NEA, la eterna promesa que nunca estará en precio por la vergonzosa manipulación interna del valor de la acción. La empresa va bien, el valor va mal.
#5580
Re: Nicolas Correa (NEA)
Damian6
El impacto en el sector es tremendo, aparte de Hermle , Starrag, Fidia, prácticamente todas se han visto más afectadas que Nea que mantiene márgenes y tiene más faena.
Llevamos unos años que entre la crisis de la automoción, guerras comerciales, Covid-19 y demás , no han sido los más propicios para este tipo de empresas y sin embargo Nea a sabido moverse convirtiéndolos en años récord. Mientras otras empresas como Fidia vienen acusándolo de años atrás, el primer trimestre de 2020 perdió un neto consolidado de 2,171 M€ en comparación a los más de 2,5 millones que perdió el primer trimestre de 2019 . La deuda financiera era de casi 18 millones en marzo y para los próximos resultados no descartaría que estuviera sobre los 20 millones viendo la captación de menos de 4 millones que se lograron durante el primer trimestre y la disminución en la cartera de pedidos.
También me sorprende que solo el 61% de la facturación proviene de la venta de fresadoras ( si los números ya son bajos de por sí y solo el 61% proviene de la venta de fresadoras es que están vendiendo realmente muy pocas unidades) Y que prácticamente no facturan nada en Italia para ser de allí.
Con esto no digo que vaya a quebrar ahora Fidia ya que su deuda neta en marzo era de 13.464 millones, pero la carga de una posible deuda financiera de más de 20 millones para una empresa con su evolución en la cartera y captación, con más de 300 empleados y que en sus últimos comunicados públicos a los accionistas algunos de los temas recurrentes es la falta de dinero para poder continuar y que 2020 y 2021 no van a ser buenos y hasta 2022 no tendrán una recuperación. Correa resucitó con una deuda de 25 millones, el 11 creo publican resultados semestrales, veremos cómo va evolucionando la empresa que controla Giuseppe Morfino.
#5581
Re: Nicolas Correa (NEA)
Hasta que deje de ir mal, ya comenzó la escalada y el virus lo ha frenado todo. Yo sigo teniendo toda la esperanza puesta en que vuelva a las andadas para mediados-finales de septiembre. Y si no... Pues seguiremos comprando a unos precios estupendos.
Comentarios sobre la situación de NEA a 30 junio 2020. Los aspectos más relevantes que he considerado valía la pena analizar son los siguientes:
1.- Negocio por áreas geográficas
2.- Generación de cash
3.- Deuda
4.- Márgenes
5.- Plantilla
1.- Análisis comparativo de la cifra de negocio por área geográfica. En la siguiente tabla muestro como se distribuye la cifra de negocio a 30-6-20 y 30-6-19 por área geográfica. Los porcentajes que figuran entre paréntesis a continuación de cada importe representan la cuota de ventas correspondiente al área geográfica indicada respecto al total de la cifra de negocio del semestre. .
NEA: 1S2020 Análisis comparativo de la cifra de negocio por área geográfica
Tras la revisión de estas cifras las consideraciones que podemos realizar son las siguientes: a) El gran desplome de las ventas en los mercados nacional y europeo: del 52% y del 53,5% respectivamente.
b) Las ventas a China han salvado el semestre, pues el aumento de la cifra de negocio “Resto” del 1S2020 respecto la cifra de negocio “Resto” del 1S2019 ha sido del 92%.
c) En el primer semestre de 2019 las ventas “Resto” representaron el 28% del total de ventas del 1S2019 y en el periodo análogo de 2020 su cuota sobre el total de ventas fue el 61,3%. Gracias a este porcentaje tan elevado, la caída de la cifra de negocio semestral ha sido de solo el 12,5%.
d) Las ventas a China (o al Resto) del primer semestre de 2020 alcanzan el 81 % de todo lo vendido a China (o al Resto) en todo el ejercicio 2019.
e) En caso de que las ventas a “Resto” se siguieran realizando en el 2S2020 al ritmo del primer semestre-2020, el aumento de las ventas “Resto” en 2020 sería del 162% respecto 2019. Un porcentaje que podría alcanzarse pues las ventas del segundo semestre suelen ser superiores a las del primero. Para poder afirmarlo con más rotundidad deberíamos de conocer el importe de la Cartera de Pedidos, por área geográfica, pero este dato lo desconozco en estos momentos quizá porque no haya sido facilitado por NEA.
Si las ventas a China se siguen manteniendo a este nivel, y las europeas y nacionales no empeoran, NEA finalizará 2020 con unos resultados excelentes (Bº Neto=5,2 M€). De lo contrario incluso podría terminar el ejercicio con pérdidas porque la pandemia no remite. Esta incertidumbre sobre sus resultados (tanto puede ganar 5 como perder 2) es lo que mantiene la acción infravalorada, por lo que su cotización podría volver a estabilizarse entorno los 4 euros.
2.- Generación de cash en el primer semestre de 2020. Entre el 1-1 y el 30-6-20, la empresa no ha generado cash. Al contrario el flujo de caja de explotación ha sido negativo alcanzando los "-2,162 M€". A 30-6-19 el cash generado fue de 5,569 M€. Esta gran diferencia de 7,732 M€, es entendible e incluso predecible por el aumento del circulante a nivel de existencias y deudas comerciales: NEA ha de financiar sus aumentos de stocks y los retrasos en los pagos de sus clientes.
3.- Deuda Por el motivo expuesto en el punto anterior, NEA ha pasado de una posición excedentaria de 3,820 M€ (31-12-19) a una deuda neta de 0,208 M€ (30-6-20). Es decir que a pesar de la crisis puede afirmarse que NEA carece de deuda neta. Obviamente la deuda bruta sí ha tenido que crecer pasando de los 8,925 M€ (31-12-19) a los 17,307 M€ (30-6-20). El crecimiento ha sido del 94%.
4.- Márgenes. Lógicamente los márgenes del primer semestre de 2020 han caído respecto los del primer semestre de 2019. El que más se ha hundido ha sido el margen del Bº Neto que lo ha hecho en 1,5 puntos porcentuales. La buena noticia es que el Margen del EBITDA ha retrocedido en solo 0,34 puntos porcentuales.
5.- Plantilla. No se entiende, como el pleno debable económico, la plantilla de NEA haya aumentado en un 4%. El número de empleados a 31-12-2019 era de 351 y a 30-6-2020 de 365. Quizá es que se contrataron antes de marzo, al inicio del ejercicio.
OPINION.
Teniendo en cuenta el actual escenario económico, la marcha de la empresa está siendo excelente. El problema es la incertidumbre sobre los resultados del segundo semestre de 2020, por su dependencia de un único país: China o quizá también de la India y por el hecho de que la pandemia no remite. Esta duda sobre sus resultados anuales mantendrá a NEA infravalorada por más tiempo del deseable. De todas maneras puede aconsejarse la toma de posiciones en el valor a precios por debajo de los 4 euros. Es un riesgo, pero mucho menor del que se corría entrando a 3,70 antes de conocerse los resultados del 1S2020, que calificaría de buenos. Todo esto son opiniones personales sin ningún interés en que otros inversores las crean.
#5583
Re: Nicolas Correa (NEA)
Sí, tiene pinta que esos precios "estupendos" estarán ahí por mucho tiempo y aún podréis acumular a precios mucho más "estupendos".
Yo no me fío, pero ojalá os vaya bien con este valor.
#5584
Re: Nicolas Correa (NEA)
Damian6
Hola Javiro,
Has tenido en cuenta la posición de caja neta que afirma la empresa tener a fecha de 31 de agosto publicada en los resultados? y la cartera de pedidos también a fecha de 31 de agosto y no solo del primer semestre? Que la empresa justificara el aumento de deuda, diciendo que fue una necesidad puntual que ya está corregido?. También has tenido en cuenta que los márgenes están intactos, los gastos han sido coyunturales por el coronavirus y que esto ya se está viendo corregido? Si tienen más carga de trabajo es ilógico que contraten más personal? Algo se hunde cuando cae un 1,5%?
