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Europa se prepara para emitir 472.000 millones de deuda
El problema no es solo volumen, sino la concentración temporal. Agosto y diciembre son fechas estacionalmente muy flujos, por lo que los gobiernos tendrán que hacer casi todo el trabajo en septiembre, octubre y noviembre.
Septiembre será el gran mes de las emisiones de deuda
Las cifras mensuales de UBS permiten poner dimensión al atasco. La entidad espera que la eurozona coloque alrededor de 140.000 millones de euros de deuda bruta en septiembre, frente a los 93.000 millones previstos para agosto.
Después, las emisiones bajarían hasta 122.000 millones en octubre, 91.000 millones en noviembre y apenas 24.000 millones en diciembre. De esta forma, septiembre será el mes con mayor oferta de bonos soberanos de toda la parte final del año.
Además, de los 140.000 millones previstos para septiembre, unos 62.500 millones coincidirán con vencimientos y otros 17.600 millones corresponden a deuda ligada a la inflación.
Esta avalancha de papel puede convertirse en una nueva prueba para un mercado especialmente sensible a cualquier cambio en las expectativas de tipos de interés.
Cuanta más deuda llega al mercado, mayor es la cantidad que deben absorber los inversores y, si la demanda no acompaña, el ajuste suele producirse mediante precios más bajos y rentabilidades más altas.
La situación es todavía más complicada, pues los gobiernos tienen que competir con las emisiones de deuda del sector privado, especialmente los grandes hiper escaladores, que necesitan dinero fresco para financiar sus inversiones en inteligencia artificial.
UBS espera que la oleada comience ya en la última semana de agosto y gane intensidad durante septiembre.
Alemania, Francia e Italia concentran el problema y España llega algo más cómoda
España llega en una posición relativamente más cómoda. El Tesoro tendría un objetivo bruto de emisiones de unos 175.000 millones de euros en 2026 y ya había completado alrededor del 76% a 21 de agosto, dejando unos 41.000 millones de euros todavía pendientes.
Más deuda también en los tramos largos
UBS considera que la semana del 14 de septiembre podría volver a producirse una operación de deuda europea a largo plazo.
Así, la tranquilidad típica del verano puede resultar engañosa.
- Para los de gusto marxista Rebelión.
- Para los de gusto liberal Daniel Lacalle.
Pues a mi no me gusta nada. Hasta otra ocasión.
