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Marcos Luque

Rentabilidades: Significado y cálculo

¿Qué significan las distintas rentabilidades que nos dan las páginas y los bancos sobre nuestra cartera? ¿Cómo se calculan? ¿Cual de ellas nos dice lo bien o mal que funciona nuestra cartera y nuestra forma de invertir? Las distintas páginas de los bancos y carteras online calculan la rentabilidad de distintas maneras o mejor dicho calculan distintas rentabilidades. Dependiendo de nuestra forma de operar, de nuestra manera de ver las inversiones deberemos fijarnos en una u otra para saber qué tal lo estamos haciendo. Para entenderlo mejor pondremos una cartera de ejemplo. La cartera es un poco extrema. Solo tres fondos: uno contratado hace 10 años, con muy poco rendimiento (al menos los últimos años) y del que solo contratamos una participación; un fondo contratado hace casi un año, con comportamiento tranquilo del que contratamos solo una participación; y un fondo contratado hace 6 meses, del que contratamos 1000 participaciones y que lo hizo relativamente bien en ese periodo.  

Rentabilidad Económica 

http://es.wikipedia.org/wiki/Rentabilidad_econ%C3%B3mica

La rentabilidad económica es la rentabilidad que se utiliza para temas fiscales. Es la rentabilidad a lo largo del tiempo que hayamos tenido la cartera, independientemente de cuanto tiempo hayamos estado invertidos. En nuestro ejemplo: R.E. = (Patrimonio Final - Patrimonio Invertido) / Patrimonio Invertido R. E. = (12737 - 11966) / 11966 = 0,0644 = 6,44% La rentabilidad económica ha sido de 6,44% en diez años (dato total, no anualizado) Los que seáis clientes de Renta 4 Banco podéis consultar la Rentabilidad Económica en la pestaña de Mi Patrimonio, Plusvalías/Minusvalías, Mayor detalle plusvalías/minusvalías en Fondos de Inversión y después pinchando en Buscar. La rentabilidad fiscal arrastra plusvalías desde que se hizo la primera inversión en un fondo aunque se haya ido traspasando varias veces. La rentabilidad financiera calcula desde que se hizo el último traspaso al fondo actual.

Este dato nos sirve solo para saber cuanto fueron las plusvalías o minusvalías, no para saber como de buenas fueron nuestras inversiones ya que no interviene ni el tiempo ni pondera los momentos en que nuestra inversión era mayor.

 

Rentabilidad Acumulada

¿Inviertes de la misma manera si tu patrimonio es 1.000€ que si son 100.000€? Pues es la rentabilidad que te dirá lo buenas o malas que fueron tus inversiones. La rentabilidad acumulada aparece en las carteras virtuales de Morningstar. En el cálculo de rentabilidad acumulada todos los meses son igual de importantes independientemente del capital invertido. Si un mes tenemos 100.000€ en fondos de inversión y al siguiente decidimos dejar la cuenta a cero la rentabilidad acumulada hará una media entre estos dos. No pondera cuándo nuestra inversión es más grande. La rentabilidad acumulada se calcula partiendo de las rentabilidades mensuales. R.A.= [(1+R1)*(1+R2)*(1+R3)*...(1+R12)] - 1 R.A.= [(1+0)*(1+0.0018)*(1+0.0034)*...(1-0.0098)] - 1 = 6.80% Como podemos ver en la pestaña Rentabilidad de la cartera virtual de Morningstar, la rentabilidad acumulada aparece en la tabla de abajo en la fila “Total” y en la columna “1 año”. Si conociendo las rentabilidad acumuladas de los tres últimos años quisiésemos conocer la rentabilidad anualizada tendríamos que aplicar la siguiente fórmula: R.A.(anualizada) =[(1 + R1) x (1 + R2) x (1 + R3)] ^ (1/3) – 1  

Rentabilidad Personal (¿Qué es la TIR?)

¿Te desinviertes en los momentos en que consideras que no puedes sacar buena rentabilidad? ¿En lugar de cambiar de fondos de RV a RF, pasas tu patrimonio a cuenta corriente? Entonces esta es la rentabilidad en la que te debes fijar. Calcula algo así como “rentabilidad por Euro invertido”. La rentabilidad personal la podemos ver en la misma pestaña de la cartera virtural de Mornignstar. Para el cálculo de esta rentabilidad pondera los periodos donde las inversiones son más grandes. La fórmula para su cálculo es compleaja. No importa como se calcula, pero sí que es interesante el concepto. Hay que calcular la tasa interna de retorno (TIR). Hay una función de excel que lo pone fácil (=TIR). http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno Si nos fijamos en la tabla de abajo, en la columna “10 años”, vemos que la rentabilidad total (acumulada) y la rentabilidad Personal son muy distintas (por eso el ejemplo era tan rebuscado). En la Rentabilidad Personal (TIR), están ponderados los momentos con mayor inversión. Como en el último semestre la inversión era de 11960€, más las plusvalías que ya se habían generado y durante los primeros 9 años la inversión era de solo 11€ más plusvalías que se fueron generando (tiende a cero), el TIR es prácticamente la rentabilidad de los últimos 6 meses. Es como decir que por cada Euro invertido en los últimos diez años hemos generado un 11,00% anual. (Casi todos los Euros fueron invertidos en los últimos 6 meses en un fondo que dió un buen rendimiento, en torno al 11% anual) En cambio para calcular la rentabilidad acumulada fue calculando la rentabilidad mensual desde 2004 y haciendo la media año tras año. Para esta media es tan importante la rentabilidad en 2004 en que casi no había nada invertido como la de 2013 en que se hizo la inversión grande.  

Rentabilidad Anualizada (TAE)

Si queremos calcular cual es la rentabilidad anualizada de un fondo o de una cartera que no tuvo aportaciones posteriores tendríamos que utilizar la siguiente fórmula: Rentabilidad = [(Patrimonio Inicial / Patrimonio Final) ^ 1/tiempo ] - 1 Donde: Tiempo medido en años: (Fecha final - Fecha inicial) /365,25 No conozco ninguna página que nos calcule la rentabilidad anualizada de cada fondo. Si lo queremos hacer nosotros lo más fácil y habitual es calcularlo en una hoja de Excel. Los pasos para hacerlo son los siguientes:

  • En la celda A1 poner la fecha inicial
  • En la celda A2 poner la fecha final.
  • En la celda A3 poner el patrimonio inicial. 
  • En la celda A4 poner el patrimonio final.
  • En la celda A5 copiar la siguiente fórmula y nos dará la rentabilidad anualizada: =POTENCIA((A4/A3);(1/((A2-A1)/365.25)))-1

En resumen, hay varias formas de calcular la rentabilidad. Si eres inversor “Buy & Hold”, o haces Timing entre fondos de RV y RF, pero estás siempre invertido de la misma manera tengas mucho o poco rendimiento debes fijarte en la “Rentabilidad Acumulada”. Es la rentabilidad que habrías tenido de haber tenido siempre el mismo patrimonio. Si por el contrario tienes tu dinero fuera de la cartera y haces aportaciones cuando ves que las condiciones son mejores (que no es lo mismo que tenerlo siempre en cartera y cambiar de unos fondos a otros), en ese caso debes fijarte en la rentabilidada personal. Un saludo y buena suerte.

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