https://www.elconfidencial.com/mercados/2026-06-08/oddo-informe-pharmamar-desplome-bolsa_4369404/ Jornada aciaga en el parqué para
PharmaMar. El grupo farmacéutico registra este lunes
recortes que han llegado a superar el 13% y que al cierre ascendía al 11,8%, en lo que representa su mayor revés en cuatro años. Un golpe que viene motivado por un informe de la firma de análisis Oddo, en el que advierte de los retrasos en la comercialización de su nuevo fármaco para el tratamiento del cáncer de pulmón, basado en la combinación de Zepzelca (lurbinectedina) con atezolizumab. El grupo presidido por
José María Fernández Sousa-Faro había anunciado la semana pasada la buena noticia de la aprobación de este tratamiento por parte de la Comisión Europea, pero la alegría se ha evaporado sobre el parqué tras la advertencia de Oddo, que ha recortado de forma contundente sus estimaciones para los próximos ejercicios. "Anticipábamos una contribución temprana a los resultados tras el lanzamiento europeo de
la combinación de Zepzelca y atezolizumab. Tras el último calendario de acceso al mercado, recortamos nuestras previsiones de beneficios para 2026 y 2027 en un 53 % y un 25 %, respectivamente", advierte la firma gala. "Se espera que las negociaciones de precios de Alemania y Austria cierren en junio/julio de 2026, se espera
que los precios de España se establezcan en diciembre de 2026, y Francia, Italia y el Reino Unido deberían contribuir principalmente a partir de 2027, con la aprobación del Reino Unido esperada a través del reconocimiento mutuo en el segundo semestre de 2026 y los precios en el primer semestre de 2027".
Oddo recalca que su aviso no supone una alteración de su tesis de inversión sobre PharmaMar. De hecho, la firma eleva el precio objetivo que otorga al grupo con sede en Colmenar Viejo (Madrid)
hasta los 95 euros, desde los 75 euros anteriores. Esta mejora se basa en la idea de que el tratamiento alcanzará un pico de ventas mayor de lo esperado en algún momento entre 2028 y 2030 y en una reducción del coste de capital estimado, ante el menor riesgo que supone la aprobación del tratamiento por Bruselas. "Seguimos viendo la combinación como un impulsor de ganancias significativo, pero con
un aumento inicial más lento que el previamente establecido, seguido de una contribución notablemente mayor en el año fiscal 2028-2030", indican. Y añaden: "La aprobación europea de junio de 2026 es estratégicamente importante y respalda nuestra confianza en el
potencial de ganancias a medio plazo de Zepzelca. Sin embargo, la inversión ahora se centra más en la ejecución que en la aprobación, y el calendario de reembolsos país por país retrasa la contribución significativa a los beneficios europeos hasta 2027-2028". Oddo prevé que las ventas de PharmaMar se sitúen este año en 245 millones de euros, se amplíen hasta 341 millones en 2027 y
aceleren hasta los 482 millones al año siguiente. El ebitda del grupo pasaría en ese periodo de 69,5 millones a 287 millones y el beneficio ajustado prácticamente se quintuplicaría, hasta los 238 millones.
Alta volatilidad
Con todo esto, la firma gala mantiene una visión neutral sobre las acciones de PharmaMar, ya que la cotización de la compañía se sitúa (al menos lo hacía hasta este lunes) muy cerca del precio objetivo que le otorga, con un perfil riesgo-recompensa equilibrado. Las acciones de PharmaMar se han caracterizado en los últimos años por su elevada volatilidad, al calor de las
noticias sobre el uso de sus productos y, especialmente, de Zepzelca. En lo que va de año y hasta el cierre del pasado viernes, su cotización había firmado una revalorización superior al 28% y en los dos últimos años acumula r
etornos próximos al 130%, más de 50 puntos porcentuales por encima de los rendimientos del Ibex 35. Actualmente, un 72% de los analistas que cubren el valor aconsejan comprar sus acciones, mientras que un 9% (uno de 11) es partidario de vender. Su precio objetivo medio
se ubica en los 108,83 euros, un 28% por encima de su cotización actual.
