¡EL ESCÁNDALO ES SISTÉMICO! Substrate AI:La Máquina de Dilución que BME Growth Permite Operar

Esto ya no es una denuncia; es un acta de defunción de la credibilidad y últimamente estoy asistiendo a demasiadas defunciones. El caso Substrate AI (SAI) no es un fallo, es la prueba de que un patrón de abusos se repite impunemente en múltiples cotizadas, este solo es el ultimo.

Los inversores minoristas somos la carnaza de este mercado sin ley.

El 26 de septiembre de 2025, SAI comunica su préstamo de ASCENT PARTNERS LLC, un riesgo dilutivo extremo con un 40% de descuento, que fue ocultado deliberadamente. La propia empresa lo confiesa: El dinero y el riesgo ya estaban activos desde julio de 2025. Ocultar un riesgo tan masivo durante dos meses no es un error, es un escarnio a la ley y al mercado. La Circular 3/2020 de BME exige inmediatez.

BME Growth: ¿Supervisor o Comercial? El supervisor solo actúa a hurtadillas, forzado por la presión externa. Ya ocurrió antes con el vehículo societario de sus insiders (INDICO/Wealthup Capital), donde la corrección se hizo gracias a un inversor. BME Growth permite la corrección en privado, ocultando la reprimenda pública, lo que impide al minorista tener un historial de conducta visible de la empresa. El resultado es que el minorista es el único que ejerce de guardián de la ley, porque el vigilante ha abandonado su puesto, quizás demasiado ocupado en buscar qué otra empresa listar.

El problema es estructural: BME es el operador que gana dinero por cada empresa que lista. Su incentivo es evitar el castigo, lo cual está en abierto conflicto con el deber de aplicar la ley. El deterioro se completa con los medios económicos.

¿Dónde demonios están los periodistas de investigación financiera? Han sido sustituidos por comerciales de venta de publicidad. No se puede actuar como investigador cuando las propias empresas que deben ser fiscalizadas son las que nutren de ingresos al periódico de turno.

Muchos conocemos esos periódicos que actúan solo de cabecera, copiando y pegando los titulares sin entrar en materia ni mostrar opinión propia. Francamente, ya podrían poner en la parte de arriba de la noticia: "Contenido patrocinado por...". Comúnmente los llamamos el periódico de cabecera de la sociedad ¿ Verdad ?

El supervisor ha demostrado que no tiene la dignidad, la capacidad o la voluntad de detener esta espiral de opacidad. La inacción ante la flagrante violación de la inmediatez por parte de SAI es imperdonable. Si el supervisor no tiene el coraje de exigir transparencia pública, está renunciando a su deber y alienta al fraude. ¡Qué menos se puede exigir que una empresa cumpla con sus propios estatutos, ni eso exigen!

El fracaso de BME en el caso Substrate AI es el fracaso de todo el sistema. O se aplica la ley con contundencia y publicidad, o la credibilidad del mercado español quedará pulverizada por su inacción, mas pulverizada, porque a la fecha actual, a cualquier minorista que le preguntes, te va a contestar.. La CNMV no hace nada, BME no hace nada.. prueben ustedes a hacer una encuesta a los inversores minoristas.

Ante esta estructura de intereses, ¿Cómo se imaginan ustedes que los lobos (BME, que gana por listar) cuidarán de los corderos (la transparencia y el minorista)?

En fin, es desolador. Llevo muchos años en bolsa y la tendencia es clara: la supervisión se desmorona a un ritmo alarmante, y el daño patrimonial a los inversores se dispara con cada nuevo caso. Llevo un año denunciando el patrón de la actuación societaria en esta y otras empresas.

Que conste en acta HOY, 26 de septiembre de 2025, por lo que pueda pasar MAÑANA.

Podría ser un cuento que esta noche contara a mis hijos, pero este cuento no acaba como ellos esperarían. Los corderos son acompañados por sus dos pastores, BME y CNMV. Se sienten seguros rodeados por aquellos que supuestamente les han cuidado y vigilado durante su crianza. Escuchan el balar débil de un corderillo rezagado, ven cómo otro va confiado junto a su madre, pero ninguno se ha dado cuenta del camino al que les llevan: al matadero.