Buenas noches.
Te dejo este artículo de hace unos meses emitido por los analistas de BKT y que lo están clavando como Harnett.
Desde el punto de vista geográfico, creemos que el nivel de vuelta del apetito inversor a los mercados lo marcará EE. UU. ya que continúa siendo el principal mercado del mundo y es una referencia clave a la hora de testar el sentimiento inversor. Sin embargo, el S&P-500 no ofrece potencial a diciembre 2022 (de hecho presenta aún recorrido a la baja del -10,5%) debido a que asumimos un escenario central que incorpora un ajuste de BPAs del -5% respecto al consenso y un nivel de rentabilidad del T-Note ampliamente superior al de nuestra anterior Estrategia (4,0% vs 2,50% ant.).
Nuestra previsión es de 3.414 puntos para diciembre de 2022 (anterior 4.533; -24,6%), con un potencial de revalorización de -10,5%. Establecemos un rango de seguridad que en el caso del S&P-500 se establece en 3.072- 3.414 y supone la banda en la que consideramos adecuado empezar a construir cartera dependiendo del nivel de riesgo del cliente.
En el escenario central, estimamos un aumento de BPA 2022e de +3,3% tras aplicar un ajuste de -5% sobre el BPA de consenso ante el riesgo de una revisión a la baja debido al contexto actual. Consideramos una rentabilidad estimada para el T-Note a final de año de 4,0% vs 2,5% anterior. Nuestra valoración implica un PER implícito de 15,8x sobre el BPA 2022.
Elaboramos tres escenarios, central, favorable y desfavorable. Los escenarios favorable y desfavorable son 3.753 puntos y 3.102 puntos, que implican revalorizaciones potenciales/retrocesos de -4,1% y -20,7%.
Nuestras principales hipótesis son:
(i) BPA: En el escenario favorable esperamos aplicamos un BPA en línea con el consenso mientras que en el escenario desfavorable consideramos un ajuste de BPAs de -10%.
(ii) Para el escenario favorable consideramos una rentabilidad esperada para el T-Note a final de año del 3,75% y para el desfavorable el 4,25%.
Un saludo y a por el lunes!
