BofA advierte de más caídas en acciones, rendimientos e índice dólarBuenos días.Investing.com - Los estrategas de Bank of America afirman que mantienen una postura "tácticamente defensiva" hasta mediados de noviembre, esperando que las acciones, los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense caigan aún más antes de que el mercado encuentre un suelo.Los estrategas liderados por Michael Hartnett esperan que los rendimientos del Tesoro a 30 años se aproximen al 5% y que el índice dólar caiga por debajo de 100. Señalaron que el movimiento continuará hasta que ocurran tres cosas: que una victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato esté completamente descontada, que el Banco Central Europeo y el gobierno francés detengan el desplome de los bonos franceses, y que un recorte del gasto en inteligencia artificial o un anuncio extremo de emisión de acciones marque un pico en los diferenciales de deuda de los grandes proveedores de servicios en la nube.Una victoria demócrata sería negativa para los beneficios empresariales, según los estrategas, ya que pondría fin al régimen de menores impuestos y regulación, y dejaría a Trump con menos capacidad para dirigir capital hacia la carrera de inteligencia artificial entre EE.UU. y China. Polymarket sitúa ahora la probabilidad de una victoria demócrata en el 68%.En cuanto a los factores positivos, destacaron posibles acuerdos de paz de EE.UU. con Rusia, Ucrania o Irán que redujeran el precio del petróleo entre 10 y 20 dólares por barril. El riesgo bajista a corto plazo es que los diferenciales de bonos de los grandes proveedores de servicios en la nube superen los 200 puntos básicos, lo que podría obligar a los inversores a reducir el apalancamiento ante el temor a problemas crediticios en la banca en la sombra.De cara a 2027, el equipo planteó tres escenarios: una burbuja de inteligencia artificial, una ampliación equilibrada del rally bursátil al estilo Ricitos de Oro, y una recesión deflacionaria. Señalaron que la convicción de los inversores en los dos primeros es demasiado alta y que el temor a un aterrizaje brusco es demasiado bajo. En la encuesta de gestores de fondos de octubre de BofA, el 50% no espera ningún aterrizaje, el 40% espera un aterrizaje suave y el 6% un aterrizaje brusco.El escenario de burbuja se apoya en la similitud de la inteligencia artificial con los ferrocarriles del siglo XIX y en un respaldo gubernamental estadounidense sin precedentes para la IA. El escenario de ampliación se basa en las previsiones de consenso de una caída de 40 puntos básicos en los rendimientos del Tesoro y un crecimiento del 15% en los beneficios del S&P 500.El escenario de colapso se basa en los ferrocarriles, que sufrieron tres caídas de entre el 30% y el 50% durante su auge. También tiene en cuenta el riesgo de que el endurecimiento del crédito obligue a recortar los 1,2 billones de dólares de gasto en infraestructura tecnológica previstos para los grandes proveedores en la nube en 2027. Los estrategas prevén revisiones a la baja en las previsiones para 2027 de un crecimiento nominal del PIB de EE.UU. del 5% y un crecimiento de los beneficios tecnológicos globales del 43%.El indicador Bull & Bear de BofA cayó a 7,2 desde 7,4, en territorio neutral tras registrar lecturas de "extremo alcismo" durante todo el verano. El próximo gran punto de entrada para los activos de riesgo llegará cuando los responsables de la política monetaria se vean obligados a relajar las condiciones financieras y el miedo sea más visible, según los estrategas.En cuanto a la estrategia de mercado, los estrategas señalaron que están incrementando posiciones en apuestas de "pico de rendimientos", incluyendo pequeñas capitalizaciones, REITs, utilities y consumo discrecional. Apuntaron a salidas de capital capitulatorias de fondos de utilities y consumo discrecional esta semana.En cuanto a los flujos de fondos recientes, los fondos de acciones captaron 55.600 millones de dólares en la semana hasta el 21 de octubre, los fondos del mercado monetario 28.800 millones de dólares, los bonos 12.100 millones de dólares y el oro 2.600 millones de dólares. Los fondos de criptomonedas captaron 200 millones de dólares.¿Qué activos lideraron los flujos recientes y cuáles quedaron rezagados?Las acciones de mercados emergentes lideraron las entradas, con 33.500 millones de dólares en una cuarta semana consecutiva de flujos positivos. Las acciones de China captaron 17.000 millones de dólares y las de Corea 5.800 millones de dólares, ambas las mayores desde julio. Los fondos tecnológicos captaron 18.800 millones de dólares, también los mayores desde julio.Los fondos de consumo perdieron 2.100 millones de dólares, la mayor salida desde febrero de 2014 y la segunda mayor de la historia. Las utilities perdieron 1.600 millones de dólares, la mayor salida desde marzo de 2015 y también la segunda mayor registrada. Los fondos de energía captaron 1.100 millones de dólares, los mayores desde abril.Las acciones estadounidenses registraron una tercera semana de entradas con 6.700 millones de dólares, y Japón una segunda semana con 6.000 millones de dólares. Europa registró una segunda semana de salidas con 1.000 millones de dólares.Los bonos del Tesoro registraron una decimoséptima semana de entradas con 5.400 millones de dólares, y la deuda de mercados emergentes una decimosegunda semana con 4.000 millones de dólares. Los bonos de grado de inversión registraron una quinta semana de entradas con 1.500 millones de dólares, y los préstamos bancarios una séptima con 1.500 millones de dólares. Los bonos de alto rendimiento registraron una cuarta semana de salidas con 500 millones de dólares.Fuente: investing (REUTERS)Un saludo!
