Benito del Fresno analiza el SCH + Más información del SCH.

(Viernes, 23 de Julio de 2004). Benito Del Fresno. Analista. http://elmundodinero.elmundo.es/mundodinero/plantillaExpertos.html
SCH:
El valor que más a retrocedido en la semana al perder un 5,40% en el periodo por motivos sobradamente conocidos. A estas alturas viendo la recuperación de 15% en la Bolsa de Londres de Abbey Nacional, supuesta novia británica y viendo por otra parte el castigo a la presidida por Botín, el margen de duda es reducidísimo. No se puede hablar de meras especulaciones sino de una oferta firme. Aún con todo, por valoraciones de expertos parece gran damnificado, porque el que compra paga siempre prima. Hay reunión el próximo domingo qiue suena más a boda que a “espantá”.
En cuanto a matices, lógicamente desconocemos todos, y un juego de imaginación supondría pérdida de tiempo. En todo caso, hablando de lo que nos interesa, sospecho que el valor no va a recuperar fácilmente los 8 euros en el corto plazo. Sin embargo, la reacción no por poco probable es imposible. Primero porque no hay nada imposible en Bolsa, y segundo, porque en el momento de la suspensión de cotización el precio estaba exactamente en el 0,618 de todo el impulso alcista de septiembre de 2003 hasta enero de este año, y mientras no pierda ese nivel la reacción es perfectamente posible.
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Más información del SCH:

Fichas de la empresa:
http://www.bolsamadrid.es/esp/empresas/htm/fES0113900J37.htm
http://www.cincodias.com/empresas/ficha_empresa.html?soc_id=4421

Su página web:
http://www.gruposantander.com/pagina/indice/0,,411_1_2,00.html

Información para Accionistas e Inversores,Sala de Prensa...:
http://www.gruposantander.com/pagina/indice/0,,836_1_2,00.html

Noticias en Google:
http://news.google.com/news?hl=es&lr=&ie=UTF-8&tab=nn&q=SCH&btnG=Buscar+en+News

Información ``confidencial´´:
http://www.elconfidencial.com/buscador/indice.asp?cadena=SCH

Resultado de buscar ``El SCH´´ y ``Santander´´ en Rankia.com:
https://www.rankia.com/buscador/resultados.asp?buscar=El%20SCH
https://www.rankia.com/buscador/resultados.asp?buscar=Santander
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Cierre de ayer: 8,00 euros, (-4,08%), rango del día: 8,37 - 7,94, rango de las últimas 52 semanas : 9,77 - 7,15, volumen títulos: 58.650.867, capitalización: 38.147,20 mill. Variación anual: -14,80 %. Fuente : Reuters.
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Análisis de Caja Madrid Bolsa:
http://www.cajamadridbolsa.es/CMB/comunes/cruce_cmb/0,1013,45013&ric=SAN-MC&idMercado=1,00.html?idPagina=45013&ric=SAN-MC&idMercado=1

LOS ANALISTAS BURSÁTILES, ESCEPTICOS. http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040723190716&tabID=1
A diferencia de los sindicatos, los expertos financieros consultados por Europa Press realizaron un análisis menos positivo de una eventual compra del Abbey, por el precio al que podría ascender y las "poco claras" ventajas que, a su juicio, aportaría al Santander.
Para uno de los analistas consultados, que prefirió conservar el anonimato, "no parece que pueda tener mucho sentido estratégico", por las dificultantes para ganar cuota en un mercado "tan competitivo y difícil" como el británico, más allá de la que aporta Abbey.
Por otra parte, señaló las escasas sinergias que, a su juicio, pueden obtenerse, por la falta de redundancia de red o de plantillas, al no ser bancos operativos en el mismo territorio.
Otro experto subrayó que, de salir adelante, requerirá una amplia explicación por parte del banco para que sea entendida la operación por la bolsa, puesto que la compra del Abbey a precios de mercado implica ya asumir un "sobreprecio". Según sus datos, en la actualidad cotiza con múltiplos casi del 18%, frente al 10% de bancos homólogos.
En el mercado no se descarta que el Santander pudiera estar interesado en enajenar posteriormente actividades del Abbey para poner en valor la operación que, según algunos analistas, requeriría posiblemente una ampliación de capital para poder financiarla y podría afectar inicialmente a sus ratios de capital.
Otro analista valoró que la compra del Abbey Nationale incrementará el tamaño del Santander en Europa en el negocio de crédito al consumo, equilibrando así mejor la exposición a Latinoamérica.
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Economía/Finanzas.- La compra de Abbey costaría al SCH un máximo de 13.270 millones de euros, según 'Financial Times'.
LONDRES, 24 Jul. (EUROPA PRESS) - http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040724123442&tabID=1 y https://www.rankia.com/foro/mensaje.asp?mensaje=28976
La adquisición del banco británico Abbey National por parte del grupo Santander supondría para la entidad que preside Emilio Botín el desembolso de un máximo de 8.800 millones de libras (unos 13.270 millones de euros al cambios actual), informa el diario 'Financial Times'.
Según el diario económico, el Santander estaría dispuesto a fijar el precio de la oferta entre 560 y 600 peniques por cada acción del Abbey National, sexto banco del Reino Unido, cuyos títulos cerraron ayer en bolsa en 580 peniques lo que eleva el valor del banco a 8.560 millones de libras (unos 12.900 millones de euros).
Si el consejo del Santander aprueba mañana la presentación de la oferta en estos términos, se trataría de la mayor adquisición llevada a cabo por la entidad española y daría lugar a la creación del octavo mayor banco del mundo.
El periódico recuerda que las dos partes han mantenido negociaciones desde febrero pasado y añade que pueden anunciar el acuerdo el próximo lunes, tras la reunión de los respectivos consejos de administración.
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CC.OO. y UGT subrayan que la compra de Abbey por Santander no generaría duplicidades en España.
MADRID, 23 Jul. (EUROPA PRESS) - http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040723190716&tabID=1
Los sindicatos CC.OO. y UGT valoraron hoy que una eventual compra de Abbey National por el Santander no tendrían impacto negativo en España por la inexistencia de duplicidades de red, aunque subrayaron la necesidad de que el banco que preside Emilio Botín aclare otros eventuales impactos si finalmente se hace con el británico.
Para el secretario general de la Federación Estatal de Servicios de UGT (Fes UGT), Juan Sánchez, "lo positivo" es que la operación aumentaría el tamaño del banco con el volumen del negocio del británico y "no afectaría mucho" en España, dada la pequeña presencia de Abbey y que no se "superponen" las plantillas.
"No nos genera desasosiego a priori", aseguró a

En ``Niveles de valores Ibex-35´´ del 23.07.2004, 10.10, Cárpatos dice que el SCH es bajista y recomienda esperar fuera:
El valor se mueve en lateral con inclinaciones bajistas en todo el año 2004. Al final se mueve ya por debajo de la media de 200 por primera vez desde marzo del año pasado, lo cual no es buena señal. El siguiente soporte está en 8,17, con soporte secundario en 8,30. No confiaría en él mientras no sea capaz de romper la alza la resistencia de los 9 euros, aunque antes tiene otro hueso duro de roer en los 8,70, a la altura de la media de 200 sesiones ahora perdida.
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Análisis publicado a las 10:10 de la mañana de ayer, es decir, antes de conocerse la noticia bomba en los mercados de valores españoles en la última sesión de la semana, la eventual operación corporativa entre el Santander y el banco británico Abbey National.
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Benito Del Fresno. Analista. http://elmundodinero.elmundo.es/mundodinero/plantillaExpertos.html
Valores a vigilar (Lunes, 26 de Julio de 2004)
(...).
BSCH: La propuesta de compra sobre Abbey está encontrando camino allanado pero no sería descartable cierta marejada en varios frentes.
Por un lado hay casi dos millones de inversores cuya respuesta se desconoce, por otro, hay un par de entidades estadounidenses que nunca han ocultado su interés por la británica, por lo que la aparición de una contraoferta entra dentro de lo posible. Pero pase lo que pase, el golpe de efecto del líder español podría disolver proyectos, o dejarlos en la calle del mañana que conduce a la plaza de nunca.
La cotización ha caído porque ocurre siempre, por valoraciones de expertos el novio parece damnificado en una primera lectura, porque siempre paga prima. Aún con todo, estas salidas del cántabro, mágicas por capacidad de desborde a sus competidores, acaban recibiendo la ovación del respetable.
La primera la tiene ya asegurada en esta mañana de lunes. Según datos de esta mañana, los resultados a cierre de primer semestre son excelentes, ha obtenido 1.910 millones, que se convierten en 1500 de euros, si excluyésemos las plusvalías de la operación de desinversión en Vodafone, con incremento superior a 20% y a un 10% en todas las partidas. Mejor de lo esperado, aunque esto no se sabe si es neutro o malo, porque las mejorías en estos días cotizan a la baja.
Elementos personales
Las empresas acaban siendo las personas. Hay aquí como en toda operación, elementos cuantitativos y humanos. La capacidad de convencer – y de vencer– de este Banquero no se recuerda en toda la historia de nuestra banca. Ojeando la misma encontrará el observador dosis de visión industrial en casos, la clase en otros, de fuerza por voluntad y puñetazo en la mesa en más de la cuenta.
En todo caso, el don de la oportunidad, disfraz de astucia para colocarse a la sombra del futuro vencedor y la prudencia necesaria e innecesaria, pero la genialidad no se prodiga en el sector, salvo en algún mirlo como el que nos ocupa.
No entramos aquí a valorar la sangría producida en el sector a finales de los 80 con la drástica reducción de márgenes en un principio, y de puestos de trabajo una década más tarde, propiciada por una ambición desmedida y por una guerra innecesaria en la que creo que no ganó nadie. Hablo de percepción del accionista a día de hoy, pasado aparte.
En Botín, decisiones repentinas, aparentemente mejor surtidas de prepotencia que de reflexión, acaban pareciendo las soluciones más naturales, lógicas, audaces e imaginativas de las posibles, y por eso nunca descarto una recuperación súbita posterior con o sin golpe de efecto.
La dirección de precios no va a cambiar
Por análisis gráfico tapando el nombre de la entidad, porque lo otro en este caso sería hacer trampa, la previsión es francamente bajista. La resistencia situada en 8,30 euros se antoja insuperable por la fuerza de la directriz y de la media móvil descendente de 10 sesiones. Salga lo que salga de las reuniones, sospecho que el valor no va a recuperar fácilmente los 8,50 euros en el corto plazo. Sin embargo, la reacción no por poco probable es imposible.
Primero porque no hay nada imposible en Bolsa, y segundo, porque en el momento de la suspensión de cotización el precio estaba exactamente en el 0,618 de todo el impulso alcista de septiembre de 2003 hasta enero de este año, y mientras no pierda ese nivel la reacción es perfectamente posible.
En un marco algo más amplio, los inversores institucionales y los analistas han descontado en sus cálculos el alcance de las causas de cesión de créditos y las demandas contra las voluminosas indemnizaciones de Amusátegui y Corgóstegui.
Pero estos son solo dos sumandos, o mejor sustraendos. Lo que es harina de otro costal, es el cálculo de la prima pagar por entidades europeas, británicas o de donde sean en busca de un reequilibrio de una entidad actualmente americanizada

El Santander lanza una oferta amistosa para controlar el Abbey National, que da el visto bueno. C.Ruíz
http://www.larazon.es/noticias/noti_eco595.htm

¿Dónde está el valor para el accionista? José Hervás Garcés
http://www.estrelladigital.es/articulo.asp?sec=opi&fech=26/07/2004&name=hervas

RENTA4 NO VE VALOR EN LA ADQUISICIÓN DE ABBEY POR PARTE DEL SCH
04/05/2004
http://www.elconfidencial.com/economia/empresas_noti.asp?fecha_d=26/07/2004&dia_s=Lunes&psw=&id=2927&rel=1

Los números de la fusión. http://www.elmundo.es/elmundo/2004/graficos/jul/s4/fusion.html

Una perita en dulce. A.G.AYORA
http://www.larazon.es/noticias/noti_eco03.htm

El Santander, en la City. Fernando González Urbaneja
http://www.estrelladigital.es/articulo.asp?sec=opi&fech=26/07/2004&name=urbaneja

Con lupa. Jesús Cacho
http://www.elconfidencial.com/conlupa/indice.asp?noticia=1&fecha_d=26/07/2004&dia_s=Lunes&psw=

FUSIÓN SCH-ABBEY: UNA PARTE DEBERÁ PAGAR A LA OTRA 123 MILLONES DE EUROS SI SE ECHA ATRÁS 26/07/2004 http://www.elconfidencial.com/economia/empresas_noti.asp?fecha_d=26/07/2004&dia_s=Lunes&psw=&id=3473
AGENCIAS. Madrid/Londres.- SCH y Abbey han blindado su acuerdo de fusión confirmado hoy. Así, la entidad que incumpla los compromisos adquiridos, deberá pagar a la contraparte con 123,5 millones de euros, informa Reuters.
Abbey National deberá abonar esta cláusula si los administradores del banco británico "retiran, modifican en sentido adverso o cualifican en sentido adverso su recomendación en relación con esta adquisición al tiempo que analizan una oferta competidora que pasen a recomendar en el plazo de un mes". También pagarían la cantidad estipulada en caso de que un tercero realizara una oferta competidora con resultado positivo.
Por su parte, el Santander Central Hispano debería devengar dicha cantidad si el canje no deviene efectivo "como consecuencia de la invocación o la falta de cumplimiento de compromisos".
Valoración
El Santander ha valorado al banco británico Abbey en 13.400 millones de euros y ha realizado su oferta de acuerdo a esta valoración, que toma como referencia el precio medio de las acciones de ambos bancos en los tres últimos meses.
Según el folleto informativo de la oferta presentada hoy por el Abbey, la valoración se sitúa en 12.800 millones de euros si se tiene en cuenta la cotización de ambas entidades el pasado jueves, antes de que se confirmaran los contactos entre ellas.
Teniendo en cuenta la cotización del Santander y del Abbey a cierre del viernes -8 euros la entidad española y 8,77 euros la británica-, la operación está valorada en 12.353 millones de euros.
En todos los casos, se incluye el dividendo extraordinario de 25 peniques (0,378 euros) que el Abbey pagará a sus accionistas antes de ejecutarse la venta. Esta retribución se unirá a los 6 peniques (0,09 euros) de dividendo ordinario que tenía previsto abonar el banco británico.
Abbey cae en bolsa
Una vez confirmado el sí del Abbey National a la oferta de compra lanzada por el Santander, sus acciones caen en torno a un 5,5% en la Bolsa de Valores de Londres, ante el desencanto de los inversores, que ven poco valor en la propuesta de SCH. La entidad española, que ha presentado hoy sus resultados semestrales, está suspendida de cotización hasta las 13:45 horas.
Las acciones de Abbey, que cerraron en 580 peniques el viernes tras una subida de cerca del 18%, bajaban al inicio de la sesión un 3,79%, ó 22 peniques, hasta los 558,25 peniques por acción.
Los analistas dijeron que había preocupaciones de que el alto componente de acciones de la oferta podría disgustar a aquellos inversores que pueden tener sólo un número limitado de acciones extranjeras en sus carteras, informa Reuters.
(...)
El Consejo del banco británico Abbey National ha anunciado esta mañana que acepta la oferta de compra que le ha presentado el Banco Santander. Abbey, sexto banco del Reino Unido y segundo en términos de hipotecas, hizo el anuncio en un comunicado a la Bol

TEMOR ENTRE LOS INVERSORES: BOTÍN SE COMPRA UN BANCO, UNA VEZ MÁS, A COSTA DEL SACRIFICIO DEL ACCIONISTA
Emilio Botín ha dicho en varias ocasiones que las fusiones no crean valor para el accionista, lo que no le ha impedido, paradójicamente, lanzarse a la mayor compra bancaria transfronteriza en Europa. El presidente del SCH se ha hecho con el Abbey National Bank británico por un precio que ronda los 13.000 millones de euros, la mayor parte mediante intercambio accionarial, en una operación que suscita muchos temores.
El Santander ha comprado un auténtico cajón de sastre, que le incluirá en el top ten bancario mundial, pero que tiene muchas incógnitas en el corto y medio plazo. Mientras tanto, quien paga el pato es el sufrido accionista que, de momento, pierde un 17% en lo que va de año. Ayer vio cómo el banco caía un 2,62%, dejando atrás la cota de los 8 euros. Se trata de un estilo de gestión marca de la casa: supeditar el retorno del accionista, que es el verdadero dueño del banco, a la estrategia.
Los titulares del SCH se enfrentan ahora a un proceso de digestión del Abbey, cuando la cotización del banco todavía está por debajo de cuando se fusionaron el Santander y el Central Hispano, allá por enero de 1999. Y semejantes altibajos para un banco que presume de liderazgo internacional no deberían ser lo habitual, ya que estamos hablando de un blue chip financiero, no de una empresa tecnológica de nuevo cuño. Al menos, ése es uno de los grandes motivos por los que se compran acciones de bancos en Bolsa: estabilidad y rentabilidad.
El dividendo del SCH es muy atractivo... ¿pero qué pasa con ese 17% que cae en 2004? El banco español tiene que fagocitar una entidad con un 80% de accionistas minoritarios británicos, a los que ofrece un poco de cash y un canje accionarial, que cambia un título british por otro spanish. Es decir, de las Islas (libra esterlina) a la Zona Euro (euros) y, además, con fuerte riesgo en Latinoamérica. No en vano, el 35% del beneficio de la franquicia SCH procede de aquella región.
Así las cosas, los expertos contemplan un repliegue sostenido de la cotización, que podría llegar hasta el entorno de los 7 euros por título, lo que supondría caer otro 10% más respecto a los precios de ayer. Más sería catastrófico. Aunque en el medio plazo los analistas son más optimistas, en el corto aseguran que será casi inevitable el proceso de flow-back, es decir, de venta masiva de títulos de partícipes del Abbey que devuelven sus acciones en cuanto pueden y se van con la música a otra parte. Algunas firmas de análisis dicen que el banco ya ha tomado “ciertas medidas” contra esta posibilidad.
De momento, el SCH ya ha anunciado un plan de recompra del 4% del capital del banco, para amortizarlo en cinco meses. Algunas fuentes del sector financiero señalan que esta declaración de intenciones deja claro que van a sostener el valor todo lo que puedan y más. “Es lógico”, comentaban anoche desde una firma bursátil con sede en Madrid, ante el aluvión de papel que puede venirse encima. De momento, ayer, el banco que preside Emilio Botín moderó sus elevadas pérdidas en la subasta de cierre, con SCH como uno de los intermediarios más activos en compras.
No le pierden el ojo, porque habrá que hilar fino. Un importante analista comentaba desde Londres que “SCH tendrá que cambiar la base inversora de Abbey”, pero, “mientras tanto, le pueden empapelar”. El experto se muestra convencido de que lo logrará: “A medida de que los ingleses vendan, otros inversores irán fijándose en el banco”, sobre todo si corrige sus precios. ¿Cuándo se normalizará la situación? “Podemos estar hablando de fin de año”.
Paciencia para el accionista. Algo que no es nuevo, ya que muchos de los que entraron convencidos de las bondades de la fusión con el Central todavía siguen atrapados por encima de 9 ó 10 euros por título. Los pequeños inversores deberán rezar porque no surja un problema en Latinoamérica, algo que podría tener repercusiones más que dolo

http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040805195530&tabID=1
http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040805191620&tabID=1

Botín aguantará la cotización del Santander hasta la fusión definitiva con el Abbey.
http://www.hispanidad.com/noticia.aspx?ID=2711
Las dudas sobre la viabilidad-rentabilidad de operación de compra del Santander Central Hispano (SCH) sobre el Abbey y el efecto de dilución del capital sobre los accionistas del banco cántabro, hacían temer un fuerte castigo a la cotización de los títulos. Una estrategia si tenemos en cuenta que la compra se hará por intercambio de cromos.
La estrategia consiste, pues, en aguantar la cotización hasta que la operación reciba todas las bendiciones exigibles. Y así Botín anunció la autocompra del 4% del capital (190 millones de títulos), que evitase el efecto negativo sobre la acción. El jueves 5 informó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que entre el 26 y el 4 de agosto la sociedad Pereda Gestión (cien por cien Santander) había adquirido 19,13 millones de títulos entre 7,82 y 7,94 euros. Fuera del mercado, el 30 de julio adquirió otros 10,85 millones de acciones a Madesant al precio de 8,07 euros la acción.
Curioso que las compras comenzasen el 26, cuando la operación se había anunciado el 23. Precisamente el 26, los títulos de Santander tocaban el mínimo del mes en el 7,79 y comenzaban una ligera recuperación hasta la barrera de los 8. Tras conocerse la noticia, los títulos del Santander suben ligeramente. Pero los expertos del mercado apuntan a que los fondos de alto riesgo podrían deshacer posiciones según se acerca la firma definitiva del acuerdo desplomando el valor del título. Pero, entonces, Botín ya será uno de los 10 mayores banqueros del mundo.