Hola Jürgen
La evolución de la renta variable a nivel global ha sido muy mala. Pero a los partícipes de este fondo nos ha golpeado aún más, porque nos hemos llevado golpes muy duros este mes: INTEL, BHP, BMW.... hay alguna buena noticia a la que agarrrarse? La verdad es que no hemos empezado nada bien la temporada de resultados.
"Lo que todo el mundo sabe en la Bolsa a mí ya no me interesa" André Kostolany
Cuando el mercado baja como está bajando este principio de año y hoy mismo todo lo hace a plomo. Comentando las que comenta Mohican, de BHP (hoy -6,85%) era de esperar porque como ya se ha dicho lleva varios meses en caída libre y sinceramente creo que todos los que han ido a buscar el suelo del petróleo antes de que se forme se han dado de bruces, pero de como se ha tomado los resultados de Intel hoy el mercado (hoy -8,40%) quizás si podrías comentarnos algo. Encima BMW baja en estas dos semanas más del 20% y ahora se une lo de Renault a lo de VW.
Hola Mohican,
la verdad es que no recuerdo un tan mal inicio de año ... . Señale en el informe que el crudo nos preocuparía, pero francamente no esperaba una bajada tan brusca y rápida del crudo que afectara a TODOS los sectores de manera negativa generalizada.
En cuanto a buenas noticias: Esta semana se publicaron las exportaciones de China y en vez de bajar subieron. Un dato muy importante porque precisamente las bajadas de las exportaciones provocó las bajadas en verano. Además, aumentaron también las exportaciones hacia Europa. Otro dato positivo es la subida muy fuerte de las ventas de coches en la zona euro (mira este enlace para el gráfico y busca "car registrations seasonally adjusted: http://sdw.ecb.europa.eu/browseSelection.do?node=bbn184&FREQ=&sfl2=3&sfl1=4&DATASET=0&DATASET=1&DATASET=2&SERIES_KEY=132.STS.M.I6.Y.CREG.PC0000.3.ABS)
Igualmente siguen subiendo las importaciones de crudo de China, pero esto no afecta al mercado porque se mantiene la sobreoferta. Pero esto dato (y las importaciones siguen subiendo ya desde hace muchos meses) indica que la situación de China no es tan mala como sugieren algunos medios.
En cuanto a los resultados, no son tan malos (comento sobre Intel a Dragonbroker en otro mensaje), pero el mercado parece que esperaba más. BHP es un caso aislado por el crudo, pero nos faltan todavía muchas otras empresas ..., muchas de ellas deberían haberse beneficiado de la bajada de sus costes y/o incremento de la demanda. Al final, la fuerte subida de los coches también debe de haber dejado rastro en los balances de algunas empresas.
Las cifras de Intel realmente no han sido tan malas como sugiere la bolsa. En su Data Center se espera un crecimiento mayor (en tasa interanual subió un 11 % en vez de un 15 %, pero es una subida!). El último trimestre mostró una subida del 5 %, menor de lo que se esperaba pero se debe, parece, al hecho que el cuarto trimestre del 2014 era más fuerte. Había algún comentario sobre China, pero no encontré mas detalles, posiblemente lo mencionó el CEO en su conferencia telefónica.
En cuanto a BMW: BMW ha sufrido sobre todo por sus exposición a China. Es una de las empresas alemanas con más exposición a China. Ha sufrido este año por la bajada del Renminbi. Por otro lado, el mercado americano es cada vez más importante y incluso en Europa como supimos hoy las ventas de automóviles han subido mucho (de lo que se benefician los productores alemanes). Para el gráfico véase mi mensaje anterior a Mohican. Se habla mucho hoy por la "bajada" de China, pero los datos duros al menos todavía no lo confirman. Y si el crecimiento económico se desacelera del 6,9 % al 6,5 % no es razón para pánico como ahora ocurre. Y en términos absolutos incluso es un poco más.
Hola Jürgen y demás amigos Rankianos.
Pues tal vez esté yo un poco "loco", pero ayer volví a entrar en el fondo aprovechando las bajadas de inicio de año.
¿Por qué? Pues fundamentalmente por la claridad y transparencia de Jürgen y su equipo... que no lo ha hecho muy bien ultimamente: es cierto, pero por lo menos está aqui para darnos sus explicaciones....... yo de momento sigo confiando (esperemos que para bien).
Solo eso.
Gracias .... y suerte para todos en 2016 que creo que la vamos a necesitar...
Trist
Acaban de informarme de Renta4 Valencia que Jürgen estará el lunes 25 de enero a las 18.00 dando una charla en la sede de Valencia.
Hola a todos:
Yo también mantengo mi confianza en este fondo, que se ha visto sujeto a las caídas de los mercados como todos, pero el abaratamiento del VL me parece más una oportunidad para comprar más barato, si realmente llevamos el fondo para LP. He comprobado que distintos fondos tienen distintas apuestas, por lo que es imposible que todos vayan bien al mismo tiempo (unos apuestan por una alta exposición a Materiales Básicos, como Wertefinder o AzValor, otros apuestan por el Sector Financiero... mientras que otros huyen de estos sectores).
Me gustaría que el gestor nos explicara en qué se basa para mantener esta sobreexposición a las materias primas y cómo determina que no es una trampa de valor.
Muchas gracias.
Salu2,
DR
Hola Diegoriesco,
esta tarde o mañana por la mañana publicamos nuestro informe mensual en el que explicamos en detalle nuestras perspectivas sobre el petróleo y el estado de la economía mundial. Al final sobre todo petróleo y PIB global afectan a los materiales básicos. Pero ya quisiera adelantar nuestra explicación porqué mantenemos la exposición a estos valores. Se trata sobre todo de BASF, BHP Billiton, Fuchs Petrolub y Yara. No tenemos ninguna exposición ya desde hace tiempo al sector de petróleo pero estas empresas de una forma u otra dependen de los precios del petróleo. En grandes rasgos todas estas empresas se benefician de la megatendencia del crecimiento de la población y la demanda para la alimentación. Sobre BASF más en el informe, BHP tiene un peso de solo un 2,5 % y la mantenemos porque tarde o temprano las materias primas subirán otra vez y se trata por ello de una diversificación. Además tanto BASF como BHP tienen un rendimiento por dividendo alto (BHP probablemente tiene que reducir el dividendo, sin embargo se quedará alto). Fuchs entra técnicamente en Materiales Básicos pero al vender lubricantes su exposición es sobre todo al sector de la alimentación y del automóvil. Fuchs tiene una excelente trayectoria y márgenes sobre ventas muy altas y sostenibles. Yara se beneficia de la bajada del petróleo (o más bien del gas) y nos gusta por la demanda sostenible para su producto de fertilizantes. Es un valor a mantener a largo plazo porque en la cotización de la empresa influyen aparte del precio del gas también el dólar y el precio de urea (el cumulo de estos efectos hace la cotización más volatil pero Yara tienen un flujo de caja excelente). De todos estos valores es común un alto rendimiento por dividendo y una valoración muy moderada. El peso total de estos valores en la cartera de la RV asciende al 20 % y por ello se trata de una exposición quizá alta, pero no diría que es una sobreexposición porque el otro 80 % está en valores de otros sectores. Por cierto, en el próximo informe para febrero vamos a detallar en mucho más detalle la exposición a los distintos sectores, con un desglose más refinado de cada gama.