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Blog Enrique Roca - Erre
Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

¿Qué pasará con los dividendos en el 2012?

Atención a las rentabilidades por dividendo en el año 2012

Reducir el dividendo se está convirtiendo una necesidad a medio plazo inevitable. Los directivos de las grandes compañías del IBEX tienen que volver a la realidad, aunque sea a costa de incumplir los compromisos con los accionistas. La prioridad de algunas compañías como Telefónica, es reducir deuda para evitar nuevas rebajas de rating (que al final harían que la reducción de su dividendo en el futuro fuera mucho más radical). Hay compañías del IBEX que si hubieran mantenido los dividendos en los próximos años, hubieran tenido un Pay-out (porcentaje de los beneficios destinado a dividendos) del orden del 75-80 %. Los grandes vencimientos de deuda de todos los emisores en los próximos dos años, el incremento de diferenciales y el menor crecimiento económico, van a influir en las decisiones de los directivos de las grandes compañias del Ibex.

 

 

 

¿Qué pasará con el dividendo en el 2012?

Abertis: No esperamos que se produzca ningún cambio en la política de dividendos en 2012.Si vende algún activo es previsible un extraordinario que vendría muy bien a GV Partners.

Acciona: Presenta  riesgo en 2012.Elevada exposición a energías renovables y a la construcción en España.

Acerinox: No barajamos una rebaja del  dividendo en 2012.Las cíclicas si el balance es sólido pueden aguantar un par de años de pérdidas.

ACS: Empresa con elevado riesgo si valora correctamente su participación en Iberdrola.

Antena 3 TV: Pay-out del 100% a la espera de las  elevadas sinergias de la fusión con la sexta.

Arcelor Mittal: Ante una reducción del crecimiento económico mundial posible rebaja del dividendo.

Banco Popular: Continua el programa scrip dividend hasta junio de 2012 para cumplir con los requerimientos de la EBA.

Banesto: Consideramos que en 2012 continuará la política de dividendos del 50% de payout en efectivo.

Bankinter: Posible reducción de pago en efectivo de los dividendos por la implantación del programa srcip dividend.

BBVA: Puede manejar su déficit gracias al canje de preferentes por convertibles y a los beneficios retenido, pero el pay out puede verse reducido.

BME: Si se levanta la prohibición de cortos y recupera el volumen ,es posible un extraordinario.

Caixa Bank: La entidad confirmó el pago de 0,231€ por acción ha cargo de los resultados de 2011, de los que falta por cobrar 0,18€ de los cuales 0,12 serán en efectivo y 0,06 en forma de scrip

Catalana Occidente: Pequeño riesgo ante una posible rebaja del dividendo.

Duro Felguera: Cartera de pedidos asegurada y una buena posición de caja neta, no consideramos ningún tipo de riesgo.

Enagás: Apenas existe riesgo de reducción del dividendo. Si el nuevo gobierno no modifica el marco tarifario es posible un extraordinario.

Endesa: Ha modificado recientemente el pago del dividendo.

FCC: En 2012 ha de refinanciar el 40% de su deuda, el riesgo es grande. Ha bajado el dividendo el10%.Depende de lo que hagan las administraciones publicas.

Gas Natural: El riesgo de una reducción del dividendo es mínimo 

Grupo Ferrovial: Aunque tiene una buena posición neta de caja por culpa del fuerte plan de inversión en concesiones si consideramos un ligero riesgo.

Iberdrola: Todos los pagos de dividendo a través de un programa de scrip dividend

Indra: El riesgo de una reducción del dividendo es pequeño a pesar de su abultada deuda.

Mapfre: Debido a la amplia base de cliente retali más la Fundación Mapfre existe el riego de que se implante un programa de scrip dividend, aunque sin que se reduzca el dividendo.

Mediaset: La política de dividendos a seguir en 2012 será similar a la del 2011.

REE: A la espera de un cambio en la regulación.

Repsol YPF: Hemos de tener cuidado debido a que parte del dividendo lo paga con deuda. El desarrollo del negocio en 2012 será de vital importancia.

Santander: El dividendo prometido para 2012 (0,6€ por acción) no consideramos que este en riesgo, pero si que se extienda el programa de scrip o se reduzca el pay out en 2012, por culpa del déficit de 15.000 Mn€

Técnicas Reunidas: En 2011 ha sufrido una importante reducción de contratación por lo que existe un ligero riesgo de una rebaja del dividendo pero es una empresa sin deuda.

Telefónica: Ya se ha anunciado que en los próximos años se recortará el dividendo.

Unipapel: El riesgo de una reducción del dividendo es mínimo.

Zardoya Otis: Esperamos que en 2012 se mantenga el actual dividendo, pero está perdiendo contratos de mantenimeinto.

 

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Publico todas las semanas mi visión sobre los mercados y los cambios que realizo en mi cartera. Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog.

  1. #2

    Gaspar

    NO sólo en España habrá recortes de dividendos, también en USA y sobre todo en los REITS ligados a MBS's que habían estado dando buenos porcentajes. Cuelgo un artículo interesante al respecto:

    http://www.businessweek.com/news/2011-12-22/gundlach-steers-clear-of-mbs-reits-as-homeowners-refinance.html

    Saludos

  2. #3

    Comstar

    Las empresas que no crecen, se dan el lujo de dar dividendos, porque las que crecen reinvierten sus utilidades en el negocio. Pensar en invertir en empresas que dan dividendos en tiempos de crisis resulta una idea extraña, porque sería pensar que la empresa es inmune al 2012 que se viene.

    2011 ha sido un año relativamente menos duro, porque es año electoral, que aún así no ha estado sin sustos como el del 2 de agosto. El susto se lo llevaron los políticos que finalmente vieron que no podían seguir indiferentes ante la realidad de los ciudadanos de EUA, con su festín de lobby. El siguiente susto para los políticos viene con el 17 de setiembre cuando surge el movimiento de los indignados de wall Street, que inicialmente fueron víctimas de brutalidad policial que nos recuerda un poco a la primavera árabe. ¿Que pasará tras las elecciones? Faltarán 4 años antes de que el ciudadano pueda demostrar su disgusto en los votos presidenciales, y dos años para mostrarlo en la composición del congreso, de modo que probablemente traten de hacer los ajustes más duros en ese momento para sacar al país de la crisis, o seguir como siempre, hundiendo al país al estilo de la Argentina de 2001...

    En materia de despidos le ha tocado a los bancos hacer despidos en estos tiempos, mientras que hace 4 años eran todos los demás, pues había una caida de medio millón de empleos por mes al terminar el periodo Bush. Se ha cambiado la deuda privada por una deuda privada con deuda pública en este tiempo. Ya no hay quien pueda endeudarse más. ¿Habrá una Argentina americana o crearán otra burbuja para seguir postergando la caída?

  3. #4

    tirikos

    sabiendo el recorte de dividendos que habra vemos a donde va ir el ibex en 2012 y cual sera la inversion estrella el proximo año...letras del tesoro.

  4. #5

    Hposu

    ACS se va a fusionar con la Sexta???

    Que susto... jeje

    Buen artículo... felicidades.

  5. #6

    Sarepe

    Y de Inditex, la tercera empresa por capitalizacion del Ibex no se dice nada ?

  6. #7

    Ignacio b

    ¿Todavía está en vigor la prohibición de abrir cortos?

  7. #8

    Enrique Roca

    en respuesta a Ignacio b
    Ver mensaje de Ignacio b

    Si salvo en el DAx

  8. #9

    carlos2011

    Dicen que los bancos los vana mantener en principio,no?
    Es la unica razon para estar en los bancos grandes hoy en dia,su dividendo.

  9. #10

    Enrique Roca

    en respuesta a carlos2011
    Ver mensaje de carlos2011

    No creo que los puedan mantener. Seguramente lo pagaran con acciones.

Autor del blog
  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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