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Blog Enrique Roca - Erre
Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Asignación de fondos de inversión para la cartera del I trimestre 2017

La rentabilidad de la cartera en el año 2016 ha sido del 8,97% lo que creo que no esta nada mal. Llevamos una rentabilidad aceptable en los últimos años pero sobre todo lo que valoro más es la tranquilidad ya que en momentos de mucha volatilidad y bajadas de bolsa lo hacemos sensiblemente mejor lo que nos permite mantener posiciones y no dejarnos llevar por los nervios.

Rendimientos históricos de la cartera desde el inicio: 

  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,242 8,975

 

Como novedad para este año, vamos a actualizar más frecuentemente la cartera, con la posibilidad de hacer cambios mensuales si lo estimamos conveniente en los fondos que menos pesan y además la vamos a hacer respetando los coeficientes para constituir un fondo de fondos por si alguien, y creo que más de uno, querrá replicarla. Para aquéllos que quieran replicar la cartera pero no dispone del capital suficiente, pueden centrase en los dos primeros grupos (fondos de inversión troncales y fondos complementarios).

En función de los resultados históricos, conocimiento personal del gestor, su cercanía, su forma de ver el mundo, veteranía, patrimonio de la cartera, vamos a ponderar cuatro fondos al 9% que constituirán la base o pilar de la cartera.

Luego elegiremos varios fondos al 4,5% que siendo igual de buenos que los anteriores carecen de algún elemento o (tienen menos patrimonio, son menos globales, usan derivados... etc).

Y por último fondos sectoriales, zonas geográficas, temáticos, y otros para cubrir amplias zonas de mercado. Son fondos más coyunturales.

Como decíamos en artículos anteriores todo tiene un precio y a lo largo del año iremos y volveremos, seremos optimistas y veremos el fin del mundo, pero nuestra idea es separarnos del benchmark, dormir tranquilos y preservar el capital.

Si se ha producido o no la gran rotación, no tengo n.p.i pero si que vamos a tener un porcentaje en liquidez del 10% y no tenemos más porque me consta que alguno de los fondos de valor que constituyen el tronco de la cartera están cercanos en máximos de ella, esperando oportunidades. Aunque ellos incrementaran su cartera cuando lo consideren oportuno nosotros lo haríamos a niveles de 1900 S&P500, 3100 del Eurostoxx50, 8500 del Ibex o 17000 del Nikkei.

En cuanto a reducir posiciones cuando cada uno lo estime conveniente aunque niveles del 2.400 del S&P500, 3.500 del Eurostoxx50, 10.400 del Ibex35, 21.000 del Nikkei parecen adecuados.

Reducimos la posición de bonos al mínimo aunque tipos del 3,5% americano en los diez años, si llegan, parece adecuados para empezar a picotear. Estaremos en emergentes preferentemente a través de fondos mixtos pues depende si la política de Trump triunfa o no el gestor tiene más libertad para sobre ponderar renta variable o fija.

Preferimos los fondos de compañías medianas ya que son menos seguidas y es más fácil de valorarlas y descubrir joyas. Sectorialmente entraremos en salud (lo único barato a día de hoy según mi modesta opinión) y en tecnología como motor de la economía.

Igualmente preferimos fondos donde el gestor tenga más campo de acción aunque tendremos algún fondo ibérico por proximidad y mayor conocimiento.

Cualquier sugerencia será bienevenida y esto como los colores. No será la mejor pero creo que se adapta al igual que en otros trimestres a un perfil que admite riesgo y cuyo horizonte temporal debiera ser cinco años minimo. Un servidor tendrá parte significativa de su patrimonio financiero en todos o algunos de estos fondos.

Si alguien no quiere abrirse cuenta en AZvalor para contratar sus fondos tiene una Sicav azvalor global value que replica su vision de mercado tanto del internacional que pesa mas como del nacional.

Evidentemente los fondos que pesan más son los que eligiriamos en caso de no optar por todos o no tener un instrumento de fondo de fondos para replicar esta cartera,pero aqui habria que tenern muy en cuenta el horizonte temporal y la aversión del riesgo particular.

En cuanto cierre el mercado y tengamos los liquidativos os comunicaremos los resultados del año que creo que rondarán el 9% ,lo que creo que cumple con los objetivos teniendo en cuenta la volatilidad de la cartera.

  FONDOS DE INVERSIÓN CÓDIGO ISIN
Monetario 10%

Fondo Monetario 

 

Fondos troncales 36%

azValor Internacional

ES0112611001

Magallanes European Equity ES0159259003

Sextant PEA

FR0010286005

M&G Global Dividend GB00B39R2S49
Fondos complementarios 36% True Value ES0180792006
Metavalor Internacional  ES0162757035
Sextant Grand Large FR0010286013
M&G Income Allocation  GB00BBCR3283
MFS Global Total Return LU0219418836
Robeco Conservative Equities LU0705782398
 
Capital Group Investment Companies of America LU1378994690
EDM Inversión ES0168674036
Fondos específicos zonas, sectores, temáticos... 18% Fidelity Technology LU0115773425
DPAM INVEST B Real Estate Europe Dividend (Petercam) BE6213829094
M&G Japan Smaller Companies GB0030939119
Edmond de Rotschild Emerging Bonds  LU1160351547
Carmignac Emerging Patrimoine LU0592698954
Schroder US Small & Mid Cap Equity LU0248178732
 
Polar Capital Healthcare Opportunities IE00B28YJQ65
Total    

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** Los puntos de vista expresados en este artículo no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

55 comentarios (mostrando del 41 al 60)

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  1. #41

    Tarkus_69

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Buenas tardes Araceli.
    Quisiera saber mas cosas sobre el 'fondo de fondos' que gestionas: composición, porcentajes, gestión, comisiónes, etc. Me gustaría replicar esta cartera de E. Roca pero es mas complicado de lo que parece pues hay que abrir cuenta en al menos 6 gestoras diferentes ( 15 de ellos se pueden contratar por R4) y alguno fondo tienen la inversion minima en 30000€ (Carmignac Emerging Patrimoine - LU0592698954) demasiado para mi en un solo fondo.

  2. #42

    AdeFrutosCasado

    en respuesta a Tarkus_69
    Ver mensaje de Tarkus_69

    Buenas tardes, como apuntas es complicado para un particular replicar la cartera, por los temas que mencionas y por la posible no disponibilidad de algunos fondos en determinadas entidades. Esperamos que el fondo esté aprobado este viernes 20, las comisiones serían de 1,30% comisión gestión con una comisión de éxito del 6%. El patrimonio del fondo como mínimo estaría invertido en fondos, la distribución de los mismos sería muy similar a la cartera de Enrique. Estaría disponible en Renta4 y en las plataformas Allfunds e Inversis.Cuando esté aprobado se podrá dar más información.
    Cualquier duda a tu disposición.
    Un saludo.

  3. #43

    Bravepawn

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Echando un vistazo a la cartera (conozco y he tenido la mayoría) tienen Sextant Grand Large, M&G Income Allocation, MFS Global Total Return o Carmignac Emerging Patrimoine que hasta donde yo se son fondos mixtos y se incluyeron al menos en esta cartera.

    También por supuesto el Global Allocation del que hablaba por último Enrique en los comentarios, del que advierto que el mes que entra empieza a aplicar comisión por reembolso como ya aplica el Azvalor, Cobas, etc... para evitar trading o salidas a destiempo ;-)

    IMHO entiendo que "fundamentalmente" hagan el portfolio con fondos puros, algo que Enrique siempre ha defendido, pero no quitaría la posibilidad de complementar con algún mixto que pueda haber hecho un muy buen mix históricamente con una gestión flexible y que pueda llegar a reforzar vuestro propio mix.

    Un saludo y mucha suerte con el nuevo proyecto al trío de ases!! ;-)

  4. #44

    malmeveo

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Buenas tardes Araceli, que nombre o codigo ISIN va a tener el ´fondo de fondos´. Estoy interesado en él.
    Un saludo.

  5. #46

    Pelos sr

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Hola Araceli..
    Yo también estaba interesado en el fondo, pero.. dándole vueltecillas..... Entre las comisiones de los fondos (que llevarán aparejadas las del comercializador, la comisión de gestión, la comisión de e´xito.... , que por supuesto, es lógico que se cobren, pero.. y dada la tesitura actual, donde la RF no da un duro... ¿no os parece que habrá que acertar/arriesgar demasiado para que pueda salir algo rentable??
    En principio, no sé que índice podría usarse (bermap o algo así le llamais) pero....sería laborioso ( o mejor decir, habrá que tener muy buen olfato..)
    No lo tomes como una crítica, sino como un punto de debate . Quizá se me estén escapando muchas cosas de las cuales penseis que se puede sacar alta rentabilidad (los derivados , etc..)
    O quizá la retanbilidad vendrá básicamente por la rotación de fondos buscando el timing "perfecto" ? ¿la localización idónea en función del mercado ? . Mi experiencia es que acertar con el timing.... es dificil.
    Añado al "problema", que mucha parte de los fondos que mencionais habitualmente, como básicos, ya suelen formar parte de nuestras carteras habituales e históricas. La parte innovadora, que no solemos tener los inversores de fondos son los derivados... pero tampoco sabemos el % qque destinariais a ello.
    Hablamos...
    Un saludo cordial

  6. #47

    Pelos sr

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Weno.. por no parecer tan negativo, quizá también pudiera tomarse como "otro fondo de autor", donde dejas al gestor que haga lo que quiera y te olvidas.... el problema es que estos fondos, suelen formar parte de las carteras cuando hay un Historial y reiteradamente el gestor tiene resultados excelentes operando con dinero. Entonces.... puede cobrar lo que quiera
    El papel, todo lo aguanta, pero los resultados reales , hasta que no se opera con dinero..... Me viene a la cabeza el famoso Itaca: el gestor lo borda en el blog..
    Leeré la info.
    s2

  7. #48

    AdeFrutosCasado

    en respuesta a Pelos sr
    Ver mensaje de Pelos sr

    Hola Pelos sr,
    Bueno en realidad el tema de comisiones vas a pagar 1,30% que es la comisión de gestión que se periodifica en el valor liquidativo del día.Los gastos intrínsecos del fondo son otra cosa. Sucede lo mismo con fondos de inversión directa, también tienen comisiones en la operativa, formarían parte de lo que es el TER del fondo.Por otro lado, al igual que sucedería si invierte directamente un particular por ejemplo en renta variable o si lo hace un institucional (fondo de inversión) las comisiones son más baratas para este último, pues lo mismo sucede con los fondos de inversión que compras, para un particular existe una clase más cara que para un institucional.El valor añadido va a venir primero por la asignación de activos, y por otro por el control de la volatilidad de mercado por medio de derivados.No va a terner índice de referencia al ser global y multiactivo y no tener porcentajes limitados de inversión en cada clase de activo.
    Por lo tanto por resumir:
    -Los costes son 1,30%, beneficiándose el inversor particular de acceso a clase más barata del fondo en cuestión.
    -El valor añadido vendrá por el asset allocation y por la modulación de la volatilidad de mercado.
    -No tendrá índice de referencia al ser global y no tener determinados los porecentajes de inversión en cada clase de activo.
    Espero haberte resuelto tus dudas.
    Un saludo.

  8. #50

    AdeFrutosCasado

    en respuesta a Mantonio
    Ver mensaje de Mantonio

    Buenas tardes Mantonio,
    Se calcula que estará disponible en la primera semana de febrero. Os mantendremos informados.
    Gracias por tu interés.

  9. #53

    Zappa

    en respuesta a AdeFrutosCasado
    Ver mensaje de AdeFrutosCasado

    Hola Araceli, mirando la ficha del fondo aparecen estas comisiones. ¿Cuál es la final para el inversor? S2

  10. #54

    AdeFrutosCasado

    en respuesta a Mantonio
    Ver mensaje de Mantonio

    Mantonio,Presea ya está disponible en Renta4 desde el lunes para su contratación. En Inversis lo estará dentro de poco.
    Un saludo.

  11. #55

    kitor

    Hola Enrique, el único fondo que no puedo contratar es el azbalorinternacional y me da apuro pk es uno de los troncales. Me recomiendas alguno como sustituto?

    Gracias

  12. #56

    Enrique Roca

    en respuesta a kitor
    Ver mensaje de kitor

    Kitor. Puedes hacer varias cosas.

    a) Contratar con la gestora Azvalor en su apgina web
    b) Comprar su sicav Azvalor Value que tiene un 75 5 EN EL INTERNACIONAL Y UN 255 EN EL NACIONAL.
    C) cOMPRAR EL FONDO ASESORADO POR aRACELI EN RENTA 4 .PRESEA tALENTO sELECCION QUE TOMA COMO BASE LA CARTERA.
    d) Incrementar el peso en los demas trroncales.

  13. #57

    Kurdt

    Un fondo de fondos... ¿Dobles comisiones? No lo veo...

  14. #59

    deabruak

    Hola Enrique.

    Como no puedo replicar tu cartera al 100%. He pensado en aportar al m&g Global Dividend y al True Value. Que otro fondo me aconsejarias para ir metiendo en torno a los 200€ mensuales en dichos fondos.

    Gracias de antemano.

  15. #60

    Enrique Roca

    en respuesta a deabruak
    Ver mensaje de deabruak

    La verdad es que hay muy buenos...Quizas en el nasdaq,az valor, pero si quieres diversificar un poco más creo que el Presea aunque con algun fondo diferente lo puede hacer relativamente igual a mi cartera .
    De todas formas pronto publico mi cartera para el II trimestre.

Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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