Blog Enrique Roca - Erre

Importantes gestoras de valor como Bestinver o MFS están incrementando sustancialmente la liquidez. En dos de los artículos que escribimos a finales del mes de agosto, dijimos que el ciclo alcista estaba llegando a su nivel máximo, por lo que lo más probable sería que el mercado corrigiese tanto desde el punto de vista fundamental como del técnico.

Habrán visto que los mercados no se derrumban y que la prensa dice que hemos alcanzado nuevos máximos. Es cierto que el mercado se ha comportado relativamente bien, apoyado sobre todo por los países emergentes, sector energético y por la banca, pero en bolsa hay un refrán que dice "compré al ruido de los cañones y venda al son de los violines

Durante la semana pasada vimos cómo la renta variable se movió bastante poco, las velas tuvieron muy poco cuerpo en marco temporal semanal, lo que fue acompañado de volúmenes muy bajos. En Europa vemos un doble suelo a medio plazo en casi todos los índices, lo que nos indica que el mercado podría continuar repuntando. Sin embargo, en el Eurostoxx, niveles por debajo de 2.700 significarían una

Por lo tanto, reduciríamos algo el riesgo, tanto por un efecto estacional como debido a que las cifras de beneficios empresariales de EEUU están siendo decepcionantes. No obstante siempre se pueden aprovechar bajadas fuertes en periodos muy cortos de tiempo para hacer operaciones contrarian, y no es de extrañar que probablemente los primeros días de este mes el mercado aumente.

La semana pasada hablábamos de que niveles de picoteo en el Ibex podían ser aquellos comprendidos entre el 8.200 y el 8.300. Esta mañana el futuro del Ibex ha abierto por debajo del 8.300, por lo que esperamos que aquellos que hayan comprado puedan sacar una rentabilidad del 5%-6%.

Desde hace bastante tiempo, en concreto desde mitad de febrero, cuando se alcanzaron los mínimos recomendamos comprar, y después recomendamos vender a niveles del 3.000-3.050. ¿Cuándo compraremos de nuevo? Empezaremos las compras a partir de niveles del 8.200 del Ibex, 2.700-2.750 del Eurostoxx50.

La veterania en los mrcados me han ofrecido la posibilidad de conocer a todo tipo de personas tanto desde un punto de vista profesional como sicogógico. Una de las personas que me riega con sus comentarios y que de macro sabe un rato, me acaba de enviar lo ultimo de Hussman y la verdad teniendo toda la razon del mundo en el largo pero ¿SEREMOS CAPACES DE NO SUCUMBIR A LA TENTACION EN EL

Por San José quemamos la cartera. Ya hemos recogido buenas plusvalías, por lo que consideramos que en niveles del 3.120 – 3.200 del Eurostoxx hay que liquidar la mayor parte de la cartera. La semana pasada veíamos que niveles del 3.050 – 3.100 empezábamos a reducir posiciones y riesgo.

De cara a la reunión del Banco Central Europeo y después de la fulgurante subida que nos ha hecho pasar del 2.850 del Eurostoxx, nuestro consejo es reducir posiciones a corto plazo. ¿A qué se deben estas recomendaciones?

Parece ser que la Yenka se ha instalado en los mercados: un pasito adelante, otro hacia atrás. O como decimos en valenciano: "la faena del matalafer, fer i desfer" (hacer y deshacer). La cuestión es que al final todo se queda igual.

Parece ser que va a tocar acostumbrarnos a semanas de infarto en las que los mercados tienen clara una cosa: no es tiempo de vender. Puede que no sea tiempo de comprar, pero de vender tampoco.

Como de costumbre, los viernes cae el mercado y los lunes rebota. Para mí, es tan importante este hecho como que al final del día se alcancen los máximos intradía. Eso significa que hay miedo, la gente no se quiere ir cargada ni los fines de semana ni tampoco por la noche.

Los márgenes empresariales se han duplicado desde marzo de 2009 (situados en el 4,6%) hasta el 9,8%, dato recogido al final del primer trimestre de 2014. Históricamente estos niveles han sido un pico puntual, en vez de ser la rentabilidad habitual.

Los mercados prácticamente continúan enrangados en torno al 11.000 del Ibex, al 3.250 del Eurostoxx y el S&P 500 en torno al 1.900-1.950. Por una parte tenemos que los PER de las bolsas, sobre todo de la bolsa americana, es un PER entre el 16 y el 17%, el PER de Shiller es más alto porque son beneficios promedio del ciclo y el PER de la bolsa europea es inferior al PER de la bolsa americana.

Los mercados parece que han reaccionado muy positivamente a las medidas del BCE, ahora hace falta saber si esto se trasladará a la economía. Se ha traducido en un alza en los países periféricos que estaban en deflación, porque sus costes salariales les permiten competir. Sin embargo, la bolsa anticipa todo.