Buenas noches Manuel,
ha sido un sorpresa muy grata recibir tantas palabras amables sobre nuestra gestión. Entiendo que no es el momento para ti dedicar mucho tiempo a hacer aportaciones en el foro, pero por eso más aun aprecio tus comentarios!
Me alegro que hemos podido aportar a muchos inversores una buen rentabilidad en el curso de los últimos años. Efectivamente, como muy bien dices, duele haber visto que inversores salieron del fondo. En algunos casos sé que había gente que salió para invertir en viviendas, y entiendo este motivo. No obstante, supongo que otros inversores se fueron a fondos del estilo "value" y estoy casi seguro que en muchos casos había sido un gran error! No entiendo esta moda y ya hace 2 años publiqué en Rankia un informe de 12 páginas argumentando contra este estilo. Es fácil demostrar que este estilo después de la crisis del 2008 tiene una rentabilidad mucho peor que el estilo "growth". Igual que en España también en Alemania los fondos de las gestoras más grandes (sobre todo de la banca) han tenido resultados bastante malos; la razón principal radica en mi opinión no solo en que están muy cómodos porque reciben ingresos automáticamente, sino también porque invierten en la industria "antigua". Es decir, no han sido capaces de predecir la transformación fundamental de la economía hacía la tecnología y el saber. Muchas gestoras se aferran en su análisis de balances (buscando "valor"), etc., una practica cada vez menos útil ya que solo reflejan datos del pasado. Cuando realmente hay que mirar hacía adelante. Y para esto es imprescindible entender la tecnología y por ello la capacidad de una empresa de competir en un mundo cada vez más complejo. Solo con el análisis de los estados financieros de una empresa no llegamos muy lejos en entender su modelo de negocio! El escándalo de Wirecard es un buen ejemplo de la incompetencia de algunos gestores y toda la gente que los han rodeado, incluso los políticos, que no se han preocupado de entender su modelo de negocio!
Nosotros hemos sido pioneros en la banca en muchos aspectos y creo que en nuestra gestión también somos pioneros: Por supuesto también analizamos los estados financieros, pero vamos un paso más allá ..., analizamos las distintas tecnológicas en profundidad. Para ello no solamente leemos informes científicos sino yo por ejemplo también comunico con los responsables de las empresas del desarrollo tecnológico. Aunque soy economista, pero el haber dedicado más de 25 años a seguir empresas tecnológicas en algo me ha servido....-:)
De cara al futuro, estoy convencido que las tecnológicas marcarán nuestras vidas cada vez más (solo hay que mirar el crecimiento del peso de la tecnología en el S&P 500!) y es allí donde encontramos las empresas que aportan una alta rentabilidad al fondo. Por ello creo que el 2021 va a ser otra vez una buen año para el fondo ya que estamos expuestos a muchas empresas con un modelo único. El tiempo lo dirá ..., pero también este año va a haber vaivenes en los mercados (más en mi último informe).
Como siempre estoy disponible para contestar cualquier pregunta que surja en cuanto a nuestra gestión, estrategia y empresas.
Un abrazo y espero volver a España pronto, una vez pasado esta crisis
Jürgen
