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Bonos y obligaciones en la web del Tesoro <> II.
Antes de pasar a los detalles de la compra de bonos u obligaciones en la web del Tesoro quiero aclarar algunos detalles más.
- El Tesoro calcula el rendimiento o TIR del bono según una fórmula que he descrito varias veces en estos hilos. Remito a una explicación anterior con datos de otra subasta realizada por mí con otro nick diferente.
Tengo muchos más posts sobre el tema, la fórmula de la TIR del bono suelo explicarla sin reducir, esto es, como un sumatorio. El problema, en todo caso, es que el Tesoro hace sus cálculos con todos los decimales pero nos ofrece las fórmulas con 3 decimales y para calcular la TIR del bono puede darnos un error del orden de las milésimas. Se puede corregir, pero es trabajoso.
- A la hora de comprar bonos se nos pide más cantidad que el nominal, es decir, debemos transferir el nominal + un depósito previo, en parte porque no se sabe el precio de la subasta y en parte por el cupón corrido que tenemos que pagar.
- Antes de cada subasta el Tesoro anuncia el depósito previo en este enlace:
- Para esta subasta el depósito previo es el siguiente (porcentaje en negrita):
ES0000012K20 | Obligaciones del Estado V.R. 5 años 7 meses > 92%
ES0000012N35 | Obligaciones del Estado V.R. 8 años 1 mes > 109%
ES0000012S22 | Obligaciones del Estado a 10 años > 106%
ES0000012N35 | Obligaciones del Estado V.R. 8 años 1 mes > 109%
ES0000012S22 | Obligaciones del Estado a 10 años > 106%
- Los siguientes enlaces los escribí hace tiempo para otro forero, pero valen lo mismo (el nick que tenía era Progtt).
<•><•><•><•><•> Enlaces.
- Calendario.
- Próximas subastas, Banco de España.
- Comunicaciones del Banco de España, con todos los datos de las emisiones.
- Datos de ISIN y objetivos de emisión del Tesoro Público.
- Declaración del Patrimonio.
- Resguardo de una compra de bonos a 5 años.
<•><•><•><•><•> Los cupones del bono / obligación.
- Primer post, introducción, más breve.
- Convocatorias de subastas de bonos del Banco de España y explicación del cupón corrido y del primer cupón o cupón corto.
- Precio medio ex-cupón y precio medio de compra
- Segundo post sobre el tema, explicaciones sobre un ejemplo concreto.
<•> SUSCRIPCIÓN DE OBLIGACIONES - PETICIÓN COMPETITIVA <•>
Las peticiones NO_competitivas no ofrecen ninguna característica nueva respecto a las letras. En el caso de las competitivas podemos seguir con el ejemplo anterior de las obligaciones a 10 años con vida residual de 8, en el siguiente menú aparecen las segundas después de las letras.
Seleccionamos las OBLIGACIONES COMPETITIVAS A VR 8 AÑOS 1 ES. DEP. PREVIO: 109,00%.
- Para suscribir estas obligaciones tenemos que transferir al Banco de España el nominal solicitado, vamos a poner 1.000€, y el depósito previo que nos pidan, en total 109,00% de 1.000€ = 1090,00€
- Como la petición es competitiva tendremos que poner el precio máximo que estamos dispuestos a pagar por el bono. Si nos pasamos y es muy bajo quedamos fuera de la adjudicación, pero si ofrecemos mucho siempre nos darán el precio medio.
- IMPORTANTE: recuerdo una vez más que en los bonos y obligaciones nunca se pone el interés solcitado.
- ¿CÓMO CALCULAR EL PRECIO EN FUNCIÓN DEL RENDIMIENTO DESEADO?
- El Tesoro nos ofrece una tabla orient
- ativa, donde dice en negrita: Para obtener información de ayuda sobre el precio a fijar pulse aquí.
- Hacemos clic en aquí y se abre otro formulario.
Hacemos clic en aquí y se abre un enlace a un pdf donde aparece una lista de rentabilidades y los precios correspondientes para la subasta competitiva. Paso el contenido del pdf para las obligaciones 10a. (VR 8) de nuestro ejemplo.
- En estos momentos el bono a 8 años ofrece un rendimiento del 3,749%. Puede comprobarse en el enlace inferior.
Si la rentabilidad no cae (lo que implica que el precio suba) podríamos pedir un 3,74%, es un simple ejemplo, y esa rentabilidad en la tabla está sobre 98,00%, a esa cantidad hay que añadirle el 9% del depósito previo y con eso se completa el precio de compra.
>>> AHORA BIEN, aunque el Tesoro nos permite ir cobrando unos cupones cada año (con retención fiscal, claro), los cuales pueden ser reinvertidos, quizá a un tipo superior, no lo sabemos, la verdad es que ese cupón de un 3,45% + la ganancia del 2% de rendimiento implícito por la diferencia entre el precio de compra (98% del nominal) y el de amortización (100% del nominal) al cabo de 8,11 años no genera ese rendimiento del 3,74%, salvo, claro está, que los intereses generados por la reinversión de los cupones se añadan a la cuenta.