Rankia España Rankia Argentina Rankia Argentina Rankia Chile Rankia Chile Rankia Colombia Rankia Colombia Rankia México Rankia México Rankia Perú Rankia Perú Rankia Portugal Rankia Portugal Rankia USA Rankia USA
Acceder

La eterna polémica: ¿es mejor comprar y mantener o podemos incrementar nuestra rentabilidad con el uso de medias móvi

Las fuertes caídas de estos últimos años, con bajadas entre el 50-70 % en varios activos financieros, reavivan la polémica de si es mejor una estrategia pasiva a largo plazo comprando y manteniendo o conviene vender en algún momento. Las matemáticas no fallan y una caída del 75%, requiere una recuperación del 300% para volver a los precios anteriores.

Para resolver esta cuestión un gestor Mebane T. Faber publicó un articulo en el The Journal of Wealth Management (primavera del 2007) en el que compara el comportamiento pasivo desde el año 1900 hasta del 2005 del SP500 con la estrategia de comprar y vender el mismo índice, según la cotización cruce la media móvil de 200 días, teniendo en cuenta tanto las comisiones y demás gastos, como la rentabilidad del cash cuando no se está invertido.

Los datos son concluyentes, sobre todo en relación a las medidas de riesgo y todos sabemos que el dormir más tranquilos alarga la vida.


Estrategia Pasiva
Timing s/media 200
Rentabilidad compuesta anual
9,75%
10,66%
Desviacion estándar
19,91%
15,38%
Ratio Sharpe
0,29
0,43
Maxima Caida
-83,66%
-49,98%
Tiempo invertido
100%
69,77%
Mejor año
52,88%
52,40%
Peor año
-43,86%
-26,69%


Si analizamos pues los retornos anuales de ambas estrategias, la estrategia del timing nos da una concentración mayor de rentabilidades sobre la media y sobretodo evita los resultados muy negativos.

Parecidos resultados se obtienen si el estudio lo realizamos tanto con otras medias móviles (desde 6 meses hasta 14) como con otros índices tratados individualmente (bonos, bolsa de países emergentes, commodities, reits-inmobiliarios).

Este estudio también nos puede servir para analizar la forma de optimizar nuestro asset allocation y determinar qué combinación de activos nos es útil.

Para ello, comparamos la estrategia de mantener una cartera compuesta por quintas partes iguales de los siguientes activos (SP500, Bolsa de países emergentes, bono a diez años, índice de commodities e índice inmobiliario de reits) con la estrategia de mantener el dinero en cada uno de estos activos cuando el precio esté por encima de la media de 200 días y en caso contrario tener el dinero en cash. El estudio se realiza durante el periodo 1972-2005.

Los resultados son los siguientes:

Cartera equiponderada
Cartera equiponderada con momentum
SP500
Bono a 10 años
Rentabilidad
11,57%
11,92%
11,24%
8,35%
Desviacion estándar
10,04%
6,61%
17,47%
11,24%
Ratio Sharpe
0,75%
1,20%
0,41%
0,39%
Maxima caida
-19,62%
-9,51%
-44,73%
-18,79%
Mejor año
26,58%
26,17%
37,58%
44,28%
Peor año
-11,80%
1,40%
-26,47%
-7,51%


Como vemos, los resultados de una diversificación por activos como el uso de medias móviles mejoran sustancialmente los resultados de comprar y mantener.

La idea que subyace detrás del comportamiento de los precios de los activos financieros son los ciclos económicos y para ello nada más interesante que leer el libro de Martin PringPrincipios de asset allocation”,
  1. #3
    Anonimo

    Señor Gallardo lo que nadie cuenta es que los dias de fuertes movimientos al alza, han ido precedidos por dias fuertes movimientos a la baja de los panicos finales de un movimiento, que suelen ser mayores que los rebotes ademas para recuperar una caida del 10% se necesita un rebote del 11%.

    Puede que no cojas el primero o el segundo, pero las famosas envolventes alcistas te indican que debes estar dentro en el trecero,
    saludos.

  2. #2
    Gallardo

    Es cierto que el uso de un cruce de medias o de indicadores o incluso el uso de ciertos criterios estacionales puede aumentar varios puntos la rentabilidad. Sin embargo, también es cierto que no todo el mundo es capaz de aplicarlos y que si se queda fuera del mercado 3 días claves, de subidas fuertes, ha perdido más puntos de rentabilidad de los que ha podido ganar.
    Yo apostaría por la gestión activa y el uso de criterios técnicos, pero lo haría principalmente en mercados bajistas, donde estar fuera del mercado ya es muy positivo y se puede decidir qué momento y qué momentum nos conviene má. En tendencias alcistas, es casi mejor estar dentro y dejarla correr.

  3. #1
    Anonimo

    En el estudio, ¿se contempla la reinversión de dividendos?, creo que junto al principio de comprar-mantener, tiene que estar la reinversión de dividendos, puesto que de esa forma, la estrategia de comprar-mantener es más efectiva. Como dijo Buffett "la magia de las rentabilidades compuestas".

Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.
Cerrar