Tubacex ha pasado a perder 5,5 millones de euros de resultado neto atribuible hasta septiembre, cuando un año antes ganaba 16,7 millones.
Su deuda financiera neta ha subido a 405 millones por lo que tiene retenido en Abu Dabi, y la acción acumula una caída del 21,6% en el año a cierre del 30 de octubre.
La empresa insiste en que no es una pérdida estructural de demanda, así que te cuento si parece un atasco que acabará cobrando o un problema de fondo.
¿Qué ha presentado Tubacex?
¿Qué ha presentado Tubacex?
Menos ventas, menos margen y números rojos. Tubacex fabrica tubos de acero inoxidable y aleaciones especiales, y más de la mitad de lo que vende va a la extracción de gas y petróleo. Estas son sus cifras de enero a septiembre.
Dato
Enero-septiembre 2026
Enero-septiembre 2025
Ventas
475,6 M€ (-9,6%)
525,9 M€
EBITDA
54,0 M€ (-36,2%)
84,6 M€
Margen EBITDA
11,4%
16,1%
Resultado neto atribuible
-5,5 M€
+16,7 M€
Si no sabes qué es el EBITDA, es lo que gana el negocio antes de intereses, impuestos y amortizaciones, y este año no llega para cubrir las amortizaciones y el resultado financiero. De ahí sale la pérdida, que además es reciente, ya que solo en el tercer trimestre el resultado neto atribuible fue de -6,2 millones (+1,1 un año antes).
Porque, según la empresa, tiene dinero y material parados en su cadena de suministro de Abu Dabi. La deuda financiera neta ha pasado de 344,8 millones en diciembre a 405, y esos 60,2 millones son justo lo que ha subido el capital circulante, que es el dinero metido en material y en lo que le deben sus clientes.
🚢 Ormuz le obligó a cambiar de ruta. Tras el cierre del estrecho se le acumularon existencias y otros envíos se quedaron retenidos por el camino.
🧾 ADNOC, la petrolera estatal de Abu Dabi, concentra 145,5 millones del circulante. De ellos, 64,9 son cuentas a cobrar a su sociedad conjunta de allí.
📄 Un contrato de 1.000 millones de dólares respalda esos saldos. Es take-or-pay, es decir, el cliente paga lo pactado aunque se lleve menos, y Tubacex dice que eso garantiza el cobro.
📊 La deuda neta equivale a 5,4 veces el EBITDA (3,3 en diciembre). Lleva asterisco, porque la empresa usa el EBITDA de 12 meses antes de los ajustes que hizo al cierre de 2025.
Tubacex calcula que sin esos 64,9 millones su deuda neta rondaría los 340 millones, aunque la propia nota aclara que es una cifra ilustrativa y que la reportada sigue siendo la de 405.
¿Es un atasco o un problema de fondo?
Mi lectura es que la deuda se parece a un atasco, pero la caída de ventas no del todo. La propia empresa la liga a que entraron menos pedidos durante 2025, antes de que empezaran los problemas de Abu Dabi en marzo.
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El contrato con ADNOC respalda el cobro, según Tubacex
La nota no pone fecha, solo habla de los próximos trimestres
La cartera de pedidos sube a 1.162,4 M€ (1.148 M€ en junio)
Sigue por debajo de los 1.233 M€ de diciembre y el 82,1% es extracción de petróleo y gas
Tiene 162,9 M€ de liquidez
Refino y petroquímica siguen frenados por los retrasos de inversión y la competencia asiática
Y aunque el cobro esté contratado eso no te dice cuándo llega, así que hasta entonces quien tenga la acción convive con esta deuda.
¿Para quién encaja Tubacex y para quién no?
Encaja mejor con quien puede esperar sin fecha que con quien necesita certezas pronto.
Puede encajar si:
Puedes aguantar sin fecha hasta que ese circulante se convierta en caja.
Es una posición pequeña de tu cartera, porque depende mucho de un solo sector.
No quieres depender de Oriente Medio, que con Asia es su principal destino de ventas.
Si lo que te preguntas es si a este precio está cara o barata, eso no lo contesta un trimestre y hay que saber cómo valorar una empresa.
¿Qué hay que vigilar a partir de ahora?
Si tuviera Tubacex o pensara entrar, estaría pendiente de estas cuatro cosas.
El cobro de ADNOC. Si los 145,5 millones bajan y la deuda neta baja con ellos, el atasco se estaría resolviendo.
El cuarto trimestre. La empresa avisa de que seguirá siendo exigente, y los resultados anuales aún no tienen fecha (los de 2025 los publicó el 27 de febrero).
Los pedidos nucleares. Tubacex espera nuevas adjudicaciones antes de fin de año, con EDF y Westinghouse entre sus oportunidades avanzadas.
El dividendo. El último fue de 0,050 euros brutos por acción, flexible (en acciones o en efectivo). Su política es repartir el 40% del beneficio neto ajustado, y la nota de resultados no dice nada del siguiente.
¿Cómo entrar o salir de Tubacex tras los resultados?
Tubacex cotiza en la bolsa española con el ticker TUB (ISIN ES0132945017). Ahora mismo está a 2,76 EUR euros.
Abre tu cuenta en un bróker con acceso al mercado español e ingresa dinero.
Busca TUB o su ISIN, elige el importe y confirma la orden.
Si ya las tienes, vendes desde la misma ficha de la acción.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras de Tubacex proceden de su nota de resultados y de su presentación enviadas a la CNMV el 30 de octubre de 2026. Invertir en bolsa conlleva riesgo de pérdida del capital.
