¡SEÑALES DE COMPRA!...¡compra ya!

Vayamos al Nasdaq 100, no el tan seguido ETF $QQQ. Vayamos a sus futuros. Ahí vemos que el índice, el 22 de Septiembre hizo ¡máximos históricos!

Si alguien hubiera inventado un concurso llamado Adivina cómo se siente la bolsa, esta semana habría sido eliminado en la primera ronda. El Nasdaq Composite ha superado su máximo reciente mientras el indicador de la CNN señala: miedo! ESTAMOS TODOS LOCOS O QUÉ?

La explicación está en mirar más allá del escaparate. Unas cuantas compañías grandes pueden tirar del índice mientras muchas otras siguen por debajo de sus medias de 50 o 200 sesiones. La amplitud del mercado, el famoso breadth, no acompaña con el mismo entusiasmo. El Nasdaq sonríe para la foto pero bastantes acciones han pedido que no las etiqueten.

Y, por si faltaba ambiente, la Reserva Federal la semana pasadahasta el rango del 3,75 % al 4 %. Tipos al alza, inflación elevada, miedo y mala amplitud. Hay quien ve cuatro razones para salir corriendo.
Yo empiezo a ver señales de compra, aunque todavía conviene elegir bien qué se compra.

Los años de elecciones legislativas de mitad de mandato suelen poner a prueba los nervios. Históricamente la bolsa ha tendido a avanzar poco durante buena parte de esos años y a mejorar en las semanas previas a las elecciones y después de ellas. Es una pauta histórica, no una cita confirmada en la agenda del Nasdaq.

Mi impresión es que podríamos haber entrado ya en esa espiral alcista, sin esperar al tradicional susto de comienzos de octubre. Si la economía y los beneficios acompañan, imagino un recorrido que podría prolongarse hasta bien entrada la primavera. La bolsa, que jamás ha prometido respetar el calendario electoral, quizá esté empezando a descontar antes de tiempo el fin de la incertidumbre.

¿De dónde saldría tanta certeza? Basta asomarse a Polymarket. Al escribir estas líneas, su mercado asigna alrededor de un 63% de probabilidad a que los Demócratas tomen el Senado y un 93%  de probabilidad a que los Demócratas tomen la Cámara, una barbaridad!. Son probabilidades que pueden cambiar pero hace semanas que marcan una tendencia clara.
A pesar de ello, a Donald Trump parece no importarle (y ya les digo yo que con la cantidad de millones que lleva ganados gracias a sus noticias a base de tweets, le importa un bledo. En 2 años se va y chau!)

Mi apuesta política es que Trump recibirá un batacazo espectacular. Quizá a él le importe menos de lo que parece; al menos, no da la impresión de estar perdiendo el sueño por el marcador.
Resulta surrealista que esa posibilidad conviva con una economía que, según el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, podría crecer a un ritmo anualizado del 5,1 % en el tercer trimestre. Precisión necesaria antes de que alguien descorche el champán: el 5,1 % es una estimación, no un resultado publicado. El último crecimiento trimestral confirmado fue del 1,5 % anualizado.

Parte de ese impulso podría estar relacionada con las enormes inversiones en inteligencia artificial: centros de datos, equipos, infraestructura y todo lo necesario para que podamos pedirle a una máquina que nos resuma un correo de tres líneas. Esa inversión mueve actividad, aunque los equipos importados reducen su contribución neta al PIB estadounidense. Sería exagerado atribuirle todo el 5,1 % a la IA; ignorar su papel también sería cerrar los ojos ante una de las grandes historias económicas del momento.

Queda la inflación. Mi tesis es sencilla: si una empresa puede subir precios sin perder ventas ni márgenes, sus ingresos nominales pueden crecer y la bolsa puede reconocerlo. El problema llega cuando suben antes los costes, cae la demanda o los tipos comprimen las valoraciones. La inflación no es una tecla mágica que se pulsa y hace subir todas las acciones.

Así que aquí estamos: máximos recientes en el Nasdaq, CNN señalando «Fear», una Fed más dura, una posible derrota severa para Trump, todo aparentemente negativo. Pero tenemos una economía que todavía podría sorprender al alza, y mucho!.

Al menos, hay que prestar mucha atención a las oportunidades que el miedo puede estar dejando detrás del índice. Las bolsas hacen suelos cuando la amplitud (cuantas acciones están participando en el mercado alcista) es mala, y el miedo esta bien presente. Ahora estamos en esta tesitura.

Porque la bolsa tiene un sentido del humor peculiar: cuando todo el mundo está tranquilo, suele cobrar cara la entrada. Y cuando marca máximos mientras medio mercado pone cara de funeral, quizá la pregunta interesante sea quién está viendo la película completa.

*Nota: recuerden siempre que para triumfar en bolsa lo importante es no hacer grandes cagadas, porque fallos haremos si o si, pero el mercado siempre acaba subiendo. Invertir en bolsa es invertir en la evolución del ser humano, y el ser humano evoluciona.