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Calidad y crecimiento

Meyer Burger (MBTN) (II). Experimentos con gaseosa

Aviso: He invertido en Meyer Burger, así que tengo un sesgo a favor de la empresa. Se trata de una inversion con mucho riesgo, así que mucho cuidado.

Hemos hablado de la situación tecnológica de la empresa, pero … ¿Y las cuentas de la empresa?... No son tan malas. Tienen 45 Millones de CHF (francos suizos) de caja neta, sobre una capitalización bursátil de 466 M. Eso sí, sobre un EBITDA que puede ser de 58M (2x29M), que no parece gran cosa. 

Entonces, ¿cuál es la idea de inversión? Pues que están reduciendo gastos y poniéndose las pilas, a nada que el escenario mundial no sea tan malo como algunos creen, pueden recuperar ventas e incluso aumentar en un futuro: 

 

Todo esto acompañado de descensos en costes internos y mejora de márgenes:

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Meyer Burger (MBTN) (I). Situación tecnológica actual

Esta empresa se dedica a la venta de equipos a los fabricantes de paneles solares fotovoltaicos. Como ya hemos dicho alguna vez, se trata de un sector muy competitivo y que por lo tanto depende de al menos 3 factores externos a la empresa: 

1.- Evolución de la demanda de paneles fotovoltaicos. Que depende a su vez de políticas internacionales y muchos otros factores.

2.- Opinión sobre el futuro cercano de los fabricantes de paneles fotovoltaicos. 

3.- Evolución de los competidores. Si los competidores tienen mejores productos a mejores precios, pueden dejar a la empresa fuera del mercado. 

Se trata de un sector, el de fabricantes de equipos para fabricantes de paneles,  extremadamente competitivo. Como ya he dicho alguna vez, en este sector, me gustan mas los promotores a los que la durisima competencia de los fabricantes de paneles les ayuda en la rebaja de costes en sus proyectos.    Leer más

Solarpack(SPK) sale a bolsa. Cálculos y opinión.

Actualizacion 06.12.2018: Ha salido ayer a bolsa con un precio de 8.30 por accion y 32.05 millones de acciones, es decir, para los institucionales salia a un market cap de unos 266M€. Ahora cotiza a 9.14 mas o menos, con lo cual el market cap esta entorno a 293 M€, con lo cual esta cercano a la cifra manejada en este post

Por mi parte, de momento no he invertido en esta empresa, en caso de hacerlo, lo pondre en este blog.

 

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Scatec Solar. Nueva valoracion

Como ya he comentado, al hacer ratios de nuevo con los promotores fotovoltaicos, me sale que el ratio de Scatec de €/W excesivamente alto. Por un lado puedo argumentar que no es representativo ya que es una empresa de alto crecimiento y que tiene mucha mas potencia en construcción que potencia ya instalada.

Así que he pensado que una empresa que crece mucho se puede dividir en 2 empresas(tipo SOTP), A+B. Ademas este método de valoración nos puede valer para otras empresas con mucho crecimiento como Solarpack. Estas empresas serian:

A.- Una empresa que no crece y sin deuda: para ello disponemos los datos de empresas tipo "Yield" (dan un % alto en dividendos). Para estos múltiplos disponemos de los datos de los promotores Yield. En ellos los múltiplos medios del sector son: 1.8 €/W, 9.6xRevenues, 14 x EBITDA. Alguien puede decir que son altos y puedo estar de acuerdo, pero son la media del sector (o al menos según mis cálculos en marzo).   Leer más

Actualizacion de promotores: fotovoltaica

Voy a hacer un mini-resumen de las empresas promotoras de energía solar fotovoltaica, de las cuales ya hemos hablado anteriormente. Como he comentado en otras ocasiones, puede haber errores de todo tipo, así que no os fieis. He invertido en Scatec Solar y 7C Solarparken, por lo tanto puedo tener un sesgo a favor de estas empresas: Encavis, Scatec Solar, 7C Solarparken, Edisun Power, Solaria, Solarpack.

-Encavis:(antes Capital Stage) Se ha puesto muy interesante, desde abril han cambiado varias cosas(casi todas a mejor) en la empresa:

*Aumento de potencia desde 1140MW hasta 1550 MW instalados.

*Descenso de la deuda neta desde 1543 M€ hasta 1500 M€.

*Aumento de acciones desde 126.58 M hasta 129.40 M.

*y caída del precio desde 6.56 hasta 5.90 €. Todo esto hace caer un -26% sus múltiplos: desde 2.06 hasta 1.50 €/W. En general mejoran en casi todas las métricas:   Leer más

Llegan las rebajas!!

Oiga! Pensando en las compras navideñas?

Pues tenemos grandes noticias:  ¡ Ya han llegado las rebajas!

¡ Anímese y no se pierda nuestras rebajas de otoño!

¡ Llévese aquellas empresas que compro en primavera su vecino y pague mucho menos!

 

(Gráfica del Euro Stoxx 50 ETF)

¡Tenemos los mejores precios!

Small Caps europeas con rebajas de... ¡ hasta el 50%!

Serneke Group(-45%),Akwel(-50%), Voltalia(-35%), Umanis(-35%),Ellomay Cap(-25%), Groupe Open(-35%).

Y si a usted le va mas lo exótico,..., también le ofrecemos acciones del lejano oriente... a precios de risa!

YY(2xEBIT), Texhong (PER 6), Keck Seng(casi gratis)

Y si usted es un cliente exclusivo... también tenemos descuentos en grandes empresas americanas y de lujo.

BRK.B(-10%), Facebook (-30%), Ferrari(-30%).   Leer más

Comparativa de fabricantes de aerogeneradores

Este va a ser un post "ligth" en el cual voy a hablar someramente de este subsector. Aviso: he invertido en Siemens-Gamesa (ademas de haber trabajado hace mucho para ellos) tambien estoy pensando en invertir en Vestas Wind y por lo tanto puedo tener un sesgo a favor de estas empresas.

He de reconocer que el sector de fabricantes de aerogeneradores se escapa un poco de lo que mas domino(promotores). Este subsector dentro de las energias renovables es muy competitivo. Aunque si que es verdad que no son tantas las empresas que fabrican aerogeneradores a nivel global. Al contrario de lo que ocurren en el sector de promotores, que se benefician de las novedades tecnologicas de los fabricantes, para los fabricantes quedarse atras tecnologicamente puede ser un problema grave.

Es un subsector duro, muy competitivo y que en general los margenes no son muy altos y la competencia es global. Pero tambien es un sector que crece al 10-20% anual. Los precios unitarios de venta de aereogeneradores medidos en €/W pueden ser estables(o incluso bajar) año a año y por lo tanto los fabricantes cada año pueden vender mas aerogeneradores pero los ingresos no suben tanto. Los mayores fabricantes en 2017 fueron:   Leer más

7C Solarparken. Maestros de las adquisiciones

Actualizacion 21.06.2018:

Hay buenas noticias de 7C Solarparken(link):

15.06.2018 - 7C Solarparken AG amplía su cartera de IPP con otros 8MWp

Bayreuth, 15 de junio de 2018 - 7C Solarparken AG (WKN: A11QW6, ISIN: DE 000A11QW68) ha firmado la adquisición de dos parques fotovoltaicos operativos adicionales en Alemania. Ambas adquisiciones siguen sujetas a las condiciones de cierre habituales. Como resultado, la cartera de IPP del grupo ya está aumentando a 145 MWp.

Ya han llegado a 145MWp en lo que vamos de año, por lo tanto, parece accesible su plan de 200MW para finales de 2019:

 

 

Saludos,

 

 

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Edisun Power. Error de omision

Actualizacion 21.06.2018:

Les he mandado un email a los de Edisun Power, preguntando que perspectivas tienen para 2018. Me han respondido:

Desafortunadamente, no puedo darle ninguna información acerca de su pregunta, ya que no tenemos (objetivos de) volumen de negocios o facturación. Los objetivos MW se comunican. Sin embargo, como anunciamos con motivo del anuncio de las cifras para el año fiscal 2017, esperamos un beneficio neto de alrededor de CHF 2.0 millones para el año 2018.

En la presentacion de resultados de 2018 aparece:

Con las plantas adquiridas en Alemania e Italia a finales de 2017 y la planta de Requena en España, que se conectó a la red a mediados de marzo de 2018 el crecimiento seguirá siendo alto este año también. El grupo espera un resultado neto de alrededor de CHF 2.0 millones.   Leer más

Scatec Solar: Buenas perspectivas

Actualizacion 30.05.2018

Me ha parecido interesante incluir una actualizacion, ya que hoy mismo ha sido la presentacion Capital Markets: Link

Oslo, 30 May 2018: Scatec Solar ASA is today hosting a Capital Markets Update, where management presents its accelerated growth ambitions towards 2021.  

The highlights are: 

  • Setting a new growth target of 2 GW, bringing total capacity above 3.5 GW by end 2021 

  • 20-25 years annual cash flow from 3.5 GW of operating power plants is expected to reach NOK 750-850 million (15% post tax equity IRR)  

  • Development & Construction net contribution of NOK 2.0-2.5 billion (12-15% gross margin) 

 "This year, we deliver on our 1.5 GW growth target, and we now move forward with a target of more than doubling installed capacity by end 2021. Execution of the existing portfolio together with new growth - primarily through new large-scale PV opportunities - are the main building blocks of our growth plans", says Raymond Carlsen, CEO of Scatec Solar ASA.    Leer más

Autor del blog

  • Tibu74

    Value Investing. Energias Renovables e Innovacion tecnologica.

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