Tesis de Inversión en Gaia
Hola
Gaia es una idea un tanto contrarian por el tipo producto. Hay que tener en cuenta que la mayor parte de los ingresos derivan del contenido relacionado con el Yoga. El mercado del Yoga solo en USA es inmenso, mas de 36 millones de personas lo practican. El gasto anual en productos relacionados es de 16B$ en 2016 y ha subido desde 6B$ en 2012. https://www.prnewswire.com/news-releases/2016-yoga-in-america-study-conducted-by-yoga-journal-and-yoga-alliance-reveals-growth-and-benefits-of-the-practice-300203418.html
Datos historicos . https://www.statista.com/statistics/381884/expenditure-on-yoga-equipment-in-the-us/ ( algunos son de pago )
Mas info tambien aqui. https://channelsignal.com/blog/by-the-numbers-the-growth-of-yoga/
Con datos de 2012 el mercado total era de 6B, de los cuales 2,5B eran gasto de ropa y otros 2,3B$ era en intrustores y clases. Eso ha crecido un 75% desde entonces hasta mas de 4B en cada categoría. El producto que ofrece Gaia por 10$ al mes es una propuesta de valor muy atractiva si te gusta el ejercicio y quieres hacerlo desde la comodidad de tu casa.
La mayor parte de los practicantes declaran que su sitio preferido para practicarlo es en casa . Con 36 millones de personas, el objetivo de 1M de subs parece razonable. De esos 4B de gasto en clasess,1M de subs significa 110M$ en ingresos, osea un 3% del total del mercado solo US ( Gaia está en decenas de paises y en otros nichos de mercado ).
Los otros nichos de mercado que ofrece aunque peculiares, tambien facturan Billions al año solo en USA.
En este sector importa la escala y Gaia es el lider en su nicho con precios iguales que los de sus competidores. Tiene una librería de casi 10.000 videos cuando el competidor mas cercano solo llega a los 1.000 y vale lo mismo al mes... El modelo de negocio es como Netflix , pero en un nicho de mercado donde no van a venir los grandes a comerte el pastel. La gran ventaja de Gaia es que ellos mismos hacen su contenido a diferencia de netflix que ha de pagar por ello, lo cual aumenta los márgenes.
Recordemos que esto es un negocio de 90% margen bruto y que su tasa natural de crecimiento es del 20%, por eso el gasto en marketing es tan agresivo y tiene todo el sentido del mundo alcanzar escala en un sector con altos costes fijos y donde la ventaja viene de la escala.
Recomiendo buscar info acerca del CEO, porque es un crack de los negocios. Tiene un gran historial de hacer crecer negocios, tratar bien al accionista y luego venderlos con buenas primas. Bestinver ya estuvo en su día invertido en una de sus aventuras mas exitosas , Corporate express .http://fortune.com/2008/06/17/the-strange-origin-of-staples-big-deal/ ( empresa que fundo desde cero y vendió por 4,7B ). Al mismo tiempo estaba iniciando Gaia, pero no tenía tiempo para ambos negocios y lo dejó en stand-by. Ahora se dedica a tiempo completo y posee mas del 40% de las acciones.
Otra forma de ver la valoración es comprarlo con netflix ( ya se que es diferente producto, pero mismo modelo de negocio ). Netflix apenas gana dinero porque está en modo crecimiento agresivo, pero recordemos que su margen bruto es de 30% contra un 85%+ de Gaia. El mercado valora a 1.000$ por suscriptor de Netflix ( pagando mismas cuotas de 10$ al mes en ambos, netflix tiene 120M subs ). Si gaia alcanza 1M subs, vale 1B$ , lo que equivale a PER 20x. Recordemos que uno es "mejor" negocio, pero el otro tiene unos márgenes gigantes y están bien protegidos contra la competencia. Incluso valorando a 500$ por sub, el potencial a 3-4 años es del 150%.
Aún así la empresa ha de alcanzar su ambicioso objetivo, por eso la posición es pequeña, y es mejor ir aumentando a medida que el plan se va cumpliendo.
Un saludo, Alejandro.
