Un dato interesante, conocer cuál es la cifra total de oro físico que existe en el mundo y en qué manos se encuentra, aunque todos podemos suponer que la gran mayoría de oro estará en los Bancos Centrales.
Para valorar adecuadamente el oro, es crucial comprender su finitud. A diferencia de las monedas fiduciarias que pueden imprimirse sin límite, la cantidad de oro en el planeta es limitada. Según los datos más recientes del World Gold Council a cierre de 2024, se estima que a lo largo de toda la historia se han extraído 216,265 toneladas de oro. Esta es la cifra de referencia del metal ya en superficie, con otras fuentes como el U.S. Geological Survey (USGS) estimando un total descubierto (que incluye tanto el oro extraído como las reservas subterráneas conocidas) de unas 244,000 toneladas, lo que subraya la complejidad de obtener una cifra única.
Para visualizar esta cantidad, imagine que todo el oro extraído en la historia se fundiera en un único bloque. El resultado sería un cubo macizo de aproximadamente 22 a 23 metros de lado. Esta imagen impactante revela cuán limitada es en realidad la oferta mundial de este metal precioso.
Una característica fundamental del oro es que es prácticamente indestructible. Esto significa que casi todo el metal que se ha extraído a lo largo de milenios todavía existe en alguna forma, ya sea en las bóvedas de un banco central, en una joya familiar o en los componentes de un dispositivo electrónico.
Con el stock total definido, la pregunta natural que surge es: ¿dónde se encuentra distribuido todo este metal y quién lo posee?
¿Quién mueve el mercado del oro?
La forma en que se distribuye el oro extraído entre diferentes sectores es fundamental para entender los motores de su demanda y su estabilidad como activo de inversión. Esta diversificación de usos le confiere una resiliencia única. A cierre de 2024, el inventario mundial de oro se reparte de la siguiente manera:
• Joyería (~45% / ~97,149 toneladas): Este es, con diferencia, el mayor segmento de demanda. La joyería representa casi la mitad de todo el oro extraído, con India y China como los mercados de consumo más grandes del mundo, que en 2020 acapararon más del 50% de la demanda global para esta industria.
• Inversión Privada (~22% / ~48,634 toneladas): Esta categoría incluye lingotes, monedas y los populares ETFs (fondos cotizados en bolsa respaldados por oro). Para los inversores privados, el oro funciona como un activo de refugio y una cobertura tradicional contra la inflación y la devaluación de las divisas.
• Bancos Centrales (~17% / ~37,755 toneladas): Las naciones del mundo mantienen una porción significativa del oro como parte de sus reservas oficiales. Estas reservas actúan como un ancla de estabilidad financiera y un símbolo de soberanía económica.
• Usos Industriales y Otros (~15% / ~32,727 toneladas): Aunque es conocido como metal precioso, el oro tiene aplicaciones industriales críticas debido a su excelente conductividad y resistencia a la corrosión. Se utiliza en electrónica de alta gama (se estima que un iPhone contiene unos 0.034 gramos de oro), odontología y hasta en la construcción de naves espaciales.
Esta distribución diversificada asegura que el valor del oro no dependa de un único sector, proporcionando una base sólida y estable a largo plazo. Ahora, analicemos qué países mueven los hilos en el mercado global.
Cuanto oro hay en el mundo
Productores de oro
El mercado global del oro está influenciado por dos tipos de actores principales: aquellos que lo extraen del subsuelo y aquellos que ya lo han acumulado en sus bóvedas. Por un lado, están los países con las mayores reservas subterráneas (el potencial de producción futura) y los mayores productores actuales, que determinan la oferta nueva que entra al mercado cada año.
En cuanto a la producción minera, China se destaca como el mayor productor mundial, seguido de potencias mineras como Rusia y Australia.
Sin embargo, el potencial futuro reside en las reservas aún no extraídas. Los países con las mayores reservas de oro identificadas bajo tierra son:
• Australia (19%)
• Rusia (14%)
• Estados Unidos (6%)
• Perú (5%)
• Sudáfrica (5%)
Más allá de la producción y el potencial minero, el verdadero poder en el mercado del oro a menudo reside en las reservas que los países ya han acumulado y guardan celosamente en sus bancos centrales. Estas reservas oficiales son un indicador clave de la fortaleza económica de una nación.
Los 10 países con las mayores reservas oficiales de oro
Las reservas de oro de un país son mucho más que un simple activo financiero; son un pilar de su fortaleza económica y su soberanía financiera. Por este motivo, los inversores y analistas siguen de cerca los movimientos en las tenencias de los bancos centrales. A continuación, se presenta la clasificación de los diez países con las mayores reservas oficiales de oro, según datos consolidados a septiembre de 2022.
Ranking
País/Organización
Reservas en Toneladas
1
Estados Unidos
8,133.5
2
Alemania
3,366.5
-
FMI
2,814.0
3
Italia
2,451.8
4
Francia
2,436.0
5
Rusia
2,271.2
6
China
1,948.3
7
Suiza
1,040.0
8
Japón
765.2
9
India
633.1
10
Países Bajos
612.5
Por otro lado, grandes inversores como Soros, Buffet o Gates son amantes del oro y lo utilizan como cobertura en sus carteras; pero, ¿tienen oro físico en sus carteras?
Como ejemplo, George Soros es el cuarto mayor accionista del ETF SPDR Gold Shares (GLD) y tiene más de 663 millones de dólares invertidos en este activo financiero que replica el precio del oro físico. Aunque desde finales del año pasado, el inversor apuesta por el potencial de revalorización de las acciones mineras
Aunque no figura en este exclusivo top 10, España también posee una reserva significativa que merece un análisis más detallado.
La posición de España en el mapa mundial del oro
España mantiene una posición relevante en el panorama global del oro, con reservas que, aunque estables en volumen, han ganado un considerable valor en los últimos años. No obstante no vemos a España en este ranking ya que en el año 2007 se vendieron 7,7 millones de onzas de oro (240 toneladas de oro físico) por un total de 3.500 millones de euros. Una reducción del 46% de las reservas vigentes antes de la entrada del país en el euro y una de las mayores salidas de oro de España.
A continuación, los datos clave sobre las reservas de oro de España:
• Posición en el Ranking: Ocupa el puesto 19 a nivel mundial.
• Cantidad total: Las reservas ascienden a 283 toneladas, equivalentes a 9 millones de onzas troy.
• Evolución reciente: El volumen de las reservas se ha mantenido constante durante el periodo 2016-2020. No obstante, su valor en euros ha aumentado significativamente debido a la revalorización del precio del oro en los mercados internacionales.
Un dato de interés es que estas reservas están custodiadas en la Cámara de Oro del Banco de España, una bóveda de alta seguridad ubicada a 35 metros de profundidad bajo el emblemático edificio de la Plaza de Cibeles en Madrid. ¿Te acuerdas de La casa de papel?
Con las reservas extraídas y almacenadas ya analizadas, la pregunta final para cualquier inversor a largo plazo es: ¿cuánto oro más se puede producir?
¿Podemos conseguir más oro en el futuro?
La respuesta a esta pregunta es si.
El concepto de "pico del oro" —el momento en que la producción minera mundial alcanza su máximo para luego comenzar un declive terminal— es un tema de debate constante entre los inversores. La pregunta es si la producción puede continuar indefinidamente o si estamos agotando los depósitos más accesibles.
Además del oro ya extraído, se estima que existen unas 57,000 toneladas en reservas subterráneas identificadas y económicamente viables de extraer, según el USGS, una cifra consistente con las estimaciones de otras agencias como el World Gold Council.
Si tomamos como referencia el ritmo de extracción de 2020 (unas 3,000 toneladas anuales), estas reservas conocidas se agotarían en menos de 18 años. Sin embargo, esta cifra debe ser interpretada con cautela. No contempla nuevos descubrimientos, y la exploración geológica, impulsada por la tecnología, continúa encontrando nuevos depósitos que pueden ampliar las reservas disponibles en el futuro.
Además, la producción minera no es la única fuente de oferta. El reciclaje de oro proveniente de joyas antiguas y productos electrónicos desechados ("minería urbana") es un componente cada vez más importante y sostenible del mercado, asegurando que el metal precioso siga circulando.
En realidad, el conjunto de bancos centrales + FMI mantienen reservas por unas 30.000 Tms de ORO FISICO en total... Estadísticamente, sin embargo -no considerando los ETFs, sólo el oro físico- habida cuenta del metal extraído y que se considera en circulación (un mínimo de 175.000 Tms, lo más probable es que los mayores tenedores de oro físico sean los hogares ;-)
Los Bancos Centrales vendieron oro en grandes cantidades en los últimos años (España lo hizo en 2007, con muy mala fortuna, ya que lo hizo a precios de menos de la mitad de los que llegaron a ser el año pasado, por ejemplo, lo que hubiera mejorado considerablemente el balance del BDE y su capacidad para financiar "aventuras" como la del FROB). En los últimos meses, son los bancos centrales de los émergentes los que compran oro, en buena parte para intentar dotar de solidez a sus monedas y bancos centrales (con muy poco éxito a la vista de los resultados en el Yuan, Rublo, Rupia, Real y Lira Turca...)
El principal motor de consumo y demanda de oro en el mundo es sin ningún género de dudas el negocio de la joyería, aunque es cierto que otros procesos de fabricación hacen cada vez un uso más intenso del Au.
Muy recomendable toda la información que constantemente publica el World Gold Council, por ejemplo la aparecida hoy mismo sobre nuevos usos del metal:
Aunque es cierto que Buffet tiene algo de oro, es desde luego uno de los más fieros oponentes del oro como inversión. Hace unos años escribía en su carta a los accionistas de su principal fondo:
".....
Today the world's gold stock is about 170,000 metric tons. If all of this gold were melded together, it would form a cube of about 68 feet per side. (Picture it fitting comfortably within a baseball infield.) At $1,750 per ounce -- gold's price as I write this -- its value would be $9.6 trillion. Call this cube pile A.
Let's now create a pile B costing an equal amount. For that, we could buy all U.S. cropland (400 million acres with output of about $200 billion annually), plus 16 ExxonMobils (the world's most profitable company, one earning more than $40 billion annually). After these purchases, we would have about $1 trillion left over for walking-around money (no sense feeling strapped after this buying binge). Can you imagine an investor with $9.6 trillion selecting pile A over pile B?
...."
Por ultimo, respecto a las reservas, el cálculo de Amparo es bastante correcto, CON LOS DATOS ACTUALES.
Por otra parte, es logico que el oro sea un activo ESCASO, en dicha escasez reside precisamente buena parte de su valor (también viene éste motivado por su versatilidad, posibilidades de uso, Resistencia al deterioro, motivos culturales, hasta religiosos!)
A futuro, sin embargo, hay que tener en cuenta que las RESERVAS de oro se calculan como suma de los RECURSOS (cuerpos de mineral cuya extracción es viable económicamente a los precios en un determinado momento) Medidos e Indicados, es decir, las RESERVAS suman el oro claramente localizado, identificado, explotable económicamente -insisto, a un determinado precio- pero dejan de lado los Recursos INFERIDOS, que son aquellos que se estiman mediante métodos estadísticos en las localizaciones anejas a los recursos medidos e indicados. También, por supuesto, dejan de lado los recursos que puedan resultar de la EXPLORACION.
En la actualidad, puede decirse que el oro aluvial y en afloramientos encontrados a baja profundidad en suelos sulfatados, porfirios, o en silicatos (cuarcitas principalmente) están razonablemente identificados y explotados.
Por otro lado, hay enormes extensiones de tierra pendiente de mapear geológicamente (Africa, sin ir más lejos), y cada año surgen nuevos resultados de sondeos que aumentan considerablemente las RESERVAS. No puede subestimarse las posibilidades que abre el acceso a lugares como el ártico (Canadá, USA ý Rusia llevan décadas explotando el oro en zonas próximas), pero sobre todo, los esperanzadores resultados de la exploración a mayores profundidades => Las minas de oro llegan normalmente a los 300-400 métros de profundidad. Ahora se piensa en explotar hasta 1km de profundidad...
En primer lugar aclarar que si bien es cierto que el oro no se destruye no es menos cierto que se "pierde". Se considera que aproximadamente el 10% de todo el oro extraido a lo largo de la historia se ha perdido definitivamente. Oro undido en el mar, enterrado, oro que ha acabado accidentalmente en la basura, joyas desgastadas, etc.
En segundo lugar aclarar que las reservas de oro que enumeras en realidad son "teóricas". Existe la práctica extendida de prestar oro mediante swaps http://www.oroyfinanzas.com/2010/08/los-bancos-empenan-el-oro-no-asignado-de-sus-clientes/ tanto por bancos custodios privados como por bancos centrales. Aunque el oro haya sido prestado lo siguen contabilizando en sus balances como oro físico depositado en sus bóvedas. Parece que la legislación lo permite y si te presentas ahí con un furgón para retirar tu oro y no disponen de él la legislación les permite que te paguen su valor -lo que en realidad significa que solo te harán una anotación en cuenta de ese importe- y les exime de la entrega del oro físico.
De hecho es significativo que la FED, que custodia las reservas de oro de Alemania no les haya permitido visitar su propio oro y se hayan tenido que conformar con que les enseñen 5 ó 6 lingotes pero que no les permitan ni tocarlo http://www.oroyfinanzas.com/2013/05/reservas-oro-reserva-federal-fed-fort-knox/ Como Alemania le ha pedido su repatriación la FED les ha contestado que hasta el 2020 naspis de plastis. Algo parecido ocurrió cuando Venezuela decidió repatriar su oro: el custodio (en este caso JP Morgan) no lo tenía http://www.oroyfinanzas.com/2011/08/jp-morgan-podria-quebrar-por-la-repatriacion-del-oro-venezolano/
Así que es muy posible que exista una nada despreciable cantidad de oro que esté contabilizado por partida doble o triple o vete a saber cuantas veces.
Como ya te han dicho, el ORO se utiliza como material conductor sobre todo en equipos de telecomunicaciones de uso muy profesional y de defensa aprovechando sus cualidades de muy eficiente conductividad y de fiabilidad, dado que entre otras cosas, no le afecta la corrosión y eso es muy importante cuando se utiliza en condiciones atmosféricas muy severas.
Creo que por ejemplo, se utiliza en chips y toda esa clase de tecnología (pero no estoy seguro). Per sí sé que tipos de cable HDMI, los más rápidos, tienen el conector chapado en oro.
Y probablemente tenga muchísimos otros usos. Es un mineral muy útil, aparte de su utilidad como adorno o marcador de estatus social.
#4
04/03/14 16:27
" ¿Podemos conseguir más oro en el futuro?
La respuesta a esta pregunta es si."
Pero luego resulta que:
"Con estos datos, se espera que en un par de décadas se agote todo el oro disponible para ser extraído."
Luego, aunque la respuesta sea "sí", no es un respuesta nada rotunda. Aunque se vayan descubriendo nuevos yacimientos. (Ya veo las acciones de las empresas mineras de oro (y el mismo oro) valiendo a un precio inconcebiblemente astronómico, justo antes de colapsarse totalmente por no poder extraer más oro, que subiría aún más su valor).
#3
johngbra
04/03/14 16:13
Recuerdo que Soros calificó al oro como la última gran burbuja aunque eso fue creo cuando el oro rondaba los 1700$ no sé si se refería a burbuja por el momento concreto o hablaba en general.
¿Qué usos tecnológicos tiene el oro?
Amante de tener una cartera diversificada y contar con cierta ponderación de oro en ella, bien sea a través de fondos cotizados como el GLD o mineras de oro como lo hace actualmente. Aunque si hablamos de amantes del oro, apostaría por Paulson.
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