DEUTSCHE TELEKOM ¿Qué os parece?

 

Morgan Stanley | Deutsche Telekom (DT) publica resultados mañana jueves. Tras la subida de guidance de TMUS, y considerando las nuevas estimaciones de Emmet Kelly, cree que es muy posible que Deutsche Telekom suba guidance de EBITDAaL del grupo para 2025.

Hoy actualiza estimaciones para reflejar los números de TMUS y los movimientos en FX. Deutsche Telekom ha estado débil debido al movimiento en el dólar, la caída en el precio de TMUS y la preocupación sobre la competencia en Alemania y rotación de mercado.

A pesar de la debilidad, el stub de Deutsche Telekom (DT ex stake en TMUS) no ha sufrido derating (3.2x EBITDAaL). A estos niveles de 11.5x P/E, la valoración es atractiva. Sigue siendo el Top Pick del sector.

Norbolsa | La compañía reportaba unas ventas en el trimestre de 29.755 M€ con un crecimiento interanual del +6,5% y superando el consenso en 62 M€ (+0,2%). Por geografías, destacaron EEUU (+1% vs consenso) y Europa (+2,0% vs cons), mientras que Alemania fue el punto más débil (-2,5% vs cons) por menores ingresos en equipos y construcción de fibra. El EBITDAaL del grupo alcanzó 11.297 M.€, (+1,7% vs cons) apoyado por EEUU que quedaba un +2% por encima de lo esperado. El flujo de caja libre ajustado fue de 5.700 M€, un +29% por encima del consenso, gracias a efectos positivos del working capital. La deuda neta se redujo a 131.900 M.€, (-1,7% vs cons), mostrando una mejora en la posición financiera. Por último, la compañía actualizaba sus guías para 2025: el EBITDAaL sube de 44.900 M€ a 45.000 M€, y el EFCF de 19.900 M€ a 20.000 M€. Las cifras ex-EEUU y el EPS (2,0 €) se mantienen sin cambios.

Morgan Stanley | Nuestro analista Emmet Kelly actualiza su modelo tras la presentación de resultados de la compañía, incluyendo la mejora de guidance en el 1T. Cree que en el 2T veremos buen crecimiento de EBITDAaL, derivado de la posición de la compañía en el mercado alemán, el aniversario de las subidas salariales, que fueron one-offs y potenciales reducciones de personal (ya cayó un 4,2% en 1T25). Emmet Kelly reitera el OW sobre DTE, gracias a un retorno a accionistas (con posibilidad de mejora en el 3T) de 15% DPS & Buybacks de 2,5 Bn € y una valoración sotp ofreciendo un potencial alcista de +33%. Si bien es cierto que la tendencia bajista del USD no le viene bien a la compañía, en términos de valoración y crecimiento de EPS, Emmet cree que la mejora de estimaciones para el resto del año equilibra la posición. OVERWEIGHT, de 41 a 40 euros.

 

Deutsche Telekom registró un beneficio neto atribuido de 5.460 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone un incremento del 34,1% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, según ha informado este jueves la compañía, que ha revisado por segunda vez al alza sus previsiones para el conjunto de 2025.

Entre enero y junio, el beneficio neto ajustado de teleco germana se situó en 4.947 millones de euros, un 4,9% más que los 4.716 millones de euros de los primeros seis meses de 2024.

Los ingresos netos de Deutsche Telekom en la primera mitad del curso alcanzaron los 58.427 millones de euros, es decir, un 3,7% más que los 56.337 millones de euros del mismo periodo del año anterior.

En tanto, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) ajustado de Deutsche Telekom se situó en 25.422 millones de euros, un 3,9% más que los 24.469 millones de euros registrados entre enero y junio del ejercicio precedente.

Además, el Ebitda después de arrendamientos (Ebitdaal) ajustado fue de 22.297 millones de euros, cifra un 4,7 superior a la contabilizada un año antes.

La empresa ha revisado al alza por segunda vez este año sus previsiones para el conjunto del ejercicio 2025, que pasan por que el Ebitdaal ajustado supere los 45.000 millones de euros, frente a la previsión anterior de alrededor de 45.000 millones de euros.

"Una vez más, estamos observando un fuerte crecimiento sostenido a ambos lados del Atlántico a lo largo del segundo trimestre", ha destacado el consejero delegado de Deutsche Telekom, Tim Höttges.

Las acciones de la compañía caían un 2,3% pasadas las 10.30 horas, hasta 30,59 euros