Buenos días.
Se trata de un fenómeno poco habitual en la medida en que el Brent generalmente cotiza con una prima de varios dólares por encima del WTI. La última vez que esto sucedió fue durante el shock inicial provocado por el estallido del covid en Occidente en 2020, cuando el WTI llegó incluso a cotizar en precios negativos y el Brent se mantuvo por poco en positivo. Este lunes, el barril de WTI está un dólar más 'caro' que el de Brent, pero en esta primera semana de abril la diferencia ha llegado a los tres dólares. Los analistas intentan explicar el fenómeno en el actual escenario.
En primer lugar, los futuros de referencia para el Brent son con vencimiento en junio, mientras que los del WTI tienen vencimiento mayo. Y, en esta coyuntura, la 'urgencia' ante una clara crisis de suministro 'se paga'. La explicación que subyace a esto es que los operadores intuyen una grave disrupción a corto plazo, esperando una resolución del conflicto en Irán no muy tardía.
Cuando hay escasez de una materia prima, los compradores tienden a pagar más para recibirla lo antes posible. Esto se conoce como backwardation, y es la forma en que el mercado adelanta la oferta para satisfacer la demanda, además de disuadir las compras que no son estrictamente necesarias, explican analistas de materias primas al Wall Street Journal.
La aparente prima se debe al funcionamiento de ambos contratos y a la enorme escasez de suministro provocada por el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz. Los contratos de WTI corresponden al petróleo entregado en un punto de conexión de oleoductos en Cushing, Oklahoma, aclaran estos expertos. El petróleo cambia de manos un mes después del vencimiento de los contratos de futuros. Actualmente, el contrato más cercano vence en abril, para el petróleo que se entregará en mayo. Los futuros del Brent en Londres vencen dos meses antes de la entrega. El siguiente contrato vence para el petróleo que se transferirá en junio.
En resumidas cuentas, todo pivota en torno a la 'disponibilidad'. Con el Brent más afectado por el 'parón' de suministro en Oriente Medio por el bloqueo del Estrecho de Ormuz, los compradores se lanzan a por un WTI más disponible, haciendo que el precio se dispare aún más.
Dado que el conflicto entra en su sexta semana -el tiempo que tardaría un petrolero cargado de crudo estadounidense o de África Occidental en llegar a Asia-, el aumento de la demanda de crudo ligero dulce estadounidense en los mercados asiáticos de rápido crecimiento parece ser el factor determinante de esta tendencia, razona Gaurav Sharma, analista energético en una columna de Forbes.
Muchos mercados de Asia, que dependen en gran medida de las importaciones de crudo de Oriente Medio, se enfrentan a una escasez de suministro. Los compradores de estos mercados se ven obligados a recurrir a fuentes alternativas, lo que está desencadenando lo que se describe como una crisis de suministro en los centros de comercio asiáticos. El beneficiario directo de ello resulta ser el WTI en medio de toda la volatilidad actual del mercado, concluye el experto.
Es cierto que se pueden comprar cargamentos de Brent mucho antes de la fecha de entrega del próximo contrato de futuros en junio, pero el precio será muy elevado. En un gesto de desesperación, los compradores están dispuestos a pagar casi 30 dólares más por barril para recibir el crudo un mes antes, señala al WSJ Adi Imsirovic, profesor de la Universidad de Oxford y antiguo operador.
Además, están pagando costes de transporte y seguros históricamente altos, añade Imsirovic. En sus 35 años de trayectoria en el sector, el académico asegurano haber visto nada igual. Sin embargo, añade que el mundo nunca había perdido más de una décima parte de su suministro de petróleo y combustibles refinados durante un periodo prolongado.
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