¿Por qué la bolsa sube mientras el riesgo geopolítico aumenta?
¿Por qué la bolsa sube mientras el riesgo geopolítico aumenta?
La bolsa sube por short squeeze y algoritmos pese al riesgo: el bono a 30 años roza el 5%, la inflación de EE.UU. sube al 3,3% y el Tesoro debe refinanciar 10 billones $. El ETF de energía XLE (rentabilidad 3 años: 92,4%) es clave como cobertura.
Guerras que se enquistan, endeudamiento masivo, gasto militar y en defensa disparado... y sin embargo vemos que los principales índices mundiales como el S&P 500 y el Nasdaq vuelven a rozar máximos históricos. ¿Acaso estamos asistiendo auna desconexión total entre el optimismo de la renta variable y la realidad del mercado de deuda y la energía?
¿Por qué la bolsa sube?
Por eso, en este análisis desglosamos los conflictos calientes que ahora mismo hay en el mundo, y porque las bolsa parece ignorarlos. Además, también te ofreceremos una cartera resiliente para este tipo de escenarios.
¿Cuál ha sido el impacto del estrecho de Ormuz en los mercados financieros?
La tensión geopolítica en torno al Estrecho de Ormuz ha aumentado drásticamente, especialmente tras las recientes amenazas de Donald Trump contra Irán. En cuestión de días, vimos cómo las negociaciones entre Irán y Estados Unidos pasaron de una amenaza directa a una tregua temporal, para luego volver a estancarse, tras los violentos ataques de Israel sobre suelo libanés (con un contrabloqueo de EEUU en Ormuz).
Y mientras todo este ruido mediático acontecía, la volatilidad se empezó a desatar en los mercados globales, especialmente el en los futuros del petróleo, con subidas del 100% en el mercado del crudo, y retrocesos del 40% que en sesiones diarias puedes llegar a experimentar fluctuaciones de un 8% o 9% en pocas horas.
Y no es para menos, aproximadamente el 20% del petróleo mundial pasa por este estrecho, lo que lo convierte en una zona de alta relevancia para las economías que dependen del crudo. Por ende, bloquear esta ruta no solo es una medida militar o política, sino una estrategia financiera directa para presionar a Irán.
Precio de los futuros de petróleo tras el conflicto EEUU - Irán
¿Pero y si te dijera que el gran damnificado de este impacto no es tanto Occidente -que también-, sino Asia, y en particular China?
Mientras que gran parte del crudo destinado a economías occidentales ya ha sido reemplazado por fuentes alternativas, el impacto real se está sintiendo mucho más en Asia.
¿Quién es el gran damnificado con un petróleo a 100 USD?
¿Y qué pasa cuando el crudo merodea los $100 por barril, y se niega a abandonar esa zona?.
Rápidamente empieza el pánico porque se teme un riesgo de contagio inflacionario a la economía real. Pero aquí hay un apunte que no se suele tener tanto en cuenta. Y es que más del 75% de las exportaciones de crudo del Golfo Pérsico van hacia Asia.
Es decir, en Europa podemos tener un problema de petróleo caro temporal -que busca paliarse con medidas fiscales- y riesgo de contagio inflacionario, pero en algunos países de Asia como China o el Sudeste Asiático, el riesgo es literalmente de escasez, el desabastecimiento.
Las bolsas vuelven a máximos
Y mientras tanto, las bolsas globales no están descontando una crisis inmediata, ni siquiera un deterioro progresivo. De hecho, en las últimas semanas, los índices bursátiles han logrado recuperar casi todo el terreno perdido tras el ataque inicial, volviendo a niveles cercanos a zonas de máximos.
Es decir, a pesar de la volatilidad en el mercado del crudo, los activos de riesgo no reaccionan con el mismo nivel de estrés.
Las bolsas globales no están descontando una crisis inmediata, ni siquiera un deterioro progresivo. De hecho, en las últimas semanas, los índices bursátiles han logrado recuperar casi todo el terreno perdido tras el ataque inicial, volviendo a niveles cercanos a zonas de máximos.
¿Por qué ocurre está desconexión entre el mercado energético y la renta variable global?. En general, es probable que el mercado esté mirando en una dirección equivocada o, lo que es más relevante, que el verdadero riesgo no sea el más evidente.
Asistencia fiscal, soporte en castellano, regulación FCA (Reino Unido)
¿Cuál es el verdadero riesgo que NO descuenta el mercado?
La deuda americana, y las condiciones cada vez más estrictas de refinanciación, veámoslo:
Bonos de EEUU en máximos de décadas: Por un lado, la rentabilidad del bono a 10 años ha superado el 4,3%, pero lo que realmente ha encendido las alarmas es el bono a 30 años rozando el 5%. Lo más alarmante es el contexto en el que ocurre, ya que no viene acompañado de una economía fuerte y estable, sino de un repunte claro de la inflación.
La Rentabilidad de los Bonos del Tesoro de EEUU a 30 años vuelve al 5%
El fin de la tregua inflacionaria: El dato de IPC en Estados Unidos ha dado un vuelco al subir al 3,3% interanual (viniendo de un 2,4%). Es decir, a la propia inflación generada por los aranceles de Trump, empieza a llegar cierto contagio del petróleo caro. Con todo, si la inflación sigue en estos niveles o incluso sigue subiendo, es probable que las rentabilidades de los bonos continúen presionando al alza, especialmente en los tramos largos, lo que provocaría una caída de precios en los mismos debido al efecto inverso rentabilidad-precio en los activos de renta fija.
La trampa de la refinanciación: Y este es el verdadero drama. El Tesoro americano necesita refinanciar 10 billones de dólares en los próximos meses. Hacerlo con los bonos al 5% implica un gasto en intereses que drena el presupuesto nacional y traslada la tensión a la economía real:
Hipotecas: Tipos más altos por más tiempo.
Crédito corporativo: Dificultad para las empresas de refinanciar sus deudas sin quebrar sus márgenes.
Consumo: Menos renta disponible para las familias.
Lo más preocupante es que todo esto está ocurriendo en paralelo:
Una subida del precio petróleo (que no termina de bajar)
Tensiones geopolíticas reales enquistadas
Y un entorno de inflación creciente.
Esta combinación hace que cualquier shock adicional pueda acelerar el movimiento en los bonos de forma violenta. Y cuando eso ocurre, el impacto no se queda limitado al mercado de deuda, sino que se traslada a todos los mercados.
En estos escenarios una rotación hacia productos relacionados con la energía (que absorben bien la inflación), la renta fija (que protegen en caso de crisis global) y el oro que ya se empieza a recuperar tras la caída de su precio, suele funcionar bastante bien.
Te dejo por aquí con 3 ideas de inversión
ETF (Ticker)
ISIN
Justificación de Inversión
State Street SPDR S&P U.S. Energy Select Sector UCITS ETF USD
IE00BWBXM492
Agrupa las acciones de las mayores petroleras de EE. UU. (Exxon, Chevron, etc.).
Es ideal para ganar exposición al sector sin jugársela a una sola empresa.
A diferencia de una acción, este activo replica físicamente el precio del Oro. Es tu seguro de vida si el conflicto en Irán escala.
1. Energy Select Sector SPDR (XLE) como ETF de energía
Este ETF es la mejor herramienta para que nuestro patrimonio pueda aguantar un posible embiste inflacionario fruto de tener el petróleo en la zona de 100 USD. Al final, al invertir en las empresas que extraen y refinan el crudo, conviertes el riesgo de contagio en protección inflacionaria para tu cartera.
Características del ETF
Detalle
📋 Nombre del fondo
State Street SPDR S&P U.S. Energy Select Sector UCITS ETF USD (IE00BWBXM492)
A diferencia de otros fondos que diversifican en renovables, el XLE se centra en los gigantes del "petróleo sucio" (Exxon, Chevron), lo que lo convierte en un vehículo de flujo de caja puro. Lo que hace especial a este ETF en el contexto actual es su capacidad de actuar como cobertura natural contra la inflación.
Mientras que el resto del mercado ve reducidos sus márgenes cuando el crudo sube, las empresas del XLE expanden sus beneficios y, lo más importante, están utilizando ese excedente para recomprar acciones masivamente. Esto crea un "suelo" artificial en el precio que nos aporta una tranquilidad extra si la bolsa general decide corregir, permitiéndonos cobrar un dividendo creciente mientras el mundo resuelve su crisis energética.
2. ETF monetario en dólares: JPMorgan USD Ultra-Short Income
Ideal para el escenario de "bonos al 5%". En lugar de arriesgarte con deuda a largo plazo que cae cuando suben los tipos, este ETF monetario te paga por esperar con una estabilidad casi total del precio.
Este ETF es la respuesta inteligente a la volatilidad de los bonos a largo plazo. Al invertir en el tramo ultra corto de la curva de tipos, este fondo elimina casi por completo el riesgo de duración (la sensibilidad del precio a las subidas de tipos). O dicho de otro modo, lo que estamos haciendo aquí es aprovechar la política de "tipos altos por más tiempo" de la Fed para obtener una rentabilidad similar a la de un depósito, pero con liquidez diaria.
Es importante destacar que, al estar denominado en dólares, este fondo nos aporta una exposición positiva al USD, que suele actuar como activo refugio cuando la tensión geopolítica aumenta. Es, literalmente, cobrar un "alquiler" por nuestro efectivo mientras esperamos con las manos secas a que el mercado ofrezca una oportunidad clara de entrada.
¿Es MEXEM el bróker ideal para ejecutar esta estrategia?
Y ya que te he dejado dos ETFs que en escenarios de inflación y tipos elevados pueden aguantar bien la presión, e incluso actuar como protectores de cartera, te presento a MEXEM uno de nuestros partners de confianza para invertir en ETFs.
Fuente: MEXEM
MEXEM es un bróker europeo que actúa como socio estratégico de Interactive Brokers, lo que significa:
Hace uso de la plataforma tecnológica del broker americano, lo que le permite ofrecer un mayor catálogo de productos de inversión (+30.000), así como su calidad de ejecución institucional
Todo ello, con un soporte al cliente mucho más cercano, vía telefónica y en castellano.
Por ende, es una de las plataformas que mejor equilibran seguridad, bajas comisiones y, sobre todo, la profundidad de mercado que los neobrókers convencionales no alcanzan.
Además, las dos primeras compras mensuales de ETFs son libres de comisiones.
Característica
Detalle Técnico
🏆 Regulación
CySEC (Chipre), registrado en la CNMV (España) y respaldo de Interactive Brokers.
💼 Activos financieros
Acceso a más de 170 mercados en 40 países. Más de 30.000 activos entre acciones, ETFs (incluyendo los de EE.UU. bajo ciertas condiciones), bonos, opciones y futuros.
💲 Comisiones
Acciones de EEUU: 0,005 USD por acción o ETF* (mínimo 1 USD)
📈 Plataformas
Trader Workstation (TWS) para expertos, plataforma Web sencilla y App móvil.
🎁 Promoción ETFs*
Las primeras dos compras de ETFs mensuales son sin comisiones
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¿Por qué sube la bolsa si todo parece ir en contra?
Por eso, ahora mismo, más que mirar las bolsas o el petróleo, lo que realmente define el equilibrio del sistema es lo que ocurra en el mercado de bonos. De hecho, tras el shock inicial, si observas lo que ha pasado en las últimas semanas en la bolsa, es fácil pensar que el mercado ha aguantado sorprendentemente bien:
El SP500 ha recuperado cerca de 500 puntos El NASDAQ ha subido alrededor de un 10% Y los índices han vuelto a zonas de máximos del año, e incluso niveles históricos.
Todo esto, en un contexto de subida del petróleo, incertidumbre geopolítica y inflación creciente.
La primera explicación de la reciente subida de la bolsa radica en el posicionamiento previo del mercado. Un volumen elevado de posiciones bajistas había sido abierto, especialmente por parte de los CTAs (Commodity Trading Advisors), lo que generaque cuando el mercado no cae como se espera, se comiencen a cerrar posiciones cortas, lo que se convierte en compras forzadas que empujan los precios al alza.
Este fenómeno es conocido como short squeeze, y según estimaciones de Goldman Sachs, el volumen de cortos sigue siendo lo suficientemente alto como para que este proceso continúe si el mercado no cede.
Aunque parezca desordenado, este comportamiento no es una anomalía. Históricamente, la reacción del mercado tras eventos geopolíticos importantes tiende a ser mucho más resistente de lo que la lógica sugiere.
¿Y ahora qué?
Con estos factores sobre la mesa, hay tres escenarios posibles, y ninguno de ellos es trivial:
El primero, y más evidente, es que la tensión continúe, el petróleo siga presionando al alza, y la inflación se mantenga elevada, lo que podría empujar aún más las rentabilidades de los bonos. En este escenario, el impacto no sería progresivo, ya que los niveles técnicos son muy sensibles, y una ruptura podría trasladarse rápidamente al resto del sistema financiero.
El segundo escenario sería todo lo contrario, con avances reales en la reapertura del Estrecho de Ormuz, lo que reduciría el precio del crudo y aliviaría la presión inflacionaria. Esto podría permitir que los bonos se recuperen, con una baja en las rentabilidades, estabilizando el entorno.
Sin embargo, el tercer escenario, el más incómodo de todos y el que más está tomando forma, es que el mercado siga subiendo, no impulsado por una mejora económica, sino por posicionamiento, cierres de cortos y la inercia del mercado.
Este escenario se parece al fenómeno conocido como melt-up, un proceso donde los precios suben debido a la dinámica de mercado más que a los fundamentos económicos. A pesar de la incertidumbre, el mercado ha demostrado que puede absorber malas noticias sin romperse. Este comportamiento no elimina el riesgo, sino que lo desplaza, creando una sensación de normalidad que no se corresponde con los riesgos latentes en el mercado.
En definitiva, lo importante no es si la bolsa subirá o bajará mañana, sino entender que el mercado está en una zona extremadamente sensible, donde pequeñas variaciones en inflación, petróleo o deuda pueden cambiar completamente el escenario global.
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