ETFs: mejores Fondos Cotizados

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ETFs: ventajas, inconvenientes y diferencias con los fondos de inversión tradicionales

Los ETFs están de moda. Las bajas tasas de éxito de la gestión activa han provocado que muchos inversores pasen a este tipo de gestión, que se caracteriza por seguir a los índices tratando de reducir las comisiones al mínimo. A lo largo del post veremos sus principales ventajas e inconvenientes respecto a otras alternativas de inversión.

ETFs, ¿la mejor alternativa de inversión?

 

ETFs

 

Un ETF (Exchange Traded Fund) no es más que un fondo de inversión cotizado, que se negocia como si de una acción se tratara, por lo que puede ser comprado o vendido de forma inmediata al precio al que esté cotizando en el mercado en ese momento. Los ETFs son instrumentos de inversión que tratan de seguir el rendimiento de un índice. Los índices son cestas de acciones representativas de un mercado o sector, por lo que si decidimos invertir mediante ETFs, tendremos nuestro dinero invertido en una cesta de acciones.

Cabe señalar que hay ETFs de réplica física y otros de réplica sintética. En los primeros el gestor compra los valores subyacentes del índice que vaya a replicar, mientras que en la sintética, el gestor compra un contrato de swap con un banco de inversión que le pagará la rentabilidad del índice. Muchos inversores prefieren los de réplica física, ya que el inversor tiene la propiedad real del subyacente, mientras que en los de réplica sintetica no es así. 

 

Ventajas respecto a los fondos de inversión

Las comisiones son la principal ventaja de los ETF. Al replicar a un índice, su gestión es mucho más barata que en los fondos de inversión, al no necesitar a un equipo de analistas de valores. Por ello, sus comisiones finales sin muy inferores a las cobradas por los fondos de inversión. Muchos estudios academicos demuestran que las comisiones son un factor clave a largo plazo, influyendo de forma determinante en el rendimiento a largo plazo.

Facilidad de compra/venta. Su operativa es muy similar a la de las acciones, por lo que cuenta con inmediatez. En cambio en los fondos de inversión la suscripción y reembolso de las participaciones es mucho más lenta, lo que puede resultar molesto para muchos inversores.

Rendimiento muy similar a los índices a largo plazo. Al replicar a un índice, buscan tener un rendimiento muy similar, exactamente inferior a las comisiones cobradas. Por tanto, al comprar un ETF garantizamos que nuestro rendimiento a largo plazo sea muy similar al del mercado. 

Posibilidad de apalancamiento o inversiones cortas. Los ETFs dan al inversor la posibilidad de apalancarse respecto al índice e incluso invertir a la baja en el mismo, cosa que es complicado de hacer en los fondos de inversión. Por ello, da alternativas nuevas de especulación, más relacionado con la inversión en acciones que en fondos de inversión.

Inconvenientes respecto a los fondos de inversión

Seguir a los índices, y nada más. Los ETFs siguen a los índices, mientras que en la gestión activa los gestores tiene la opción de moverse entre diferentes productos y sectores con forme vean su visión de los mercados. Además, la gestión alternativa o multiestrategia ofrece un amplio abanico de posibilidades a los inversores, con estrategias enfocadas a tener siempre rendimientos reales positivos, como el fondo Carmignac Sécurité, o estrategias Long/Short, cosa que no es posible con los ETFs.

No tienen la ventaja fiscal de los traspasos. Los fondos de inversión tienen la ventaja de no tener que tributar por los traspasos entre ellos, mientras que en los ETFs deberemos tributar al deshacer una posición. Actualmente existe un debate sobre si los ETFs deberían disfrutar también de esta ventaja fiscal, pero por ahora no parece que vaya a ser así.

Asumir el mismo riesgo que el mercado. Una de las posibilidades de la gestión activa es tratar de reducir el riesgo (entendido como volatilidad, máxima caida o cantidad de meses en negativo) soportado por un fondo respecto al índice. Para muchos inversores, sacrificar un poco de rentabilidad para así tener menor riesgo puede ser una alternativa interesante, que la gestión pasiva no puede dar. Por tanto, el objetivo de un fondo puede ser no ser batir en rentabilidad al índice, pero sí batirlo en otros indicadores, como en la relación riesgo-beneficio.

Incapacidad de batir al índice de referencia. Por su propia naturaleza la gestión pasiva no es capaz de ganar más que el mercado, de hecho su tasa de éxito ( capacidad de ganar más) contra los índices es próxima al 0%, ya que los ETFs que ganen más que su índice será por errores en la operativa. Esto choca con la forma de ver los mercados de muchos inversores, lo que les llevará a no querer este tipo de inversión y tratar de buscar gestores que hayan demostrado su capacidad de batir a los índices de referencia.

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ETFs: algunos ejemplos

El universo de ETFs es amplísimo, ya que tratan de replicar todos los mercados existentes. Podemos encontrar ETFs de renta variable globales, que replican un índice global como por ejemplo el MSCI World:

  • iShares Core MSCI World UCITS ETF 
  • Amundi ETF MSCI World UCITS ETF EUR  

También tenemos ETFs que replican índices europeos como el Euro Stoxx 50 y el Stoxx 600:

  • Lyxor Euro Stoxx 50 (DR) UCITS ETF D-EUR  
  • db x-trackers Stoxx® Europe 600 UCITS ETF (DR) 1C 

Igualmente encontramos ETFs sectoriales, como los que replican la evolución del precio de materias primas como el oro u otros metales preciosos:

  • SPDR® Gold Shares 
  • PowerShares DB Precious Metals Fund 

Otra categoría interesante es la de ETFs que invierten en empresas que reparten dividendos. En este post se analizan algunos ETFs de rentabilidad por dividendo. 

También podemos nombrar algún ETF que invierta en renta fija:

  • iShares Global Government Bond UCITS ETF 
  • SPDR® Barclays Euro High Yield Bond UCITS ETF 

Existe la posibilidad de invertir en ETFs inversos. Son una buena forma tanto de especular sobre la caída de un índice como de cubrir la cartera. 

  • Lyxor UCITS ETF Ibex 35 Inverso Diario 

También tenemos ETF sobre el Sector Financiero y el Sector Tecnológico

ETFs Smart Beta

Los ETFs smart beta siguen una estrategia que se basa en la selección de índices mediante una metodología que trata de mejorar la rentabilidad del benchmark o reducir el riesgo de la cartera, o ambas. Es una especie de estrategia optimizada. Se puede considerar que los ETFs smart beta están a medio camino entre la gestión activa y la pasiva. 

Algunos ejemplos de ETFs que siguen esta estrategia:

  • iShares Russell 1000 Growth ETF 
  • Vanguard Dividend Appreciation ETF 
  • WisdomTree Europe Hedged Equity Fund 

Ver 10 ETFs smart beta interesantes para nuestra cartera. 

Estas estrategias están creciendo en la actualidad, ya que buscan mantener las bajas comisiones de la gestión pasiva a largo plazo, pero realizando modificaciones con la intención de batir al mercado a largo plazo. Por ejemplo, ETFs Smart Beta que tengan como finalidad aplicar ciertos filtros del análisis fundamental, o estrategias de momentum del análisis cuantitativo.

Vídeo sobre ETFs, Carlos García de Lyxor

A continuación tenemos un vídea de Carlos García, de Lyxor, que nos explica las ventajas e inconvenientes de la gestión pasiva.

Fuente: Rankia (ver "¿Cuáles son las ventajas de un ETF?")

 

Conclusiones

Los ETFs son una buena alternativa para los inverores que no crean que es posible batir al mercado, siendo la mejor alternativa indexarse. A largo plazo nos aseguramos un rendimiento similar a los índices, pero siempre inferior al mismo. Debemos valorar bien nuestra visión de los mercados, ya que nuestra opinión sobre si es posible batir a los mercados, o no, será lo que determinará si invertimos en ETFs o en fondos de inversión.

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3 comentarios

Añadir comentario
  1. Ramon Rapaz
    #1

    Ramon Rapaz

    Perdona mi ignorancia y osadía, pero creo recordar que hace poco salió la noticia que los ETFs registrados en España pero que no cotizan aquí deben de ser tratados como fondos a la hora de cambiar de uno a otro, o sea, de traspasarlos, aunque los brokers aun no están preparados para ello. La cuestión que está en estudio es si los que cotizan aquí también deben de tener el mismo tratamiento. ¿o estoy equivocado?
    Saludos

    Me gusta (1)
  2. Daniel Pérez Alegre
    #2

    Daniel Pérez Alegre

    en respuesta a Ramon Rapaz
    Ver mensaje de Ramon Rapaz

    Hola Ramon,

    En la noticia publicada originalmente por elEconomista, se dice que BME pedirá a hacienda que se estudie esa opción. En cuanto a los fondos extranjeros es cierto que dijo que sí debían tener esa ventaja fiscal, pero como bien dices, en la práctica por el formato de contratación similar a las acciones no se puede disfrutar de esta ventaja.

    Por tanto estamos a la espera de cualquier confirmación, pero viendo que los ETFs internacionales si podrían tener esta ventaja en la actualidad, y no se aplica porque las plataformas no están adaptadas, me hace pensar que aunque Hacienda diga que todos los ETFs deben tener el mismo trato fiscal que los fondos, no veremos esto aplicado en el corto plazo.

    Espero equivocarme, ya que lo justo es que también tengan la ventaja fiscal de los fondos.

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  3. Nega16
    #3

    Nega16

    Lo de la facilidad de compraventa tiene sus problemas. Los etfs crecen a u ritmo del 7% anual, y están saliendo como churros. El problema, por lo menos en lo que yo conozco, son los brokers que los operan y la facilidad de la contrapartida a mercado real, como tienen las acciones.

    Comparado con un mercado como el del forex, las contrapartidas de compra y venta al momento existentes previo a la operación son ridículas.

    Hay etfs y etfs, evidentemente el SPY o el GLD o el USO, no tienen ese problema, pero
    no creo que lleguen al 10%. Es un problema porque no puedes que te garanticen un precio de compra y la horquilla entre el precio de compra y venta puede ser brutal, debido a esa liquidez no verificable.. Y además eso esta en manos de un cuidador muchas veces que da la liquidez, del que te tienes que fiar.

    No es tan sencillo y fácil lo de vender sobretodo a partir de unas cantidades. Mas o menos eso es verdad en torno al 10% de los etfs del mercado. Y al ritmo anual de aparcio,0n de etfs, ese porcentaje ira disminuyendo.

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