventas (últimos 10 años)
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MTY Food 23,5% |
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Restaurant Brands Intern.. 14% |
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McDonald’s 0% |
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Yum Brands Inc Negativo |
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Chipotle Mexican Grill Inc 15% |
*¿Tiene mejores ROE que sus competidores?
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MTY Food 19% |
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Restaurant Brands Intern.. 14% |
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McDonald’s (Equity negativa) |
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Yum Brands Inc ( Equity negativa ) |
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Chipotle Mexican Grill Inc 19% |
*¿Tiene mejores márgenes EBIT que sus competidores(últimos 10 años)?
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MTY Food 28% |
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Restaurant Brands Intern.. 39% |
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McDonald’s 30% |
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Yum Brands Inc 20% |
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Chipotle Mexican Grill Inc 12% |
*¿Crece mas en EPS que sus competidores (últimos 10 años)?
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MTY Food 17% |
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Restaurant Brands Intern.. 6% |
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McDonald’s 5,5% |
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Yum Brands Inc 6% |
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Chipotle Mexican Grill Inc 8% |
*Retiene una parte de sus beneficios?
MTY Food retiene gran parte de sus beneficios y reparte una pequeña porción en forma de dividendos.
Ventajas competitivas
Cultura empresarial: Fundador y directivos con alta posesión de acciones en la compañía y bajos salarios respecto a sus beneficios
3 regla:Equipo Administrativo bien gestionado y alineado con el accionista
¿Salario de la directiva justo conforme sus beneficios? ( el salario total de los directivos no debe ocupar mas del 8% del ingreso neto)
Tabla de compensación a los directivos:
En total los ejecutivos clave cobran 3.229.000 CAD$ lo que supone un 4,1% de los beneficios netos de la compañía. Esto nos indica que se llevan una parte justa de los beneficios y no son abusivos en este ámbito.
¿Tienen los directivos/fundadores de la compañía muchas acciones? (10 veces su salario en dinero en forma de acción como referencia)
Stanley Ma: (fundador,presidente): 4,885,643 acciones. (salario:250,525)
Dickie Orr: (Director): 90,000 acciones (salario:17,000)
Claude St-Pierre (Director secretary): 514,500 acciones (salario:118,000)
El fundador y los principales ejecutivos clave tienen mucho mas que 10 veces su salario en acciones. Lo cual nos indica que tienen plena confianza en su negocio.
Cómo lo han hecho en años dificiles o crisis?
En la crisis financiera de 2008 la compañía continuo aumentando ventas y beneficios, por lo tanto es resistente a tiempos difíciles.
4:VALORACION RAZONABLE.
Valoraremos MTY mediante el FCF
P/FCFMedio últimos 10 años: 15x
Si la compañía sigue gestionando sus operaciones como a hecho los últimos 15 años los precios objetivos podrían tener la siguiente forma:
Dato: Los precios objetivos son una estimación y no significa que se vayan a poner a este precio exacto debido a que diversos factores pueden influir en la compañía.
Escenario Estandar:
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YEARS |
Proyeccion FCF por accion |
Precios objetivo |
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2020 |
3,36 |
50 CAD$ |
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2021 |
3,69 |
55 CAD$ |
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2022 |
4,13 |
62 CAD$ |
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2023 |
4,63 |
69 CAD$ |
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2024 |
5,19 |
77 CAD$ |
