Acceder

El UVXY nunca estará en tendencia primaria alcista

El UVXY pierde mucho aceite por una grieta en el cárter. El filtro del aire lo tiene totalmente obstruido y siempre lleva el freno de mano echado. Ha perdido el 99% en el último año, y está condenado a acercarse a cero todos los años debido a las siguientes razones:

1 – Tiene el roll over en contra. Muchos meses un 10%, que multiplicado por 2, asciende a un 20% mensual.

2 – Tiene la ley del embudo mejorada en contra. La ley del embudo normal se aplica cogiendo lo ancho para mí y lo estrecho para los demás. En la ley mejorada se coge lo ancho para mí y lo estrecho también para mí.

La ley del embudo mejorada la suelen aplicar las gestoras. Aparte de cobrar comisones por todo, la citada ley se aplica a la hora de adjudicar las operaciones: se hacen varias compras en el día, las que al final de la sesión están ganando mucho dinero se venden y el beneficio se destina a una cuenta acuñada (se llama así a la cuenta que el operador tiene a nombre de su cuñada en un paraiso fiscal), las compras en pérdidas o con poco beneficio se le adjudican al ETF.

3 – Hasta las matemáticas las tiene en contra. Cuando se produce un movimiento a cualquier lado y vuelve al principio, siempre queda mucho peor que antes.

Ejemplo:

El subyacente que está en 100 tiene 5 subidas consecutivas del 10%

110
121
133.10
146.40
160 redondeando

Como el ETF es doble, hace las mismas subidas por 2. O sea, el 20% cada vez.

120
144
173
207
248 redondeando

Ahora el subyacente vuelve a donde estaba bajando 4 veces el 11%. Partimos de 160

142.40
126.73
112.80
100.38

Esto es lo que ocurre con el ETF multiplicado por 2. Partiendo de 248, cada vez baja el doble, o sea, el 22%.

193.44
150.88
117.69
91.80

100.38 menos 91.80 nos da un 8.58% que ha perdido más el ETF que el subyacente.


¿Y si el movimiento hubiera sido al revés? Primero bajar y luego subir

Para el subyacente que parte de 100

90
81
72.90
65.60
59.05

Para el ETF doble

80
64
51.20
40.96
32.77

Ahora viene la subida del subyacente. Cinco subidas del 11%

65.55
72.75
80.75
89.64
99.50

Y la del ETF. Cinco subidas del 22%

39.98
48.77
59.50
72.60
88.57

99.50 menos 88.57 nos da un 10.93% que ha perdido más el ETF que el subyacente. O sea, pase lo que pase, al ETF le llueven palos.


ESTRATEGIAS

El UVXY es como el VXX pero el doble. Para el VXX ya hicimos una estrategia de vender volatilidad aquí. Aunque hace pocos días los puts estaban al doble que la compra más cara y se ha ganado mucho dinero, no salió de la forma esperada.  Vamos a analizarlo.

Curiosamente, aunque el VIX es muy volátil, debido a los puntos explicados arriba, estas mascotas que lo replican tienden a dibujar tendencias claras con pocas congestiones. En esos casos, la venta de volatilidad no es la estrategia más adecuada. Aunque es muy difícil que salga mal, no exprime las posibilidades ni consigue una relación riesgo/beneficio óptima.

La perfección en este caso sería una compra de volatilidad a lo bruto, cuando después de una gran subida gira y empieza a bajar, añadiendo posiciones cortas a medida que va bajando. Pero eso es imposible por varios motivos:

1 – Cuando es el momento de vender el animalito, como todos lo saben, no hay forma de que te presten títulos.

2 – El interés que se cobra por el préstamo de títulos puede ser absurdo y desmesurado.

3 – Una vez que ya estás dentro, sin previo aviso te pueden duplicar las garantías (todavía me duele de la última vez).

4 – Te pueden dar unas horas para cerrar la posición.



Ante la imposibilidad de ponerse corto y poder dormir por las noches, sólo nos quedan dos posibilidades: vender calls o comprar puts.

Vender calls de un bichito que se puede triplicar en un mes sin ningún esfuerzo, está indicado para personas que quieren desheredar a sus hijos. Por tanto, sólo nos queda la compra de puts.

En este ETF hay que ir siempre a los puts más lejanos que existan. Son caros, pues el creador de mercado sabe seguro que cada año el ETF perderá el 99% con una probabilidad del 99%. Pero, lo bueno siempre resulta barato, por caro que se pague. Saber seguro que vas a ganar tiene su precio.

Como ya contamos que se acercará mucho a cero, pagar un tercio del valor del strike con vencimiento de enero del 2014 es un chollo. Por ejemplo, del strike 15 pagar 5 $. Con eso se tiene  una probabilidad alta de casi triplicar el dinero en un año. No tiene sentido pagar más por strikes más altos, pues la probabilidad de ir a cero los iguala a todos. Sólo hay que ver cuánto se cobrará desde el precio del strike hasta cero.

Si le dan unos palos fuertes al SP500, lo cual no es descabellado (alguna vez tendrá que hacer una secundaria bajista), el UVXY se puede doblar o triplicar con relativa facilidad. Cuando eso ocurra, se tiene que tener la estrategia estudiada y asumida, la cuenta del broker operativa para poder comprar los puts y el monedero de la abuela, previamente robado, para pagarlos.

Como no se sabe hasta dónde puede llegar cuando se vuelve loco y empieza a subir, se pueden ir comprando puts lejanos (que al menos les falte un año) escalonadamente a medida que el precio de los puts vaya bajando.

Cuando haya una subida del ETF fuerte volveremos a hablar del tema. Este post es para que la gente se prepare y luego no llegue tarde al reparto del botín (no hablo de nadie en concreto).



Dejo un vídeo de un señor muy simpático que habla de los chorizos que se hacen de cerdo y de los cerdos que se hacen chorizos.



Hay nuevas ofertas en el foro de intercambio de monedas. A ver si se anima y se ponen posiciones de compra/venta estrechas.



 

99
  1. en respuesta a Manolo058
    -
    #100
    12/02/18 22:55

    En esta esta estrategia hay que mirar también la volatilidad del uvxy o vxx en el momento de comprar las puts. Normalmente en los repuntes se dispara y luego, aunque baja el uvxy, también baja la volatilidad y no salen las cuentas cómo se esperaba.

  2. en respuesta a Manolo058
    -
    Top 100
    #99
    09/02/18 15:50

    Se pueden ir poniendo órdenes, pero sin prisas. Me da la sensación que esta vez puede ser la buena, y que sólo estamos empezando el movimiento.

  3. #98
    09/02/18 10:48

    Buenos días Francisco, como ves el UVXY, y la situación del mercado para empezar la estrategia?. Saludos.

  4. #97
    24/08/15 17:54

    Ultimamente el UVXY no baja como antaño, pero quizás es momento de retomar esta estrategia. ¿alguien se anima?
    ¿Qué strike compraríais de la PUT enero-2017?

  5. #96
    19/03/15 10:07

    Algunos datos y gráficos interesantes del UVXY, saludos

    http://sixfigureinvesting.com/2015/03/how-does-uvxy-work/

  6. #95
    18/12/14 19:23

    Buenas,

    Me estoy fijando en el UVXY, desde Interactive puedes comprar acciones de este producto. Lo que no tengo claro es su funcionamiento. Ahora está a 23$ y me estoy pensando ir comprando lotes, si baja pues ir promediando a la baja...la corrección llegará antes o despues pero es que no entiendo muy bien que esto tienda a cero como he leido por ahí.

  7. en respuesta a Jtorres
    -
    #94
    21/10/14 09:36

    Gracias por la recomendación. Sí, es mejor no apurar mucho no vaya a ser que la volatilidad vuelva. Aunque esta semana espero que me venza OTM la put de octubre y un peso que me quito. Y aunque no venzan, como bajen mucho de precio las recompro y a otra cosa mariposa.

    Los puts y el SVXY los opero con Interactive Brokers que para estas cosas tiene unas comisiones ridículas. Da un poco de pereza abrir la cuenta pero es muy recomendable.

  8. en respuesta a Rankapino
    -
    Top 100
    #93
    20/10/14 21:34

    Te felicito, tienes una excelente media. Yo lo tengo mucho más arriba. a 69. La última vez entré a 74 y salí a 85. Como sabes hemos tenido un pico de volatilidad brutal, y has hecho unas entradas muy ajustadas, me alegra. Hemos tenido el problema de tener los futuros en backwardation lo cual va en nuestra contra, suele pasar cuando hay picos tan grandes y se le "pega un puñetazo en la mesa". En cuanto se calma entramos en contango que es lo que nos interesa.

    Si me permites un consejo no intentes apurar en exceso, los 80 los veo excesivos, yo miraría el contango y el vix contado y saldría cuando lo indique la gráfica, no esperaría mucho más de la zona de contado de 12.50-13, y ver por donde anda el ETF.

    Por cierto dónde pescas los puts de eso, en R4 no los tienen. Supongo que tú tendrás un broker decente...

    Un saludo!

  9. en respuesta a Jtorres
    -
    #92
    17/10/14 18:19

    Yo he entrado estos días en el SVXY. Si miras su gráfico no parece que pierda mucho aceite, aunque nunca se sabe. Éste es el inverso del UVXY por lo que si uno baja el otro debería subir.

    Es difícil acertar el mínimo porque se mueve muchísimo pero creo que recuperaremos pronto los 70-80. Por eso he entrado en lotes de 40 acciones.

    El primero lo compré a unos 57 y el segundo a 49 soltándolo en el mismo día a 54.

    Además he vendido los siguientes puts del mismo bicho:

    STK 50 del 24 Oct a 2,20
    STK 47 del 19 Dic a 4,60

    Si da otro bajón seguiré comprando lotes de 40 en 40. Y si me adjudican los puts me los quedaré hasta que remonte, esperemos.

  10. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #91
    17/10/14 14:51

    Me quedó clarisimo Francisco, gracias por tu respuesta como siempre!

    Saludos.

  11. en respuesta a Entrerriano
    -
    Top 100
    #90
    17/10/14 14:13

    Hay una cosa que tienen en común todos los cracks (a la baja en RV y al alza en materias primas), y es el aumento brutal de volatilidad.

  12. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #89
    17/10/14 14:09

    Francisco, porque dices que este mes no te sorprende que pueda llegar a 100$? has dicho que Octubre es el mes de los Crack, pero tambien lo es en la volatidad?

    Saludos

  13. en respuesta a Orion
    -
    Top 100
    #88
    16/10/14 18:42

    Soy consciente de la virulencia de la mascota. Ello es debido al "interés compuesto".

    Dije de llegar a 100$ en pocos días, lo que representa una subida de casi el 500%. Lógicamente, si el SP entra en modo pánico, se puede acercar a los 200$ sin despeinarse.

    Como acertar el último día es imposible, y aunque se acabara el mundo este animalito volverá a bajar con total seguridad, la opción más segura es repartir los puts en 4 lotes.

    Por ejemplo: comprar put, siempre del vencimiento más largo que se pueda, cuando el ETF esté a los siguientes precios: 80, 120, 160 y 200.

  14. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #87
    16/10/14 17:59

    Por poder puede llegar muuuuy arriba. He encontrado datos extrapolados del UVXY, calculado a partir de los futuros del VIX, para fechas anteriores al 2011 que es cuando empezó a cotizar el UVXY.

    En la gráfica se pueden ver los incrementos del UVXY, desde sus mínimos anteriores (40 dias), en la corta vida de existencia del VIX (desde 2004). Ahora ha subido alrededor de un 100%, pero incrementos de un 200% y 300% ya ha tenido en otras ocasiones y en la quiebra de Lehman Brothers un 900%!!! (desconozco si los datos extrapolados están calculados correctamente)

    Saludos

  15. en respuesta a Solrac
    -
    Top 100
    #86
    15/10/14 14:24

    En el mes que estamos, no es descabellado que en pocos días llegue a 100$.

    O esperar o tomar la posición en lotes pequeños a medida que suba. Por supuesto, del vencimiento más lejano.

  16. Top 25
    #85
    15/10/14 12:16
    Cuando haya una subida del ETF fuerte volveremos a hablar del tema.
    No sé que es para tí una "subida fuerte", Francisco. Pero desde que escribiste este estupendo post el animalito no había duplicado su precio desde el mínimo anterior. Hasta durante estos días de Octubre en que ha registrado subidas de hasta el 106% con los últimos nervios yanquis. El UVXY estaba a 22,34 el 19 de septiembre. Tras superar nada menos que los 46 ayer 14 de octubre, lo tenemos hoy en premarket a 42,90. Aunque nunca se puede decir "el mercado ha dejado de caer", lo cierto es que puede estar iniciándose una nueva terciaria alcista en el SP. Hay una sola cosa que no me gusta de este repunte del UVXY, y es que ha marcado un máximo mayor que el anterior, que se dio en agosto cuando no llegó ni a traspasar los 35. Eso no ocurría desde Febrero de 2012. Eso sí, desde entonces el animalito ha dado oportunidades suficientes de cerrar la posición con honor. Las puts se encuentran más o menos así (con permiso de la horquilla habitual, hago un promedio): Enero 2015: - Strike 40: 13 - Strike 35: 10 - Strike 30: 6,5 - Strike 25: 4 Marzo 2015: - Strike 40: 16 - Strike 35: 12,6 - Strike 30: 9,25 - Strike 25: 6,25 Enero 2016: - Strike 40: 23,75 - Strike 35: 20 - Strike 30: 16 - Strike 25: 12,75 Saludos.
  17. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    Top 100
    #84
    14/06/14 00:11

    Gracias, me lo estoy mirando más como curiosidad para ver como funciona que como idea de entrar. El caso es que visto que la tendencia es suave hacia abajo (con picos de volatilidad), te hablo de los futuros del vix, y del cfds asociado, parecía que abrir una posición a la baja muy pequeña (por el riesgo que lleva, y te hablo por ejemplo de 0.1 cfds que con r4 son 400 dólares por punto), me parecía un planteamiento. Ojo, cuando el vix contado se encontrara en 17 y el cfds en 16-17, con idea de promediar a 30 si se disparaba con otro 0.1. Repito, situándose vendido ojo, con idea medioplacista.

    Gracias por tu comentario Francisco

  18. en respuesta a Jtorres
    -
    Top 100
    #83
    13/06/14 10:05

    Arriba explico las razones por las que estos ETFs pierden mucho aceite. Los inversos son igual de malos que los directos. Por tanto, todas las ventajas que obtienes al operar a la baja, son inconvenientes cuando operas con un inverso al alza. Es poco probable que te salga bien.

    Por los splits no te preocupes: si tienes una participación de 100 luego tienes dos de 50. Eso no afecta al valor total de tu cartera.

  19. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    Top 100
    #82
    13/06/14 00:37

    Llinares, una pregunta si eres tan amable, viendo que controlas un poco el tema.

    Cómo ves en picos de volatilidad (digamos contado a 17 aprox) comprar -poco- del ETF SVXY, al ser inverso en el momento en que se relaje y baje la volatilidad el ETF sube, me han comentado que hay un problema -y gordo- y es que si bien el tiempo juega a tu favor (en teoría) este tipo de ETFs hacen split de vez en cuando con la particularidad de que tu cartera se te reduce (es decir si tienes 1 participación de 100 dólares y te toca el split 1.2, al día siguiente apareces en tu cartera con 1 participación de valor 50 dólares). Yo esto nunca lo había oido y no sé si tú controlas el tema algo, de hecho lo veo muuuuuy raro, pero..., por eso pregunto.

    Por si me puedes sacar de dudas, gracias!

  20. #81
    23/05/14 20:03

    Hola a los que estáis en este tema.

    A ver si alguien me puede orientar. He ido comprando puts en diferentes momentos del tiempo, y como al bichito continuamente le hacen contrasplits ahora ya no sé qué valor tenía el subyacente original cuando compré su put. Interactive Brokers va nombrando a esas "vidas pasadas" como UVXY2, UVXY3, etc, pero no ofrece su gráfico. ¿Alguien sabe dónde se podría mirar?

    Gracias y saludos


Definiciones de interés