#83: Emprender e invertir indexado con François Derbaix

Muchas gracias por atender mi comentario @fderbaix Muy interesante el artículo enlazado y los comentarios y respuestas del mismo. La fiscalidad impacta indudablemente en el rendimiento de las inversiones y tiene (a mi entender) excesivos matices en función del vehículo, inversor, etc...

Salu2

Hola, @joaquim:

Puede que sea así para particulares, pero tengo entendido que los fondos de inversión domiciliados fuera de Estados Unidos no pueden recuperar la retención del 30 % sobre dividendos de empresas estadounidenses.

Por si te interesa, lo comentamos en el siguiente artículo:
https://blog.indexacapital.com/2019/12/12/limitaciones-indexacion-global-pura/

Enhorabuena por la entrevista @juan-such.
Un auténtico privilegio escuchar a François, lo mismo que en su momento a Unai, Ramón y Luis.
Ya solo te queda invitar a Pedro Luis para tener al Hall of Fame completo. Sería una pasada.

Interesante y reescuchado. Incluso para un devoto de la gestión activa (y no amante de los dividendos).

Al referirse a la ponderación de EEUU en cartera y al tema de los dividendos, ha argumentado con el exceso de retención y la no recuperación del mismo. Tal vez las cuentas ómnibus funcionan de distinto modo que las de los particulares, donde cumplimentando el formulario W8BEN, la retención aplicada es del 15% en lugar del 30%, pudiendo luego compensar esa doble imposición en la declaración de IRPF. Luego, por sus dudas sobre la recuperabilidad del exceso de retención (respecto a lo aplicable en España) en países europeos, es en algunos casos viable, aunque el procedimiento suele ser disuasorio si no se trata de cantidades importantes. 

Salu2

Que bueno el tweet!

Y también muy buena la anécdota de Apple. Curiosamente, en el equipo de Rankia tuvimos algo parecido; fuimos varios los que compramos Apple en enero de 2019, que fue un magnífico momento para comprarla, pero dos o tres meses después sólo yo seguía dentro, el resto se habían sacado un 30% rápido, que está muy bien, sin darse cuenta que renunciaban al restante 470% (a fecha de hoy).

Ahora que dices lo de no vender, fíjate en esto.
Pabrai cuenta que Apple fue idea de Ted y que luego Buffett le copió. Lo gracioso del asunto es que Ted vendió su posición y Buffett no. A Ted le ha pasado lo que a ti con Contura, je, je.
https://youtu.be/A2vC2skCjCs?si=CrpLs1ZWWx_0r7Kw&t=7920
Yo en mi Twitter tenía antes de tweet fijado uno mio que decía:

Totalmente.

Con una buena diversificación, el "no vender" funciona de lujo.

Y sin una buena diversificación, el problema no es el "no vender", sino la falta de diversificación

La clave es la diversificación. Yo confío en que el mundo irá mejor y por eso el núcleo de mi cartera es indexado a todo el planeta, de forma muy diversificada. Pero cuando vas a elegir empresas concretas (stock picking), ahí la regla de no vender asume más riesgos a medida que tienes menos valores en cartera.

Si compras sólo una, pues claro que puede salir mal. Pero si te montas una cartera con unas cuantas, a nada que te entre una buena en la cartera (malo será que todas sean pufos!) te puede cubrir muchas malas inversiones.

Y esto lo puedes comprobar tú mismo... mete en un Excel las acciones que has comprado y cómo estarían ahora si no hubieras vendido: una Apple +500% te cubre diez ING -50% (sin contar dividendos)

En mi post de balance de 2023 publiqué mi cartera:

Hay más verde que rojo, pero es que aunque estuvieran a la par las verdes y rojas, resulta que las rojas están entre el 0% y el -50%, mientras que en las verdes hay varias que pasan del 100%. Y claro, cuando sacas la media entre un -25% y un +200%, pues sale muy bien, a pesar del -25%.

Y ojo, que esa foto debería ser mejor... en contra de mis principios de no vender, vendí con un x5 las minas de carbón que tenía; ahora, dos años después, estaría en x55 si no hubiera vendido, y mi cartera sería más del doble gracias a una posición pequeña que lo ha petado. Esa venta ha hecho mucho más daño que haber tenido un saco de telefónicas y santanderes.

Fernando, dices "viendo el gráfico está claro que comprar caro habría sido un gran acierto (y no un fallo) si no hubiera vendido". Eso se llama sesgo de retrospectiva :-)

Y cuando generalizas diciendo "en bolsa lo mejor es comprar y no vender" pues creo que hay que tener cuidado. Díselo a los que compraron Telefónica en 2010 o 2015 :-)

Es cierto que la mayoria de libros de management son ampliaciones de unas pocas ideas que podían haber dado para un artículo o que le puedes pedir a ChatGPT que te resuma. 

Bueno, si has conseguido escucharlo entero es todo un éxito! Como con los remakes de las películas cada charla es distinta porque intervienen dos personas y siempre emergen cosas nuevas aunque se parta de un mismo guión (trayectoria profesional).

Saludos

El problema que tienen estas entrevistas con el entrevistado  "X" es que vista una, vista todas. Hace poco le vi en otra y, claro, más de lo mismo. Y ojo, que me trague las 3 horas y pico y encantado.

Me ha resultado curioso la cantidad de puntos en común que tenemos:

Dice que la cagó con Facebook comprando caro y vendiendo barato... pero en realidad no es cierto; el fallo fue vender, pero viendo el gráfico está claro que comprar caro habría sido un gran acierto (y no un fallo) si no hubiera vendido

Como siempre digo: en bolsa lo mejor es comprar y no vender

Me ha resultado muy interesante la reflexión sobre TopRural: "Los clientes nos financiaban al cobrar por anticipado". Es el equivalente de lo que hace Buffett con las aseguradoras... y quizá algo que los inversores no valoramos lo suficiente al evaluar empresas.