¿Cómo invertir en petróleo [2024]? | Fondos, acciones, futuros y opciones.

En este artículo, nos embarcamos en un viaje para comprender mejor la industria del petróleo. Exploramos su historia, su funcionamiento, sus principales actores y los desafíos que enfrenta en un mundo cada vez más consciente de la necesidad de un futuro sostenible, todo con la idea de ofrecer las diferentes alternativas que existen para invertir en petróleo. 

Una aproximación a la industria del petróleo

El petróleo, ese oscuro y viscoso líquido que mana de las profundidades de la Tierra, ha pasado de ser un irrelevante residuo geológico a la piedra angular de la civilización moderna.

Durante miles de años, este material permaneció ignorado, sin que se le atribuyera mayor utilidad que la de un simple ungüento curativo o un combustible rudimentario. Sin embargo, todo cambió a mediados del siglo XIX, cuando se descubrió su potencial para generar calor y movimiento de forma eficiente.

Este hallazgo revolucionó el mundo, dando lugar a la industria del petróleo, una de las más poderosas e influyentes del planeta. Desde sus inicios, esta industria ha experimentado un crecimiento exponencial, impulsando el desarrollo de nuevas tecnologías, transformando la economía global y configurando el panorama geopolítico actual.

Hoy en día, el petróleo es omnipresente. Lo encontramos en la gasolina que impulsa nuestros vehículos, en el plástico que envuelve nuestros alimentos, en el asfalto que cubre nuestras carreteras y en un sinfín de productos que forman parte de nuestra vida diaria.

Sin embargo, la importancia del petróleo no está exenta de controversias. Su impacto ambiental, su papel en los conflictos geopolíticos y la volatilidad de su precio son solo algunos de los desafíos que enfrenta la industria en el siglo XXI.

¿Cómo funciona la industria del petróleo?

La industria del petróleo se divide en tres segmentos principales: Upstream, Midstream y Downstream. Cada uno de estos segmentos juega un papel vital en la cadena de valor del petróleo, desde su extracción hasta su transformación en productos finales que utilizamos en nuestra vida diaria.

Upstream

El segmento Upstream abarca la exploración y producción de petróleo crudo. Este proceso comienza con la búsqueda de depósitos de petróleo, utilizando técnicas geofísicas y geológicas. Una vez que se localiza un depósito, se perforan pozos para extraer el crudo.

Midstream

El segmento Midstream se encarga del transporte, almacenamiento y procesamiento del petróleo crudo. El crudo se transporta desde los pozos de producción hasta las refinerías a través de oleoductos, buques cisterna o ferrocarriles. En las refinerías, el crudo se transforma en una variedad de productos refinados, como gasolina, diésel, combustible para aviones y productos petroquímicos.

Downstream

El segmento Downstream se encarga de la distribución y venta de los productos refinados del petróleo. Estos productos se distribuyen a través de una red de estaciones de servicio, gasolineras, aeropuertos y otros puntos de venta.

Es importante destacar que la industria del petróleo es una industria global, con empresas que operan en todo el mundo. Las empresas petroleras pueden participar en uno o más de los segmentos de la cadena de valor del petróleo.

Tipos de petróleo

El petróleo no es un único producto homogéneo, sino que se presenta en diferentes tipos con características y precios distintos. Entre los tipos de petróleo más importantes se encuentran:

WTI (West Texas Intermediate):

• Es un crudo ligero y dulce (bajo contenido de azufre) que se extrae en Estados Unidos.
• Es el principal referente para el mercado petrolero estadounidense.
• Se cotiza en el mercado de futuros de Nueva York (NYMEX).

Brent:

• Es una mezcla de 15 tipos de crudo ligero que se extrae en el Mar del Norte, África y Oriente Medio.
• Es el principal referente para el mercado petrolero internacional.
• Se cotiza en el mercado de futuros Intercontinental Exchange (ICE).

Otros tipos de petróleo:

• Dubai: Crudo ligero y dulce que se extrae en Emiratos Árabes Unidos.
• Urals: Crudo pesado y ácido (alto contenido de azufre) que se extrae en Rusia.
• OPEC Basket: Es una cesta de referencia que incluye crudos de los países miembros de la OPEP.

👉 Descubre otros commodities en los que invertir, desde productos agrícolas, a otras energías fósiles en nuestro siguiente artículo: ¿Cómo invertir en materias primas?

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5 Formas de invertir en petróleo

El petróleo, como materia prima esencial para la economía global, presenta una oportunidad de inversión atractiva para diversificar carteras y acceder a un mercado con potencial de crecimiento. A continuación, explicaremos cinco formas de invertir en petróleo:

• Derivados financieros: Futuros y opciones
• ETFs
• Fondos de inversión
• Acciones petroleras
• Compra y almacenamiento

Vamos con ellas: 

1. Futuros y opciones (derivados financieros)

• Futuros: Contratos que obligan a comprar o vender una cantidad específica de petróleo a un precio determinado en una fecha futura.

• Opciones: Contratos que otorgan el derecho o la obligación, de comprar o vender una cantidad específica de petróleo a un precio determinado en una fecha futura.

FUTUROS

Al hablar de futuros del petróleo nos centraremos en los contratos sobre el Petróleo WTI, conocido sobre todo por su ticker CL que cotiza en el CME (Chicago Mercantil Exchange). Como se ha comentado, esta opción es una opción muy atractiva y recomendable, un contrato de futuros permite exponerse de manera directa al petróleo, pero evitando la necesidad de adquirir la materia prima.

De nuevo es importante destacar que la posesión del activo físico requiere de un transporte y almacenamiento, lo que impacta directamente en el coste y pone fuera del alcance del operador retail la posibilidad de negociación.

Siendo francos, incluso los grandes operadores acuden a estos mercados con el fin de realizar coberturas sin incurrir en costes de almacenamiento. Solo un pequeño porcentaje de los contratos de futuros negociados se cierran con la entrega física del producto.

Anécdota del precio negativo del petróleo: La famosa anécdota antes citada sobre la caída del precio del crudo a valores negativos viene por esta circunstancia, no es cierto que el petróleo cotiza en negativo, nadie te iba a pagar por adquirir los barriles, la caída repentina de la demanda hizo que fuera prácticamente imposible colocar los contratos de futuros comprados, llegando los poseedores de dicha obligación a colocar los contratos al precio que fuera, incluso asumiendo grandes pérdidas puesto que la posesión del activo con una demanda nula hubiera sido más costosa. En estos momentos el precio Spot del barril no llegó a caer nunca de los 20 USD.

Con estas características, ofrece gran flexibilidad y gracias a la presencia de los futuros mini y micro la exposición al producto se pone al alcance de pequeños inversores.

Es imprescindible entender dos aspectos de los contratos de futuros: 

• Efecto contagio: puesto que es un factor importante a tener en cuenta si en algún momento se plantea tener abiertos contratos más allá de su fecha de vencimiento, ya que para seguir siendo poseedor del contrato, se debería hacer roll de la posición, esto implica la venta del contrato en posesión y la compra del contrato al siguiente vencimiento.
  
  En situaciones normales, lo esperado es que el precio del producto siga aumentando en el futuro desde el presente, es por ello que el precio del siguiente vencimiento refleje una valoración mayor y se erosione de esta manera el beneficio.
   
• Backwardation: Estaríamos hablando de la situación contraria algo más atípica, pero posible.

Para operar estos productos es recomendable contar con un Broker confiable, y que ofrezca buenos precios en las comisiones. Para este artículo vamos a mostrar algunos ejemplos con Interactive Brokers, nuestro broker de referencia. 

OPERATIVA con FUTUROS DEL PETROLEO CON IBKR

Veamos un paso a paso:

• Escoge el instrumento: En primer lugar, pincha primero en una fila de una lista de seguimiento vacía que tengas abierta, en ella teclea CL y te aparecerá un desplegable con los distintos productos relacionados con ese Ticker, (CUIDADO!!!! No te equivoques con Colgate-Palmolive!!!!

• Elige la opción Futuros, una vez ahí elige el futuro continuo, te marco en esta captura cual es:

Una vez seleccionado ya tendremos el Ticker de futuros listo para operar.

• Ticker MCL: Usa el ticker MCL y realiza el mismo proceso para cargar el futuro Micro del CL

OPCIONES

El mundo del trading con opciones es amplio, y se necesita alto conocimiento, pero perfectamente aplicable a la inversión en petróleo. 

Lo mejor de todo es que cotizan opciones financieras para operar sobre casi todos los productos de inversión sean Futuros, acciones o Etf´s. Es por ello que merece la pena aprender el manejo de las mismas.

En IBKR tienes la posibilidad de operar opciones de todos los subyacentes que las coticen. 

Te muestro en la siguiente imagen la cadena de opciones con el futuro del crudo WTI cargado como subyacente:

👉 No obstante, en nuestro siguiente enlace podrás descubrir mucho más acerca de todas las posibilidades de este broker: Interactive Brokers opiniones España - Seguridad, mercados y comisiones

2. ETFs

También puedes invertir en el petróleo a través de ETFs de petróleo. Es importante comprender cómo funcionan, porque en algunos casos, no funcionan como lo esperado. Debido a que los ETFs raramente toman una posesión física del petróleo, el rendimiento del fondo dependerá del vencimiento de los contratos de futuros.

El principal problema con esta estrategia es que los contratos de futuros para el mes actual tienden a ser menor que los contratos para los meses futuros. El resultado es que el fondo generalmente sufre pequeñas pérdidas todos los meses debido al proceso de reinversión, y con el tiempo, esas pérdidas pueden acumularse en grandes caídas, incluso cuando los precios del petróleo son constantes o tienden a subir.

Los ETFs al estar basados en contratos derivados negociados en los mercados de futuros, se basan en la convergencia entre el valor futuro y el esperado. Aquí entran en juego los conceptos de 'Contango' y de 'Backwardation'

Aún así, existen varios tipos:

• ETFs de futuros de petróleo: Invierten en contratos de futuros de petróleo, lo que significa que compran el derecho a recibir una cantidad específica de petróleo a un precio determinado en una fecha futura.

• ETFs de acciones de empresas petroleras: Invierten en acciones de empresas que exploran, producen, refinan o transportan petróleo.

• ETFs de materias primas: Invierten en una cesta de materias primas, incluyendo petróleo.

Consideraciones

• Efecto del contango: Los ETFs de futuros de petróleo suelen sufrir el efecto del contango. Esto significa que el valor del ETF puede erosionarse con el tiempo debido a los costes de renovación de los contratos de futuros.
  
  En el siguiente gráfico observamos como el ETF $USO cotiza con una tendencia bajista continuada, no directamente correlacionada con el precio del futuro continuo

Con todo, ten en cuenta que los ETFs de acciones de empresas petroleras y los ETFs de materias primas pueden ofrecer una mayor diversificación que los ETFs de futuros de petróleo. 

A continuación muestro algunos ejemplos de ETFs contratables desde Europa:

*Estos ETFs son contratables con MyInvestor y Evo Banco.

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3. Fondos de inversión

Los fondos de inversión tampoco invierten directamente el petróleo, sino en empresas de la cadena productiva. Estas empresas tienen una correlación muy alta con el valor del petróleo pero nunca replicarán su comportamiento. En general se tratan de fondos de inversión que invierten en sector energético en general.

No obstante, haciendo un análisis un poco más profundo, incluso aquí encontramos varios tipos de fondos: 

• Fondos de renta variable: Invierten en acciones de empresas petroleras.

• Fondos de renta fija: Invierten en bonos de empresas petroleras.

• Fondos mixtos: Invierten en una combinación de acciones y bonos de empresas petroleras.

Consideraciones:

• Gestión activa: Los fondos de inversión de petróleo suelen ser gestionados activamente por profesionales, lo que significa que tienen costes de gestión más altos que los ETFs.
• Riesgo de selección: Los fondos de inversión de petróleo están sujetos al riesgo de selección, que es el riesgo de que el gestor del fondo no seleccione las mejores opciones.

Aquí tienes algunos ejemplos:

*Estos fondos son contratables con EBN y MyInvestor.

4. Acciones de empresas petroleras

Invertir en empresas petroleras, por su sencillez y bajo coste puede ser una opción perfecta para un inversor particular. La mayoría de ellas tienen una correlación directa entre el precio de sus acciones y el precio del petróleo.

Este tipo de exposición puede permitir incluso invertir con cierto grado de apalancamiento, puesto que su sensibilidad a las variaciones del precio del crudo puede ser mayor que las variaciones porcentuales del propio subyacente.

Consideraciones:

• Volatilidad: Las acciones de empresas petroleras son volátiles, lo que significa que su precio puede fluctuar significativamente.
   
• Riesgo de empresa: Las acciones de empresas petroleras están sujetas al riesgo de empresa, que es el riesgo de que una empresa en particular tenga un mal desempeño.

Una de las causas que suele determinar esta sensibilidad es la actividad de la propia empresa, siendo unos subsectores más sensibles que otros.

Podemos establecer un ranking por tipo de empresa y su la sensibilidad de su sector a la variación de los precios del crudo:

• Más sensibles y con correlación más apalancada:
  • Empresas de exploración y producción (E&P): Estas empresas se dedican a la búsqueda, extracción y producción de petróleo crudo y gas natural. Sus acciones son las más sensibles al precio del petróleo, ya que sus ingresos dependen directamente del precio del crudo.
     
  • Ejemplos:  ConocoPhillips (COP), Occidental Petroleum (OXY)

• Sensibles con correlación moderada:
  • Empresas de servicios petroleros: Estas empresas proporcionan servicios a las empresas de E&P, como perforación, construcción de plataformas y oleoductos. Sus acciones también son sensibles al precio del petróleo, pero no tanto como las de las empresas de E&P.
     
  • Ejemplos: Schlumberger (SLB), Halliburton (HAL), Baker Hughes (BKR), National Oilwell Varco (NOV).

• Estables con correlación baja:
  • Empresas refinadoras: Estas empresas compran petróleo crudo y lo convierten en productos refinados como gasolina, diésel y combustible para aviones. Sus acciones son menos sensibles al precio del petróleo, ya que sus ingresos dependen en gran medida del margen de refinación.
     
  • Ejemplos: Valero Energy (VLO), Phillips 66 (PSX), Marathon Petroleum (MPC), 

• Integradas:
  • Empresas integradas: Estas empresas se dedican a todas las actividades de la cadena de valor del petróleo, desde la exploración y producción hasta la refinación y la distribución. Sus acciones son menos sensibles al precio del petróleo que las de las empresas de E&P o de servicios petroleros, ya que están diversificadas en diferentes segmentos del mercado.
     
  • Ejemplos: Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), BP (BP), Royal Dutch Shell (RDS.A)

Analizar, el negocio y los balances de estas empresas en este artículo sería inviable por su complejidad, pero para que podamos dar una guia de lo más aproximada para ayudar al lector a tomar sus decisiones podemos dar alguna variable que nos aproxime a que empresas elegir según nuestra tolerancia al riesgo. Una variable ideal para esto es la beta de cada acción.

La BETA es una variable que mide la volatilidad con respecto a un mercado, dicho de otro modo, correlaciona cómo varían los precios de un activo en comparación a un mercado específico.

Lo normal es que este factor se use en comparación al activo de referencia que es el SP500, pero nuestro interés en este caso es exponernos al crudo y saber que nivel de correlación tendremos con dicho activo. A continuación ofrecemos una tabla con las 10 empresas relacionadas con el petróleo con mayor Market Cap y su beta con respecto al petróleo.

5. Compra y almacenamiento de barriles de petróleo

Por último, también existe la posibilidad de la inversión física en petróleo crudo, comprando y almacenando barriles, no obstante: 

• Requiere de una inversión inicial considerable, conocimiento del mercado y logística para el almacenamiento.
   
• No es una opción práctica para la mayoría de los inversores, como ya hemos comentado anteriormente.

👉 Y ya que hablamos de inversión en energías fósiles, te dejo con otro artículo que también será de tu interés: ¿Cómo invertir en gas desde España?

¿De qué depende el precio del petróleo?

Los precios del petróleo varían según el tipo de crudo, la oferta y la demanda, la situación geopolítica y otros factores:

Ley de la Oferta y la Demanda

• Oferta: La cantidad de petróleo disponible en el mercado. Esta puede verse afectada por factores como la producción de los países miembros de la OPEP, la producción de Estados Unidos, la tecnología de extracción y la disponibilidad de reservas.

• Demanda: La cantidad de petróleo que los consumidores están dispuestos a comprar. Esta puede verse afectada por el crecimiento económico, el consumo de energía, el precio de los combustibles alternativos y las políticas ambientales. 

Situación de la economía mundial

• Un crecimiento económico global robusto generalmente conduce a un aumento en la demanda de petróleo, lo que puede presionar al alza los precios.

• Por el contrario, una recesión económica puede conducir a una disminución en la demanda de petróleo, lo que puede presionar a la baja los precios.

Conflictos geopolíticos con países productores:

• La inestabilidad política en países productores de petróleo puede interrumpir el suministro y generar incertidumbre en el mercado, lo que puede llevar a un aumento en los precios.

• Ejemplos: La guerra en Ucrania, las tensiones en Oriente Medio y las sanciones a Venezuela han tenido un impacto significativo en el precio del petróleo en los últimos años.

Otros factores

• Especulación: La actividad especulativa en los mercados de futuros puede influir en el precio del petróleo a corto plazo.

• Desastres naturales: Los desastres naturales que afectan a la infraestructura petrolera pueden interrumpir el suministro y provocar un aumento en los precios.

• Avances tecnológicos: Los avances en la tecnología de extracción pueden aumentar la oferta de petróleo y presionar a la baja los precios.

Como se puede comprobar y como en cualquier mercado, es la ley de la oferta y la demanda la que establece los precios de los activos. Lo que cambia realmente es la narrativa de porque estas fuerzas se ven influidas.

Principales países del mundo productores de petróleo

Este es el ranking de los principales países productores de petróleo a cierre del 2023

Fuente: Statista

Como dato curioso, España importa principalmente petróleo de Nigeria, México, Libia, Kazajistán, EE.UU, Arabia Saudí e Irak. 

Un concepto que me gustaría aclarar aquí es la diferencia entre producción del petróleo y la reserva de petróleo, la segunda es el petróleo que aún no ha llegado a ser extraído.

En este sentido, EE.UU con 36.500 millones de barriles en reserva se posiciona muy detrás de otros países productores como puede ser Venezuela (266.000 millones de barriles), Irán (158.000 millones), Irak (143.000 millones) y Kwait (102.000 millones). Rusia y Arabia Saudí tienen 98.000 millones y 80.000 millones respectivamente. Esta información es importante para determinar la capacidad de oferta futura y los flujos de importación y exportación (en 2021).

Ahora bien, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), fundada en la década de los 60, integrada principalmente por Arabia Saudí, Kuwait, Irán, Irak y Venezuela, juegan un papel fundamental en el lado de la oferta del crudo. Aunque el estatuto de la organización no establece explícitamente, ellos fijan los precios en el mercado. Si la OPEP decide restringir la producción, puede forzar el aumento de los precios del petróleo.

Invertir en el "oro negro" significa asumir un alto nivel de riesgo, básicamente porque los países productores son zonas en conflicto bélico y político, por lo que las fluctuaciones pueden ser considerables

¿Qué ha pasado este año con el petróleo y cómo afecta a la gasolina? 

El precio de la gasolina en muchos países viene determinado principalmente por el precio del crudo y el tipo de cambio de las divisas (recordad que el petróleo se negocia en dólares).

El precio del petróleo aumentó hasta su nivel más alto en siete años como consecuencia de la guerra de Ucrania. El crudo Brent llegó a superar los 129,49 dólares por barril el 8 de marzo, alcanzando los niveles máximos de 2014. Actualmente se encuentra estancado en torno a los 80$/barril, que era aproximadamente el nivel de precios que buscaba la OPEP.

Fuente: Google

En suma, esto es lo que hace que a día de hoy la gasolina con la que repostamos esté más cara que hace unos años, pero también mucho más barata que en 2022. 

El problema del petróleo para finales de década

El futuro del petróleo se encuentra en un escenario complejo, marcado por una serie de desafíos que podrían tener un impacto significativo en el mercado para finales de la década actual.

Agenda anti petróleo en los países occidentales

• Las políticas ambientales y climáticas: Los países occidentales están impulsando una transición hacia fuentes de energía renovable, lo que implica una reducción gradual del consumo de petróleo. La industria se ha visto seriamente perjudicada por las ayudas públicas a las renovables, en detrimento de la energía convencional

• Prohibiciones y restricciones: Algunos países han establecido fechas límite para la venta de vehículos de combustión interna, lo que afectará la demanda de gasolina y diésel.

Crecimiento de la conciencia ecológica

• Presión social: La sociedad civil exige medidas para combatir el cambio climático, lo que presiona a los gobiernos y empresas a reducir su dependencia del petróleo.

• Desarrollo de alternativas: La inversión en energías renovables y tecnologías limpias está aumentando, lo que podría desplazar al petróleo en el futuro.

Peak oil

• Teoría: Se refiere al punto máximo en la producción global de petróleo, tras el cual la producción comienza a declinar.

• Impacto: Si se alcanza el peak oil, la oferta de petróleo podría disminuir, lo que provocaría un aumento en los precios.

Reinversión en estructuras de capital

• Niveles bajos: La industria petrolera ha reducido la inversión en nuevas exploraciones y yacimientos, lo que podría afectar la producción futura.

• Enfoque en dividendos: Las grandes empresas petroleras están priorizando el pago de dividendos a sus accionistas

• Falta de inversión en nuevas tecnologías: La falta de inversión en nuevas tecnologías de extracción podría limitar la capacidad de aumentar la producción en el futuro.

Yacimientos y plantas del siglo XX

• Envejecimiento: La mayoría de los grandes yacimientos y plantas de procesamiento fueron descubiertos y construidos en el siglo XX, lo que significa que están llegando al final de su vida útil.

• Disminución de la producción: La producción de estos yacimientos y plantas podría disminuir gradualmente, lo que afectaría la oferta global de petróleo.

En conjunto, estos desafíos podrían generar un escenario de escasez de petróleo para finales de la década, lo que provocaría un aumento en los precios y una mayor presión para buscar alternativas energéticas.

Es importante destacar que este es un escenario complejo y lleno de incertidumbres. El futuro del petróleo dependerá de la evolución de las políticas ambientales, el desarrollo de nuevas tecnologías, la geopolítica y las decisiones de inversión de las empresas petroleras.

Sin embargo, es evidente que el petróleo se enfrenta a un futuro desafiante y que la transición hacia un mundo con menos emisiones de carbono es inevitable.

Inversión en petróleo | La opinión de David Leyguarda 

Quien me conoce, sabe de más como es mi filosofía en cuanto a inversión. Jamás me caso con nadie, y menos con un activo. Buscar oportunidades y explorar nuevas ideas no es solo una fuente para intentar generar ingresos. Además me encanta hacerlo. Siempre estaré abierto a hacerlo, y si las buenas oportunidades están en este sector, aqui que iré a intentar aprovecharlas.

Puede parecer vanidoso por mi parte, pero en su día encontramos la oportunidad de comprar OXY (Occidental Petroleum), bastante antes de que el señor Warren Buffet la pusiera de moda, y pudimos obtener una buena rentabilidad. Como hay que decirlo todo, también hemos de reconocer que no tuvimos el mismo tino para salir, y no se aprovechó todo el recorrido alcista que ofreció en 2022.

En cuanto a mi opinión del sector, soy de la corriente de opinión de que la industria aún no está acabada, y quedan bastantes años de convivencia, nos guste o no. Al ser un sector cíclico lo normal será seguir viendo picos y valles en su cotización aprovechables para su inversión.

Normalmente las grandes petroleras ofrecen también un dividendo, y entrando en el momento adecuado se podrá disfrutar de la parte amable del ciclo, con una buena rentabilidad por dividendo. 

Como todo en la bolsa es cuestión de timing, y aqui más que nunca, por lo que una toma de posiciones paciente, en momentos de depresión en los precios me parece una idea acertadísima.

Recuerden, que no es consejo de inversión!