Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

• Cuando escribo desde el móvil no me entiendo ni yo. Al comienzo de este hilo tengo un post donde Rogers citaba el caso Volcker.

Si el pasado sirve de guía, resulta útil examinar cómo actuaron los bancos centrales antes de la pandemia. Hasta fines de la década de 1970, los bancos centrales eran más tolerantes a la inflación. Pero la terrible desinflación que sufrió el Reino Unido durante la administración de Margaret Thatcher (antes de la independencia operativa del Banco de Inglaterra) y la Reserva Federal durante la dirección de Paul Volcker revolucionó la forma en que los bancos centrales responden a la inflación.

Al poco tiempo, muchos otros bancos centrales siguieron estos dos ejemplos prominentes, lo que provocó una caída de la inflación en gran parte del mundo hacia mediados de la década de 1980. Para esto fue necesario encarar importantes reformas institucionales en cuanto a la independencia del banco central y a la capacidad de algunos bancos centrales de sortear dificultades políticas y lograr una independencia real.

• Yo no soy economista ni tengo conocimientos de economía, los cuales son imprescindibles para discutir las diferencias entre ambas épocas. Algunas diferencias son obvias, pero sus implicaciones en materia económica, la cuantificación de las mismas, son asunto en el que no puedo ni quiero entrar.

Nuestro análisis indica que, de todos los países que lograron controlar la inflación, muy pocos volvieron a experimentar una inflación persistente fuera de control.
......

Esto también se vio favorecido por reformas institucionales que empoderaron a los bancos centrales para resistir las presiones políticas encaminadas a estimular el crecimiento aumentando la inflación en los momentos propicios.

Entre los países miembros de la OCDE en general, una vez que un banco central obtiene el estatus de Blue Chip, difícilmente vuelva a una inflación persistente y fuera de control, a menos que experimente una crisis financiera monumental (por ejemplo, Islandia y los países Bálticos durante la crisis financiera mundial).

"¿Podríamos revisarlo? Claro, pero no podemos revisarlo hasta que la inflación vuelva al 2%", señaló el presidente de la Fed de Mineápolis, Neel Kashkari, en una entrevista con Reuters el pasado lunes. Una vez que el banco central estadounidense consiga que la inflación vuelva al 2%, los responsables de política monetaria podrán "debatir cuál debería ser el objetivo correcto".

Si la historia sirve de guía, no experimentaremos un aumento descontrolado de la inflación más allá de un par de años. (Sin embargo, algunos países posiblemente pierdan el estatus de Blue Chip, en gran parte por la inflación que ya se ha registrado durante la pandemia). Aun así, hay unas pocas formas en que esta evaluación pueda no ser acertada.

•  "Aun así, hay unas pocas formas en que esta evaluación pueda no ser acertada." 
• La regla de Taylor, si bien es verdad que el artículo es del año pasado:

Los cálculos estándar según la regla Taylor sugieren que podría ser necesario subir las tasas hasta un 7% en algunos países para poder bajar la inflación.

• Puede que un incremento de la disciplina fiscal venga en ayuda del BCE, pero eso tendrán que preguntárselo a los políticos. 

En segundo lugar, John Cochrane (Varadarajan, 2022) sostiene que aumentar las tasas para combatir la inflación es una herramienta rudimentaria, en especial si tiene origen en la política fiscal. Compara una política de relajación fiscal y tasas de interés más altas para controlar la inflación con un conductor que acelera y pone el freno al mismo tiempo. 

Pese a los shocks que sufre la economía mundial, el comportamiento de la inflación más allá de 2025 depende, esencialmente, de dos cosas: la determinación de los bancos centrales de controlarla y la confianza de los mercados de bonos en que los gobiernos están dispuestos a pagar sus deudas sin licuarlas con el efecto inflacionario. 

La mayor rentabilidad se encuentra en los depósitos a entre uno y dos años.

• Bloomberg Línea (gratis, español) Jerome Powell, parece estar decidido a saltear un aumento de tasas pero explicando al mismo tiempo que las subidas no han terminado.
• FT, titulares de pago: 
  • Sliding German butter prices are spreading hope of lower food inflation. Some economists believe that surging food prices in the eurozone could reverse by the end of this year
  • Bank runs: rule changes ignore root cause of bank runs

• La rentabilidad de los depósitos europeos aumenta su diferencia con los españoles

• El crédito a las familias se contrae un 13% mientras se disparan las renegociaciones
• Lanzan el primer fondo de renta fija a vencimiento que prevé dar más del 4% anual (Gaesco)

• La banca española repaga 60.000 millones de liquidez al BCE este mes
• El retardado efecto paralizante de la inflación sobre la demanda

El fin de la bolsa de ahorro acumulado, la subida de las hipotecas, el efecto pobreza del IPC sobre los activos financieros y la pérdida de renta disponible lastran la actividad.

• El BCE alerta de fuertes caídas en inmobiliario con la banca americana levantando alfombras

En su último informe de estabilidad financiera, el Banco Central Europeo alza la voz respecto al creciente riesgo de que haya un ajuste desordenado de precios que golpee al sistema

• El BCE advierte que el 'pico' de la inflación subyacente no será suficiente para frenar las subidas de tipos 

Las últimas proyecciones apuntan que los precios se contendrán por debajo del 2% a partir de 2025, lo que supone «demasiado tiempo» para la entidad.

"No obstante, hay una gran incertidumbre sobre la fuerza y la velocidad de este proceso. Es más, dada la actual escasez de trabajadores, podría esperarse que la transmisión de la política monetaria sea más débil de lo previsto. Finalmente, los créditos con tipos fijos durante largos periodos se han vuelto más frecuentes. Como resultado, puede llevar más tiempo que antes ver el impacto de nuestra política", alega.

• España y el BCE urgen a reforzar medidas anticrisis bancarias por riesgos para la liquidez

... así como avanzar en la gestión de crisis de bancos medianos, donde la posición española es integrarles en el marco de resolución comunitario "porque nunca sabes de dónde pueden venir las vulnerabilidades.

• El Banco de Canadá sorprende con una subida de tipos de 25 puntos básicos
• EVO presenta su cuenta inteligente con una remuneración del 2,5% de bienvenida
• ¿Será Apple tu próximo banco? Les interesan más los datos que el dinero.
• Taylor Rule Shows Fed Has Unfinished Work On Rates La regla de Taylor indica que la Fed no ha terminado su trabajo. Zerohedge, gratis, inglés. 
• Ahora el maíz y la sequía: US Corn Crop Deteriorates After Midwest Hit By Worst Drought In Decades
• El campo de Castilla y León no puede aguantar más y saldrá a la calle para reclamar ayudas urgentes por la sequía
• Abanca. Una década de Escotet... y el BCE tuerce el gesto 

• Un nuevo concepto de la inflación donde los actuales instrumentos para combatirla, fiscales y subidas de tipos, son insificientes: inflación de los vendedores en una economía monopolística.

• Por si fuera poco, algunos ya están lanzando el grito de guerra para asaltar el mercado de unas materias primas supuestamente sobrevendidas.

• Por qué los bancos no pagan por los depósitos y siguen esperando una crisis

...cuanto más se retrase la crisis, más gorda será...

• Bloomberg: Fed Is Set to Pause and Assess the Effect of Rate Hikes

• Wall Street Journal: Bank of Canada’s Beaudry Sees Signs of New Era of Higher Interest Rates

• New York Times, en inglés, de pago: The Federal Reserve has been trying to slow growth without tanking it. Now, officials must ask if inflation can cool amid signs of resilience.

• CNNmoney, comenta, una vez más, un tema central en muchos artículos de economía: las grandes multinacionales están dejando atrás la inflación de EEUU con subidas de precios de doble dígito.

• Comprar casa a 'tocateja': una opción que vuelve a crecer entre particulares e inversores ante la subida de los tipos

.....los bancos no fueron imaginativos a la hora de afrontar la subida de los tipos.

• Fed pondría fin a campaña de alzas, según encuesta de Bloomberg
• Retorno bonos EEUU sube antes de reunión de la Fed y datos inflación de la próxima semana

• Si China consigue sorprender al mundo y Estados Unidos evita la recesión, los precios se estabilizarán entre los 80 y los 90 dólares por barril.

• Europa propone una directiva para garantizar depósitos bancarios por hasta 500.000 euros tras vender una casa.

• La compraventa de viviendas acelera su caída en abril hasta el 8,1% y marca mínimos de dos años
• Imagin lanza un 'neobroker'.

•  "una minoría significativa de bancos aún no está capturando riesgos nuevos. Y entre los que lo hacen, no todos los cuantifican con solidez".

• En Estados Unidos y en la €urozona: Aunque el impacto real puede variar y depender de los datos económicos en tiempo real, la fuga de depósitos de la economía, unida al aumento de los tipos de interés, conforma un entorno difícil para el que más vale estar preparados.

• Expansión (de pago): Los extranjeros protagonizan ya dos de cada diez compraventas de vivienda
• La jubilación del ‘baby boom’ reducirá el crecimiento del PIB durante 20 años

• Nuevo enlace, Bloomberg Línea 'Minuto a Minuto':

• Destaco algunos tags.

1. Goldman se equivoca al proyectar bajas probabilidades de recesión en EE.UU., según bonistas
2. Operadores ya dan por segura una subida tasas de la Fed para julio ¿Pausa y subida posterior?
3. Trigo se dispara tras explosión de represa y escalada de combates en Ucrania

• El-Erian para Financial Times.

• La subida de los tipos hunde la concesión de crédito a las grandes empresas
• La subida de tipos dará a Caixabank 2.000 millones adicionales para el accionista

Además, "siguen teniendo un elevado ratio de depósitos sobre préstamos", que les resta presión para retribuir las imposiciones a plazo fijo y, además, la situación de la economía sigue siendo favorable. 

• El Banco Central Europeo cumple 25 años
• Hay visiones negativas sobre el BCE desde la derecha, por parte de economistas anglosajones y, desde la izquierda. Para los que prefieren este último "sabor" les dejo este enlace de CADTM.

• El método de la UE para controlar al 91 % de los jóvenes que paga con el móvil

Hasta que las inflaciones subyacentes y los salarios no den señales claras de moderación no habrá bajadas del precio del dinero.

• La banca europea ganará un 30% más de lo que se esperaba antes de que empezaran a subir los tipos
• CADTM.¿Dispone el Fondo de Garantía de Depósitos Bancarios de Estados Unidos de los medios suficientes para hacer frente a una gran crisis bancaria? ¿Y Europa?
• Mises.org en español > artículo en español sobre la reducción de la deuda vía inflación.
• La deuda bate nuevo récord de 1,535 billones en el primer trimestre
• Especulación con materias primas e inflación 
• BCE no ve la luz al final del túnel.

El organismo reconoce que “las presiones salariales se están convirtiendo en una fuente de inflación cada vez más importante”. Así, la remuneración por asalariado aumentó un 5,2% en el primer trimestre del año y los salarios negociados un 4,3%.
https://www.rankia.com/blog/mejores-depositos/5925031-bancos-tradicionales-lanzaran-ofertas-depositos

• Exceso de liquidez por obra y gracia (o desgracia) de los bancos centrales.
• Si las materias primas dan señal de "sobreventa" a juicio de analistas, gurús e inversores, el dinero fluirá de nuevo en esa dirección.
• Según Rogoff: el persistente endeudamiento por el gasto en defensa y la demagogia populista dificultarán la tarea de los bancos centrales.
• El envejecimiento de la población frente a la necesidad de una mano de obra cualificada, motivada y experta en nuevas tecnologías ejercerá presión sobre los salarios. Factor demográfico y factor formación.
• Un tema recurrente y polémico: ¿falta de competencia? Muchas empresas en el punto de mira: gigantes bancarios, de la distribución, de la producción. 

• La banca española se opone a la propuesta del Gobierno de subir los tipos de depósito
• El BCE pide a la banca gestionar el creciente riesgo de los bancos en la sombra
• Los bienes raíces comerciales son el próximo zapato a caer
• CaixaBank defiende los fondos en plena polémica por los depósitos
• Sabadell replica a Calviño: "Los depósitos llegarán por la competencia, no por presiones"
• La subida de los precios de producción en Alemania se frena a mínimos desde 2021
• La banca rechaza las presiones de Calviño y dice que habrá depósitos si lo impone el cliente. Humor financiero es estado puro.
• Otra vez el BCE echa la culpa de la inflación a los salarios: ECB’s Muller Warns Wage Increases Could Delay Slowdown in Core Inflation (Bloomberg, de pago).
• El negocio de la banca privada echó el freno en 2022 por el aumento de los tipos
• La banca pide paciencia con los depósitos y descarta mejoras por presión política
• (Expansión, de pago) Restoy: "Los principales riesgos para la estabilidad financiera están en la banca tradicional"
• Goirigolzarri (CaixaBank) espera que "no hagan permanente el impuesto"

• Financial Times (pago): Will a Bank of England rate rise be enough to calm UK markets?

• Rebelion.org:
  • La voracidad de los empresarios y el dogma del BCE
• Mises.org:
  • Is the Banking Crisis Being Orchestrated?
• Australia's central bank hiked rates for fear inflation was becoming entrenched