AOF • 09/01/2026 a las 11:41
Glencore (+8,37 % a 448,18 peniques) sube en Londres, registrando el mayor aumento del FTSE 100 este viernes. La empresa anglo-suiza dedicada al comercio, la intermediación y la extracción de materias primas ha confirmado esta mañana las conversaciones mantenidas con Rio Tinto, grupo minero multinacional anglo-australiano. Según un comunicado conjunto, las conversaciones podrían culminar en la fusión de ambas entidades. Dentro del mismo índice, Rio Tinto retrocede un 1,91 % hasta los 6075,50 GBX. Si se llega a un acuerdo, se trataría de una fusión mediante intercambio de acciones (all-share merger).
En concreto, Rio Tinto compraría Glencore mediante un «acuerdo judicial amistoso» (scheme of arrangement). Se trata de un procedimiento legal complejo, derivado del derecho mercantil anglosajón (Common Law), que permite a una empresa reestructurar sus deudas o su capital.
Una posible unión para competir con BHP
Al unirse, quizá para bien o para mal, Rio Tinto y Glencore se convertirían en los principales competidores de BHP, productor australiano de hierro, diamantes, uranio, carbón, petróleo y bauxita. Rio Tinto, actor dominante en el sector del mineral de hierro y el aluminio, tiene una capitalización bursátil de casi 143 000 millones de dólares, mientras que Glencore está valorada en cerca de 65 000 millones de dólares.
Si se ratifica el acuerdo de fusión, la nueva entidad tendría un valor aproximado de 208 000 millones de dólares, lo que la convertiría en el mayor grupo minero del mundo, superando a BHP Group (valorado en unos 162 000 millones de dólares).
En un contexto económico volátil, la gestión combinada de sus activos podría reforzar su posición en valores refugio.
Fusión incierta
Sin embargo, los dos gigantes del sector señalan que «no hay certeza de que se presente una oferta formal, ni de que las condiciones discutidas sigan siendo las mismas». Rio Tinto se reserva el derecho de modificar la forma de pago (por ejemplo, en efectivo en lugar de en acciones).
Además, en virtud de la normativa británica sobre OPA (oferta pública de adquisición), Rio Tinto tiene hasta el próximo 5 de febrero para presentar una oferta firme de compra o anunciar oficialmente su retirada (lo que, por lo general, le impediría volver a la carga durante seis meses).
Se trata del segundo intento de fusión en poco más de un año. Glencore ya se había acercado a Rio Tinto, sin éxito, según informó Bloomberg. Las conversaciones tuvieron lugar a finales de 2024, según indicó una fuente cercana al caso a la agencia de noticias.
Varios analistas han reaccionado ante esta posible fusión.
Para AlphaValue, «no es una sorpresa y lleva mucho tiempo apoyando esta hipótesis». «Dado que BHP se encuentra en una posición de debilidad tras varios intentos fallidos de adquirir Anglo American, parece el momento ideal para que Rio y Glencore unan sus fuerzas y se impongan finalmente como el nuevo número uno mundial de la minería diversificada», añade la consultora francesa.
Por el contrario, Oddo BHF recibe esta noticia con escepticismo en un primer momento. «La integración de Glencore complicaría la estructura de Rio Tinto debido a la falta de sinergia entre sus activos: mientras que Rio extrae hierro, litio y aluminio, Glencore se centra en el comercio u otros metales (carbón, zinc, níquel, cobalto). La actividad comercial de Glencore también supondría una ruptura con la escasa presencia actual de Rio en este ámbito. Rio es mucho más rigurosa en los criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza) que Glencore», constata el bróker.
Por su parte, RBC considera que «esta operación es estratégicamente defendible, pero presenta riesgos financieros y operativos elevados». Para el banco canadiense, «aunque las negociaciones se encuentran aún en una fase inicial, con pocos detalles sobre la estructura y la valoración, cualquier transacción creíble probablemente estaría dirigida por Rio, financiada íntegramente con acciones, con una escisión de la actividad del carbón y un estricto control del comercio (marketing). Esto hace prever largos plazos de realización y un riguroso examen por parte de las autoridades reguladoras».
«Aún se desconoce si la rama comercial (trading) de Glencore formará parte de la transacción, pero es probable que Rio desee escindir las actividades carboníferas de Glencore, una operación facilitada por la reestructuración de la división carbonífera anunciada en mayo», explica Neil Wilson, estratega de inversiones de Saxo UK.
