¿Que le pasa a Metrovacesa (MVC)?

La Sociedad informa de la suscripción de una operación financiera con una entidad vinculada

 De conformidad con lo establecido en el artículo 529 unvicies del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, comunica la operación vinculada realizada por Metrovacesa o sus sociedades dependientes (en adelante, junto con Metrovacesa “Grupo Metrovacesa”) con Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (“BBVA”) o alguna sociedad vinculada al accionista en calidad de entidad vinculada. 

En cumplimiento de lo establecido en el contrato de financiación sindicada, en el día de hoy la Sociedad ha procedido a la contratación de un derivado de cobertura de tipo de interés por un importe nominal que varía desde 10.950.000 euros hasta 39.450.000 euros, según calendario de nominal. 

Dichos importes son equivalentes al 15% del volumen total de la operación.

 La fecha de entrada en vigor será 30 de junio de 2025 y vencimiento el 31 de octubre de 2029. El coste de contratación y riesgo ha ascendido a 135.000 euros. 

Se adjunta a la presente comunicación el informe elaborado por la Comisión de Auditoría de la Sociedad sobre la operación realizada por Grupo Metrovacesa con BBVA. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B1448959e-6b11-4d95-8b7a-6cfea8af8b3d%7D

 

Renta 4 | Metrovacesa publicará sus resultados correspondientes a 2T25/1S25 el próximo miércoles 23 de julio antes de la apertura de mercado, a los que seguirá una conference call el mismo día a las 10:00h CET (enlace a conference).

Esperamos un 2T25 en línea con un 1T25 en cierta medida decepcionante (por el reducido número de entregas), si bien debemos esperar una significativa concentración entregas en el segundo semestre del año, en tanto que la compañía ya reiteró en 1T25 sus objetivos de cara a 2025 (esperamos que nuevamente los reitere). De este modo, prevemos que Metrovacesa proceda a la entrega de 230 viviendas en 2T25 (vs 246 en 1T25 y vs 311 en 2T24, elevando la cifra a 476 en 1S25 vs 675 unidades entregadas en 1S24) a un ASP de 320k eur/unidad (elevando el ASP semestral hasta los 316k eur/unidad vs 336k eur/unidad en 1S24). No esperamos ventas de suelo significativas en P&L en el semestre, por lo que estimamos unos ingresos trimestrales de 75,3 mln eur (vs 95,0 mln eur en 2T24). A nivel de margen bruto, estimamos estabilidad en el margen bruto del negocio de promoción residencial en el 22,5% (en línea con el 1T25; vs 24,2% a 1S24). De este modo, el menor apalancamiento operativo ante las menores entregas y el mantenimiento de los costes de estructura (personal y servicios exteriores), lastrarán las cifras de EBITDA y Bo neto en el semestre.

Por su parte, cabe recordemos que este trimestre contaremos con revisión de la valoración de activos, ante la cual cabría esperar cierto recorte (no significativo) especialmente por la valoración de suelo terciario.

Atentos a: 1) Margen bruto; 2) Niveles de pre-ventas y ASP de estas, y; 3) Confirmación guía 2025 (flujo de caja operativo > 150 mln eur; vs 199,9 mln eur R4e).

Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo 11,90 eur/acción.