La rentabilidad
Todos conocemos los factores diferenciadores de las empresas de pequeña capitalización: prima de iliquidez y por tanto ratios mucho más baratos en momentos de tensión o stress, menor seguimiento por parte de analistas y por consiguiente mayores probabilidades de batir a los índices, posibilidades de operaciones corporativas ,mercado más domésticos, empresas familiares, etc.
La elección de Alken vino determinado por la excepcional rentabilidad acumulada en estos cinco años, pero también por el examen de su cartera.
La casualidad hizo que coincidiera con la lectura semanal de Investir (periódico francés de finanzas) donde el premio la empresa Vision Group, figura como la más rentable del mercado francés a diez años y que simplywalist eligiera a BFF como la empresa más infravalorada en Europa basada en el cash-flow. Escribiendo estas líneas esta empresa sube el 10%.
Veamos lo que podemos obtener de la información pública.
En primer lugar, destaca la antigüedad de las posiciones. Así Reinmetall se compró en enero de 2022, mucho antes de estar de moda. Por tanto, análisis, convicción y poca rotación. Gestión activa aprovechando unos mercados de empresas medianas como Alermania, Italia y Francia mucho más amplios que el español.-
Los ratios del fondo como no podría ser menos, son espectaculares. Con 65 posiciones copando todos los sectores y con un active share del 95%... La gestión pasiva da grandes oportunidades a los buenos gestores, en una situación actual dónde la infravaloración de pequeñas compañías es un hecho.
Aunque prevalece un enfoque de selección de valores, merece la pena ver la opinión de los gestores Nicolás Walenski y Marc Festa sobre la guerra comercial.
Muchos años de conocimiento y experiencia del mercado con buenos resultados y ampliando el equipo con nuevos analistas.
El único pero que le encuentro al fondo, es que me gustaría saber qué empresas españolas tiene en cartera. Por lo demás chapeau.
